استيعاب الرواية التالية من سولانا: فهم PayFi
إذا كنت تحضر المؤتمرات بشكل متكرر، فربما لاحظت مصطلح “PayFi”. في الواقع، إنه موضوع متكرر في خطابات ليلي ليو، رئيسة مؤسسة سولانا. تتعمق هذه المقالة في مفهوم “PayFi” والمشروعات ذات الصلة لمساعدة القراء على البقاء على اطلاع بأحدث السرد المحيط بمؤسسة سولانا.
ما هو PayFi؟
وفقًا لما قالته ليلي ليو، “الدافع وراء PayFi هو تحقيق رؤية البيتكوين الأصلية للمدفوعات. PayFi ليست DeFi؛ بل إنها تنشئ أساسيات مالية جديدة تتمحور حول القيمة الزمنية للنقود.”
رؤية PayFi
إن إشارة ليلي ليو إلى رؤية بيتكوين الأصلية للمدفوعات تتجاوز مجرد فكرة “نظام مالي إلكتروني من نظير إلى نظير”. فهي تمتد إلى “برمجة الأموال، والنظام المالي المفتوح، وحقوق الملكية الرقمية، والوصاية الذاتية، والسيادة الاقتصادية.” تتمثل رؤية PayFi في بناء نظام من النقود القابلة للبرمجة ضمن نظام مالي مفتوح، مما يوفر للمستخدمين السيادة الاقتصادية وقدرات الحراسة الذاتية.
تشير النقود القابلة للبرمجة إلى العملة الرقمية التي يمكن استخدامها ليس فقط للمعاملات والمدفوعات التقليدية ولكن أيضًا لتنفيذ العمليات المالية المعقدة تلقائيًا بناءً على قواعد محددة مسبقًا.
في حين أن العقود الذكية وDFi هما تطبيقان للأموال القابلة للبرمجة، إلا أن PayFi لا تُعتبر DeFi لأن DeFi تدور في المقام الأول حول المنتجات المالية والتداول، في حين أن PayFi تهدف إلى إنشاء منتجات تركز على السلع والخدمات، مما يضعها بشكل أكثر دقة ضمن قطاع الأصول العالمية الحقيقية (RWA).
القيمة الزمنية للنقود
عند مناقشة PayFi، غالبًا ما تذكر ليلي ليو ثلاثة أمثلة: “اشترِ الآن وادفع أبدًا”، و”تحقيق الدخل من المبدعين”، و”الحساب المستحق القبض”. يوفر فهم هذه الأمثلة نظرة أعمق في PayFi.
1. اشتر الآن ادفع الآن لا تدفع أبداً
معظم الناس على دراية بنظام “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” (BNPL)، والذي يتضمن الدفع بالتقسيط. ومع ذلك، فإن “اشترِ الآن وادفع أبدًا” هي تقريبًا عكس BNPL. “BNPL” هو شكل من أشكال الائتمان، حيث يتكبد المرء تكاليف الفائدة مقابل تدفق نقدي أفضل.
من ناحية أخرى، ينطوي الشراء الآن والدفع أبدًا على إيداع الأموال في منتجات DeFi، وكسب الفائدة من خلال الإقراض، ثم استخدام تلك الفائدة لسداد المدفوعات، وبالتالي التضحية بالتدفق النقدي.
على سبيل المثال، إذا اشترى أحد المستخدمين قهوة بقيمة 5 دولارات، فسيقوم بإيداع 50 دولارًا في منتج إقراض. عندما تتراكم الفائدة لتصل إلى 5 دولارات، يتم دفع ثمن القهوة، ويتم فتح الأموال المتبقية وإعادتها إلى حساب المستخدم. يتم تنفيذ كل ذلك تلقائيًا، مما يتطلب “الأموال القابلة للبرمجة” المذكورة سابقًا.
2. تحقيق الدخل من المبدعين
يعالج هذا المثال صعوبات التدفق النقدي التي يواجهها العديد من المبدعين. يتطلب إنشاء المحتوى وقتًا واستثمارًا ماليًا، ولكن غالبًا ما لا يتلقى المبدعون تعويضًا فوريًا بعد اكتمال عملهم، مما يؤدي إلى انتظار طويل للحصول على المدفوعات.
إذا كان المبدع يفتقر إلى احتياطيات نقدية كافية، فقد لا يتمكن من الاستمرار في الإبداع خلال فترة الانتظار هذه، مما يؤدي إلى إهدار الوقت.
وفقًا لرؤية ليلي ليو، يمكن لـ PayFi مساعدة منشئي المحتوى على حل هذه المشكلة. على سبيل المثال، إذا كان مقطع فيديو يولد 10000 دولار من الإيرادات ولكن يستغرق شهرًا لاستلامه، يمكن لمنشئ المحتوى استخدام PayFi لتلقي 9000 دولار على الفور عن طريق خصم أرباحه المستقبلية، وبالتالي تحسين التدفق النقدي عن طريق التضحية بجزء من الدخل.
3. الحساب المستحق القبض
الذمم المدينة هي مفهوم تقليدي حيث تكون الشركة مدينة بالمال من قبل عملائها. وبسبب وجود حسابات مستحقة القبض، قد تواجه الشركات مشاكل في التدفق النقدي. ولمعالجة هذه المشكلة، ظهرت العديد من شركات تمويل الذمم المدينة التي تسمح للشركات باستخدام حساباتها المدينة كضمان للحصول على قروض أو بيعها بخصم للحصول على النقد فوراً. ويضمن ذلك تدفقاً نقدياً مستقراً ونمواً مستمراً، بغض النظر عن سرعة دفع العملاء.
تهدف PayFi إلى زيادة تعميم هذا السيناريو وتحسينه. في حين أن مثل هذه الخدمات موجودة بالفعل في Web2، إلا أن معدل دوران رأس المال الكلي لا يزال يعتمد على أنظمة الدفع التقليدية، مما يؤدي إلى بطء التسويات. إذا أمكن استخدام تكنولوجيا البلوك تشين لتسريع التسويات وجعل خدمات تمويل سلسلة التوريد أكثر سهولة، مما يقلل من الحواجز، يمكن أن يتحسن معدل دوران رأس المال في العالم الحقيقي بأكمله.
4. القيمة الزمنية للنقود وإمكانيات PayFi
تدور جميع الأمثلة الثلاثة حول “القيمة الزمنية للنقود”، والتي تشير إلى فكرة أنه بسبب تكاليف الفرصة البديلة وأسعار الفائدة وعوامل أخرى، فإن قيمة المال اليوم تساوي أكثر من نفس المبلغ من المال الذي يتم استلامه في المستقبل.
هدف PayFi هو مساعدة المستخدمين والعملاء على تعظيم القيمة الزمنية للنقود. على سبيل المثال، يستخدم تطبيق Buy Now Pay Never القيمة الزمنية للنقود للمدفوعات، في حين أن تحقيق الدخل النقدي من قبل المبدعين والحساب المستحق يتضمن الحصول على أموال حاضرة عن طريق دفع القيمة الزمنية للنقود، على غرار Buy Now Pay Later.
بشكل عام، لا يعد PayFi مفهومًا جديدًا تمامًا. فالمشكلات التي تسعى إلى معالجتها موجودة بالفعل في النظام المالي التقليدي، وهناك حلول موجودة بالفعل. ومع ذلك، هذا لا يعني أن PayFi تفتقر إلى القيمة لأن الحلول التقليدية لا تزال غير جيدة بما فيه الكفاية.
خذ تمويل الشركات كمثال. فالحسابات المستحقة القبض هي شكل من أشكال تمويل الشركات. في الإنتاج الفعلي، تواجه المؤسسات المالية تحديات في تبسيط عمليات التقييم والتنفيذ للضمانات لتلبية متطلبات السياسة ومراقبة المخاطر.
وغالبًا ما يجعل هذا التعقيد من الصعب على الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم تأمين التمويل، مما يؤدي إلى الإحجام عن السعي للحصول على التمويل وعدم الاستفادة الكاملة من القيمة الزمنية للنقود.
وفي سياق المدفوعات عبر الحدود، تتضح القيمة الزمنية للنقود بشكل أكبر. فالمدفوعات عبر الحدود تعتمد بشكل كبير على البنوك المراسلة ونظام سويفت والشبكات المالية الأخرى الراسخة منذ فترة طويلة، والتي لا يمكنها تحويل الأموال بين البلدان في الوقت الحقيقي.
نظرًا لأن المزيد من العملاء يطلبون التسوية في اليوم التالي أو في نفس اليوم، تحتاج المؤسسات المالية إلى التمويل المسبق للحسابات في مختلف البلدان (على غرار الطريقة التي تتعامل بها Orbiter مع المعاملات عبر السلسلة بين الجسور المختلفة). يُعرف هذا باسم حسابات التمويل المسبق.
فوفقًا لدراسة أجرتها مؤسسة Arf، كان هناك أكثر من 4 تريليونات دولار أمريكي في حسابات التمويل المسبق على مستوى العالم في عام 2022، وهو ما يمثل تكلفة فرصة كبيرة للمؤسسات المالية.
ولذلك، لا يزال لدى PayFi قيمة محتملة هائلة يجب استكشافها. تمامًا مثلما أحدثت السيارات الكهربائية ثورة في صناعة السيارات، حتى لو بدت PayFi كمفهوم قديم في حزمة جديدة، فإن القضية الأساسية هي ما إذا كان بإمكانها استخدام تقنية البلوك تشين لتحسين النظام الحالي وتقديم تجارب مستخدمين لم يستطع النظام القديم والمجموعة التقنية القديمة تحقيقها، مما يؤدي في النهاية إلى ثورة.
المشاريع البارزة في مجال PayFi
في الوقت الحالي، لا يوجد العديد من المشاريع التي تركز على مفهوم “PayFi”، حيث لا يزال في مراحله المبكرة للغاية. فيما يلي بعض المشاريع الرئيسية المتعلقة بـ “PayFi” لمساعدة القراء على فهم التطورات في هذا القطاع الناشئ بشكل أفضل.
هيوما
Huma هو أحد أبرز البروتوكولات المرتبطة بمفهوم PayFi. واعتبارًا من 16 أغسطس 2024، سهلت المنصة ما يقرب من 897 مليون دولار من تمويل المدفوعات بمعدل تخلف عن السداد يبلغ 0%.
تعمل Huma حاليًا بنسختين، V1 و V2. Huma V1 هو بروتوكول إقراض للشركات والأفراد، يسمح للمستخدمين بالاقتراض مقابل الدخل المستقبلي (الأصول العالمية الحقيقية، أو RWA) كضمان. يعتمد Huma V2 على الإصدار V1 من خلال إضافة وظيفة شراء الحسابات المدينة.
على منصة Huma، توجد العديد من المجمعات المصممة خصيصًا لمختلف الأغراض والشركاء. ومع ذلك، لا تزال Huma بعيدة إلى حد ما عن المنتجات المالية اللامركزية التي لا تعترف بالهوية والمستقلة عن الهوية التي يتصورها مجتمع البلوك تشين.
عندما حاول المؤلفون الاقتراض أو تقديم الأموال على Huma، واجهوا العديد من العقبات مثل صعوبة العثور على نقطة الدخول، ومتطلبات “اعرف عميلك”، وغيرها من عوائق الاستخدام، والتي يمكن أن تردع المستخدمين المحتملين.
عارف
Arf هو مشروع شبكة للمدفوعات عبر الحدود يوفر خطوط ائتمان لرأس المال العامل غير المضمون وقصير الأجل على أساس الدولار الأمريكي للمؤسسات المالية المرخصة. ويتيح ذلك لهذه المؤسسات إجراء المدفوعات عبر الحدود بسلاسة دون الحاجة إلى ضمانات إضافية أو حسابات تمويل مسبق.
على سبيل المثال، إذا أراد أحد عملاء Arf في أوروبا تحويل أموال إلى شريك في أفريقيا، فما على العميل سوى تحويل الأموال إلى حساب Arf المصرفي المحلي. ثم تقوم Arf بعد ذلك بتحويل الدولار الأمريكي إلى العملة الورقية المحلية للتسوية في نفس اليوم. بعد اكتمال المعاملة، يمكن للعميل إيداع الأموال في حساب Arf عن طريق التحويل البرقي أو السويفت أو غير ذلك، وستقوم Arf بتحويل هذه الودائع على الفور إلى الدولار الأمريكي لضمان السيولة.
أكملت Arf جولة تأسيسية بقيمة 13 مليون دولار في عام 2022. حتى الآن، لا تزال خدمات Arf تركز حتى الآن على الشركات، ويتطلب أن تصبح عميلاً ملء نموذج طلب. في أبريل من هذا العام، أعلنت Arf عن اندماجها مع Huma. في الوقت الحالي، يأتي حوالي 70% من حوالي 890 مليون دولار من تمويل المدفوعات على منصة Huma من Arf. من المحتمل أن يؤدي الجمع بين سيولة شركة Arf ومنصة Huma إلى خلق أوجه تآزر كبيرة.
كريديكس للتمويل
Credix هو بروتوكول ائتمان B2B داخل نظام سولانا البيئي، بمنطق منتج مشابه جدًا لمنطق Huma. تقدم منصة Credix مجمعات استثمارية مصممة خصيصاً لأنواع محددة من المستثمرين. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الذين أكملوا “اعرف عميلك” توفير السيولة لهذه المجمعات لتقديم الائتمان. تتركز خدمات Credix حاليًا في أمريكا اللاتينية، مع التركيز على مجالات مثل تمويل الحسابات المدينة.
بالمقارنة مع Huma، فإن Credix لديها متطلبات أعلى للمستثمرين وتدعم مجموعة أضيق من الشركات. ونتيجة لذلك، أصدرت Credix قروضاً أقل من Huma وArf. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Credix ميزة تسمى CrediPay، والتي تقدم خدمات “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” للشركات.
إن إكس فاينانس
أخيرًا، هناك NX Finance، وهو بروتوكول طبقة العائد على سولانا. تزود NX Finance المستخدمين باستراتيجيات للاستفادة من الأصول المدرة للفائدة أو زراعتها داخل نظام سولانا البيئي. يُطلق على هاتين الاستراتيجيتين استراتيجية نقطة الارتكاز واستراتيجية تعدين الذهب على NX Finance. في الوقت الحالي، لا تزال NX Finance في مراحلها الأولى، حيث تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) حوالي 14 مليون دولار.
استراتيجية نقطة الارتكاز: تسمح هذه الاستراتيجية للمستخدمين بالاستفادة من الأصول الممتازة المدرة للفائدة (التي تدعم حالياً JLP). فالمقرضون يودعون بالدولار الأمريكي لكسب الفائدة من المقترضين، في حين يجب على المقترضين ضمان الأصول الممتازة (JLP) للحصول على القروض. يُستخدم جزء من القرض لشراء الأصول الممتازة (JLP) لزيادة حيازة JLP، مما يعني أن المقترض يحصل على عوائد بالرافعة المالية في JLP بدلاً من الدولار الأمريكي.
بالمعنى الدقيق للكلمة، يختلف NX Finance عن المشاريع المذكورة أعلاه وليس مشروع PayFi في حد ذاته. إنه أقرب إلى بروتوكول إقراض أصلي للعملات المشفرة.
ومع ذلك، وبمعنى أوسع، تُعد بروتوكولات الإقراض عنصراً حاسماً في الاستفادة الكاملة من القيمة الزمنية للنقود، وهو أمر ضروري لتحقيق مفاهيم مثل اشترِ الآن وادفع أبداً.
في نهاية المطاف، يعتمد ما إذا كان المشروع مؤهلاً لأن يكون مشروعاً مؤهلاً لأن يكون من خدمات PayFi على ما إذا كانت الخدمات التي يقدمها تلبي احتياجات الإنتاج والاستهلاك الحقيقية بدلاً من كونها آليات رفع مالي بحتة.
يتطلب ربط هذه المتطلبات الواقعية ودمجها جهداً كبيراً من فريق المشروع، مثل الحصول على التراخيص.
الخاتمة
بشكل عام، لا تزال PayFi في مرحلة مبكرة جدًا، والعديد من المشاريع التي تدعي أنها PayFi لم يتم إطلاقها بعد. حاليًا، يمكن النظر إلى PayFi على أنها مجموعة فرعية من الأصول العالمية الحقيقية (RWA) التي تركز بشكل أساسي على التكرار حول احتياجات Web2 مثل تمويل الحسابات المدينة والمدفوعات عبر الحدود.
بالإضافة إلى ذلك، لا يزال “الانفتاح” المتصور ل PayFi بعيدًا عن التحقيق، حيث تفرض معظم المشاريع الحالية قيودًا صارمة على “اعرف عميلك” وقيودًا جغرافية على المستخدمين. ومع ذلك، فإن بعض مشاريع PayFi، مثل Huma، قد جمعت بالفعل ما يكفي من البيانات لإثبات وجود طلب على منتجاتها.
وباعتباره قطاعًا بعيدًا في الوقت الحالي عن المستخدمين والبورصات على السلسلة، يبقى أن نرى ما إذا كان بإمكان PayFi إنشاء المزيد من المنتجات المبتكرة التي تتمحور حول القيمة الزمنية للنقود وغيرها من سمات العملة.
سيكون من المثير للاهتمام أيضًا معرفة ما إذا كان بإمكان PayFi استيعاب المزيد من فئات الأصول المادية وتحسين سيولة هذه الأصول. هذه أسئلة تستحق اهتمام المستثمرين على المدى الطويل.