تطبيع العملات الرقمية المشفرة: فقاعة أم طريق لاكتشاف القيمة؟

لطالما كانت عمليات الإنزال الجوي أحد أهم الموضوعات في مجال العملات الرقمية. في البداية، كان مفهوم الإنزال الجوي يتعلق ببساطة بالبروتوكولات التي تكافئ المستخدمين بـ “أموال مجانية”، ولكن سرعان ما تطور الأمر إلى نظام معقد للغاية يتضمن نقاطًا ومشاريع مدعومة بمشاريع مبالغ في قيمتها وعوائد غير مؤكدة. سوف يتتبع هذا المقال أصول عمليات الإنزال الجوي وتطورها والفرص المستقبلية المحتملة لها.

ببساطة، يشير مصطلح الإنزال الجوي إلى بروتوكول يكافئ مستخدمي منصته بأثر رجعي من خلال رموزه الأصلية.

أول إنزال جوي رئيسي

تم إجراء أول عملية إنزال جوي كبرى بواسطة Uniswap في عام 2021، عندما قاموا بتوزيع 400 توكن UNI على المستخدمين الذين قاموا بتبديل التوكنات في البورصة الخاصة بهم. كان هذا الأمر غير مسبوق في ذلك الوقت، حيث كافأت المستخدمين بآلاف الدولارات مقابل معاملة بسيطة.

كان الأساس المنطقي الذي استندوا إليه هو أن رمز UNI يجب أن يكون لا مركزيًا للسماح لل DAO بالعمل على النحو المنشود، كما أنه منع اعتبار الرمز المميز ضمانًا من قبل المنظمين بسبب المركزية المفرطة. كما أنه يكافئ المستخدمين الذين ساهموا سابقًا في البروتوكول – فبدون المستخدمين، لا حياة للبروتوكول.

عمليات الإنزال اللاحقة

خلال السنوات التالية من السوق الهابطة، تم إجراء عدد قليل من عمليات الإنزال الجوي الأخرى بواسطة خدمة اسم الإيثيريوم (ENS) وخدمة التفاؤل، ولكن على نطاق أصغر. ومع ذلك، بعد عملية Optimism، بدأ المستخدمون يدركون مدى سهولة استخدام محافظ متعددة للتأهل لعمليات الإنزال الجوي والحصول على آلاف التوكنات في المقابل.

العصر الجديد لعمليات الإنزال الجوي

جاءت أول عملية إنزال جوي واسعة النطاق في هذا العصر الجديد من Arbitrum في ربيع عام 2023، حيث وزعت رموز ARB على جميع المستخدمين الذين استخدموا L2. بسبب الحد الأدنى من عمليات التحقق من Sybil، تمكن بعض الأشخاص من كسب ملايين الدولارات من خلال مئات المحافظ في هذا الإنزال الجوي. أثار هذا الأمر جنونًا في زراعة الإنزال الجوي، حيث روّج المؤثرون في مجال العملات الرقمية لها باعتبارها الطريقة التالية للثراء السريع. تمت مشاركة أدلة حول كيفية التفاعل والتأهل لعمليات الإنزال الجوي المختلفة على نطاق واسع على وسائل التواصل الاجتماعي.

نظرًا لأن عمليات الإنزال الجوي أصبحت الخطة الفعلية لتوزيع الرموز المميزة للبروتوكولات، يمكن لمستخدمي المجتمع تخمين المشاريع الأكثر ربحية بسهولة.

من الناحية النظرية، من المتوقع أن تقوم المشاريع الأعلى قيمة بتوزيع أكبر عدد من التوكنات، مما يجذب تدفقًا كبيرًا من المستخدمين الذين يوفرون السيولة والتداول والتفاعل مع البروتوكول بشكل عام كما هو منصوص عليه. مع وجود مثل هذا العدد الكبير من المتابعين، يمكن للبروتوكولات بعد ذلك عرض ملاءمة منتجاتها للسوق وقاعدة مستخدميها الواسعة على مستثمري رأس المال الاستثماري، مما يؤدي إلى جمع الأموال بتقييمات أعلى. وقد أدى هذا بدوره إلى خلق تأثير دولاب الموازنة: أدى ارتفاع التقييمات إلى زيادة عدد المزارعين الذين يقومون بالإنزال الجوي، مما أدى إلى زيادة إضعاف المستخدمين الحقيقيين، وتحويل البروتوكول إلى تدافع قصير الأجل على رأس المال والوقت.

الوضع الحالي للإنزال الجوي

ما زلنا حاليًا في هذه المرحلة، على الرغم من أنها تطورت قليلاً. صممت بعض المشاريع أنظمة نقاط معقدة حيث يحتاج المستخدمون إلى تعلم كيفية كسب الرموز من خلال نظام النقاط.

تم تعميم النقاط في البداية من قبل سوق NFT Blur ومشروع L2 Blast ولكن يتم استخدامها الآن بشكل فعال من قبل جميع البروتوكولات. النقاط مثل نقاط بطاقات الائتمان أو أنظمة مكافآت الولاء الأخرى التي “ليس لها قيمة فعلية”، لكن الجميع يعلم أنها ستتحول في النهاية إلى منتجات قابلة للتداول والبيع – الرموز.

على الرغم من أن هذا يجعل عملية الزراعة أكثر شفافية، إلا أن له أيضًا أثرًا جانبيًا يتمثل في تحويلها إلى نشاط لاستخراج القيمة. في عام 2020، قبل أن تشعر المشروعات بالقلق بشأن المنظمين، كانت تقدم ببساطة الرموز المميزة للمستخدمين مباشرةً مقابل الأنشطة داخل البروتوكول، مثل “هجوم مصاصي الدماء” الذي قامت به SushiSwap على Uniswap. الآن، تحدث نفس الظاهرة، ولكن لا يعرف المستخدمون عدد الرموز التي سيحصلون عليها أو بأي سعر، ويعتمدون على الآلات الحاسبة وجداول البيانات التي أنشأها المستخدمون للحصول على تقديرات تقريبية. وقد أدى ذلك إلى تحويل عمليات الإنزال الجوي من مهمة بسيطة لمكافأة المستخدمين الحقيقيين إلى لعبة معقدة لتحديد ما إذا كنت تشارك بصدق أو ربما يتم خداعك.

مستقبل الإنزال الجوي

في الآونة الأخيرة، أكملت العديد من المشاريع عمليات الإنزال الجوي خلال السوق الصاعدة. في حين أن هذه الرموز المميزة ارتفعت قيمتها في البداية عند الإصدار، إلا أنها تميل إلى البيع بسرعة حيث يقوم المستخدمون بتحويلها إلى أصول أكثر أمانًا. وهذا يعزز فكرة أن النقاط هي مجرد عوائد على الأصول الأكثر خطورة. كما أنه يزيد من تفاقم مشكلة إصدار التوكنات بتقييمات بمليارات الدولارات مدعومة برؤوس أموال استثمارية كبيرة. عندما يكون الرمز المميز قريبًا بالفعل من قيمته العادلة أو حتى مبالغًا في تقييمه عند الإصدار، لا يكون لدى مستثمري التجزئة أي مجال للربح، ولا يوجد مكان للمجتمع الحقيقي حول الرمز المميز.

ويتضح هذا في عملية الإنزال الجوي الجارية LayerZero، والتي تم الترويج لها لأكثر من عام، مع إصدار أول لقطة مؤخرًا. كما هو موضح أدناه، انخفض نشاط المستخدم على البروتوكول على الفور مع مغادرة المستخدمين المضاربين، ولم يتبق سوى المستخدمين “الحقيقيين”.

ومع ذلك، لا تزال هناك بعض المشاريع التي تستحق المشاركة فيها، مثل كسب أعلى عوائد سنوية ممكنة على الإيثيريوم والعملات المستقرة. على سبيل المثال، تقدم كل من Scroll L2 وEigenLayer وبروتوكولات الرهان السائلة (مثل EtherFi) وصناع السوق اللامركزي مثل Elixir عوائد جيدة. ومع ذلك، فإن كل هذا تخميني ويعتمد في نهاية المطاف على قرارات الفريق فيما يتعلق بتوزيع الرمز المميز، وجولات متعددة من عمليات الإنزال الجوي، وما إلى ذلك. من الصعب تحليل القيمة الحقيقية.

خاتمة

في حين أن عمليات الإنزال الجوي كانت في البداية بمثابة وسيلة رائعة للمشاريع اللامركزية لمكافأة وقت المستخدمين وتكلفة الفرصة البديلة وتحفيز تدفق رأس المال إلى النظام البيئي، فقد تطورت إلى آليات للبروتوكولات للحصول على تقييمات عالية بشكل مصطنع، وأصحاب المصلحة للربح، والمستثمرين الأفراد للاحتفاظ بالحقيبة، وبالتالي إثارة غضب المجتمع. إذا تم تنفيذها بشكل صحيح، فإن أنظمة الإنزال الجوي لا تزال وسيلة جيدة لتحقيق عوائد استثمارية عالية، ولكن نسبة الجهد إلى المكافأة أعلى من أي وقت مضى. مع تطور البروتوكولات وتفضيلات المستخدمين والبيئة التنظيمية، ستستمر عمليات الإنزال الجوي في التطور وستظل حاضرة في المستقبل المنظور.