ما الذي تغير في الإيثيريوم بعد ترقية كانكون؟

أحدثت ترقية كانكون، وتحديدًا تنفيذ EIP-4844، تغييرات كبيرة في الإيثيريوم. تتعمق هذه المقالة في تطورات ما بعد الترقية، مع التركيز على ثلاثة مجالات رئيسية: أحدث الاتجاهات في معدلات حرق الإيثيريوم، والجاذبية المتزايدة لشبكات شبكات الطبقة الثانية (L2)، والعلاقة الاقتصادية المتطورة بين الطبقة الثانية والإيثيريوم.

اتجاهات معدل الاحتراق ETH

بعد ترقيات EIP-1559 وترقيات الدمج، كانت هناك إثارة حول تحول ETH إلى أصل مُدر للتدفق النقدي. في البداية، انخفض معروض ETH بالفعل، حيث انخفض بنسبة 0.38% تقريبًا من سبتمبر 2022 إلى أبريل 2024. ومع ذلك، انعكس هذا الاتجاه مع تباطؤ معدل الاحتراق، مما أدى إلى زيادة مطردة في المعروض من ETH.

على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، كان معدل المكافأة على الاحتفاظ بالإيثريوم في اتجاه تنازلي. ويُعزى هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى الزيادة بنسبة 79% في مُدققي الإيثيريوم على مدار العام الماضي، إلى جانب انخفاض رسوم معاملات الطبقة الأولى (L1). وعلى الرغم من تباطؤ معدل الاحتراق، إلا أن التطبيقات والبروتوكولات مثل Uniswap وTether و1inch وMetaMask لا تزال تدفع استهلاك الغاز بشكل كبير على الإيثيريوم.

في عام 2023، كانت Arbitrum وZKsync كانتا المستهلكين الرئيسيين للغاز، ولكن نشاطهما انخفض بشكل ملحوظ هذا العام. ويُعزى هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى EIP-4844، الذي يسمح لشبكات L2 بنشر البيانات بشكل أكثر كفاءة، مما يقلل من متطلبات تخزين البيانات الخاصة بها.

الجاذبية المتنامية لشبكات L2

على مدار العامين ونصف العام الماضيين، ظل عدد المعاملات على الإيثريوم راكدًا نسبيًا، في حين أن إجمالي عدد المعاملات على شبكات L2 تجاوز L1 بعشرة أضعاف اعتبارًا من أغسطس 2024.

يمكن أن يُعزى النمو في نشاط L2 إلى إطلاق شبكات L2 الجديدة والنمو الهائل للشبكات الحالية. فمنذ شهر مارس، سجلت كل من Base و Arbitrum باستمرار معاملات يومية أعلى من الإيثيريوم نفسها.

على الرغم من أن هذا الرسم البياني يجمع المعاملات من عدة L2، إلا أن كل L2 يوفر مساحة كتلة بديلة للإيثريوم، مما يسلط الضوء على التحول الكبير من L1 إلى L2. ينعكس هذا التحول أيضًا في حصة سوق DEX، حيث قللت L2 من هيمنة الإيثريوم إلى أقل من 60% منذ ترقية EIP-4844.

ومع ذلك، فقد أدى هذا النمو أيضًا إلى تجزئة السيولة عبر شبكات Rollup. على الرغم من نجاحها، تدفع L2s الآن مبالغ أقل بكثير لنشر البيانات على الإيثيريوم بسبب ترقية EIP-4844. قدمت هذه الترقية، التي تم تنفيذها في مارس 2024، آلية جديدة لتخزين البيانات تسمى “النقط”، وهي بديل أكثر فعالية من حيث التكلفة لهيكل Calldata السابق.

الديناميكيات الاقتصادية بين L2 والإيثريوم

في مارس 2024، دفعت L2s أكثر من 10,000 إيثريوم كرسوم للإيثيريوم، ولكن بحلول شهر يوليو، انخفض هذا الرقم إلى أقل من 400 إيثريوم بنسبة 96%. مع انخفاض التكاليف، أصبحت L2s الآن تساهم بشكل أقل في حرق الإيثيريوم، مما يقلل من رسوم الغاز على شبكة الإيثيريوم الرئيسية.

ونظراً لحاجة L2s إلى نشر كميات هائلة من بيانات ملخص المعاملات على السلسلة، فقد تبنوا بسرعة النقط. فمنذ أوائل يونيو، شهدت الإيثيريوم نشر ما لا يقل عن 16,000 نقطة يوميًا. وقد أدى ذلك إلى انخفاض حاد في نسبة الرسوم الإجمالية التي تدفعها شركات L2 الرئيسية، حيث انخفضت من 12% في عام 2024 إلى 1% فقط.

منذ تنفيذ EIP-4844، تحسنت هوامش الربح التشغيلي لشبكات L2 بشكل ملحوظ. على الرغم من انخفاض إجمالي إيرادات المتسلسلات (الرسوم المدفوعة على شبكات L2) بنسبة 48% تقريبًا هذا العام، انخفضت تكاليف التشغيل بحوالي 87%، مما سمح لشركات الرولبز بالاحتفاظ بمعظم إيراداتها. تتباهى شبكات L2 الرئيسية الآن بهوامش أرباح تشغيلية تتجاوز 90%، حتى بعد تمرير وفورات كبيرة في التكاليف إلى المستخدمين. وقد استفاد المستخدمون من ذلك، حيث انخفضت الرسوم على الشبكات التي تستخدم الرولبز بحوالي 90% خلال العام الماضي، حيث انخفض متوسط تكاليف المعاملات عادةً إلى أقل من 0.01 دولار.

التأثير على الإيثيريوم L1 والاعتبارات المستقبلية

على الرغم من الزيادة الكبيرة في استخدام L2، إلا أن الفوائد المباشرة التي تعود على الإيثيريوم كأصل لا تزال غير واضحة. في الأشهر الأخيرة، تزامنت الزيادة الكبيرة في أرباح L2 مع انخفاض في معدلات حرق الإيثريوم ETH، مما أدى إلى انخفاض القيمة المتدفقة إلى الإيثريوم.

وهذا يثير العديد من الأسئلة المهمة بالنسبة لنظام الإيثيريوم البيئي:

• دور الرموز المميزة L2: مع استمرار نمو استخدام L2، ما الدور الذي ستلعبه رموز L2؟ ما مقدار القيمة التي ستستحوذ عليها رموز L2 مقارنةً بالإيثيريوم؟
• التوازن الاقتصادي: هل الفوائد التي تعود على Rollups على حساب الإيثيريوم مبالغ فيها، أم أن هذا التوازن مثالي لجذب المزيد من المستخدمين والمطورين إلى نظام الإيثيريوم البيئي الأوسع؟
• قابلية التشغيل البيني والسيولة: مع إطلاق المزيد من شبكات L2، كيف سيتفاعل المستخدمون والسيولة عبر هذه الشبكات المختلفة؟
• اختيارات المطور: مع انخفاض رسوم شبكة الإيثيريوم الرئيسية الآن تاريخيًا، هل سيعيد المطورون النظر في النشر مباشرة على L1، أم أن L2s لا تزال تمثل خيارًا أكثر جاذبية؟

ستشكل هذه الاعتبارات مستقبل الإيثيريوم وعلاقتها بالنظام البيئي L2 الآخذ في التوسع.