صندوق إيثيريوم سبوت إي تي إف (Ethereum Spot ETF) معتمد رسميًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات للإدراج
في 23 يوليو، ووفقًا للمعلومات الرسمية الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حصل العديد من مُصدري صناديق المؤشرات المتداولة على موافقة رسمية على طلبات S-1 الخاصة بهم، حيث تمت الموافقة رسميًا على تداول صندوق إيثيريوم الفوري ETF. ومن المتوقع أن يبدأ التداول الأولي غدًا.
ووفقًا للإخطار، أبلغت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية شركتين على الأقل من بين الشركات الثمانية التي تقدمت بطلب لإطلاق أول صناديق إيثريوم المتداولة في الولايات المتحدة أن منتجاتها يمكن أن تبدأ التداول يوم الثلاثاء. سيبدأ تداول المنتجات من BlackRock و VanEck وست شركات أخرى صباح يوم الثلاثاء في ثلاث بورصات مختلفة: بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) وبورصة ناسداك وبورصة نيويورك، وجميعها تؤكد استعدادها لبدء التداول.
ويُمثل ذلك علامة فارقة أخرى مهمة لصناعة العُملات الرقمية، حيث أعربت الجهات الفاعلة المؤسسية والمحللون عن آرائهم. ذكرت Coinbase، وهي منصة تداول العملات الرقمية، أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وافقت اليوم على طلبات 9 صناديق إيثريوم فورية لصناديق إيثريوم المتداولة في البورصة. بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق ETF للبيتكوين الفوري في يناير الماضي، فإن الموافقة على صندوق إيثيريوم الفوري ETF يمثل علامة فارقة أخرى مهمة للعملات الرقمية، مما يعكس الابتكار المستمر والبيئة التنظيمية الناضجة حول الأصول المشفرة. كما أصبحت Coinbase أيضًا شريكًا موثوقًا به وأمينًا موثوقًا ل 10 صناديق بيتكوين فورية متداولة في البورصة و8 صناديق إيثيريوم فورية متداولة في البورصة تمت الموافقة عليها حديثًا.
وعلق محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إريك بالشوناس على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: “اقترح جاي جاكوبس، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية والنشطة في BlackRock US، في مقطع فيديو موجه إلى عامة الناس أنه في حين يرى الكثيرون أن جاذبية البيتكوين الرئيسية تكمن في ندرتها، فإن جاذبية الإيثيريوم تكمن في فائدتها. يمكن النظر إلى الإيثيريوم كمنصة عالمية للتطبيقات التي تعمل بدون وسطاء لامركزيين.”
وقد أصدرت شركة Farside Investors الاستثمارية التي تتخذ من لندن مقرًا لها تقريرًا جاء فيه: “نعتقد أن التدفقات الداخلة إلى صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة قد تكون أقل من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة لعدة أسباب: اكتسبت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الاهتمام أولاً، وكان سوق المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) أكبر بالنسبة للبيتكوين قبل الموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة، وتفتقر صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة إلى وظيفة الرهان مما يجعلها أقل جاذبية نسبياً، كما أن البيتكوين لديها ارتباط أقوى بالأصول المالية بينما تركز الإيثيريوم أكثر على التطبيقات اللامركزية (dApps) والاستخدام على السلسلة.”
تُقدر شركة Wintermute لصناعة السوق أن صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة قد تجذب ما يصل إلى 4 مليارات دولار من التدفقات الداخلة من المستثمرين خلال العام المقبل. وتتوقع Wintermute أنه مع هذه التدفقات، يمكن أن يرتفع سعر الإيثيريوم بنسبة تصل إلى 24% على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة.
في وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر الإيثيريوم 3,445 دولارًا أمريكيًا مع انخفاض بنسبة 2.5% خلال ال 24 ساعة الماضية، ويبدو أن التأثير الإيجابي للموافقة على صندوق إيثيريوم الفوري ETF كان متوقعًا مسبقًا.
قبل عشر سنوات في 22 يوليو 2014، أطلقت إيثريوم رسميًا في 22 يوليو 2014 حملة جمع التبرعات للعرض الأولي للعملة (ICO)، حيث جمعت الأموال عن طريق البيع المسبق لرموز ETH، بإجمالي 31,529 بيتكوين بسعر 1 بيتكوين مقابل 2000 ETH، وجمعت أكثر من 18 مليون دولار بسعر السوق في ذلك الوقت.
فمنذ شهرين فقط، شهدت صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة زيادة كبيرة في معدلات الموافقة عليها من 7% إلى 75% بين عشية وضحاها، حيث وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على العديد من صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة في 24 مايو، بما في ذلك مقترحات من BlackRock وFidelity وGraycale.
واليوم، تمت الموافقة رسميًا على إدراج صندوق إيثريوم الفوري ETF، وأصبحت بورصات مثل CBOE وناسداك وبورصة نيويورك جاهزة لتداول إيثريوم الفوري ETF.
ما هي التحديات التي تغلبت عليها مؤسسة الإيثيريوم الفورية ETF؟
سمات الأوراق المالية والمخاوف المتعلقة بإثبات الحيازة
على مدار الأشهر الستة الماضية، كان التقدم في الموافقة على صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة مصدر قلق للمجتمع، حيث تم تناول العديد من وجهات النظر السلبية بعد هذه الموافقة. وعلى عكس صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، واجه مسار الموافقة على صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة عقبات كبيرة.
ونظرًا للعرض الأولي للعملة الرقمية للإيثريوم في عام 2014، حيث تم جمع الأموال، قد يُنظر إلى الإيثيريوم على أنه أصل له سمات الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، مع عدم وجود سقف نظري للعرض في ظل آلية إثبات الحصة (PoS)، يرتبط إصدار الإيثيريوم بنشاط الشبكة، ويمكن أن تؤثر تصرفات كبار المالكين على تقلبات أسعار الإيثيريوم. ووفقًا لإحصائيات Glassnode، فإن ما يقرب من 55% من المعروض من الإيثيريوم يحتفظ به 1041 عنوانًا، وهو ما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على ترقيات شبكة الإيثيريوم وعملياتها.
وقد دفع ذلك هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى الاعتقاد بأن التركيز العالي لحاملي الإيثيريوم يزيد من مخاطر التلاعب بالسوق. وكان رئيس قسم الأبحاث في شركة Galaxy Digital، أليكس ثورن، قد أعرب في وقت سابق عن وجهة نظر متشائمة بشأن الموافقة على صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة بناءً على ذلك.
وفقًا لتقرير أليكس، بعد أن انتقلت الإيثيريوم إلى نموذج إثبات الحصة (POS) نموذج الحوكمة في سبتمبر 2022، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات تحقيقًا في مؤسسة الإيثيريوم، ومقرها سويسرا.
وفي حين أن إثبات الحصة يعالج أوجه القصور في طاقة الإيثيريوم باستخدام نموذج يعتمد على شبكة من المدققين الموثوقين، إلا أنه زود لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا بسبب جديد لمحاولة تعريف الإيثيريوم كأمان.
وكحل وسط، قامت الشركات المتقدمة لصناديق الاستثمار المتداولة مثل Ark Invest و21Shares وBlackRock بإزالة عنصر الرهان من مقترحات صناديق الاستثمار المتداولة، مشيرة إلى أنها لن ترهن جزءًا من أصول الصندوق الاستئماني. يقلل هذا الإجراء من مخاطر اعتبار الإيثريوم إيثريوم ورقة مالية، حيث إن الرهن قد ينطوي على توقعات بعوائد مستقبلية، وهي إحدى خصائص الأوراق المالية.
السلائف لصناديق الإيثيريوم الفورية في هونج كونج
بالنظر إلى اتجاهات سوق العُملات الرقمية لهذا العام، بدت الإيثيريوم ضعيفة نسبيًا مقارنة بقوة البيتكوين. وفي الوقت الذي تتبنى فيه هونج كونج تدريجيًا موقفًا سياسيًا أكثر ملاءمة للعملات الرقمية، فإن موافقتها على صناديق الإيثيريوم الفورية لصناديق المؤشرات المتداولة قبل الولايات المتحدة قد وفرت دفعة كبيرة للإيثيريوم.
في 15 أبريل 2024، أعلنت هيئة هونج كونج للأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج رسميًا عن قائمة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للأصول الافتراضية المعتمدة، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين والإيثريوم تحت مظلة Huaxia (هونج كونج) وCapital International وBoshi International.
طُرحت هذه المنتجات الستة لصناديق المؤشرات المتداولة الفورية الستة للاكتتاب في الفترة من 25 إلى 26 أبريل 2024، وتم إدراجها في بورصة هونج كونج في 30 أبريل، وهو ما يمثل أول إدراج لصناديق إيثريوم المتداولة الفورية في بورصة رئيسية.
في الوقت الحالي، يتم إصدار صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية الفورية في هونج كونج بشكل أساسي بشكل متزامن من قبل صندوق هواشيا فند (هونج كونج) وصندوق بوشي فند (الدولي) وصندوق كابيتال إنترناشيونال، بما في ذلك صندوق بوشي هاشكي بيتكوين المتداول (03008) وصندوق بوشي هاشكي إيثريوم المتداول (03009) وصندوق هواشيا بيتكوين المتداول (03042) وصندوق هواشيا إيثريوم المتداول (03046) وصندوق كابيتال بيتكوين الفوري (03439) وصندوق كابيتال إيثريوم الفوري (03179).
في الأبحاث والتحليلات المجتمعية، لا تُعزى موافقة هونغ كونغ المبكرة على صناديق الإيثريوم الفورية المتداولة في البورصة مقارنةً بأوروبا والولايات المتحدة إلى بيئتها التنظيمية المرنة وموقفها المنفتح تجاه الابتكار المالي فحسب، بل أيضًا إلى قوة دفع السوق والمزايا الجغرافية والاستراتيجية والاستيلاء المبكر على قوة التسعير.
في البداية، لم يكن العديد من أعضاء المجتمع متفائلين بشأن هذا التطور، حيث رأوا أنه لن يكون له تأثير كبير على السوق. ومع ذلك، فإن التحول الدراماتيكي في موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه الإيثريوم، والموافقة على طلب VanEck، حتى لو كان ذلك من خلال النموذج 19b-4 فقط، لا يضمن الموافقة النهائية على صندوق المؤشرات المتداولة. ومع ذلك، في مثل هذه السوق المتقلبة، يمكن اعتبار أي عامل إيجابي بمثابة انتصار كبير. ربما، كما قال كونغ جيان بينغ، مدير شركة هونغ كونغ سايبر بورت في هونغ كونغ، “إن موافقة هونغ كونغ الأولى على ETF للإيثيريوم هي شريان حياة للإيثيريوم.”
ما هي التأثيرات التي ستحدثها الموافقة على صندوق إيثريوم الفوري ETF؟
ربما جاءت الموافقة على صندوق إيثريوم الفوري ETF بشكل غير متوقع، على عكس صندوق إيثريوم الفوري للبيتكوين، حيث بدأ المستثمرون في تحديد مواقعهم قبل ستة أشهر من الموافقة، مما أدى إلى تدفقات هائلة لرأس المال. ومع ذلك، بالنسبة لصناعة العملات الرقمية، تظل موافقة الإيثيريوم الفورية على الإيثيريوم الفورية على الإيثيريوم حدثًا بارزًا، مما يضع أساسًا إيجابيًا للتطور المستقبلي.
هل هناك أمل للعملات البديلة؟
سيظهر التأثير الفوري للموافقة الفورية على ETF في الأسعار. فقد شهدت البيتكوين ارتفاعًا بنسبة 75% بعد الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة الفورية ETF، ويمكن توقع تأثير مماثل على سعر الإيثريوم بعد الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة الفوري الخاص بها. ومع ذلك، لم تهز أخبار الموافقة على ETF للإيثريوم قطاع العملات البديلة على الفور، والذي شهد انخفاضًا طفيفًا مقارنة بالأيام السابقة.
جيف كندريك، رئيس أبحاث العملات الأجنبية وأبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد، قال: “بعد الموافقة، نتوقع أن يجذب صندوق الإيثيريوم الفوري ETF ما بين 2.39 و9.15 مليون تدفقات من الإيثيريوم في أول 12 شهرًا بعد الموافقة.” وأضاف: “من حيث القيمة الدولارية، هذا يعادل تقريبًا 150 مليار دولار إلى 450 مليار دولار من الأصول.”
وعلق كندريك كذلك قائلاً: “بالنظر إلى وجهة نظرنا الحالية التي تشير إلى أن البيتكوين قد تصل إلى 150,000 دولار بحلول نهاية عام 2024، فإن هذا يعني أن الإيثيريوم قد تصل إلى 8,000 دولار.”
وبصرف النظر عن التأثير على أسعار الإيثيريوم ETH، سيكون لصندوق الإيثيريوم الفوري ETF تأثير إيجابي على سوق العملات البديلة. نظرًا لأن الغالبية العظمى من العملات البديلة في DEX تستخدم الإيثريوم كزوج تداول، فإن الزيادة في الإيثريوم ستؤدي إلى مكاسب سلبية في العملات البديلة.
وعلاوة على ذلك، تشير بعض وجهات نظر السوق إلى أنه مع الموافقة على صندوق إيثريوم الفوري ETF، هناك قيمة مرجعية قوية لتطبيقات صناديق المؤشرات المتداولة في المستقبل للعملات الرقمية.
هل يمكن أن تتغير سياسات تنظيم العملات الرقمية؟
ينعكس التأثير الهام الآخر للموافقة على صندوق إيثريوم الفوري ETF في التحول في المواقف التنظيمية الأمريكية تجاه سياسات العملات الرقمية.
بينما تتكشف الانتخابات الأمريكية، فإن ميول كل من الحزبين الديمقراطي والجمهوري تجاه صناعة العملات الرقمية جديرة بالمتابعة.
في وقت سابق، كانت رئيسة مجلس النواب الأمريكي السابقة نانسي بيلوسي تدرس دعم مشروع قانون FIT21 للعملات الرقمية، وهو مشروع قانون مدعوم من الجمهوريين، خلال تصويت مجلس النواب هذا الأسبوع. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا قرار معلق بشأن مشروع قانون SAB121، وهو مشروع قانون معايير المحاسبة للعملات الرقمية المشفرة.
بعد الموافقة على Ethereum ETF الفوري، تشير وجهات نظر السوق السائدة إلى تأثير إيجابي على البيئة التنظيمية للعملات الرقمية.
في وقت سابق، صرح أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة Galaxy Digital، أن الموقف التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الإيثيريوم سيحاول تحقيق التوازن بين الإيثيريوم نفسها التي لا تُعد ورقة مالية و”الإيثيريوم المُرهونة” (أو بشكل أكثر دقة “الإيثيريوم المُرهونة كخدمة”) التي تُعتبر ورقة مالية.
وهذا مشابه جدًا للمطالب الواردة في مشروع قانون FIT21، والذي يهدف إلى توضيح الأصول الرقمية التي تنظمها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وأيها تنظمها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
هذا التمييز أمر بالغ الأهمية لأن تعريفات “السلعة” و”الأمان” لها آثار تنظيمية كبيرة.
في الختام، كفئة من الأصول المشفرة ذات العقود الذكية، من المتوقع أن يكون للموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة الفوري للإيثريوم آثار عميقة على صناعة العملات الرقمية.