لماذا Bitwise تصاعدي على Bitwise على Base و Coinbase؟
منذ إطلاق شبكتها الرئيسية في أغسطس من العام الماضي، برزت Base تدريجيًا من بين مختلف شبكات L2، حيث ارتفع رصيدها من TVL إلى أكثر من 5 مليارات دولار. ولم تحظَ بدعم وتقدير العديد من مستخدمي السوق فحسب، بل جذبت أيضًا اهتمام وتفاؤل المؤسسات الكبيرة.
في الآونة الأخيرة، قدمت شركة Bitwise لإدارة أصول العملات الرقمية لمحة عامة عن Base وداعمها Coinbase على حسابها الرسمي، معربةً عن ثقتها في النظام البيئي لـ Base ومسار تطور Coinbase المستقبلي.
يُظهر التقرير المالي للشركة أن صافي الإيرادات في الربع الأول من عام 2024 بلغ 1.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 72% مقارنةً بالربع السابق وزيادة بنسبة 116% على أساس سنوي، متجاوزًا بشكل كبير توقعات وول ستريت البالغة 1.36 مليار دولار. كما أن ربحيتها قوية أيضًا، حيث وصلت أرباحها إلى 1.2 مليار دولار، وارتفعت السيولة النقدية المتوفرة إلى 7.1 مليار دولار، وكلاهما يتجاوز توقعات وول ستريت بكثير.
أظهرت جميع خطوط الأعمال أداءً متميزًا. على أساس ربع سنوي:
- ارتفعت إيرادات تجارة المستهلكين بنسبة 93%.
- زادت إيرادات التداول المؤسسي بنسبة 105%.
- زادت إيرادات العملات المستقرة بنسبة 15%.
- زادت إيرادات مكافآت البلوك تشين بنسبة 59%.
- زادت إيرادات الحراسة بنسبة 64%.
منذ انتشار الأخبار، كان سهم Coinbase في حالة تماسك، ولكن لا تخطئوا: تُعد Coinbase شركة رائدة في مجال العملات الرقمية سريعة النمو، وهي تنمو باطراد. ومع ذلك، يتوارى وراء الأرقام العامة خط أعمال تشفير محلي أقل شهرة نعتقد أنه على المدى الطويل، يمكن أن يكون “مغير اللعبة” للشركة – يُطلق عليه “Base”، والذي يمثل أقل من 1% من إيرادات الشركة في الربع الأول من عام 2024، مع اهتمام محدود من وسائل الإعلام أو المحللين. ولكن لها أسباب تستحق الاهتمام.
ما هي “بيس”؟
في أغسطس من العام الماضي، أطلقت Coinbase رسمياً في شهر أغسطس من العام الماضي شبكة L2 الجديدة المبنية على إيثريوم. تتصل شبكات L2 بشبكات البلوك تشين L1 التقليدية مثل الإيثيريوم وتهدف إلى زيادة إنتاجية شبكات البلوك تشين L1 مع تقليل تكاليف التشغيل.
إن أفضل طريقة لفهم كيفية عمل شبكات L2 هي التفكير فيها على أنها حانة. إذا كنت في الخارج تحتسي الشراب مع أصدقائك، فإن استخدام بطاقة ائتمان في كل مرة يقدمون لك مشروبًا ويسددون الفاتورة أمر مكلف وبطيء بالنسبة للحانة. لذا، فإنهم يفتحون علامة تبويب – يتتبعون إجمالي المشروبات ويسددونها جميعًا في معاملة واحدة في النهاية.
وبالمثل، يمكن أن يكون تنفيذ المعاملات مباشرة على شبكات البلوك تشين L1 مثل الإيثيريوم مكلفاً وبطيئاً. وقد تراوحت تكاليف المعاملات على الإيثيريوم من أقل من دولار واحد إلى أكثر من 200 دولار، وتُقاس أوقات التسوية بالدقائق، وهي بطيئة نسبيًا مقارنة بالمعايير التاريخية.
ينطوي تشغيل شبكات L2 على تتبع المعاملات الفردية، وتسجيلها في دفتر الأستاذ، ثم “ترحيل” هذه المعاملات بشكل دوري على دفعات إلى الإيثيريوم. وقد كان هدف Coinbase مع Base منذ البداية هو تسهيل تسوية المعاملات في أقل من ثانية واحدة وإبقاء التكاليف أقل من 0.01 دولار.
ارتفع استخدام شبكات L2 بشكل كبير، مما أدى إلى نمو هائل في نشاط المعاملات على بلوكشين الإيثيريوم. إنه أمر واضح: إذا كان هناك شيء أرخص وأسرع وأسهل في الاستخدام، فسيستخدمه الناس أكثر. شبكة Base هي شبكة L2 الأسرع نموًا، حيث زاد حجم المعاملات في الربع الأول من عام 2024 بنسبة 74% مقارنة بالربع السابق.
ولكن المهم هو: هذه هي البداية فقط.
في أبريل وحده، زاد حجم المعاملات التي تعاملت معها شبكة Base بنسبة 40% مقارنةً بالربع الأول.
قد تتساءل: لماذا ينفجر حجم معاملات Base؟ الإجابة بسيطة: في مارس من هذا العام، خضعت سلسلة بلوكشين الإيثيريوم لترقية كانكون، مما جعل شبكات L2 مثل Base أكثر كفاءة. يعتقد العديد من الخبراء أن ترقية Cancun يمكن أن تقلل من رسوم المعاملات على شبكات L2 بنسبة تصل إلى 90%، مما يساعد Coinbase على تحقيق هدفها المتمثل في المعاملات منخفضة التكلفة. أدت ترقية Cancun إلى خفض تكاليف المعاملات على شبكات L2 بشكل كبير، وبالتالي زيادة استخدامها.
ونتيجة لذلك، قد يزداد حجم معاملات القاعدة بشكل أكبر. ذكر الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونج، أن عدد المطورين الذين يبنون منتجات على Base في الربع الأول قد زاد ثمانية أضعاف. ومع جلب هؤلاء المطورين المزيد والمزيد من التطبيقات الجديدة، قد تستمر أعداد المستخدمين في النمو بسرعة.
ماذا تعني القاعدة الأساسية لـ Coinbase؟
كل هذا مهم لأنه، مع هوامش الربح الإجمالية العالية، يمكن أن تصبح Base مصدرًا مهمًا لإيرادات Coinbase.
عندما يستخدم الأشخاص منصة Base، فإنهم يرسلون المعاملات إلى الشبكة التي يريدون معالجتها. وتلعب Coinbase دور “الفرز”: التحقق من هذه المعاملات، وتجميعها، وترحيلها إلى شبكة Ethereum L1 الرئيسية. تجدر الإشارة إلى أن Coinbase هي المُفرز الوحيد حاليًا على الشبكة الأساسية.
تتقاضى Coinbase رسومًا مقابل هذه الخدمة. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2024، دفع المستخدمون 27.4 مليون دولار كرسوم معاملات إلى Base (شاملة جميع الرسوم)، تمكنت Coinbase من الحصول على 15.5 مليون دولار منها. وفي شهر أبريل وحده، حصلت Coinbase على 11 مليون دولار أخرى من هذا المبلغ. كل هذه الأموال تذهب إلى جيب Coinbase.
إذا استمرت قاعدة Base في النمو، فقد تحقق أرباحًا مستقرة نسبيًا بقيمة 10 ملايين دولار أو 20 مليون دولار أو أكثر شهريًا لـ Coinbase. على المدى الطويل، إذا أصبحت قاعدة Base الشبكة الأساسية للمطورين لبناء التطبيقات، يمكن أن تمتلك Coinbase في النهاية جزءًا أساسيًا من النظام البيئي للعملات الرقمية.
يشير بعض المراقبين في صناعة العملات الرقمية إلى أن هذا يمكن أن يضع Coinbase في وضع مشابه لأمازون. بدأت أمازون كمكتبة على الإنترنت ولكنها توسعت فيما بعد لتقدم مجموعة متنوعة من سلع التجزئة. ومع ذلك، فإن أكثر من نصف أرباحها في الوقت الحالي تأتي من Amazon Web Services (AWS)، والتي تعد حاليًا أكبر مزود لخدمات الحوسبة السحابية في العالم.
ينظر الناس إلى Coinbase على أنها بورصة عملات رقمية، وهي واحدة من أكبر البورصات في العالم.
ولكن من العوائد المبكرة لـ Base، يمكن أن نرى أن Coinbase قد تلعب في نهاية المطاف دورًا أكثر قوة: مزود البنية التحتية الأساسية للنظام البيئي للعملات الرقمية.