اتجاهات الاستثمار في ألعاب الويب3 من 2020 إلى 2024

كان عام 2020 محوريًا ليس فقط بالنسبة لصناعة الألعاب، ولكن أيضًا بالنسبة لسوق العملات الرقمية. فقد قفز سعر البيتكوين من حوالي 7,200 دولار في بداية العام إلى 29,000 دولار بحلول نهايته، مما أثار اهتمامًا واسع النطاق بمشاريع البلوك تشين. ومع تقاطع صناعات الألعاب والعملات الرقمية، ظهرت سوق ألعاب الويب 3، حيث ازدهرت العديد من المشاريع في ظل نموذج “اللعب من أجل الكسب”.

في حين أننا ركزنا على جوانب الألعاب في Web3، لم نتعمق بعد في كيفية ارتباط ديناميكيات العملات الرقمية ارتباطًا وثيقًا بالنشاط الاستثماري في هذا القطاع. في هذه الدراسة، نستكشف في هذه الدراسة عدة أسئلة رئيسية:

• كيف يؤثر تقلب أسعار البيتكوين على النشاط الاستثماري في قطاع ألعاب التشفير؟
• ما هي الاختلافات التي يمكن أن نلاحظها بين اهتمام المستثمرين بالشركات الناشئة التي تركز على المحتوى مقابل الشركات الناشئة التي تركز على المنصات؟
• ما هي الشركات الناشئة التي حظيت بأكبر قدر من الاستثمارات، وما هي احتمالات تخارجها من السوق؟

تأثير البيتكوين على استثمارات الألعاب المشفرة

تعود بياناتنا إلى عام 2020. في بداية ذلك العام، كان النشاط الاستثماري في قطاع ألعاب التشفير منخفضًا نسبيًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى قلة الاهتمام العام بالعملات الرقمية وتقلبات السوق الناجمة عن جائحة كوفيد-19.

بالإضافة إلى ذلك، كان هناك عدد قليل من المشاريع الناجحة التي جمعت بشكل فعال بين الألعاب والعملات الرقمية. ومع ذلك، تغير المشهد بشكل كبير بحلول نهاية عام 2020، حيث بدأت دورة السوق الصاعدة ووصلت إلى ذروتها في أوائل عام 2021.

لم يؤد ارتفاع سعر البيتكوين إلى إعادة إشعال الاهتمام بسوق العملات الرقمية الأوسع نطاقًا فحسب، بل جذب أيضًا مبتكرين ومستثمرين جدد إلى هذا المجال، مما أدى إلى تحفيز اتجاهات جديدة في ألعاب العملات الرقمية. في الربع الأول من عام 2022، تم عقد 85 صفقة، جمعت ما يصل إلى 1.6 مليار دولار. يركز تحليلنا فقط على الاستثمارات الخاصة، باستثناء قوائم العملات الرقمية العامة ومبيعات التوكنات.

ومع ذلك، شهد عام 2022 بداية الانكماش في سوق العملات الرقمية. في مارس، تم اختراق خدمة البلوك تشين Ronin، التي كانت تُشغّل Axie Infinity، مما أدى إلى سرقة أصول بقيمة 625 مليون دولار. في مايو، أدى انهيار LUNA إلى تعميق تحديات السوق.

وبحلول نهاية العام، أدى انهيار بورصة العملات الرقمية الرئيسية FTX إلى حدوث صدمة في جميع أنحاء الصناعة. على الرغم من هذه الأحداث المتتالية، لم يكن الانخفاض في النشاط الاستثماري واضحًا على الفور، ولم يتضح إلا تدريجيًا في الأرباع اللاحقة. ويُعزى هذا التأخر إلى التأخير الزمني بين إعلانات الصفقات وردود أفعال السوق.

وبحلول عام 2023، ظل النشاط الاستثماري بطيئًا، حيث وصل إلى أدنى مستوياته في الربع الثالث، والذي تزامن مع ظهور علامات انتعاش البيتكوين. والجدير بالذكر أن نمو النشاط الاستثماري لم يواكب تحركات أسعار البيتكوين.

في حين بدأت سوق صاعدة جديدة وتجاوزت البيتكوين أعلى مستوياتها السابقة في النصف الأول من عام 2024، إلا أن النشاط الاستثماري في قطاع ألعاب العملات الرقمية لم يعد بعد إلى مستوياته السابقة. يمكن أن يُعزى هذا التأخر إلى إغلاق العديد من المشاريع وحقيقة أن ألعاب Web3 لا تزال في بدايتها، حيث يواصل المطورون استكشاف نماذج الأعمال وقواعد العملاء القابلة للتطبيق.

النشاط الاستثماري في قطاع الألعاب الرقمية المشفرة

قبل الخوض في تفاصيل الصفقات، من الضروري فهم المشهد الأوسع نطاقاً. يمكن تصنيف الشركات الناشئة في مجال ألعاب التشفير بشكل عام إلى مجموعتين أساسيتين:

1. المحتوى: الشركات التي تطور الألعاب والتجارب التفاعلية باستخدام تقنية البلوك تشين.
2. المنصات والتكنولوجيا: الشركات التي توفر البنية التحتية والأدوات والتكنولوجيا اللازمة لألعاب التشفير، مثل البنية التحتية لسلسلة الكتل وأدوات التطوير ومنصات المجتمع.

في عام 2020، NFTs – وهي مكون أساسي لمعظم ألعاب Web3 – كانت لا تزال متخصصة نسبيًا. تم الإعلان عن تسع صفقات فقط في ذلك العام، حيث تم جمع 46 مليون دولار (أربع صفقات في مجال المحتوى وخمس صفقات في المنصة والتكنولوجيا). يعكس هذا المستوى المنخفض من النشاط المرحلة المبكرة من الصناعة ومحدودية الوعي السائد في ذلك الوقت. ومع ذلك، تغير هذا الأمر بشكل كبير في عام 2021.

مع تزايد انتشار عمليات NFTs والميتافيرس بشكل متزايد وحصولها على المزيد من الاهتمام الإعلامي، ارتفع النشاط الاستثماري. في عام 2021، كانت هناك 79 صفقة محتوى و46 صفقة منصة وتكنولوجيا، وبلغ إجمالي مبالغ الصفقات 2.9 مليار دولار – وهي زيادة كبيرة عن العام السابق.

كان هذا النمو مدعومًا جزئيًا بشعبية ألعاب اللعب من أجل الكسب ونجاح الرواد الأوائل مثل Axie Infinity، والتي سرعان ما أصبحت نقطة محورية لكل من عشاق العملات الرقمية والمستثمرين.

ملاحظة: تم استبعاد المشاريع التي تمزج بين عناصر المحتوى وعناصر المنصة توخياً للوضوح.

شكّل الاستثمار في منشئي المحتوى في البداية 40% من إجمالي جولات التمويل في عام 2020، ولكن في السنوات الأخيرة، فاق الاستثمار في الشركات الناشئة في مجال المنصات والتكنولوجيا بشكل كبير، حيث مثّل أكثر من 60% من إجمالي رأس المال الذي تم جمعه وعدد الصفقات في قطاع Web3.

يعكس هذا التحول على الأرجح إمكانية التوسع الأكبر و/أو العوائد الأسرع من استوديوهات تطوير الألعاب مقارنةً بالمشاركين الآخرين في منظومة الألعاب. في النصف الأول من عام 2022، بلغ النشاط الاستثماري ذروته، حيث أكملت الشركات الناشئة في مجال المحتوى 96 جولة تمويل، بينما أغلقت شركات المنصات والتكنولوجيا 62 جولة.

خلال هذه الفترة، شملت بعض أبرز الاستثمارات المدعومة بالمشروعات شركات Forte وSorare وYuga Labs وMisten Labs. وقد جذبت هذه الشركات الناشئة الأربع مجتمعةً ما يقرب من 2.4 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 30% من إجمالي الاستثمارات في ألعاب التشفير من عام 2020 إلى عام 2024.

من بين المستثمرين الأكثر نشاطًا، تبرز شركة Animoca Brands ومقرها هونغ كونغ (ASX: AB1)، حيث شاركت في جميع الصفقات المهمة تقريبًا. شاركت شركة Animoca Brands في 109 جولات تمويل، بإجمالي 2.3 مليار دولار، مما عزز ريادتها في هذا القطاع.

مستثمر بارز آخر هو أندريسن هورويتز (a16z)، وهو اسم متكرر في تصنيفات رأس المال الاستثماري، والذي استثمر 2.7 مليار دولار في 28 صفقة. تتوزع شركتا Griffin Gaming Partners وBITKRAFT بين قطاعي Web3 والألعاب، بينما تركز Polygon وMerit Circle وSpartan Group بشكل أساسي على مجال العملات الرقمية.

واليوم، لم تعد شركات التشفير وحدها هي التي تهيمن على السوق، حيث يتزايد حرص شركات رأس المال المخاطر السائدة على استكشاف التقنيات الناشئة والاستثمار فيها بحثًا عن عوائد ضخمة.

مخارج الشركات الناشئة لألعاب الويب3 للألعاب الإلكترونية

ومع ذلك، فإن سوق الاندماج والاستحواذ (M&A) يرسم صورة مختلفة. فلا يزال هذا المجال في مراحله المبكرة، حيث لم تتطور العديد من الشركات الناشئة بعد بما يكفي لتصبح أهدافًا للاستحواذ. وفي حين أن اتجاهات اللعب من أجل الكسب واتجاهات الاستحواذ قد جذبت انتباه المستثمرين، إلا أن تنفيذها لم يرقَ في كثير من الأحيان إلى المستوى المطلوب.

على الرغم من وجود بعض المستحوذين في السوق، إلا أن مثل هذه الصفقات لا تزال نادرة نسبيًا. على سبيل المثال، تعد صفقة استحواذ Wemade على شركة SundayToz بقيمة 115 مليون دولار واحدة من أكبر الصفقات في هذا المجال. وفي الوقت نفسه، شاركت شركة أنيموكا براندز في ست صفقات استحواذ على الأقل، على الرغم من عدم الإفصاح عن التفاصيل المالية لمعظم الصفقات.

على النقيض من نشاط الاندماج والاستحواذ الأكثر تواترًا في صناعة الألعاب التقليدية، فإن حالات الخروج في سوق الألعاب الرقمية أقل. على سبيل المثال، يعد استحواذ NFT Tech على Run It Wild بقيمة 6 ملايين دولار أو شراء Pioneer بقيمة 4 ملايين دولار لشركة Bark Ventures أمثلة على عمليات الاستحواذ الأصغر حجمًا الشائعة في هذا المجال. من عام 2020 إلى عام 2024، سجلنا 33 صفقة استحواذ واندماج واستحواذ إجمالاً، بقيمة تم الإفصاح عنها بقيمة 146 مليون دولار.

يسلط التناقض الصارخ بين ارتفاع الاستثمار ومحدودية عمليات التخارج الضوء على أن صناعة الألعاب الرقمية لا تزال في مراحلها الأولى. في حين أنه من المتوقع أن يزداد نشاط عمليات الدمج والاستحواذ، إلا أن القطاع يحتاج أولاً إلى إثبات نضجه.

الوجبات الرئيسية

• طفرة الاستثمار المدفوعة بالبيتكوين: عززت الأسواق الصاعدة في عامي 2021 و2022 النشاط الاستثماري بشكل كبير. ومع ذلك، فشلت السوق الصاعدة الحالية في إعادة إشعال نفس المستوى من اهتمام المستثمرين وثقتهم.
• تأثير شتاء العملات المشفرة: على الرغم من أن انخفاض سعر البيتكوين لم يؤثر بشكل مباشر على نشاط الاستثمار، إلا أن سلسلة من الأحداث الإخبارية السلبية أدت إلى تفاقم هذا الاتجاه، مما أدى إلى تقويض الثقة بين عشاق العملات الرقمية والمستثمرين.
• ميزة الاستثمار في المحتوى: اجتذب منشئو المحتوى باستمرار تمويلاً أكثر من شركات المنصات والتكنولوجيا، محققين بذلك أهم عمليات التخارج في مجال الويب3.
• الاستثمار المرتفع مقابل الاستثمار المحدود في الصيانة والإدارة: على الرغم من الاستثمارات الكبيرة، لا يزال نشاط الصراف الآلي والألعاب محدودًا، مما يشير إلى أن السوق لا يزال في مراحله الأولى. ومع نضوج سوق ألعاب التشفير، نتوقع زيادة في كل من تواتر وحجم معاملات الصيرفة والتشفير، مما يجعلها أقرب إلى صناعة الألعاب التقليدية.

لا يوجد مسار واحد للنجاح. فالمستثمرون والمطورون على حد سواء يدركون أن الفرص الجديدة مستمرة في الظهور مع اندماج التقنيات الناشئة في الحياة اليومية. ومع ذلك، لا توجد استراتيجية تجارية مقبولة عالميًا لخلق تجارب ألعاب فريدة من نوعها، وغالبًا ما تمثل الأساليب الحالية رهانات مضاربة من قبل المستثمرين. تقوم العديد من الاستوديوهات بتجربة نماذج أعمال مختلفة، حيث يركز بعضها على آليات اللعب من أجل الكسب، بينما يعتمد البعض الآخر بشكل أساسي على إعادة بيع NFT لمرة واحدة أو قوائم الرموز المميزة لتحقيق الإيرادات.

اعتبارًا من النصف الأول من عام 2024، بدأت عمليات جمع التبرعات المتعلقة بألعاب الويب3 في الانتعاش. هل سيستمر هذا الاتجاه، أم أنه سيكون لحظة عابرة؟ هل سنرى ألعاباً من الدرجة الأولى تستفيد من تقنية البلوك تشين لتعزيز مشاركة اللاعبين؟ تظل هذه الأسئلة بلا إجابات، وستحدد المسار المستقبلي للسوق وسعر البيتكوين.