الشبكة المنظمة: حلم وواقع سيولة المشتقات المالية عبر السلاسل
في الرؤية التي وضعتها مختلف مشاريع PerpDEX، فإن السوق عبارة عن صناعة تبلغ قيمتها تريليون دولار. ومع ذلك، في الواقع القاسي للسوق الحالي، لا يزال PerpDEX قطاعًا متخصصًا داخل DeFi. على الرغم من العديد من التكرارات – من AppChain CLOBs إلى L2 AMMs المعممة وCLOBs المعيارية – لم تتمكن PerpDEX بعد من اختراق نفس الطريقة التي تحدت بها البورصات الموضعية DEXs البورصات المركزية (CEXs). حتى أن أكثر بورصات PerpDEX نجاحًا بالكاد تستطيع الحفاظ على وجودها.
المعضلة الأساسية: عزل تدفق الطلبات والسيولة المجزأة
قبل ظهور حلول السلاسل المتقاطعة، كانت كل شبكة من شبكات L1/L2 تعمل كجزيرة منعزلة. وعادةً ما تدمج كل شبكة ناشئة ما لا يقل عن بيربكس واحد على الأقل، مما يؤدي إلى عزل تدفقات الأوامر وتجزئة السيولة. كل شبكة لها تدفق الأوامر ومجمع السيولة الخاص بها، مما يجعل من الصعب مشاركة الموارد.
وعلاوة على ذلك، فإن “تأثير ماثيو” القوي يعني أن الشبكات ذات تدفق الأوامر والسيولة الوفيرة تجذب المزيد من كليهما. يتسبب هذا في تفضيل المتداولين العقلانيين لأزواج التداول ذات الحجم الكبير مثل BTC-USD-Perp و ETH-USD-Perp، بينما يختار المستثمرون العقلانيون توفير السيولة لهذه الأزواج.
قد يجادل أنصار السوق الحرة بأن هذه نتيجة طبيعية للسوق، وبالتالي فإن التدخل ليس ضروريًا. ومع ذلك، فإن الآثار المجتمعة لعزل تدفق الأوامر والسيولة المجزأة تؤدي إلى مشاكل كبيرة:
- السيولة غير الفعالة: عندما تتوزع السيولة على عدة منصات منفصلة، تتضاءل كفاءة رأس المال بشكل عام.
- زيادة تكاليف التداول: غالبًا ما يكون الانزلاق في أزواج العملات البديلة-بيرب في PerpDEX أعلى بكثير من عقود CEX، مما يؤثر على تجربة المستخدم ويردع المستثمرين المؤسسيين.
- انخفاض كفاءة اكتشاف السعر المخفض: مع انقسام تدفقات الأوامر بين منصات مختلفة، تعاني آليات اكتشاف الأسعار في بورصات PerpDEXs. فهي غالبًا ما تعتمد بشكل كبير على تغذية أوراكل، مما يحد من مرونتها في إدراج أصول جديدة.
- نقص وفورات الحجم: بسبب تجزئة السوق، يكافح كل بيربديكس لتحقيق حجم حقيقي، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف التشغيلية التي تعيق الأسعار والخدمات التنافسية.
- الابتكار الخانق: غالبًا ما تفتقر مشاريع بيربدكس الأصغر حجمًا، والتي يمكن أن تقدم أفكارًا مبتكرة، إلى تدفق الطلبات والسيولة الكافية للتحقق من صحة مفاهيمها، مما يقلل من الابتكار العام في القطاع.
وتمنع هذه التحديات بورصات PerpDEXs من تحقيق الخصائص الرئيسية التي جعلت بورصات المؤشرات الفورية ناجحة: حرية إدراج الأصول الجديدة وتوفير السيولة.
الشبكة المنظمة: بناء طبقة سيولة عابرة للسلاسل لبيربكس
في ضوء هذه التحديات، تقترح شبكة منظمة “طبقة سيولة عبر السلسلة” تهدف إلى عكس اتجاه العزلة بين شبكات L1/L2. إذا نجحت هذه المبادرة، فقد تؤدي هذه المبادرة إلى تغييرات ثورية:
- انخفاض تكاليف التداول: من خلال تجميع السيولة عبر الشبكات، يمكن تقليل الانزلاق بشكل كبير.
- تعزيز كفاءة رأس المال المعزز: يمكن لمزودي السيولة تغطية المزيد من الطلب على التداول برأس مال أقل، مما يعزز الكفاءة.
- تجربة مستخدم محسّنة: لم يعد المتداولون بحاجة إلى التبديل بين منصات متعددة، بل يمكنهم العمل من واجهة موحدة.
- فرص الابتكار الأوسع نطاقاً: يمكن للمطورين الاستفادة من طبقة السيولة الموحدة هذه لإنشاء منتجات مالية أكثر ابتكارًا.
يتضمن حل Orderly Network العديد من المكونات الرئيسية:
- دفتر الطلبات الموحد: يتم دمج الأوامر من جميع السلاسل في دفتر أوامر مركزي لاكتشاف الأسعار ومطابقتها على النحو الأمثل.
- طبقة التسوية عبر السلاسل: تدير Orderly Chain، المبنية على OP Stack، تسويات الأصول عبر السلاسل وسجلات دفتر الأستاذ.
- حراسة الأصول متعددة السلاسل: يتم الاحتفاظ بالأموال بشكل آمن عبر سلاسل مختلفة، مما يضمن سلامة الأصول واللامركزية.
- مجموعة تطوير البرمجيات الصديقة للمطورين: تتيح مجموعة أدوات تطوير البرمجيات (SDK) سهلة الاستخدام للمطورين الاندماج بسرعة في شبكة السيولة الخاصة بـ Orderly.
يسعى هذا التصميم إلى تحقيق التوازن بين الكفاءة المركزية والأمان اللامركزي، مما يحقق كفاءة مطابقة عالية مع ضمان السلامة.
أداء الشبكة المنظمة والتحديات الجديدة التي تواجهها
وفقًا للبيانات الواردة من Dune، أظهرت شركة Orderly Network أداءً تشغيليًا رائعًا:
- حجم السوق الكبير: حققت شبكة أوردرلي نتورك حجم تداول تراكمي ملحوظ بلغ 83.7 مليار دولار.
- قاعدة مستخدمين قوية: مع وجود 429,499 حسابًا إجماليًا و298,464 عنوان محفظة فريد، فقد أنشأت مجتمعًا كبيرًا ومتنوعًا من المستخدمين.
- توليد الإيرادات البارزة: حققت المنصة دخلاً صافياً قدره 7.8 مليون دولار أمريكي، مما يشير إلى تحقيق ربحية كبيرة.
- استراتيجية السلاسل المتعددة: مع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) البالغة 18.43 مليون دولار عبر سلاسل رئيسية مثل Optimism وArbitrum وBase، فإن هذا التنويع يقلل من المخاطر ويوسع إمكانات السوق.
- النظام البيئي النشط: تستضيف شبكة Orderly Network حاليًا 29 بانيًا نشطًا و59 زوجًا من أزواج التداول بيرب، وقد عززت الشبكة نظامًا بيئيًا مزدهرًا يجذب العديد من المطورين والمشاريع.
ومع ذلك، تواجه الشبكة المنظمة الآن العديد من التحديات الجديدة:
- اضطراب سوق العملات الميمية: أدى الارتفاع الأخير في عملات الميم إلى جذب الانتباه بعيدًا عن أسواق تداول PerpDEX، حيث توفر عملات الميم مخاطر أقل وتقلبات أكثر قابلية للتحكم فيها.
- تأثير ماثيو في أسواق بيربدكس: تقع معظم بورصات PerpDEX المبنية على شبكة Orderly Network في ذيل السوق، حيث يتركز حجم التداول في عدد قليل من المنصات المعروفة.
- انخفاض ما بعد الإسقاط الطائر: كغيرها من المشاريع الأخرى، تشهد Orderly Network انخفاضًا في TVL وحجم التداول والمستخدمين النشطين بعد طرحها للرمز المميز.
- مشكلات الاحتفاظ بالمستخدمين: من المعروف أن ولاء المستخدمين في مجال العملات الرقمية منخفض، مما يشكل تحديًا كبيرًا لشبكة أوردرلي نتورك للاحتفاظ بالمستخدمين وسط منافسة شرسة.
استراتيجيات الشبكة المنظمة لتحقيق الاختراق
ولمواجهة هذه التحديات، نفذت الشبكة المنظمة عدة استراتيجيات:
- آلية VALOR Staking Staking الآلية: من خلال تحفيز المستخدمين على مشاركة الرموز المميزة الأصلية ORDER وVeorder مقابل VALOR، تهدف Orderly Network إلى تأمين السيولة وتعزيز أسعار سوق العملات الرمزية. وقد تم بالفعل الرهان على أكثر من 76 مليون توكن ORDER، مما يحقق عائدًا سنويًا يصل إلى 22%.
- التمويل الاستراتيجي والشراكات الاستراتيجية: الاستثمار الأخير بقيمة 5 ملايين دولار الذي قادته OKX Ventures لا يجلب الدعم المالي فحسب، بل يفتح أيضًا أبوابًا للتعاون العميق مع رواد الصناعة في مجال المشتقات.
- توسع النظام البيئي المستمر: تسعى الشبكة المنظمة بنشاط لتوسيع نطاق دعم المزيد من السلاسل العامة، مما يعزز من قدرتها التنافسية.
- الابتكار التكنولوجي: الاستفادة من كومة OP Stack للسلسلة المنظمة ودمج توافر بيانات Celestia وبروتوكول LayerZero عبر السلسلة المتقاطعة يضع المنصة في وضع يسمح لها بتحسين قابلية التوسع والكفاءة في المستقبل.
الخاتمة
مما لا شك فيه أن رؤية طبقة السيولة عبر السلاسل الخاصة بشبكة أوردرلي نتورك هي رؤية مثيرة للسوق، حيث تهدف إلى معالجة نقطة ألم أساسية في مشهد بيربدكس. ومع ذلك، فإن المسار من الرؤية إلى الواقع نادرًا ما يكون واضحًا ومباشرًا. ويبقى أن نرى ما إذا كانت شبكة Orderly Network يمكن أن تصبح حقًا مركزًا للسيولة المشتقة عبر السلسلة أم لا، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت لمعرفة ذلك.