BitFuFuFu: ارتفاع عائدات التعدين – “ربح مجهد” أم “تعدين فارغ”؟

BitFuFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU)، وهي شركة متخصصة في تقديم خدمات تعدين الأصول الرقمية وحلول التعدين السحابي، عن نمو مثير للإعجاب في الإيرادات للربع الثاني من عام 2024. ومع ذلك، على الرغم من هذا النمو القوي في الإيرادات، لا تزال الشركة تواجه تحديات في إدارة التكاليف والربحية، كما يتضح من انخفاض صافي الدخل والأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.

نظرة عامة على الأداء المالي للربع الثاني

حققت BitFuFuFu في الربع الثاني من عام 2024 إيرادات إجمالية بلغت 129.4 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 69.7% مقارنةً بمبلغ 76.3 مليون دولار في الربع نفسه من عام 2023. وساهمت حلول التعدين السحابي بمبلغ 77.0 مليون دولار، وهو ما يُظهر نموًا بنسبة 66.8% مقارنةً بمبلغ 46.2 مليون دولار في الربع السابق. و أحدث دليل رئيس الوزراء 2024″>أعمال التعدين الذاتي للبيتكوين حققت الشركة 51.1 مليون دولار، بزيادة 81.0% عن 28.2 مليون دولار في الربع السابق. يشير هذا إلى أن الشركة قد أحرزت تقدمًا ملحوظًا في توسيع نطاق أعمالها وجذب عملاء جدد.

وعلى الرغم من النمو القوي في الإيرادات، انخفض صافي دخل BitFuFu بشكل ملحوظ بنسبة 74.5%، من 5.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023 إلى 1.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 39.6%، من 13.8 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023 إلى 8.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024. ويُعزى هذا الانخفاض في المقام الأول إلى خسارة القيمة العادلة غير المحققة البالغة 16.4 مليون دولار على البيتكوين، مما يسلط الضوء على التأثير السلبي لتقلبات السوق على الصحة المالية للشركة.

فيما يتعلق بالتكاليف، ارتفع متوسط التكلفة لكل بيتكوين في عمليات التعدين الذاتي لشركة BitFuFu بنسبة 168.3%، من 19,344 دولارًا في الربع الثاني من عام 2023 إلى 51,887 دولارًا في الربع الثاني من عام 2024.

علاوة على ذلك، اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغ إجمالي النقد وما يعادله والأصول الرقمية لشركة BitFuFu 155 مليون دولار، بزيادة كبيرة بنسبة 103.9% من 76 مليون دولار في 31 ديسمبر 2023. في حين أن الزيادة في الاحتياطيات النقدية ملحوظة، إلا أن الانخفاض الكبير في صافي الدخل يشير إلى أن الشركة بحاجة إلى التركيز أكثر على التحكم في التكاليف والكفاءة التشغيلية لإدارة تقلبات السوق والحفاظ على السلامة المالية.

الملامح المالية

• إجمالي الإيرادات: 129.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 69.7% عن مبلغ 76.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023.
• إيرادات حلول التعدين السحابي: 77.0 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 66.8% عن 46.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023.
• عائدات التعدين الذاتي للبيتكوين: 51.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 81.0% عن 28.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023.
• صافي الدخل: 1.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بانخفاض بنسبة 74.5% عن 5.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023.
• الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 8.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بانخفاض 39.6% عن 13.8 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023.
• إجمالي النقد وما يعادله والأصول الرقمية: 155 مليون دولار أمريكي حتى 30 يونيو 2024، بزيادة قدرها 104% عن مبلغ 76 مليون دولار أمريكي في 31 ديسمبر 2023.

تصريحات الرئيس التنفيذي والمدير المالي

سلّط ليو لو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة BitFuFu، الضوء على الأداء القوي للشركة، مع زيادة سنوية بنسبة 70% في إجمالي الإيرادات على أساس سنوي. وأشار إلى أن قاعدة مستخدمي التعدين السحابي لشركة BitFuFuFu قد توسعت بشكل كبير، حيث وصلت إلى أكثر من 395,000 مستخدم اعتبارًا من 30 يونيو، بزيادة سنوية قدرها 87% وزيادة متتابعة بنسبة 23% عن الربع الأول من عام 2024.

شكّل التعدين السحابي حوالي 60% من إيرادات الشركة في الربع الثاني. أكد لو على أن أعمال التعدين السحابي تُمكِّن BitFuFu من التحوط بفعالية ضد تقلبات أسعار البيتكوين، وهي استراتيجية أثبتت قيمتها بشكل خاص خلال الانخفاضات الأخيرة في الأسعار.

أشار كالا تشاو، المدير المالي لشركة BitFuFu، إلى أن الشركة حافظت على ميزانية عمومية سليمة بنهاية الربع الثاني، حيث بلغ صافي النقد (بما في ذلك الأصول الرقمية) 52.5 مليون دولار. وهذا يوفر أساسًا متينًا لاستراتيجية نمو BitFuFu.

التحليل والتعليق

على الرغم من نمو إيرادات BitFuFu المثير للإعجاب في الربع الثاني من عام 2024، لا تزال الشركة بحاجة إلى تحسين ربحيتها وإدارة التكاليف. يؤكد ارتفاع الإيرادات، مدفوعاً بحلول التعدين السحابي والتعدين الذاتي للبيتكوين، على نجاح الشركة في توسيع نطاق عملياتها وجذب عملاء جدد.

ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير في صافي الدخل بنسبة 74.5% عن الربع الثاني من عام 2023 يشير إلى أن BitFuFu تتعرض لضغوط لإدارة التكاليف وتعزيز الكفاءة التشغيلية، خاصة وأن الأرباح المعدلة قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء انخفضت أيضًا بنسبة 39.6%.

أثرت خسارة القيمة العادلة غير المحققة على البيتكوين بشكل أكبر على ربحية الشركة. وعلى الرغم من أن الزيادة في النقد والأصول الرقمية تُعد علامة إيجابية، إلا أن قدرة الشركة على تحسين هيكل التكلفة وتحسين الربحية سيكون أمرًا حاسمًا لتحقيق النمو المستدام.

تحليل الإيرادات والتكاليف

الإيرادات

في الربع الثاني من عام 2024، بلغ إجمالي إيرادات BitFuFu 129.4 مليون دولار، بزيادة 69.7% عن إيرادات الربع الثاني من عام 2023 البالغة 76.3 مليون دولار. وقد استُمدت هذه الإيرادات في المقام الأول من حلول التعدين السحابي (77.0 مليون دولار)، والتعدين الذاتي للبيتكوين (51.1 مليون دولار)، وخدمات الاستضافة (1.1 مليون دولار).

تمثل عائدات حلول التعدين السحابي البالغة 77.0 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024 زيادة بنسبة 66.8% عن إيرادات الربع الثاني من عام 2023 البالغة 46.2 مليون دولار. وكان هذا النمو مدفوعاً بعمليات الشراء المتكررة من العملاء الحاليين واكتساب عملاء جدد.

وتجدر الإشارة إلى أن الإيرادات من العملاء النشطين حتى 30 يونيو 2023 بلغت 47.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 61.5% من إيرادات التعدين السحابي، في حين بلغ إجمالي الإيرادات من العملاء الجدد 29.6 مليون دولار، وهو ما يمثل 38.5% من إيرادات التعدين السحابي.

حققت أعمال التعدين الذاتي للبيتكوين إيرادات بقيمة 51.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 81.0% عن إيرادات الربع الثاني من عام 2023 التي بلغت 28.2 مليون دولار. ويُعزى هذا النمو في المقام الأول إلى زيادة بنسبة 135.0% في متوسط سعر البيتكوين، مما ساهم في نمو الإيرادات بقيمة 38.2 مليون دولار.

ومع ذلك، أدى الانخفاض في إنتاج البيتكوين إلى انخفاض الإيرادات بمقدار 15.3 مليون دولار. انخفض إنتاج BitFuFuFu من البيتكوين من 1,014 بيتكوين في الربع الثاني من عام 2023 إلى 780 بيتكوين في الربع الثاني من عام 2024، وهو انخفاض بنسبة 23.1% بسبب زيادة صعوبة البلوكشين وخفض مكافآت البلوك إلى النصف في أبريل 2024.

بالإضافة إلى ذلك، بلغت إيرادات خدمات الاستضافة في الربع الثاني من عام 2024 ما قيمته 1.1 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 40.7% عن 1.9 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023، ويرجع ذلك أساساً إلى توقف بعض العملاء عن خدمات الاستضافة أو إنهائها بعد تخفيض مكافأة الكتلة إلى النصف في أبريل 2024.

التكلفة والمصروفات

بلغت التكاليف التشغيلية لشركة BitFuFu في الربع الثاني من عام 2024 ما مجموعه 118.4 مليون دولار، بزيادة 74.2% عن 68.0 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023. تتماشى هذه الزيادة في التكاليف مع نمو إيرادات الشركة، مدفوعة بالتوسع في حلول التعدين السحابي وعمليات التعدين الذاتي.

ارتفعت مصاريف المبيعات والتسويق بنسبة 50% لتصل إلى 0.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، مقارنة بـ 0.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2023، وذلك بسبب زيادة الإنفاق على الأنشطة الإعلانية والترويجية. ومع ذلك، ظلت نسبة نفقات المبيعات والتسويق إلى إيرادات التعدين السحابي مستقرة عند 0.8%، مما يشير إلى أن BitFuFu حافظت على مستوى عالٍ من الكفاءة التشغيلية على الرغم من زيادة الإنفاق.

وارتفعت المصاريف العمومية والإدارية إلى 1.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة 133.3% عن الربع الثاني من عام 2023، حيث بلغت 0.6 مليون دولار. ويُعزى هذا الارتفاع بشكل أساسي إلى ارتفاع الرسوم القانونية والاستشارية المتعلقة بأنشطة تطوير الأعمال، وزيادة تكاليف الموظفين، والمصروفات الإضافية المتكبدة كشركة عامة بعد إدراج BitFuFu في مارس 2024.

ظلت نفقات البحث والتطوير ثابتة عند 0.3 مليون دولار، دون تغيير عن الربع الثاني من عام 2023.

تجنبت BitFuFuFu أي خسائر في انخفاض قيمة الأصول الرقمية في الربع الثاني من عام 2024، وهو تغيير إيجابي عن خسارة انخفاض القيمة البالغة 2.2 مليون دولار المسجلة في الربع الثاني من عام 2023. يعكس هذا إدارة الشركة الأكثر حذراً للأصول الرقمية في عام 2024، مما ساعد على منع الخسائر بسبب انخفاض أسعار السوق أو انخفاض قيمة الأصول.

بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من 1 يناير 2024، اعتمدت BitFuFu معيارًا محاسبيًا جديدًا، وهو معيار محاسبة القيمة العادلة لمجلس معايير المحاسبة المالية (ASU رقم 2023-08 “المحاسبة والإفصاح عن الأصول المشفرة”). بموجب هذا المعيار، يجب على الشركة تقييم التغييرات في القيمة العادلة للأصول المشفرة مثل البيتكوين والإبلاغ عنها بانتظام. في الربع الثاني من عام 2024، سجلت BitFuFu خسارة غير نقدية بقيمة 16.4 مليون دولار في القيمة العادلة للبيتكوين، مما يشير إلى انخفاض سعر السوق للبيتكوين خلال الربع.

وبفضل زيادة مبيعات البيتكوين وارتفاع الأسعار الفورية في وقت البيع، حققت BitFuFu أرباحًا بقيمة 9.9 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 2.9 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2023. توضح هذه المكاسب الإدارة الاستراتيجية للشركة في الاستفادة من ظروف السوق المواتية.

الخاتمة

في حين أن أداء عائدات BitFuFu في الربع الثاني من عام 2024 كان مثيرًا للإعجاب، مما يعكس نجاح الشركة في توسيع نطاق أعمالها وجذب عملاء جدد، إلا أن هناك تحديات واضحة في الربحية والتحكم في التكاليف. وقابل نمو الإيرادات بنسبة 69.7% انخفاض في صافي الدخل بنسبة 74.5%، مما يؤكد الضغوط التي تواجهها الشركة في إدارة التكاليف والكفاءة التشغيلية.

وما يثير القلق بشكل خاص هو الزيادة الكبيرة في متوسط التكلفة لكل بيتكوين، والتي ارتفعت بنسبة 168.3% من الربع الثاني 2023 إلى الربع الثاني 2024. ترجع هذه الزيادة في المقام الأول إلى ارتفاع تكاليف الكهرباء وتأثير زيادة صعوبة البلوك تشين، والتي تفاقمت بسبب انخفاض مكافأة الكتلة إلى النصف في أبريل 2024. تشكل هذه العوامل تحديًا كبيرًا لربحية الشركة، خاصة في أعمال التعدين الذاتي للبيتكوين.

ولضمان النمو المستدام، يجب على BitFuFu التركيز على تحسين إدارة التكاليف والكفاءة التشغيلية. ويُعد تركيز الشركة الاستراتيجي على التعدين السحابي، الذي يمثل حوالي 60% من إيرادات الربع الثاني من العام، عاملاً رئيسيًا في التخفيف من تأثير تقلبات أسعار البيتكوين. ومع ذلك، يجب على الشركة الاستمرار في تحسين عملياتها لتعزيز الربحية والحفاظ على ميزانية عمومية قوية في مواجهة تحديات السوق.