Je trh s kryptoměnami skutečně v býčím trendu?
Nejnovější graf objemu transakcí v řetězci bitcoinů z týdenní zprávy společnosti Glassnode je poměrně zavádějící. Struktura 30denního jednoduchého klouzavého průměru (SMA) objemu transakcí od října 2023 do současnosti se velmi podobá struktuře od října 2020 do září 2021. Tato podobnost by mohla vést některé účastníky trhu k závěru, že „jsme již na superbýčím trhu a ten je již v polovině.“
Zavádějící aspekt tohoto grafu však spočívá v tom, že struktura objemu transakcí použitá pro srovnání doznala značných změn. Od roku 2023 prudce vzrostly transakce svědka Taproot související s nápisy a runami, které na svém vrcholu tvořily 41,8 % objemu transakcí – jev, který se v předchozím cyklu nevyskytoval.
Tento bod lze také ověřit zkoumáním změn poplatků za těžbu bitcoinů. S vyloučením vlivu období boomu upisování/runa je základní úroveň poplatků za těžbu od roku 2023 zcela nesrovnatelná s býčím trhem od března 2020 do července 2021; je jen o něco vyšší než během medvědího trhu v roce 2022.
Proto takzvaný „býčí trh“, který jsme zažili od října 2023 do března 2024, není skutečným superbýčím trhem. Místo toho se jedná o trh složený ze dvou sezónních trendů (podzimní rallye a jarní rallye) v kombinaci s prudkým nárůstem emisí nových aktiv.
To potvrzuje i vývoj objemu burzovních spotových obchodů od listopadu 2022 do současnosti. Jak ukazuje graf, dochází pouze k sezónním výkyvům bez jakéhokoli vzestupného trendu.
Shrňme si, že mýtus, že „půlení vede každé čtyři roky k býčímu trhu“ byl v letošním roce vyvrácen. Důvodem, proč tento mýtus přetrvával, je skutečnost, že cyklus půlení bitcoinu se vždy úzce shodoval s měnovým cyklem Federálního rezervního systému. Jelikož se Bitcoin zrodil během hypoteční krize, každé čtyřleté půlení se shodou okolností odehrávalo na konci cyklu snižování sazeb Fedu, ve fázi oživení hodin Merrill Lynch.
V tomto cyklu je však vzhledem k tomu, že měnový cyklus Federálního rezervního systému se o rok opozdil, ačkoli rok 2024 je rokem půlení, na trhu pouze sezónní aktivita a žádný superbýčí trh. Přesto není třeba být v tomto ohledu pesimistický; absence superbýčího trhu v roce 2024 znamená, že superbýčí trh pravděpodobně přijde v roce 2025-2026.
Související čtení: Je cyklus půlení BTC stále efektivní?“