Investiční trendy v oblasti Web3 Gaming od roku 2020 do roku 2024

Rok 2020 byl klíčový nejen pro herní průmysl, ale také pro trh s kryptoměnami. Cena bitcoinu prudce vzrostla z přibližně 7 200 dolarů na začátku roku na 29 000 dolarů na jeho konci, což vyvolalo široký zájem o blockchainové projekty. S prolínáním herního a kryptografického průmyslu vznikl herní trh Web3, na kterém se daří mnoha projektům podle modelu „play-to-earn“.

Zatímco my jsme se zaměřili na herní aspekty Web3, ještě jsme se museli hlouběji ponořit do toho, jak dynamika kryptoměn úzce souvisí s investiční aktivitou v tomto odvětví. V této studii zkoumáme několik klíčových otázek:

• Jak ovlivňuje volatilita ceny bitcoinu investiční aktivitu v odvětví kryptoher?
• Jaké rozdíly můžeme pozorovat mezi zájmem investorů o startupy zaměřené na obsah a startupy zaměřené na platformy v oblasti kryptoher?
• Které startupy získaly nejvýznamnější investice a jaký je jejich potenciál pro odchod?

Vliv bitcoinu na investice do kryptoher

Naše údaje sahají až do roku 2020. Na začátku tohoto roku byla investiční aktivita v sektoru kryptoměn poměrně nízká, především kvůli obecnému nezájmu o kryptoměny a volatilitě trhu způsobené pandemií COVID-19. V roce 2015 se však investiční aktivita v sektoru kryptoměn snížila.

Kromě toho existovalo jen málo úspěšných projektů, které efektivně kombinovaly hraní s kryptoměnami. Do konce roku 2020 se však situace dramaticky změnila, protože se rozběhl býčí tržní cyklus, který dosáhl svého vrcholu na začátku roku 2021.

Prudký nárůst ceny bitcoinu nejenže znovu vzbudil zájem o širší trh s kryptoměnami, ale také přilákal nové tvůrce a investory do této oblasti, což podnítilo nové trendy v oblasti kryptoher. V prvním čtvrtletí roku 2022 bylo uzavřeno 85 transakcí, které vynesly až 1,6 miliardy dolarů. Naše analýza se zaměřuje výhradně na soukromé investice a nezahrnuje veřejné kryptoobchody a prodeje tokenů.

Rok 2022 však znamenal začátek útlumu kryptografického trhu. V březnu byla hacknuta blockchainová služba Ronin, která poháněla Axie Infinity, což vedlo k odcizení aktiv v hodnotě 625 milionů dolarů. V květnu kolaps společnosti LUNA dále prohloubil problémy na trhu.

Koncem roku vyvolal kolaps hlavní krypto burzy FTX šok v celém odvětví. Navzdory těmto kaskádovitým událostem se pokles investiční aktivity neprojevil okamžitě a začal být patrný až postupně v následujících čtvrtletích. Toto zpoždění se přičítá časové prodlevě mezi oznámením transakcí a reakcí trhu.

Do roku 2023 zůstala investiční aktivita pomalá a ve třetím čtvrtletí dosáhla nejnižšího bodu, což se shodovalo s tím, že bitcoin vykazoval známky oživení. Pozoruhodné je, že růst investiční aktivity nedržel krok s pohybem ceny Bitcoinu.

Ačkoli začal nový býčí trh a bitcoin v první polovině roku 2024 překonal předchozí maxima, investiční aktivita v sektoru kryptoher se zatím nevrátila na předchozí úroveň. Toto zpoždění lze přičíst mnoha ukončeným projektům a skutečnosti, že hraní na webu3 je stále v plenkách a vývojáři nadále zkoumají životaschopné obchodní modely a zákaznické základny.

Investiční aktivita v odvětví kryptoher

Než se začneme zabývat konkrétními transakcemi, je nutné pochopit širší souvislosti. Kryptoherní startupy lze obecně rozdělit do dvou základních skupin:

1. Obsah: Společnosti vyvíjející hry a interaktivní zážitky s využitím technologie blockchain.
2. Platformy a technologie: Společnosti poskytující infrastrukturu, nástroje a technologie nezbytné pro kryptohry, jako je blockchainová infrastruktura, vývojové nástroje a komunitní platformy.

V roce 2020 NFT – základní součást většiny her Web3 – byly stále ještě relativně úzce specializované. V tomto roce bylo oznámeno pouze devět transakcí, které vynesly 46 milionů dolarů (čtyři v oblasti obsahu a pět v oblasti platforem a technologií). Tato nízká aktivita odrážela ranou fázi odvětví a tehdejší omezené povědomí hlavního proudu. To se však v roce 2021 dramaticky změnilo.

S tím, jak se NFT a metaverza dostávaly stále více do popředí a získávaly si větší pozornost médií, rostla i investiční aktivita. V roce 2021 se uskutečnilo 79 transakcí s obsahem a 46 transakcí s platformami a technologiemi, přičemž celková částka transakcí dosáhla 2,9 miliardy dolarů – což je výrazný nárůst oproti předchozímu roku.

Tento růst byl částečně podpořen popularitou her typu play-to-earn a úspěchem prvních průkopníků, jako je Axie Infinity, která se rychle stala středem zájmu kryptoměnových nadšenců i investorů.

Poznámka: Projekty kombinující prvky obsahu i platformy byly pro přehlednost vyloučeny.

Investice do tvůrců obsahu zpočátku představovaly 40 % všech kol financování v roce 2020, ale v posledních letech výrazně převyšují investice do platformových a technologických startupů a představují více než 60 % celkového získaného kapitálu a počtu transakcí v sektoru Web3.

Tento posun pravděpodobně odráží větší potenciál škálovatelnosti a/nebo rychlejší návratnost herních vývojářských studií ve srovnání s ostatními účastníky herního ekosystému. V první polovině roku 2022 dosáhla investiční aktivita svého vrcholu, když obsahové startupy dokončily 96 kol financování, zatímco platformové a technologické společnosti uzavřely 62 kol.

V tomto období patřily mezi nejvýznamnější investice podporované rizikovým kapitálem společnosti Forte, Sorare, Yuga Labs a Mysten Labs. Tyto čtyři startupy dohromady přilákaly téměř 2,4 miliardy dolarů, což představuje téměř 30 % celkových investic do kryptoher v letech 2020 až 2024.

Mezi nejaktivnějšími investory vyniká společnost Animoca Brands (ASX: AB1) se sídlem v Hongkongu, která se podílela téměř na všech významných transakcích. Společnost Animoca Brands se podílela na 109 kolech financování v celkové hodnotě 2,3 miliardy dolarů, čímž si upevnila vedoucí postavení v tomto odvětví.

Dalším významným investorem je společnost Andreessen Horowitz (a16z), která se často objevuje v žebříčcích rizikového kapitálu a která investovala 2,7 miliardy dolarů v 28 transakcích. Griffin Gaming Partners a BITKRAFT se pohybují jak v oblasti Web3, tak v herním sektoru, zatímco Polygon, Merit Circle a Spartan Group se zaměřují především na oblast kryptoměn.

Dnes už trhu nedominují pouze kryptografické společnosti, protože běžné fondy rizikového kapitálu se stále více snaží zkoumat a investovat do nových technologií a hledat vysoké výnosy.

Výstupy z herních startupů Web3

Trh fúzí a akvizic (M&A) však ukazuje jiný obrázek. Tato oblast je stále v počátečních fázích a mnoho začínajících podniků ještě není natolik rozvinutých, aby se mohly stát cílem akvizice. I když trendy play-to-earn a metaverse přitahují pozornost investorů, jejich realizace často zaostává.

Přestože na trhu působí několik akvizičních společností, jsou tyto transakce stále poměrně vzácné. Například akvizice společnosti SundayToz společností Wemade v hodnotě 115 milionů dolarů je jednou z největších v této oblasti. Společnost Animoca Brands se zároveň podílela na nejméně šesti transakcích v oblasti fúzí a akvizic, ačkoli finanční podrobnosti většiny obchodů nebyly zveřejněny.

Na rozdíl od častějších fúzí a akvizic v tradičním herním průmyslu je případů odchodu z trhu s kryptoměnami méně. Například akvizice společnosti Run It Wild společností NFT Tech v hodnotě 6 milionů dolarů nebo koupě společnosti Bark Ventures společností Pioneer v hodnotě 4 milionů dolarů jsou příklady akvizic menšího rozsahu, které jsou v této oblasti běžné. V letech 2020 až 2024 jsme zaznamenali celkem 33 transakcí v oblasti fúzí a akvizic se zveřejněnou hodnotou 146 milionů dolarů.

Výrazný kontrast mezi vysokým objemem investic a omezeným počtem výstupů poukazuje na to, že odvětví kryptoher je stále v počáteční fázi. I když se očekává, že aktivita v oblasti fúzí a akvizic poroste, sektor musí nejprve prokázat svou vyspělost.

Klíčové poznatky

• Investiční nárůst způsobený bitcoinem: Býčí trhy v letech 2021 a 2022 výrazně zvýšily investiční aktivitu. Současný býčí trh však nedokázal znovu nastartovat stejnou úroveň zájmu a důvěry investorů.
• Kryptografický zimní efekt: Ačkoli pokles ceny bitcoinu neměl přímý dopad na investiční aktivitu, řada negativních zpráv tento trend ještě zhoršila a podkopala důvěru mezi kryptoměnovými nadšenci a investory.
• Výhoda investic do obsahu: Tvůrci obsahu trvale přitahují více finančních prostředků než platformové a technologické společnosti a realizují nejvýznamnější výstupy v oblasti Web3.
• Vysoké investice vs. omezené M&A: Navzdory velkým investicím zůstává aktivita v oblasti M&A omezená, což naznačuje, že trh je stále v počáteční fázi. S tím, jak trh kryptoher dozrává, očekáváme nárůst četnosti i rozsahu M&A transakcí, čímž se přiblíží tradičnímu hernímu průmyslu.

K úspěchu nevede jediná cesta. Investoři i vývojáři si uvědomují, že s integrací nových technologií do každodenního života se stále objevují nové příležitosti. Neexistuje však žádná všeobecně přijímaná obchodní strategie pro vytváření jedinečných herních zážitků a současné přístupy často představují spekulativní sázky investorů. Různá studia experimentují s různými obchodními modely, některá se zaměřují na herní mechaniky, zatímco jiná se při získávání příjmů spoléhají především na jednorázový přeprodej NFT nebo výpisy tokenů.

V první polovině roku 2024 se začalo zrychlovat získávání finančních prostředků souvisejících s hrami Web3. Bude tento trend pokračovat, nebo se jedná o prchavý okamžik? Dočkáme se špičkových her využívajících technologii blockchain ke zvýšení zapojení hráčů? Tyto otázky zůstávají nezodpovězeny a budou určovat budoucí trajektorii trhu a ceny bitcoinu.