Sentiment soukromého krypto rizikového kapitálu dosáhl dna: Co nás čeká?

Sentiment v soukromém krypto rizikovém kapitálu dosáhl nejnižšího bodu od 4. čtvrtletí 2022. Vzhledem k tomu, že se blížíme k závěrečné fázi fundraisingu v tomto roce, přinášíme několik úvah o současném prostředí a o tom, co může přinést budoucnost.

Klesající ocenění v posledních čtvrtletích

V uplynulém čtvrtletí průměrné ocenění v předsériové a semenné fázi dramaticky pokleslo. Ocenění v předsériové fázi se nyní pohybuje mezi 10 a 20 miliony dolarů, zatímco ocenění v zárodečné fázi se pohybuje mezi 20 a 30 miliony dolarů. To představuje výrazný kontrast oproti prvnímu čtvrtletí roku 2024, kdy ocenění dosahovala téměř dvojnásobku těchto hodnot.

Co je příčinou tohoto poklesu?

1. Sucho ve financování rizikového kapitálu

Mnohé fondy rizikového kapitálu se blíží ke konci svých finančních cyklů a snaží se získat nové prostředky nebo s tím mají potíže. Komanditisté (LP) čekají na výnosy před reinvesticí, takže rizikové fondy váhají s rozdělením zbývajícího kapitálu.

2. Zmeškané příležitosti v roce 2023

Někteří investoři rizikového kapitálu, kteří byli v letech 2022-2023 opatrní, promeškali příležitost, když se trh ve 4. čtvrtletí 2023 zotavil. V důsledku toho přeinvestovaly na horkém trhu v 1. čtvrtletí 2024 a nyní čelí důsledkům, protože zaujaly vyčkávací přístup, přestože měly k dispozici finanční prostředky.

3. Nízká výkonnost rizikových tokenů

Tokeny rizikového kapitálu mají ve srovnání s mainstreamovými aktivy výrazně nižší výkonnost, a to i v případě meme coinů. To vedlo k nejistotě rizikových investorů, kam směřovat své investice:

• Většinu výnosů spotřebovaly soukromé trhy.
• Nízká likvidita a vysoké plně zředěné ocenění (FDV) přinesly vážná inflační rizika.
• Rizikové tokeny mají na veřejných trzích stále problémy.

4. Vnímaný nedostatek inovací

Diskuze v kryptografické komunitě se točí kolem řešení škálování, L2, modulárních vs. monolitických architektur a transakčních poplatků, což signalizuje hru s nulovým součtem. Pokud by se ekosystém vyvíjel, viděli bychom snahy o přilákání nových uživatelů a financování převratných inovací.

5. Rizika související s volbami

K váhání přispívá i politická nejistota. Regulační činitelé jako Gary Gensler nevykazují žádné známky zmírnění kryptografických předpisů, což vytváří potenciální čtyřletý protivítr pro toto odvětví pod příští administrativou.

Co když mám skvělý nápad a chci získat finanční prostředky?

Se získáváním finančních prostředků neváhejte, ale postupujte opatrně.

Fundraising je v podstatě o vytváření poptávky po vašem projektu. Jako zakladatel musíte najít rovnováhu mezi oceněním, rozmělněním a kvalitou partnerů, ale nemusíte mít úplný přehled o tom, jak bude váš projekt na trhu oceněn.

Mnozí zakladatelé stanovili své ocenění předtím, než se spojili s investory, což je v dnešní situaci riskantní.

Nastavení realistických očekávání ohledně ocenění

Pokud jsou vaše očekávání ohledně ocenění příliš vysoká, může se stát, že ztratíte čas a zjistíte, že trh si vašeho projektu cení mnohem méně, než jste předpokládali. To může vést k promarnění příležitostí a nakonec vás to donutí přijmout nižší nabídky od méně ideálních partnerů. Vracet se k preferovaným investorům s nižším oceněním je ztrátová strategie, protože 95 % VC vás pravděpodobně odmítne:

1. Signalizuje, že ostatní váš projekt přešli.
2. Přesunuli se k jiným příležitostem.

Zvažte raději stanovení nižšího ocenění nebo nechte svou hodnotu určit trh. S rostoucím zájmem se vaše ocenění může vždy zvýšit. Zajímavé je, že investoři, kteří se již zavázali, mohou mít pocit, že zaplacení vyšší ceny je oprávněné, protože „vyhráli“ obchod.

Čekání na lepší podmínky na trhu? Rozmyslete si to znovu.

Někteří zakladatelé by mohli zvážit, zda nepočkat, až se zlepší situace v oblasti získávání finančních prostředků. Čekání 6, 12 nebo dokonce 18 měsíců by vás však mohlo stát drahocenný čas. V době, kdy byste mohli získávat finanční prostředky, testovat své nápady a postupovat vpřed, je nečinné vyčkávání na lepší podmínky špatnou strategií.

Důvody k optimismu

Je snadné soustředit se na negativa, ale stále existují důvody k optimismu ohledně budoucnosti soukromého krypto rizikového kapitálu.

1. Vyspělost klíčových odvětví
   Sektory jako stablecoiny, decentralizovaná infrastruktura (DePIN) a decentralizované finance (DeFi) se vynořily z koryta deziluze. Trvalo více než pět let, než tato odvětví dozrála, a nyní vykazují silný potenciál udržitelného růstu.
2. Úrokové sazby a likvidita trhu
   Jsme na pokraji poklesu úrokových sazeb, což by mohlo výrazně zvýšit likviditu trhu. Bitcoinové a ethereové ETF (a potenciálně i Solanovy ETF) jsou připraveny přinést na trh nový institucionální příliv.
3. Přehodnocení fundraisingu s vysokou hodnotou
   Zakladatelé si stále častěji kladou otázku, zda je získávání velkých částek při vysokém ocenění přínosem pro jejich dlouhodobou komunitu. Některé významné projekty aktivně odmítají nové financování a zahajují projekty s rozumnějším oceněním.
4. Zdravější tržní prostředí
   Pesimismus vyřadil většinu spekulantů a pákových efektů a ponechal pouze dlouhodobé stavitele – mnohé z nich lze kontaktovat přímo prostřednictvím e-mailu. Nyní je ideální čas na spolupráci s podobně smýšlejícími jedinci a využití dostupných talentů.

Závěr

I když je nálada v oblasti soukromého krypto rizikového kapitálu možná na minimu, stále existují příležitosti pro zakladatele, kteří jsou ochotni pohybovat se v současném prostředí s rozvahou a realismem. Nastavením vhodného ocenění, využitím současných tržních podmínek a zaměřením se na dlouhodobou udržitelnost mohou zakladatelé navzdory problémům pokračovat v inovacích a prosperovat.