Špatná výkonnost altcoinů? Na vině může být nedostatek likvidity a šíření tokenů.
Základní nedostatky kryptoměn začínají být zřejmé, což je hlavním důvodem špatné výkonnosti altcoinů v tomto cyklu. V současné době se zdá, že neexistuje žádné řešení, a údaje, které jsem odhalil, jsou šokující.
Cílem tohoto článku je poskytnout více informací o největších problémech, kterým kryptoměny čelí. Vysvětlí, jak přesně jsme se sem dostali, proč se ceny chovají tak, jak se chovají, a jaká je cesta vpřed.
Zlatý věk oportunistů
Dovolte mi, abych vás zavedl do roku 2021, kdy na trhu panovalo šílenství. Na trh se rychle přelévala nová likvidita, hlavně díky novým drobným investorům. Býčí trh se zdál být nezastavitelný a chuť riskovat na vrcholu.
V tomto období začaly firmy rizikového kapitálu do této oblasti vkládat nebývalé množství peněz.
Zakladatelé a investoři rizikového kapitálu jsou stejně jako drobní investoři oportunisté.
Zvýšení investic bylo přirozenou kapitalistickou reakcí na tržní podmínky.
Pro ty, kteří neznají soukromý trh, je typické, že firmy rizikového kapitálu investují do projektů v rané fázi (obvykle 6 měsíců až 2 roky před jejich spuštěním) za nízké ocenění (s časovým rozvrhem práv). Tato investice pomáhá financovat vývoj projektu a firmy rizikového kapitálu často poskytují další služby a kontakty, které pomáhají projekt spustit.
Zajímavé je, že v prvním čtvrtletí roku 2022 bylo financováno nejvíce rizikového kapitálu v historii (12 miliard USD). To znamenalo začátek „medvědího trhu“ (ano, firmy rizikového kapitálu to dobře načasovaly).
Nezapomeňte však, že investoři rizikového kapitálu jsou pouze investoři a že nárůst počtu transakcí je důsledkem nárůstu počtu vytvářených projektů.
Nízké vstupní bariéry v kombinaci s vysokým potenciálem růstu, který kryptoměny v době býčího trhu mají, učinily z Web3 horké prostředí pro nové startupy. Vznikaly nové tokeny, což vedlo ke zdvojnásobení celkového počtu kryptoměnových tokenů v letech 2021 až 2022.
Zběsilá expanze altcoinů
Brzy poté však večírek ustal. Série nákaz, počínaje LUNA a konče FTX, zničila trh. Co tedy tyto projekty udělaly se všemi prostředky získanými na začátku tohoto roku?
Zpožďovali a opakovaně odkládali. Spuštění projektu na medvědím trhu se podobá rozsudku smrti; nízká likvidita, špatná nálada a nedostatek zájmu znamenaly, že mnoho nových projektů na medvědím trhu bylo ukončeno hned při příjezdu. Zakladatelé se proto rozhodli počkat na zvrat. Chvíli to trvalo, ale nakonec – ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 – se dočkali. (Nezapomeňte, že vrchol investic rizikového kapitálu byl v 1. čtvrtletí 2022, tedy před 18 měsíci).
Po měsících odkladů mohli konečně uvést své tokeny na trh za lepších podmínek, a tak se také stalo, jeden po druhém.
Nešlo jen o staré projekty, které se rozhodly zahájit. Také mnoho nových hráčů vidělo v nových podmínkách býčího trhu příležitost ke spuštění projektů a rychlému výdělku. V důsledku toho byl v roce 2024 zaznamenán rekordní počet nových produktů.
Zde je několik statistik, které jsou prostě neuvěřitelné. Od dubna bylo na trh uvedeno více než 1 milion nových kryptoměnových tokenů. (Polovina z nich jsou meme mince vytvořené v síti Solana).
Dalo by se říci, že tato čísla jsou přehnaná kvůli snadnému nasazení meme mincí v řetězci. To je sice pravda, ale i tak je to šílené číslo.
Přesnější počty naleznete v níže uvedených údajích od společnosti CoinGecko, které nezahrnují mnoho menších meme mincí.
Nyní máme 5,7krát více kryptoměnových tokenů než na vrcholu býčího trhu v roce 2021.
To je zásadní problém a jeden z hlavních důvodů, proč se kryptoměny letos potýkají s problémy, přestože $BTC dosáhl nových historických maxim.
Proč?
Protože čím více tokenů je uvolněno, tím větší je kumulativní tlak na nabídku na trhu, který se „stohuje“.
Mnoho projektů z roku 2021 se stále odemyká, přičemž tlak na nabídku se každý následující rok (2022, 2023, 2024) stupňuje.
Současné odhady hovoří o denním tlaku na novou nabídku ve výši přibližně 150 až 200 milionů dolarů. Tento trvalý prodejní tlak má na trh významný dopad.
Ředění žetonů si představte jako inflaci. Pokud vláda tiskne více dolarů, úměrně tomu snižuje kupní sílu dolarů v poměru k ceně zboží a služeb.
Stejné je to i v případě kryptoměn. Pokud vytisknete více tokenů, úměrně se sníží kupní síla kryptoměn ve srovnání s jinými měnami, například dolarem.
Rozptyl altcoinů je v podstatě kryptoměnovou verzí inflace. Problémem není jen počet emisí tokenů; velkým problémem je také mnoho nových projektů s nízkou FDV/vysokým mechanismem oběhu.
To vede k : vysokému rozptylu a trvalému tlaku na dodávky.
Všechny tyto nové emise a nabídka jsou zvládnutelné, pokud na trh vstoupí nová likvidita. V roce 2021 se denně spouštěly stovky nových projektů a vše šlo nahoru. Nyní tomu tak však není. Nacházíme se tedy v následující situaci:
- Na trh nevstupuje dostatek nové likvidity.
- Výrazné zředění/prodejní tlak z odblokování.
Nyní, když už víte, v čem je problém, pojďme probrat aktuální problémy.
Jak se tedy situace může zlepšit?
Nejprve musím zdůraznit, že kryptoměny potřebují více likvidního kapitálu.
Firem rizikového kapitálu je relativně příliš mnoho. Nerovnováha na soukromém trhu je jedním z největších (a nejničivějších) problémů v oblasti kryptoměn, zejména ve srovnání s jinými trhy, jako jsou akcie a nemovitosti. Tato nerovnováha se stává problémem, protože drobní investoři mají pocit, že nemohou vyhrát. Pokud mají pocit, že nemohou vyhrát, nebudou hrát hru.
Proč si myslíte, že letos dominují meme mince? Je to jediný způsob, jak mají drobní investoři pocit, že mají šanci bojovat.
Vzhledem k tomu, že k určování cen mnoha tokenů FDV s vysokou hodnotou dochází na soukromém trhu, nemají drobní investoři možnost dosáhnout 10x, 20x nebo 50x výnosů jako firmy rizikového kapitálu.
V roce 2021 byste si mohli koupit token launchpadu a získat 100násobnou návratnost. Tentokrát se tokeny uvádějí na trh s valuací 5, 10 a více miliard dolarů, což neponechává žádný prostor pro zjišťování ceny na veřejném trhu.
Pak se začnou odemykat a cena stále klesá. Na tento problém nemám odpověď. Je to složitý problém s mnoha účastníky, kteří jsou schopni provést změny.
Mám však několik nápadů.
Burzy by mohly zavést lepší přidělování tokenů.
Týmy by mohly upřednostnit přidělování komunitám a větší pooly pro skutečné uživatele.
Vyšší procento by mohlo být odemčeno při spuštění (případně zavést opatření jako rozložené prodejní daně, aby se zabránilo dumpingu).
I když zasvěcení lidé změnu neprosadí, trh ji nakonec prosadí. Trhy se vždy samy korigují a přizpůsobují a slábnoucí účinnost současných metadat a reakce veřejnosti může v budoucnu změnit situaci.
Z příznivějšího maloobchodního trhu nakonec profitují všichni. Z většího počtu uživatelů mají prospěch projekty, firmy rizikového kapitálu i burzy.
Většina současných problémů pramení z krátkozrakosti (a z rané fáze odvětví). Kromě toho bych na straně burzy rád viděl burzy pragmatičtější. Způsobem, jak kompenzovat masivní nové kotace/ředění, je stejně nemilosrdné vyřazování z burzy. Vymažme 10 000 mrtvých projektů, které stále nasávají cennou likviditu.
Trh musí dát drobným investorům důvod k návratu, což by vyřešilo alespoň polovinu problémů. Ať už je to rally na $BTC, ETF na $ETH, makro změny nebo zabijácká aplikace, kterou lidé skutečně chtějí používat, stále existuje spousta potenciálních katalyzátorů.
Doufám, že jsem objasnil nedávné události těm, kteří jsou zmateni nedávnými cenovými pohyby. Rozptyl není jediným problémem, ale rozhodně je jedním z hlavních a je třeba o něm diskutovat.