Stane se Jupiter zesilovačem investic do Solany?

Je Solana „zabijákem Etherea“?

Solana se silně vrací po kolapsu FTX, ve 4. čtvrtletí 2023 vedla rally na kryptotrhu a v roce 2024 nadále rozněcuje tržní sentiment prostřednictvím ekologických airdropů a vysoce růstových tokenů MEME, čímž se staví do pozice hlavního kandidáta na „zabijáka Etherea“. Přezkoumáme růst ekosystému Solana z hledisek, jako jsou data a tržní sentiment a ekologická prosperita, a vysvětlíme, proč by v tomto cyklu mělo být umístění v ekosystému Solana výrazně zvýšené.

Metriky společnosti Solana prudce stoupají. TVL společnosti Solana začal prudce růst ve 4. čtvrtletí 2023 a vzrostl z přibližně 500 milionů USD k 1. říjnu 2023 na nedávných 8 miliard USD – což představuje nárůst o 1500 % během dvou čtvrtletí a přiblížení se k vrcholu z listopadu 2021 ve výši 12 miliard USD. Vlivem tokenů MEME se rychle zvyšuje objem obchodů na DEX, přičemž 16. března překonal objem transakcí rekordní hodnotu 3,8 miliardy dolarů, čímž se přiblížil a dokonce dočasně překonal Ethereum. Výkonnost tokenů je rovněž solidní, cena tokenu Solana od října 2023 nepřetržitě roste a blíží se k vrcholu 250 USD, čímž překonává tržní kapitalizaci předchozího býčího trhu.

Solana překonala negativní dopad incidentu FTX: V době, kdy soudní proces s SBF končí, se kolaps FTX blíží ke konci. Z pohledu ekosystému Solana se postupně vzpamatovává z minima FTX, ať už jde o ekologický vývoj, perspektivu investorů nebo náladu na trhu. Negativní dopad incidentu FTX na Solanu se rozptýlil. Podle serveru The Block, který se odvolává na zasvěcené osoby, 41 milionů SOL zablokovaných FTX přilákalo více kupců a tržní poptávka po akvizici tokenů SOL je vysoká, což poskytuje pozitivní ukazatele pro budoucí růst Solany jak z hlediska kapitálu, tak z hlediska institucionálního sentimentu.

Solana se stala hlavní základnou pro projekty DePIN, přičemž brzy dojde k vydání tokenů několika ekologickými projekty: Solana se díky svým nízkým poplatkům a vysoké výkonnosti stala hlavním ekosystémem, který je nositelem příběhu DePIN. Kromě špičkových projektů DePIN, jako jsou Helium, Shadow a Hivemapper, si ekosystém Solana vybrala také řada projektů AI×DePIN, včetně io.net, Render, Grass, Nosana atd. Několik projektů v rámci ekosystému Solana zatím tokeny nevydalo, například io.net a Magic Eden. S odkazem na JUP a JTO budou tyto nadcházející emise a airdropy průběžně vlévat do ekosystému Solana vitalitu.

Solana dosáhla souladu mezi produktem a trhem a může se stát hlavním interakčním ekosystémem pro maloobchod a nové uživatele v tomto kole: Solana je díky svému vysokému výkonu a extrémně nízkým transakčním poplatkům velmi vhodná pro retailové obchodování a snižuje bariéry pro nové uživatele. Transakční poplatky Ethereum L1 mohou v období vysokých cen dosahovat maximálně desítek nebo dokonce stovek dolarů, což je číslo, které se zvyšuje s růstem cen ETH. Likvidita L2 je rozptýlená a složitost operací se pro nové uživatele zvyšuje. Koncept Fair Launch je navíc v tomto cyklu populární mezi drobnými investory, kteří obecně považují Ethereum za ovládané VC hrami. Naproti tomu silná podpora Solany pro MEME coiny pohání tržní sentiment zdola nahoru. Jednoduché operace, nízkonákladové tokeny a efekt vytváření bohatství budou hlavními faktory, které přilákají nové retailové investory.

Celkově, ať už jde o datový výkon, ekologickou prosperitu nebo tržní sentiment, ekosystém Solana prokázal silné schopnosti a potenciál neustálého růstu, což představuje logickou cestu růstu na býčím trhu. Ať už je Solana „zabijákem Etherea“, nebo ne, z investičního hlediska si ekosystém Solana zaslouží status srovnatelný s Ethereem a z hlediska růstového potenciálu je ještě agresivnější.

Jupiter rezonuje se Solanou

Jupiter, jakožto infrastruktura likvidity na ekosystému Solana, bude rezonovat na stejné frekvenci jako Solana.

Zaprvé, v síti Solana řídí Jupiter přibližně 50-60 % objemu transakcí a více než 80 % objemu organických transakcí (s výjimkou obchodních botů), což znamená, že většina transakcí v ekosystému Solana, kromě těch, které využívají obchodní boty, musí komunikovat s frontendem Jupiteru. Jupiter se díky svému postavení obchodní infrastruktury a obrovskému objemu zachycených zákazníků stal jedním z nejdůležitějších protokolů v ekosystému Solana. Navíc jako agregátor DEX je jeho význam pro ekosystém Solana ve skutečnosti mnohem větší než 1inch pro Ethereum, protože Solana je přirozeně vhodnější pro agregátory likvidity. Transakce rozdělená na více částí by generovala vyšší náklady na plyn, což by bylo pro Ethereum s jeho již tak vysokými poplatky za plyn problematické. V Solaně však náklady pro uživatele zůstávají minimální. Z hlediska objemu transakcí je tedy Jupiter v podstatě na stejné úrovni jako Uniswap, a dokonce jej dočasně překonal, což z něj činí Uniswap ekosystému Solana.

Za druhé, společnost Jupiter spustila služby Jupiter Start a Launchpad.

Vzhledem k tomu, že Jupiter v rámci ekosystému Solana ohromně zachycuje uživatele a provoz, lze předpokládat, že budoucí projekty v ekosystému Solana budou mít vysokou míru propojení s Jupiterem, ať už prostřednictvím Jupiter Launchpadu, nebo přímých airdropů pro držitele JUP, z čehož bude Jupiter značně těžit.

Pokud jde o výkonnost tokenů, růst cen Jupiteru a Solany byl synchronizován, přičemž nárůst JUP za poslední měsíc převýšil nárůst SOL, což dále naznačuje, že JUP se stane pákovým efektem SOL.

Agregace likvidity

Ceny tokenů se rychle mění a nejlepší obchodní ceny nejsou vždy na jedné DEX, ale mohou zahrnovat kombinace obchodů na více DEX. Jupiter jako agregátor likvidity najde na Solaně nejvýhodnější cenové cesty napříč všemi hlavními DEX a AMM, čímž minimalizuje skluz a transakční poplatky a zefektivňuje a uživatelsky zpříjemňuje proces obchodování. Agregátoři fungují především dvěma způsoby: Směrování přes více míst a rozdělení příkazů. Multi-hop zahrnuje použití zprostředkujícího tokenu C (A-C-B) k dosažení lepší výměny z tokenu A na token B, zatímco rozdělení příkazu zahrnuje rozdělení transakce na více částí, které mají být dokončeny na různých DEXech.

Jupiter v současné době používá směrovací algoritmus Metis, jehož cílem je zajistit nejlepší cenové trasy v rámci rychlých blokových časů Solany. Ve srovnání s V1 a V2 nabízí Metis flexibilnější a komplexnější obchodní cesty pro lepší zjišťování cen. Algoritmus Metis navíc zvýšil počet podporovaných DEXů a vykazuje silnější schopnosti kotace při velkých transakcích. Podle oficiálních údajů společnosti Jupiter jsou kotační schopnosti Metisu v průměru o 5,22 % vyšší než u motoru V2 a toto zlepšení se rychle zvyšuje s výší transakce.

V současné době agregátor Jupiter neúčtuje uživatelům žádné poplatky, slouží především jako front-end pro obchodování uživatelů, přitahuje pozornost a provoz z ekosystému Solana, takže je velmi vhodný pro provoz Launchpadu. Je však třeba poznamenat, že během poslední vlny Solana MEME byla pozice Jupiteru jako obchodního front-endu ovlivněna obchodními boty. Na jedné straně Trading boty nabízejí uživatelsky přívětivější operace, jsou vybaveny funkcemi snipingu a dotazování na informace o tokenech, které se přirozeně zrodily pro tokeny MEME. Na druhou stranu rychlost aktualizace tokenů na Jupiteru nedokáže uspokojit poptávku po tokenech MEME při jejich uvedení na trh a tokeny musí splňovat určité požadavky na likviditu, než se na Jupiteru objeví.

Limitní objednávky

Jupiter poskytuje funkci limitního příkazu, která uživatelům umožňuje obchodovat podobně jako na burze CEX a vyhnout se problémům, jako je skluz a MEV způsobené rychlými změnami cen v řetězci. Stejně jako jiné platformy pro limitní příkazy na řetězci, ani limitní příkazy Jupiteru nejsou systémem knihy příkazů, ale jsou prováděny držiteli pomocí rozhraní Jupiter Price API, které monitoruje ceny na řetězci a provádí obchody, když ceny splňují stanovené standardy. Díky výhodám funkce agregace likvidity systému Jupiter mohou limitní příkazy využívat k dokončení transakcí také více párů likvidity na Solaně.

Jupiter v současné době podporuje transakce mezi libovolnými páry tokenů, ve skutečnosti nabízí pohodlnější obchodování než CEXy. Jupiter také spolupracuje se společnostmi Birdeye a TradingView; Birdeye poskytuje cenová data na řetězci, zatímco TradingView se integruje do front-endu pro pohodlnější zobrazování dat v grafech. Společnost Jupiter si v současné době účtuje poplatek za platformu ve výši 0,1 %.

Perps Trading

Obchodování Perps je založeno na poskytování likvidity ze strany LP a cenových dat ze strany Pyth oracles a v současné době je ve fázi beta testování. Provozní mechanismus obchodování Perps je podobný modelu GLP pool společnosti GMX. LP poskytují likviditu do poolu JLP a obchodníci s kontrakty používají jako kolaterál různá aktiva Solana, přičemž si volí pákový poměr od 1,1x do 100x a půjčují si odpovídající likviditu z poolu JLP (například dlouhé kontrakty SOL vyžadují půjčení odpovídajícího množství SOL podle pákového poměru, krátké kontrakty SOL vyžadují půjčení stablecoinů). Po uzavření pozic obchodníci získají zisky/vyrovnají ztráty a vrátí zbývající tokeny do poolu JLP. Pokud například obchodníci vydělají na dlouhé pozici SOL, počet SOL v poolu JLP se sníží a zisk obchodníků pochází z poolu JLP.

V současné době podporuje fond JLP pět aktiv: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. Pool JLP obdrží 70 % výnosů z burzy, které zahrnují poplatky za otevírání a uzavírání pozic a úrokové poplatky za výpůjčky (související standardy poplatků jsou uvedeny v následující tabulce). Současný TVL fondu JLP činí 331 384 506,56 USD, přičemž odpovídající podíly aktiv jsou uvedeny na obrázku níže.

Spustitelný fond LFG

Společnost Jupiter spustila beta verzi svého Launchpadu v lednu 2024 a dokončila emise tokenů JUP, WEN a ZEUS. Účastníci Launchpadu jsou rozděleni především do tří skupin: projektové týmy, komunita JUP a kupci tokenů.

Pro projektové týmy je Jupiter největším vstupem na Solanu a volba Jupiteru jako launchpadu výrazně zaujme uživatele ekosystému Solana. Kromě toho musí projekty účastnící se Launchpadu poskytnout určité množství tokenů (zpravidla 1 % tokenů), aby motivovaly komunitu a tým JUP.

Komunita JUP se skládá z hlasujících, kteří vlastní a sázejí JUP a kteří prostřednictvím hlasování rozhodují o tom, který projekt bude na Jupiteru spuštěn jako další, a získávají odpovídající odměny. Pokud jde o pravidla hlasování, uživatelé uzamknou určitý počet JUP, aby získali odpovídající počet hlasovacích práv. Pro hlasování není stanoven žádný minimální požadavek na žeton, ale každá peněženka může hlasovat pouze pro jeden projekt. Tokeny se odemknou po 30 dnech, během nichž mohou uživatelé stále hlasovat, ale jejich hlasovací právo se úměrně sníží. Po hlasování budou na Jupiteru spuštěny dva projekty: Zeus Network a Sharky. Pro držitele JUP jsou výhody sázek a hlasování následující:

• Výsadky projektů na Launchpadu: Například Zeus Network oznámil airdrop na 181 889 adres, které se zúčastnily hlasování v Launchpadu Jupiter LFG. Pro přilákání hlasů JUP může být nevyhnutelné, aby se projekty airdropovaly hlasujícím.
• Odměny za správu společnosti Jupiter: 100 milionů JUP a 75 % poplatků za Launchpad bude použito na pobídky pro správu a řízení, přičemž odměny budou rozdělovány čtvrtletně. Odměny za toto čtvrtletí budou činit 50 milionů JUP a poplatky za toto čtvrtletí, zbývajících 50 milionů JUP bude uděleno v následujícím čtvrtletí. Poplatek za Launchpad činí 0,75 % z celkové dodávky tokenů, které projekt zaplatí DAO JUP.

Pro kupce tokenů používá JUP Launchpad model DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) pro prodej tokenů. Model DLMM rozděluje cenové rozpětí na více diskrétních cenových intervalů. Tým poskytuje především likviditu tokenů a uživatelé poskytují likviditu USDC, čímž se v tomto procesu dokončí prodej tokenů. Kromě toho, aby se snížil dopad složitých mechanismů na uživatele, společnost Jupiter stále nabízí funkce DCA a limitní příkazy, které uživatelům umožňují dokončit nákup tokenů během období prodeje na základě vhodných strategií.

V současné době je v prodeji první neoficiální projekt na Jupiter Launchpad, Zeus Network, přičemž cena ZEUS začíná na Launchpadu v rozmezí 0,3 až 0,85 USD a vrcholí na 1,11 USD, přičemž aktuální cena je 0,83 USD (údaje k 11. dubnu). Při této ceně činí hodnota airdropu sdílená voliči JUP 8 300 000 USD (1 % ZEUS). Navíc u vydaných JUP a WEN naprostá většina účastníků získala více než trojnásobný výnos.

Kdo je nejlepší pákový hráč v Solaně?

Společnost Jupiter má jako agregátor obchodů v ekosystému Solana jedinečné postavení. Díky svým jedinečným vlastnostem a významnému zachycení objemu obchodování nemůže v současné době žádný jiný obchodní protokol v ekosystému Solana přímo konkurovat Jupiteru. Proto je třeba zvážit, zda je JUP dobrou volbou, pokud potřebujeme vybrat pákovou hru v ekosystému Solana.

Existuje mnoho možností, jak využít ekosystém Solana: infrastruktura (jako JUP), vedoucí MEME (jako WIF) a další projekty ekosystému (jako AI, projekty DePIN), ale návratnost se liší podle kategorie. MEME má silnější nejistotu, zatímco ostatní projekty ekosystému mají větší vztah k vlastním narativům (například RNDR bude těžit z růstu narativu AI, nikoli nutně z růstu ekosystému Solana). Projekty, které jsou nejvíce synchronizovány s ekosystémem Solana, jsou tedy infrastrukturní protokoly ekosystému Solana, například obchodní infrastruktura (Raydium/Orca/Jupiter), protokoly pro sázení likvidity (Jito) a věštírny (Pyth). Oproti těmto projektům spočívají výhody Jupiteru především v:

Ze základního obchodního hlediska společnost Jupiter získává více uživatelů a návštěvnosti v ekosystému Solana. Mezi všemi obchody je nejzákladnější obchodní potřebou uživatelů obchodování, zejména proto, že se v poslední době hlavní poptávka ekosystému Solana točí kolem Memecoinu, což dále zdůrazňuje význam obchodování. Na základě monopolního postavení společnosti Jupiter v obchodním front-endu Solany se uživatelé vstupující do ekosystému Solana přirozeně stávají uživateli společnosti Jupiter. Jupiter se stane první zastávkou uživatelů v ekosystému Solana, bude mít nejsilnější a nejpřímější vazební vztah s ekosystémem Solana a bude jej nejsilněji reprezentovat;
Z hlediska nových airdropů ekosystému umožňuje funkce launchpadu Jupiteru držitelům JUP získávat airdropové odměny z nových projektů, zatímco Raydium/Orca a Jito zatím v této oblasti neprokázaly silnou konkurenceschopnost. Mezi další potenciální projekty, které mohou airdrop přijímat, patří Pyth, přičemž odměny za airdrop stakerům Pyth již poskytuje několik projektů (například Wormhole). Průběžnou pozornost je třeba věnovat pokroku launchpadu Jupiter a efektu tvorby bohatství z vydaných tokenů. Pokud Jupiter využije svou dopravní výhodu a přiláká ke spuštění mnoho vysoce kvalitních projektů, získají držitelé JUP vyšší výnosy a získají větší hodnotu z nových projektů ekosystému Solana.

Vybudovala kompletní produktovou matici související s obchodováním, čímž výrazně zlepšila zkušenosti uživatelů s obchodováním. Objem obchodování Jupiteru rychle roste a stává se vedle Uniswapu druhou největší obchodní infrastrukturou.

S podporou silného provozu a uživatelské základny, kterou Jupiter zachytil, založil Jupiter launchpad, který zachycuje větší hodnotu z nových projektů v ekosystému Solana a poskytuje stakerům tokenů JUP četné odměny za airdrop nových projektů. Několik dosud spuštěných projektů dosáhlo dobré cenové výkonnosti.

Z kapitálového hlediska nebudou tokeny JUP v příštích třech čtvrtletích čelit rozsáhlým odblokováním a prodejním tlakům, takže struktura čipů bude relativně stabilní. Z pohledu cenové výkonnosti se JUP dostal ze spodního cenového pásma a vstoupil do nového růstového prostoru.

Jupiter s jeho úzkými vazbami na ekosystém Solana lze považovat za pákovou hru na Solanu. Vzhledem k tomu, že Solana se v tomto cyklu stává stejně důležitou jako Ethereum a tržní kapitalizace Solany dosahuje nových maxim, může být lepším způsobem, jak jít do dlouhých pozic na Solaně, zvolit jako zesilovač JUP.

Rizika, která mohou pro Jupiter existovat, zahrnují:

• Růst ekosystému Solana nesplní očekávání;
• Zlepšení četných obchodních botů nebo jiných obchodních front-endů, které zpochybní pozici společnosti Jupiter jako prvního obchodního vstupu;
• Nedostatečná praktičnost tokenů Jupiter, která potenciálně brání růstu ceny tokenu;
• Efektivita Jupiter Launchpadu (včetně počtu, kvality a efektu tvorby bohatství projektů) nesplňuje očekávání.