BitFuFu: Těžební příjmy rostou – „bezpracný zisk“ nebo „prázdná těžba“?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), poskytovatel služeb těžby digitálních aktiv a cloudových těžebních řešení, nedávno ohlásil impozantní růst tržeb za druhé čtvrtletí roku 2024. I přes tento silný růst tržeb však společnost nadále čelí problémům v oblasti řízení nákladů a ziskovosti, což se projevilo poklesem čistého zisku i upraveného zisku EBITDA.

Přehled finančních výsledků za 2. čtvrtletí

Ve druhém čtvrtletí roku 2024 dosáhla společnost BitFuFu celkových příjmů ve výši 129,4 milionu USD, což představuje výrazný nárůst o 69,7 % ve srovnání se 76,3 milionu USD ve stejném čtvrtletí roku 2023. Řešení pro těžbu v cloudu přispěla částkou 77,0 milionu USD, což představuje nárůst o 66,8 % oproti 46,2 milionu USD v předchozím čtvrtletí. Na Samotná těžba bitcoinů vygenerovala 51,1 milionu dolarů, což představuje 81,0% nárůst z 28,2 milionu dolarů v předchozím čtvrtletí. To naznačuje, že společnost dosáhla znatelného pokroku při škálování svého podnikání a získávání nových zákazníků.

Navzdory silnému růstu příjmů čistý zisk společnosti BitFuFu výrazně poklesl o 74,5 %, z 5,1 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023 na 1,3 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024. Kromě toho upravený zisk EBITDA klesl o 39,6 %, z 13,8 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023 na 8,3 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024. Tento pokles byl způsoben především nerealizovanou ztrátou z reálné hodnoty bitcoinu ve výši 16,4 milionu USD, což poukazuje na negativní dopad volatility trhu na finanční zdraví společnosti.

Co se týče nákladů, průměrné náklady na jeden BTC při vlastní těžbě BitFuFu vzrostly o 168,3 % z 19 344 USD ve 2. čtvrtletí 2023 na 51 887 USD ve 2. čtvrtletí 2024.

K 30. červnu 2024 navíc celková hotovost, peněžní ekvivalenty a digitální aktiva společnosti BitFuFu činily 155 milionů USD, což představuje výrazný nárůst o 103,9 % oproti 76 milionům USD k 31. prosinci 2023. Zatímco nárůst hotovostních rezerv je pozoruhodný, výrazný pokles čistého zisku naznačuje, že se společnost musí více zaměřit na kontrolu nákladů a provozní efektivitu, aby zvládla volatilitu trhu a udržela si finanční zdraví.

Nejdůležitější finanční informace

• Celkové příjmy: 129,4 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024, což je o 69,7 % více než 76,3 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023.
• Příjmy z cloudových těžebních řešení: 77,0 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024, což je o 66,8 % více než 46,2 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023.
• Příjmy z vlastní těžby bitcoinů: 51,1 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024, což je o 81,0 % více než 28,2 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023.
• Čistý příjem: 1,3 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024, což je o 74,5 % méně než 5,1 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023.
• Upravená EBITDA: 8,3 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024, což je o 39,6 % méně než 13,8 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023.
• Peníze, peněžní ekvivalenty a digitální aktiva celkem: 155 milionů USD k 30. červnu 2024, což je o 104 % více než 76 milionů USD k 31. prosinci 2023.

Poznámky generálního a finančního ředitele

Leo Lu, předseda představenstva a generální ředitel společnosti BitFuFu, vyzdvihl solidní výkonnost společnosti s meziročním nárůstem celkových příjmů o 70 %. Poznamenal, že se výrazně rozšířila uživatelská základna společnosti BitFuFu pro těžbu v cloudu, která k 30. červnu dosáhla více než 395 000 uživatelů, což představuje meziroční nárůst o 87 % a 23% sekvenční nárůst oproti 1. čtvrtletí 2024.

Těžba v cloudu se na tržbách společnosti za 2. čtvrtletí podílela přibližně 60 %. Lu zdůraznil, že těžba v cloudu umožňuje společnosti BitFuFu účinně se zajistit proti kolísání cen bitcoinu, což je strategie, která se ukázala jako obzvláště cenná během nedávných poklesů cen.

Calla Zhao, finanční ředitelka společnosti BitFuFu, zdůraznila, že společnost si na konci druhého čtvrtletí udržela zdravou rozvahu s čistou hotovostí (včetně digitálních aktiv) ve výši 52,5 milionu USD. To poskytuje pevný základ pro růstovou strategii společnosti BitFuFu.

Analýza a komentáře

Navzdory působivému růstu tržeb společnosti BitFuFu ve 2. čtvrtletí roku 2024 musí společnost stále optimalizovat svou ziskovost a řízení nákladů. Prudký nárůst příjmů, který je způsoben jak cloudovými těžebními řešeními, tak vlastní těžbou bitcoinů, podtrhuje úspěch společnosti při rozšiřování její činnosti a získávání nových zákazníků.

Výrazný pokles čistého zisku o 74,5 % oproti 2. čtvrtletí 2023 však naznačuje, že společnost BitFuFu je pod tlakem, aby řídila náklady a zvyšovala provozní efektivitu, zejména proto, že upravený zisk EBITDA rovněž poklesl o 39,6 %.

Nerealizovaná ztráta z reálné hodnoty bitcoinu dále ovlivnila ziskovost společnosti. Nárůst hotovosti a digitálních aktiv je sice pozitivním signálem, ale pro udržitelný růst bude klíčová schopnost společnosti optimalizovat strukturu nákladů a zlepšit ziskovost.

Analýza příjmů a nákladů

Příjmy

Ve 2. čtvrtletí 2024 dosáhly celkové příjmy společnosti BitFuFu 129,4 milionu USD, což je o 69,7 % více než ve 2. čtvrtletí 2023, kdy činily 76,3 milionu USD. Tyto příjmy pocházely především z cloudových těžebních řešení (77,0 milionu USD), vlastní těžby bitcoinů (51,1 milionu USD) a hostingových služeb (1,1 milionu USD).

Příjmy z cloudových těžebních řešení ve výši 77,0 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2024 představují 66,8% nárůst oproti 46,2 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023. Tento růst byl způsoben opakovanými nákupy od stávajících zákazníků a získáním nových zákazníků.

Příjmy od aktivních zákazníků k 30. červnu 2023 činily 47,4 milionu USD, což představuje 61,5 % příjmů z těžby v cloudu, zatímco příjmy od nových zákazníků činily 29,6 milionu USD, což představuje 38,5 % příjmů z těžby v cloudu.

Samotná těžba bitcoinů vygenerovala ve 2. čtvrtletí 2024 tržby ve výši 51,1 milionu dolarů, což představuje 81,0% nárůst oproti 28,2 milionu dolarů ve 2. čtvrtletí 2023. Tento růst byl způsoben především 135,0% nárůstem průměrné ceny Bitcoinu, který přispěl k růstu tržeb o 38,2 milionu USD.

Pokles produkce bitcoinů však vedl ke snížení příjmů o 15,3 milionu USD. Produkce bitcoinů společnosti BitFuFu se snížila z 1 014 BTC ve 2. čtvrtletí 2023 na 780 BTC ve 2. čtvrtletí 2024, což představuje pokles o 23,1 % v důsledku zvýšené obtížnosti blockchainu a snížení odměn za bloky na polovinu v dubnu 2024.

Kromě toho příjmy z hostingových služeb ve 2. čtvrtletí 2024 činily 1,1 milionu USD, což je o 40,7 % méně než 1,9 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023, zejména v důsledku toho, že někteří zákazníci pozastavili nebo ukončili poskytování hostingových služeb po snížení blokové odměny na polovinu v dubnu 2024.

Náklady a výdaje

Provozní náklady společnosti BitFuFu ve 2. čtvrtletí 2024 činily 118,4 milionu USD, což je o 74,2 % více než ve 2. čtvrtletí 2023, kdy činily 68,0 milionu USD. Tento nárůst nákladů je v souladu s růstem příjmů společnosti, který je způsoben rozšiřováním cloudových těžebních řešení a vlastní těžbou.

Náklady na prodej a marketing vzrostly ve 2. čtvrtletí 2024 o 50 % na 0,6 milionu USD oproti 0,4 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023, a to v důsledku zvýšených výdajů na reklamu a propagační aktivity. Poměr výdajů na prodej a marketing k příjmům z těžby v cloudu však zůstal stabilní na úrovni 0,8 %, což naznačuje, že společnost BitFuFu si i přes zvýšené výdaje zachovala vysokou úroveň provozní efektivity.

Všeobecné a správní náklady se ve 2. čtvrtletí 2024 zvýšily na 1,4 milionu USD, což představuje nárůst o 133,3 % oproti 0,6 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023. Tento nárůst byl způsoben zejména vyššími právními a poradenskými poplatky souvisejícími s aktivitami v oblasti rozvoje podnikání, zvýšenými náklady na zaměstnance a dodatečnými náklady, které vznikly jako veřejné společnosti po uvedení společnosti BitFuFu na burzu v březnu 2024.

Náklady na výzkum a vývoj zůstaly na stejné úrovni 0,3 milionu USD, tedy beze změny oproti 2. čtvrtletí 2023.

Společnost BitFuFu se ve 2. čtvrtletí 2024 vyhnula jakýmkoli ztrátám ze snížení hodnoty digitálních aktiv, což je pozitivní změna oproti ztrátě ze snížení hodnoty ve výši 2,2 milionu USD zaznamenané ve 2. čtvrtletí 2023. To odráží opatrnější řízení digitálních aktiv společností v roce 2024, které pomohlo zabránit ztrátám v důsledku poklesu tržních cen nebo znehodnocení aktiv.

Kromě toho společnost BitFuFu přijala od 1. ledna 2024 nový účetní standard, a to standard FASB pro účtování v reálné hodnotě (ASU č. 2023-08 „Účtování a zveřejňování kryptoaktiv“). Podle tohoto standardu musí společnost pravidelně posuzovat a vykazovat změny reálné hodnoty kryptoaktiv, jako je Bitcoin. Ve 2. čtvrtletí 2024 společnost BitFuFu zaznamenala nepeněžní ztrátu z reálné hodnoty Bitcoinu ve výši 16,4 milionu USD, což ukazuje na pokles tržní ceny Bitcoinu během čtvrtletí.

Díky zvýšenému prodeji bitcoinů a vyšším spotovým cenám v době prodeje dosáhla společnost BitFuFu zisku 9,9 milionu USD oproti 2,9 milionu USD ve 2. čtvrtletí 2023. Tento zisk dokládá strategické řízení společnosti při využívání příznivých tržních podmínek.

Závěr

I když je výkonnost společnosti BitFuFu v oblasti příjmů ve 2. čtvrtletí roku 2024 působivá a odráží úspěch společnosti při rozšiřování rozsahu podnikání a získávání nových zákazníků, existují zjevné problémy v oblasti ziskovosti a kontroly nákladů. Růst tržeb o 69,7 % byl kompenzován poklesem čistého zisku o 74,5 %, což podtrhuje tlak, kterému společnost čelí při řízení nákladů a provozní efektivity.

Obzvláště znepokojivý je výrazný nárůst průměrných nákladů na BTC, které od 2. čtvrtletí 2023 do 2. čtvrtletí 2024 vzrostly o 168,3 %. Tento nárůst je způsoben především vyššími náklady na elektřinu a dopadem zvýšené obtížnosti blockchainu, kterou ještě zhoršilo snížení odměny za blok na polovinu v dubnu 2024. Tyto faktory představují významnou výzvu pro ziskovost společnosti, zejména v oblasti vlastní těžby bitcoinů.

Aby byl zajištěn udržitelný růst, musí se společnost BitFuFu zaměřit na zlepšení řízení nákladů a provozní efektivity. Strategické zaměření společnosti na těžbu v cloudu, která tvořila přibližně 60 % příjmů za 2. čtvrtletí, je klíčovým faktorem pro zmírnění dopadu kolísání cen bitcoinu. Společnost však musí pokračovat v optimalizaci svých operací, aby zvýšila ziskovost a udržela si silnou rozvahu tváří v tvář tržním výzvám.