Společnost Uniswap Labs reaguje na oznámení SEC o studnách

Oznámení o studnách a odpověď na něj z dubna 2024

V dubnu 2024 vydala Komise pro cenné papíry USA (SEC) společnosti Uniswap Labs oznámení Wells. Dne 22. května 2024 společnost Uniswap Labs odpověděla podrobným 43stránkovým dokumentem.

Společnost Uniswap Labs tvrdí, že by SEC měla přijmout open-source technologii ke zlepšení zastaralých obchodních a finančních systémů, místo aby se je snažila odstranit prostřednictvím soudních sporů. Protokol Uniswap je popisován jako bezpečná, levná a transparentní infrastruktura, která „chrání investory a udržuje spravedlivé, řádné a efektivní trhy“, což je v souladu s posláním SEC.

Rozšiřující se pravomoc SEC

Společnost Uniswap Labs tvrdí, že SEC usiluje o rozšíření své pravomoci z burz na komunikační technologie a z cenných papírů na všechny trhy. Domnívají se, že právní argumenty SEC jsou slabé a byly soudy zamítnuty. Očekává se, že zítra Sněmovna reprezentantů schválí návrh zákona, kterým se Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC) udělují silné pravomoci pokrývající obchodování s digitálními aktivy.

Významné inovace na trhu

Uniswap Protocol je autonomní software umožňující uživatelům obchodovat přímo mezi sebou, aniž by platili poplatky centralizovaným zprostředkovatelům nebo se spoléhali na jejich zabezpečení aktiv. Každý, kdo má připojení k internetu, může integrovat protokol, který není závislý na žádném týmu ani na údržbě společnosti Uniswap Labs. Podpořil objem obchodů ve výši 2 bilionů dolarů bez jakýchkoli hacků a byl integrován a replikován tisíckrát různými týmy.

Tradiční trhy často trpí neefektivitou, netransparentností, omezenou provozní dobou a zpožděními, což vyžaduje více zprostředkovatelů a zvyšuje náklady všech účastníků. Naproti tomu uživatelé protokolu Uniswap mají přímý přístup na trh a mohou spravovat svá aktiva. Transakce jsou transparentní a ověřitelné kýmkoli a vypořádání je okamžité, netrvá dva dny. Služba je dostupná 24 hodin denně po celém světě, nejen od 9 do 17 hodin v pracovní dny.

Tyto funkce poskytují uživatelům bezprecedentní agenturu, která jim umožňuje kontrolovat svá aktiva a vytvářet hodnotu novými způsoby online.

Slabé a nesprávné právní teorie SEC

Komise SEC tvrdí, že Protokol Uniswap je neregistrovanou burzou cenných papírů ovládanou společností Uniswap Labs, že rozhraní Uniswap je neregistrovaným obchodníkem s cennými papíry a že token UNI je investiční smlouvou.

Tato tvrzení předpokládají, že hodnota reprezentovaná v určitém formátu digitálního souboru je cenným papírem a že Komise pro cenné papíry a burzy může jednostranně rozšiřovat definice burz, makléřů a smluv do nesmyslné míry. Tokeny jsou pouhými formáty souborů, stejně jako PDF.

Protokol je univerzální počítačový program, který může používat a integrovat kdokoli, podobně jako TCP/IP. Statisíce uživatelů, kteří obdrželi tokeny UNI za účast na protokolu v počátcích, je získali zdarma, bez smlouvy nebo očekávání zisku výhradně díky úsilí společnosti Uniswap Labs.

Přehled reakcí společnosti Uniswap Labs na oznámení společnosti Wells

Cílem dokumentu je vyvrátit tvrzení SEC, že společnost Uniswap Labs mohla porušit zákony o cenných papírech, a argumentovat, proč by proti společnosti Uniswap Labs neměla být přijata donucovací opatření.

Kapitola 1: Úvod

V této kapitole je nastíněn protokol Uniswap jako inovativní technologie umožňující efektivní, bezpečné a nezprostředkované obchodování s digitálními aktivy, z něhož mají uživatelé velký prospěch.

Dokument tvrdí, že společnost Uniswap Labs neprovozuje burzu, makléře ani clearingovou agenturu a že samotný protokol nepodléhá zákonům o cenných papírech. Zdůrazňuje se v něm autonomie protokolu, jeho open-source povaha a jeho inovace spočívající v odstranění tradičních tržních zprostředkovatelů.

Kapitola 2: Faktické pozadí

Tato kapitola obsahuje podrobné základní informace o společnosti Uniswap Labs a protokolu, který vyvinula. Uniswap Labs je inovativní softwarová společnost se sídlem v New Yorku, kterou založil Hayden Adams a která se zaměřuje na vývoj softwaru, jenž zvyšuje uživatelský komfort, včetně webového rozhraní a mobilní peněženky pro přístup k protokolu.

Protokol je decentralizovaný automatizovaný tvůrce trhu (AMM), který je podporován poskytovateli likvidity (LP) a funguje autonomně bez jakékoli kontroly ze strany jednotlivců nebo subjektů. V dokumentu se rovněž pojednává o tokenu UNI, tokenu pro správu, který držitelům umožňuje kontrolovat omezené modifikovatelné aspekty protokolu.

Kapitola 3: Laboratoř neprovozuje burzu podle obecného znění zákona o burze.

Tato kapitola tvrdí, že společnost Uniswap Labs neprovozuje burzu podle běžného jazyka zákona o burze. Vysvětluje, proč transakce na sekundárním trhu prostřednictvím protokolu nepředstavují investiční smlouvy a proč samotný protokol nesplňuje zákonnou definici burzy.

Kapitola 4: Nedávná judikatura stanoví, že společnost Labs není makléřem podle zákona o burze.

Tato kapitola uvádí, že nedávná judikatura stanoví, že společnost Uniswap Labs není makléřem podle zákona o burze. Dokument tvrdí, že společnost Uniswap Labs nenabádá uživatele k obchodování na protokolu, nehodnotí hodnotu investic ani neposkytuje investiční poradenství a že poplatky účtované za rozhraní nejsou dostatečné k tomu, aby podpořily tvrzení o makléři.

Kapitola 5: Společnost Labs se nezabývá zúčtovacími činnostmi, protože neschraňuje tokeny uživatelů ani se jich nedotýká.

Tato kapitola tvrdí, že společnost Uniswap Labs neprovádí zúčtování, protože nespravuje tokeny uživatelů ani se jich nedotýká. Dokument tvrdí, že společnost Uniswap Labs nepůsobí jako depozitář, protože nedrží uživatelské tokeny, ani nepůsobí jako zprostředkovatel „přesunu“ aktiv, protože se nedotýká uživatelských tokenů.

Kapitola 6: Společnost Labs se nepodílí na nabídce nebo prodeji neregistrovaných cenných papírů.

Tato kapitola vysvětluje, že distribuce tokenů UNI společností Uniswap Labs buď nezahrnovala investici peněz nebo majetku, nebo je vyňata z požadavků na registraci. Dokument se zabývá čtyřmi různými způsoby distribuce tokenů UNI a tvrdí, že tyto distribuce nesplňují zbývající prvky Howeyho testu a že tokeny LP nejsou cennými papíry.

Kapitola 7: Donucovací opatření by porušila doktrínu významných otázek a porušila práva laboratoří na spravedlivý proces.

Tato kapitola tvrdí, že donucovací opatření ze strany SEC by porušilo doktrínu závažných otázek a porušilo práva společnosti Uniswap Labs na spravedlivý proces. Dokument tvrdí, že SEC nemá oprávnění Kongresu regulovat protokol jako burzu a že SEC neposkytla dostatečné spravedlivé oznámení, že považuje jednání společnosti Uniswap Labs za nezákonné.

Kapitola 8: Závěr

V závěrečné kapitole dokument shrnuje důvody, proč by SEC neměla proti společnosti Uniswap Labs přijmout donucovací opatření. Argumentuje, že takové opatření by poškodilo veřejný zájem a cíle SEC a potlačilo by inovace na finančních a obchodních trzích. Dokument vyzývá Komisi pro cenné papíry a burzy, aby se případem nezabývala, ale aby místo toho vytvořila odpovědný politický rámec, který by podporoval inovace, jako je společnost Uniswap Labs, a podporoval jejich zavádění na trzích regulovaných Komisí pro cenné papíry a burzy.