Curve Finance Review 2024: Pochopení její jedinečné křivky dluhopisů
Curve Finance je motor, který stojí za dnes již známým agregátorem DeFi Yearn.finance. Co však Curve Finance skutečně vyneslo na mapu, bylo notoricky známé uvedení CRV (tokenu pro správu Curve Finance). Proč? Protože v době jeho spuštění tržní kapitalizace CRV na okamžik překonala kapitalizaci Bitcoinu. Jak uvidíte, Curve Finance je víc než jen další DEX.
Co je Curve Finance?
Curve Finance je burza založená na ethereu decentralizovaná burza speciálně navržená pro efektivní obchodování mezi kryptoměnami stejné hodnoty, která nabízí vysoké roční úrokové výnosy pro poskytovatele likvidity ukládající prostředky kryptoměn do Curve Finance. Nedávno spuštěný řídicí token CRV přeměnil Curve Finance na decentralizovanou autonomní organizaci (DAO).
Curve Finance je vnímána jako řada asset poolů, které obsahují kryptoměny stejné hodnoty. V současné době ze 7 poolů na Curve Finance 3 zahrnují stablecoiny, zatímco zbytek zahrnuje různé verze zabalených Bitcoinů, jako jsou wBTC, renBTC, sBTC. Tyto pooly mohou poskytovat neuvěřitelně vysoký úrok, který poskytovatelům likvidity přináší výnos přes 300 % ročně (v případě poolu BUSD).
Možná se divíte, jak je to možné. Jednoduchá a stručná odpověď zní, že Curve Finance používá tyto uložené prostředky k poskytování likvidity jiným protokolům DeFi (např. Compound). To generuje úroky jak pro Compound, tak pro Curve Finance, které je v podstatě předávají poskytovatelům likvidity, plus podíl na transakčních poplatcích platformy Curve Finance a některé CRV tokeny. Yearn.finance to posouvá o stupeň výš tím, že automaticky směňuje stablecoiny do nejvýnosnějšího poolu Curve Finance.
Na rozdíl od mnoha jiných protokolů DeFi se Curve Finance velmi otevřeně vyjadřuje k potenciálním rizikům používání své platformy. Kód DEX společnosti Curve Finance prošel dvěma audity a smlouva na tokeny CRV a DAO byly auditovány třikrát.
Egorov zdůrazňuje, že je třeba kód neustále kontrolovat, aby se zajistilo, že se nevyskytnou žádné problémy. Společnost Curve Finance proto nabízí odměnu za chyby ve výši až 50 000 dolarů každému, kdo najde v kódu DEX, CRV nebo DAO nějaké chyby.
Kdo vytvořil Curve Finance?
Curve Finance vytvořil ruský fyzik Michael Jegorov, zkušený veterán v oblasti kryptoměn. Začal investovat do Bitcoinu v době jeho největšího rozmachu v roce 2013 a navzdory počátečním ztrátám nadále používal Bitcoin pro přeshraniční převody a dokonce krátce těžil Litecoin.
V roce 2016 Egorov založil společnost NuCypher, fintechovou firmu specializující se na kryptografické technologie. Společnost NyCypher se vyvinula v blockchainový/kryptografický projekt a v roce 2018 získala v rámci ICO přes 30 milionů dolarů a v roce 2019 dalších 20 milionů dolarů v rámci soukromého financování. Token NU bohužel zatím nebyl kótován na žádné významné burze.
Egorov také od roku 2018 zkoumá protokoly DeFi, počínaje MakerDAO. V roce 2019 se poohlížel po dobrém DEXu a Uniswap na něj neudělal dojem. To ho přimělo vyvinout nový DEX s názvem StableSwap a v listopadu 2019 vydat whitepaper.
Po kódování a ladění uvolnil protokol v lednu letošního roku pro veřejnost pod názvem Curve Finance, jehož výrazným logem je duhová láhev Klein.
V květnu 2020 společnost Curve Finance naznačila, že vydá vlastní řídicí token CRV. Egorov v rozhovorech poznamenal, že velkou součástí přechodu na decentralizovanou autonomní organizaci bylo obejít případné právní problémy, kterým by tým Curve Finance mohl čelit. Současný tým Curve Finance sídlí ve Švýcarsku a tvoří ho pět lidí včetně Jegorova. Ze zbylých čtyř je jeden vývojář a další tři pracují na sociálních médiích a marketingu.
Co jsou to poskytovatelé likvidity?
Poskytovatelé likvidity je termín označující osoby, které ukládají kryptoměny do protokolů DeFi (obvykle decentralizovaných burz). Děje se tak proto, aby se zlepšila kvalita pro uživatele DEX, protože nemusí věčně čekat na dokončení obchodu.
V mnoha případech mohou poskytovatelé likvidity poskytováním likvidity vydělat slušné peníze. Tyto odměny obvykle pocházejí z podílu na poplatcích za protokol a také z udělených protokolových tokenů (pokud jsou k dispozici). Tato motivační schémata jsou známá jako programy těžby likvidity. Praxe hledání nejvyššího ročního výnosu z uložených prostředků se nazývá liquidity farming.
Co je to automatický tvůrce trhu?
Automatizovaný tvůrce trhu je jakýkoli protokol, který se při určování cen aktiv spoléhá spíše na inteligentní kontrakty než na knihy objednávek. Na centralizovaných burzách dochází k přetahování mezi kupujícími a prodávajícími.
Možná jste si všimli rozdílných transakčních poplatků, které centralizované burzy nabízejí tvůrcům trhu a poptávajícím. Tvůrci trhu jsou ti, kteří nakupují nebo prodávají kryptoměny za jiné ceny, než je aktuální tržní cena v knize objednávek, zatímco takers jsou ti, kteří nakupují aktiva pouze za aktuální kótovací cenu.
Zapamatujte si tento termín: Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) používají k určení ceny aktiv poměr aktiv v daném fondu. Poskytovatelé likvidity jsou motivováni dodávat určitá aktiva do těchto poolů, aby zajistili, že poměr zůstane také vyvážený. To je to, co dělají DEXy jako Uniswap a Curve Finance, a proč musí poskytovatelé likvidity dodávat stejný poměr dvou (nebo více) kryptoměn, aby mohli iniciovat pooly likvidity na těchto platformách.
Předpokládejme například, že máte v poolu 10 Ethereum a 1000 USDC. To znamená, že každé Ethereum má hodnotu 100 USDC, protože poměr je 1-100. Předpokládejme, že někdo koupí z poolu 1 Ethereum. Nyní se tento poměr změnil a po přepočtu je nyní cena Etherea 111 USD.
To někoho motivuje k arbitráži (využití cenových rozdílů na dvou obchodních platformách) tím, že nakoupí za 100 USD na jiné burze, například Coinbase, a prodá v tomto hypotetickém poolu za 111 USD, čímž obnoví rovnováhu (skutečná aktuální tržní cena aktiva – 100 USD).
Co je to křivka vázanosti?
Pokud byste vykreslili rovnici AMM, viděli byste něco, čemu se říká vazební křivka. Ta naznačuje, že čím více aktiv se nakupuje z fondu v porovnání s ostatními aktivy, tím je dražší a exponenciálně roste až do teoreticky nekonečných cen.
Díky tomu je téměř nemožné, aby někdo skoupil všechny kryptoměny v poolu, a když je mezi aktivy v poolu příliš velký poměrný (a cenový) rozdíl, arbitrážní obchodníci jsou více motivováni k tomu, aby zasáhli a obnovili rovnováhu.
Curve Finance používá jedinečnou vazební křivku – jedinečnou proto, že jejím cílem je stlačit ceny do užšího ziskového rozpětí (stablecoiny za 1 USD). Proto tato křivka vypadá spíše jako okraj osmiúhelníku než jako skutečná křivka. Stručně řečeno, umožňuje větší prostor pro odchylky mezi poměry stablecoinů v poolu.
To znamená, že můžete nakupovat více, aniž by došlo k prokluzu. Egorov poznamenává, že běžné obligační křivky nejsou vhodné pro stablecoiny nebo pegged aktiva z důvodů uvedených výše (ceny na běžných obligačních křivkách by příliš kolísaly).
Co je to slippage v kryptoměnách?
Na centralizovaných burzách může ke skluzu docházet často, zejména pokud jste někdy koupili altcoin s nízkým objemem obchodů. Můžete vidět, že je k dispozici 100 altcoinů za aktuální tržní cenu, ale cena dalších 100 altcoinů prodaných v knize objednávek může být o 5 % vyšší. Když nakupujete od dražších prodejců, zvýšení ceny je skluz.
Díky jedinečné křivce vázání a neuvěřitelnému množství kryptoměn uložených poskytovateli likvidity má Curve Finance velmi nízký slippage. Egorov tvrdí, že na Curve Finance můžete snadno realizovat obchody v hodnotě přes 5 milionů dolarů s méně než 0,4% skluzem. Představte si, že byste se pokusili nakoupit takové množství stablecoinů na kryptoměnové burze a po setkání s výrazným skluzem by byla vaše kniha objednávek vymazána!
Co je to impermanentní ztráta?“
Stručně řečeno, impermanentní ztráta je potenciální ztráta, kterou zažívají poskytovatelé likvidity, když ukládají své kryptoměny do protokolu, místo aby je pouze drželi. K impermanentní ztrátě dochází například tehdy, když někdo koupí 1 ETH z výše zmíněného poolu 10 ETH a 1000 USDC.
Pokud cena ETH vzroste, poskytovatel likvidity by mohl přijít o několik dolarů zisku navíc, kdyby držel všech 10 ETH místo 9 ETH + dalších USDC, které vložila osoba, která koupila 1 ETH.
Jak vidíte, tato „ztráta“ je obvykle malá a často dočasná, ale může se stát trvalou, pokud uživatel vybere prostředky. Skutečnost, že Curve Finance používá stablecoiny (a další vázaná aktiva), znamená, že dočasná ztráta je ve srovnání s jinými platformami, jako je Uniswap, mnohem nižší, a to kvůli různým stupňům kolísání cen aktiv.
Curve Finance Roadmap
Společnost Curve Finance nemá jasně definovaný plán. Je však třeba upozornit na jednu velmi důležitou věc. Egorov v rozhovorech zmínil, že tým Curve Finance zvažuje přidání dalších kryptoměn do Curve Finance, nejen stablecoinů.
Vysvětlil, že by to vyžadovalo vytvoření dalších vazebních křivek, které by lépe podporovaly aktiva s větší volatilitou. Tato potenciální změna spolu s případnými dalšími zásadně závisí na hlasovacích právech držitelů CRV.
Kryptografický token CRV
CRV je token ERC-20, který se používá pro správu v DAO Curve Finance. Zatímco samotný DEX je neměnný, držitelé CRV mohou své CRV uzamknout (transformovat je na veCRV-hlasovací escrowed CRV) a hlasovat o přidání nových výnosových poolů, změně stávajících poplatkových struktur a dokonce i o zavedení schématu spalování tokenů CRV.
Hlasovací síla se může zvýšit podle toho, jak dlouho jsou tokeny CRV uzamčeny. Současná maximální doba uzamčení je 4 roky, což nabízí až 2,5násobek hlasovací síly pro tyto vyhrazené držitele CRV (ve formě veCRV).
Každý uživatel, který drží alespoň 2 500 veCRV, může navrhnout iniciativy zveřejněním příspěvku na fóru pro správu Curve Finance DAO. Aby byl návrh zvážený, musí se hlasování zúčastnit alespoň 33 % stávajících veCRV a je potřeba 50% kvórum (pro návrh musí hlasovat více než 50 % veCRV). Veškeré změny parametrů DEX provádí tým Curve Finance. Samotný DAO Curve Finance je vytvořen pomocí Aragonu.
Curve Finance Kryptoměna ICO
Pro token CRV nebylo provedeno žádné ICO. Místo toho byl token nečekaně spuštěn 13. srpna 2023, kdy uživatel Twitteru jménem 0xc4ad (0xChad) nasadil inteligentní kontrakt CRV zaplacením více než 8000 dolarů v poplatcích za Ethereum Gas.
Podařilo se jim to díky použití kódu na Githubu společnosti Curve Finance jako reference. Tým zpočátku vydání tokenu popíral, ale po přezkoumání kódu jej překvapivě považoval za legitimní.
Pokud vás zajímá distribuce těchto tokenů CRV, možná vás z toho bude bolet hlava. Jak asi tušíte, 0xChad zřejmě předtěžil přes 80 000 tokenů CRV, které byly krátce po vydání prodány na Uniswapu za cenu až 3,1 ETH (1275 USD), čímž tržní kapitalizace CRV dočasně přesáhla 38 bilionů USD.
Celková nabídka CRV právě překročila 3 miliardy. Kč. 5 % (150 milionů) CRV bude rozděleno adresám, které poskytly likviditu společnosti Curve Finance před vydáním tokenu, a to úměrně množství likvidity, kterou poskytly. Tyto prostředky budou uvolňovány postupně každý den po dobu jednoho roku (365 dní).
Dalších 5 % bude přiděleno do rezervy DAO společnosti Curve Finance, 3 % zaměstnancům společnosti Curve Finance se stejným harmonogramem odemykání jako poskytovatelům předčasné likvidity a 30 % akcionářům (Egorov plus dva andělští investoři) s dobou uvolňování 4 roky, resp. 2 roky.
Zbývajících 62 % tokenů (1,86 miliardy) bude poskytnuto současným a budoucím poskytovatelům likvidity společnosti Curve Finance. Poskytovatelům likvidity bude denně distribuováno 766 000 CRV. Tato denní částka se bude každý rok snižovat o 2,25 %. Když si to spočítáme, znamená to, že emise všech tokenů CRV bude trvat přibližně 300 let.
Jak získat kryptoměnu CRV
CRV se obchoduje na burze Binance a je kótována i na dalších známých burzách, jako jsou OKEx a HTX.
CRV můžete stále získat na Uniswapu, ale pokud máte pod polštářem gauče nějaké nečinné stablecoiny, možná bude lepší farmařit tím, že poskytnete likviditu poolu Curve Finance.
Peněženky s kryptoměnou CRV
Protože CRV je token ERC-20, lze jej uložit do téměř jakékoli peněženky, která podporuje aktiva založená na Ethereu. Mezi peněženky pro kryptoměny CRV patří peněženka Atomic Wallet (desktopová a mobilní), Exodus Wallet (desktopová a mobilní), Trezor (hardwarová) a Ledger (hardwarová).
Můžete také použít peněženky v prohlížeči Web 3.0, například Metamask. To je obzvláště výhodné, pokud plánujete hlasovat s CRV, protože k interakci s Curve Finance DEX a jeho DAO potřebujete peněženku Web 3.0.
Hackerský incident společnosti Curve Finance
Dne 30. července 2023 došlo k hackerskému útoku na několik poolů likvidity na Curve Finance, což mělo za následek kumulativní ztrátu přibližně 61 milionů dolarů v různých kryptoměnách. Po tomto incidentu společnost Curve nabídla odměnu ve výši 1,85 milionu dolarů za zjištění totožnosti hackera.
Bottom Line
Zatímco na DEXu Curve Finance není téměř nic negativního, situace s DAO Curve Finance je poněkud odlišná. Vše se odvíjí od toho, že Egorov má ve srovnání s ostatními držiteli tokenů neuvěřitelnou hlasovací sílu, protože drží s výrazným náskokem nejvíce CRV.
Pozitivní zprávou je, že s tím, jak bude vydáváno více tokenů CRV předchozím a novým poskytovatelům likvidity Curve Finance, se DAO stane více decentralizovaným. Stojí také za zmínku, že obrovská hlasovací síla Egorova nepředstavuje hrozbu jako u jiných DAO, protože počet proměnných, které mohou držitelé tokenů v Curve Finance měnit, je ve srovnání s některými jinými komunitně řízenými DEXy a protokoly mnohem konzervativnější.
Budoucnost Curve Finance se zdá být velmi světlá. Sám Egorov uvedl, že projekt nemá problémy s navazováním nových partnerství. Ve skutečnosti tým Curve Finance sousedí s dalšími významnými DeFi projekty, jako je například Aave (rovněž sídlící ve švýcarském „Crypto Valley“ Zug), což znamená, že toto je pro Curve Finance teprve začátek, čímž se zvýrazňuje hodnota tokenu CRV. Možná však už nikdy nebude mít větší hodnotu než Bitcoin!