Was hat sich bei Ethereum nach dem Cancun-Upgrade geändert?

Das Cancun-Upgrade, insbesondere die Implementierung von EIP-4844, hat bedeutende Veränderungen für Ethereum mit sich gebracht. Dieser Artikel befasst sich mit den Entwicklungen nach dem Upgrade und konzentriert sich dabei auf drei Schlüsselbereiche: die neuesten Trends bei den ETH-Brennraten, die wachsende Attraktivität von Layer 2(L2)-Netzwerken und die sich entwickelnde wirtschaftliche Beziehung zwischen L2 und Ethereum.

Trends bei der ETH-Verbrennungsrate

Nach dem EIP-1559 und den Merge-Upgrades herrschte Aufregung darüber, dass ETH ein Cashflow-generierender Vermögenswert wird. Zunächst ging das ETH-Angebot zurück und sank zwischen September 2022 und April 2024 um etwa 0,38 %. Dieser Trend kehrte sich jedoch um, als sich die Abbaurate verlangsamte, was zu einem stetigen Anstieg des ETH-Angebots führte.

In den letzten 12 Monaten ist die Belohnungsrate für das Einsetzen von ETH gesunken. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf die 79%ige Zunahme der Ethereum-Validierer im letzten Jahr zurückzuführen, verbunden mit einem Rückgang der Layer 1 (L1) Transaktionsgebühren. Während sich die Verbrennungsrate verlangsamt hat, sorgen Anwendungen und Protokolle wie Uniswap, Tether, 1inch und MetaMask weiterhin für einen erheblichen Gasverbrauch auf Ethereum.

Im Jahr 2023 waren Arbitrum und ZKsync waren die größten Gasverbraucher, aber ihre Aktivität ist in diesem Jahr deutlich zurückgegangen. Dieser Rückgang ist größtenteils auf EIP-4844 zurückzuführen, das es L2-Netzen ermöglicht, Daten effizienter zu veröffentlichen und so ihren Speicherbedarf zu verringern.

Die wachsende Anziehungskraft von L2-Netzen

In den vergangenen zweieinhalb Jahren stagnierte die Zahl der Transaktionen auf Ethereum relativ stark, während die Gesamtzahl der Transaktionen auf L2-Netzwerken L1 ab August 2024 um das Zehnfache übertraf.

Der Anstieg der L2-Aktivitäten ist auf die Einführung neuer L2-Netzwerke und das explosive Wachstum der bestehenden Netzwerke zurückzuführen. Seit März haben sowohl Base als auch Arbitrum durchgehend höhere tägliche Transaktionen als Ethereum selbst verzeichnet.

Obwohl diese Grafik Transaktionen von mehreren L2s zusammenfasst, bietet jeder L2 einen alternativen Blockspace für Ethereum, was die signifikante Verschiebung von L1 zu L2 verdeutlicht. Diese Verschiebung spiegelt sich auch im DEX-Marktanteil wider, wo L2s die Dominanz von Ethereum seit dem EIP-4844-Upgrade auf unter 60 % reduziert haben.

Dieses Wachstum hat jedoch auch zu einer Fragmentierung der Liquidität in den Rollup-Netzwerken geführt. Trotz ihres Erfolges zahlen L2s aufgrund des EIP-4844-Upgrades nun deutlich weniger für die Veröffentlichung von Daten auf Ethereum. Mit diesem Upgrade, das im März 2024 durchgeführt wurde, wurde ein neuer Datenspeichermechanismus namens „Blobs“ eingeführt, der eine kostengünstigere Alternative zur vorherigen Calldata-Struktur darstellt.

Wirtschaftsdynamik zwischen L2 und Ethereum

Im März 2024 zahlten L2s über 10.000 ETH an Gebühren an Ethereum, aber bis Juli ist diese Zahl auf weniger als 400 ETH gesunken, ein Rückgang von 96 %. Da die Kosten gesunken sind, tragen L2s nun weniger zum ETH-Brennen bei, was die Gasgebühren im Ethereum-Mainnet reduziert.

Angesichts der Notwendigkeit für L2s, große Mengen an Transaktionszusammenfassungsdaten auf der Kette zu veröffentlichen, haben sie schnell Blobs eingeführt. Seit Anfang Juni wurden bei Ethereum täglich mindestens 16.000 Blobs veröffentlicht. Dies führte zu einem starken Rückgang des Anteils der von den großen L2s gezahlten Gesamtgebühren, der von 12 % im Jahr 2024 auf nur 1 % sank.

Seit der Einführung von EIP-4844 haben sich die Betriebsgewinnspannen für L2s deutlich verbessert. Obwohl die Gesamteinnahmen der Sequenzer (Gebühren für L2-Netze) in diesem Jahr um etwa 48 % gesunken sind, haben sich die Betriebskosten um etwa 87 % verringert, so dass die Rollups den größten Teil ihrer Einnahmen behalten konnten. Mainstream-L2s haben jetzt Betriebsgewinnspannen von über 90 %, selbst nachdem sie erhebliche Kosteneinsparungen an die Nutzer weitergegeben haben. Die Nutzer haben davon profitiert, da die Gebühren in Netzwerken, die Blobs verwenden, im letzten Jahr um etwa 90 % gesunken sind, wobei die durchschnittlichen Transaktionskosten in der Regel unter 0,01 $ liegen.

Auswirkungen auf Ethereum L1 und zukünftige Überlegungen

Trotz des sprunghaften Anstiegs der L2-Nutzung ist der direkte Nutzen für ETH als Vermögenswert weiterhin unklar. In den letzten Monaten fiel der signifikante Anstieg der L2-Gewinne mit einem Rückgang der ETH-Verbrauchsraten zusammen, was dazu führte, dass weniger Wert in ETH floss.

Dies wirft mehrere wichtige Fragen für das Ethereum-Ökosystem auf:

• Die Rolle der L2-Token: Welche Rolle werden L2-Tokens spielen, wenn die L2-Nutzung weiter zunimmt? Wie viel Wert werden L2-Münzen im Vergleich zu ETH einnehmen?
• Wirtschaftliches Gleichgewicht: Sind die Vorteile für Rollups auf Kosten von Ethereum zu groß, oder ist dieses Gleichgewicht ideal, um mehr Nutzer und Entwickler für das breitere Ethereum-Ökosystem zu gewinnen?
• Interoperabilität und Liquidität: Wie werden die Nutzer und die Liquidität in diesen verschiedenen Netzen interagieren, wenn mehr L2s eingeführt werden?
• Auswahlmöglichkeiten für Entwickler: Da die Gebühren für das Ethereum-Mainnet nun historisch niedrig sind, werden Entwickler die direkte Bereitstellung auf L1 überdenken, oder sind L2s immer noch eine attraktivere Option?

Diese Überlegungen werden die Zukunft von Ethereum und seine Beziehung zum wachsenden L2-Ökosystem bestimmen.