Private Krypto-Venture-Capital-Stimmung erreicht Tiefpunkt: Was liegt vor uns?

Die Stimmung bei privatem Krypto-Risikokapital hat den tiefsten Stand seit Q4 2022 erreicht. Da wir uns der letzten Phase der Mittelbeschaffung in diesem Jahr nähern, finden Sie hier einige Überlegungen zur aktuellen Situation und zu den möglichen Zukunftsaussichten.

Sinkende Bewertungen in den letzten Quartalen

Im letzten Quartal sind die durchschnittlichen Bewertungen in der Pre-Seed- und Seed-Phase drastisch gesunken. Die Bewertungen in der Pre-Seed-Phase liegen jetzt zwischen 10 und 20 Mio. USD, während die Bewertungen in der Seed-Phase zwischen 20 und 30 Mio. USD liegen. Dies steht im krassen Gegensatz zu Q1 2024, wo die Bewertungen fast doppelt so hoch waren.

Was ist die Ursache für diesen Abschwung?

1. Dürre bei der Risikokapitalfinanzierung

Viele VCs nähern sich dem Ende ihrer Fondszyklen und haben Schwierigkeiten, neue Mittel zu beschaffen, oder sie haben Schwierigkeiten, dies zu tun. Die Limited Partners (LPs) warten auf Renditen, bevor sie wieder investieren, so dass die VCs zögern, ihr verbleibendes Kapital einzusetzen.

2. Verpasste Chancen im Jahr 2023

Einige VCs, die während des Marktes 2022-2023 vorsichtig waren, verpassten es, als sich der Markt im 4. Infolgedessen investierten sie zu viel in den heißen Markt des 1. Quartals 2024 und sehen sich nun mit den Konsequenzen konfrontiert, da sie trotz verfügbarer Mittel eine abwartende Haltung einnehmen.

3. Unterdurchschnittliche Performance von Venture Token

VC-Token haben sich im Vergleich zu Mainstream-Assets, darunter auch Meme-Coins, deutlich unterdurchschnittlich entwickelt. Dies hat die VCs verunsichert, wohin sie ihre Investitionen lenken sollen:

• Die privaten Märkte haben die meisten Renditen aufgezehrt.
• Geringe Liquidität und hohe voll verwässerte Bewertungen (FDVs) haben zu erheblichen Inflationsrisiken geführt.
• Venture-Token haben es auf den öffentlichen Märkten weiterhin schwer.

4. Wahrgenommener Mangel an Innovation

Die Diskussionen in der Krypto-Community drehen sich um Skalierungslösungen, L2s, modulare vs. monolithische Architekturen und Transaktionsgebühren und signalisieren ein Nullsummenspiel. Wenn sich das Ökosystem weiterentwickeln würde, gäbe es Bemühungen, neue Nutzer anzuziehen und bahnbrechende Innovationen zu finanzieren.

5. Wahlspezifische Risiken

Die politische Unsicherheit verstärkt das Zögern. Regulatorische Persönlichkeiten wie Gary Gensler zeigen keine Anzeichen für eine Lockerung der Krypto-Vorschriften, was der Branche unter der nächsten Regierung vier Jahre lang Gegenwind bescheren könnte.

Was ist, wenn ich eine großartige Idee habe und Geldmittel auftreiben möchte?

Zögern Sie nicht, Mittel zu beschaffen, aber gehen Sie vorsichtig vor.

Bei der Mittelbeschaffung geht es im Wesentlichen darum, Nachfrage für Ihr Projekt zu schaffen. Als Gründer müssen Sie ein Gleichgewicht zwischen Bewertung, Verwässerung und Qualität der Partner finden, aber Sie haben möglicherweise nicht den vollen Überblick darüber, wie Ihr Projekt auf dem Markt bewertet werden wird.

Viele Gründer legen ihre Bewertungen fest, bevor sie mit Investoren in Kontakt treten, was im heutigen Klima ein riskanter Schritt ist.

Realistische Bewertungserwartungen festlegen

Wenn Ihre Bewertungserwartungen zu hoch sind, verschwenden Sie möglicherweise nur Zeit, um festzustellen, dass der Markt Ihr Projekt viel niedriger bewertet als erwartet. Dies könnte dazu führen, dass Sie Chancen verpassen und letztlich gezwungen sind, niedrigere Angebote von weniger idealen Partnern zu akzeptieren. Die Rückkehr zu Ihren bevorzugten Investoren mit einer niedrigeren Bewertung ist eine aussichtslose Strategie, da 95 % der VCs Sie wahrscheinlich ablehnen werden:

1. Es signalisiert, dass andere Ihr Projekt übergangen haben.
2. Sie haben sich anderen Möglichkeiten zugewandt.

Setzen Sie stattdessen einen niedrigeren Wert an oder lassen Sie den Markt Ihren Wert bestimmen. Wenn das Interesse wächst, kann Ihre Bewertung immer noch steigen. Interessanterweise könnten Investoren, die bereits zugesagt haben, der Meinung sein, dass die Zahlung eines höheren Preises gerechtfertigt ist, weil sie das Geschäft „gewonnen“ haben.

Warten Sie auf bessere Marktbedingungen? Think Again.

Manche Gründer ziehen es in Erwägung zu warten, bis sich das Umfeld für die Mittelbeschaffung verbessert. Wenn Sie jedoch 6, 12 oder sogar 18 Monate warten, könnte Sie das wertvolle Zeit kosten. Es ist keine gute Strategie, in Erwartung besserer Bedingungen untätig zu bleiben, während Sie Geldmittel beschaffen, Ihre Ideen testen und vorankommen könnten.

Gründe für Optimismus

Es ist leicht, sich auf das Negative zu konzentrieren, aber es gibt immer noch Gründe, optimistisch in die Zukunft des privaten Krypto-Risikokapitals zu blicken.

1. Reifegrad der Schlüsselsektoren
   Sektoren wie Stablecoins, dezentralisierte Infrastruktur (DePIN) und dezentrales Finanzwesen (DeFi) haben die Talsohle der Desillusionierung durchschritten. Es hat mehr als fünf Jahre gedauert, bis diese Sektoren reif waren, und sie zeigen nun ein starkes Potenzial für nachhaltiges Wachstum.
2. Zinssätze und Marktliquidität
   Wir stehen am Rande sinkender Zinsen, was die Marktliquidität deutlich erhöhen könnte. Bitcoin- und Ethereum-ETFs (und möglicherweise Solana-ETFs) sind bereit, neue institutionelle Zuflüsse in den Markt zu bringen.
3. Fundraising mit hohem Wert überdenken
   Gründer stellen sich zunehmend die Frage, ob die Beschaffung großer Summen zu hohen Bewertungen ihrer langfristigen Gemeinschaft nützt. Einige bemerkenswerte Projekte lehnen aktiv neue Finanzierungen ab und starten mit vernünftigeren Bewertungen.
4. Ein gesünderes Marktumfeld
   Der Pessimismus hat die meisten Spekulanten und Hebeleffekte verdrängt, so dass nur langfristige Bauherren übrig geblieben sind – viele von ihnen können direkt per E-Mail erreicht werden. Jetzt ist der ideale Zeitpunkt, um mit Gleichgesinnten zusammenzuarbeiten und die vorhandenen Talente zu nutzen.

Schlussfolgerung

Auch wenn die Stimmung bei privatem Krypto-Risikokapital auf einem Tiefpunkt angelangt ist, gibt es immer noch Chancen für Gründer, die bereit sind, die aktuelle Situation mit Vorsicht und Realismus zu meistern. Durch die Festlegung angemessener Bewertungen, die Nutzung der aktuellen Marktbedingungen und die Fokussierung auf langfristige Nachhaltigkeit können Gründer trotz der Herausforderungen weiterhin innovativ sein und florieren.