Wird Jupiter zu einem Verstärker für Investitionen in Solana?

Ist Solana der „Ethereum-Killer“?

Solana macht ein starkes Comeback nach dem FTX-Zusammenbruch, führt die Kryptomarkt-Rallye im 4. Quartal 2023 an und wird die Marktstimmung im Jahr 2024 durch ökologische Airdrops und wachstumsstarke MEME-Token weiter anheizen und sich als Top-Anwärter auf den „Ethereum-Killer“ positionieren. Wir überprüfen das Wachstum des Solana-Ökosystems aus der Perspektive von Daten, Marktstimmung und ökologischem Wohlstand und erklären, warum in diesem Zyklus die Positionierung im Solana-Ökosystem deutlich erhöht werden sollte.

Solana’s Kennzahlen steigen rasant an. Das TVL von Solana begann im 4. Quartal 2023 stark zu steigen und wuchs von etwa 500 Mio. $ am 1. Oktober 2023 auf zuletzt 8 Mrd. $ – ein Anstieg von 1500 % innerhalb von zwei Quartalen, der sich dem Höchstwert von 12 Mrd. $ im November 2021 nähert. Beeinflusst durch MEME-Token steigt das DEX-Handelsvolumen rapide an, wobei das Transaktionsvolumen am 16. März ein Rekordhoch von 3,8 Mrd. $ erreichte und damit Ethereum annähernd und sogar vorübergehend übertraf. Auch die Token-Performance ist robust: Der Token-Preis von Solana steigt seit Oktober 2023 kontinuierlich an und nähert sich einem Spitzenwert von 250 US-Dollar, womit die Marktkapitalisierung des vorherigen Bullenmarktes übertroffen wird.

Solana hat die negativen Auswirkungen des FTX-Vorfalls hinter sich gelassen: Mit dem Abschluss des SBF-Prozesses neigt sich der FTX-Zusammenbruch seinem Ende zu. Aus der Sicht des Solana-Ökosystems hat es sich allmählich vom FTX-Tiefpunkt erholt, sei es in Bezug auf die ökologische Entwicklung, die Investorenperspektive oder die Marktstimmung. Die negativen Auswirkungen des FTX-Vorfalls auf Solana haben sich verflüchtigt. Laut The Block, das sich auf Insider beruft, haben die 41 Millionen SOL, die durch FTX gesperrt wurden, mehrere Käufer angezogen, und die Marktnachfrage nach dem Erwerb von SOL-Token ist hoch, was positive Indikatoren für das künftige Wachstum von Solana sowohl aus der Perspektive des Kapitals als auch der institutionellen Stimmung liefert.

Solana hat sich zu einer wichtigen Basis für DePIN-Projekte entwickelt, wobei mehrere ökologische Projekte bald Token ausgeben werden: Solana ist mit seinen niedrigen Gebühren und seiner hohen Leistung zum wichtigsten Ökosystem für die Verbreitung der DePIN-Narrative geworden. Neben Top-DePIN-Projekten wie Helium, Shadow und Hivemapper haben sich auch eine Reihe von AI×DePIN-Projekten für das Solana-Ökosystem entschieden, darunter io.net, Render, Grass, Nosana usw. Mehrere Projekte innerhalb des Solana-Ökosystems müssen noch Token ausgeben, wie io.net und Magic Eden. Mit Verweis auf JUP und JTO werden diese bevorstehenden Emissionen und Airdrops das Solana-Ökosystem kontinuierlich beleben.

Solana hat den Produkt-Markt-Fit erreicht und könnte in dieser Runde zum wichtigsten Interaktions-Ökosystem für Einzelhändler und neue Nutzer werden: Solanas hohe Leistung und extrem niedrige Transaktionsgebühren machen es sehr geeignet für den Handel mit Privatkunden und senken die Hürden für neue Nutzer. Die Transaktionsgebühren von Ethereum L1 können in Spitzenzeiten Dutzende oder sogar Hunderte von Dollar betragen, eine Zahl, die mit steigenden ETH-Preisen ansteigt. L2-Liquidität ist verstreut und die Komplexität der Bedienung steigt für neue Nutzer. Darüber hinaus ist das Konzept des Fair Launch in diesem Zyklus bei Kleinanlegern beliebt, die Ethereum im Allgemeinen als von VC-Spielen dominiert ansehen. Im Gegensatz dazu treibt Solanas starke Unterstützung für MEME-Münzen die Stimmung im Markt nach oben. Einfache Abläufe, kostengünstige Token und vermögensbildende Effekte werden die Haupttreiber sein, die neue Kleinanleger anziehen.

Insgesamt hat das Solana-Ökosystem, ob in Bezug auf die Datenleistung, den ökologischen Wohlstand oder die Marktstimmung, starke Fähigkeiten und ein kontinuierliches Wachstumspotenzial bewiesen, was einen logischen Weg für Wachstum in einem Bullenmarkt darstellt. Unabhängig davon, ob Solana der „Ethereum-Killer“ ist oder nicht, verdient das Solana-Ökosystem aus der Investitionsperspektive einen mit Ethereum vergleichbaren Status, und vom Standpunkt des Wachstumspotenzials aus betrachtet ist es sogar noch aggressiver.

Jupiter findet mit Solana Resonanz

Jupiter, als Liquiditätsinfrastruktur im Solana-Ökosystem, wird auf der gleichen Frequenz wie Solana schwingen.

Erstens steuert Jupiter im Solana-Netzwerk etwa 50-60 % des Transaktionsvolumens und über 80 % des organischen Transaktionsvolumens (ohne Trading-Bots), was bedeutet, dass die meisten Transaktionen innerhalb des Solana-Ökosystems, abgesehen von denen, die Trading-Bots verwenden, mit dem Front-End von Jupiter interagieren müssen. Jupiter ist mit seinem Status als Handelsinfrastruktur und seinem massiven Kundenerfassungsvolumen zu einem der wichtigsten Protokolle im Solana-Ökosystem geworden. Als DEX-Aggregator ist seine Bedeutung für das Solana-Ökosystem sogar noch größer als die von 1inch für Ethereum, da Solana von Natur aus besser für Liquiditätsaggregatoren geeignet ist. Eine in mehrere Teile aufgeteilte Transaktion würde höhere Gaskosten verursachen, was für Ethereum mit seinen bereits hohen Gasgebühren problematisch wäre. Bei Solana hingegen bleiben die Kosten für die Nutzer minimal. In Bezug auf das Transaktionsvolumen ist Jupiter daher im Wesentlichen gleichauf mit Uniswap und hat es zeitweise sogar übertroffen, was es zum Uniswap des Solana-Ökosystems macht.

Zweitens: Jupiter hat Jupiter Start und Launchpad eingeführt.

In Anbetracht der enormen Nutzerzahlen und des Verkehrs innerhalb des Solana-Ökosystems ist es absehbar, dass künftige Projekte im Solana-Ökosystem in hohem Maße mit Jupiter verbunden sein werden, sei es durch Jupiter Launchpad oder durch direkte Airdrops an JUP-Inhaber, wovon Jupiter stark profitieren wird.

In Bezug auf die Token-Performance haben sich die Preise von Jupiter und Solana synchron entwickelt, wobei der Anstieg von JUP den von SOL im letzten Monat übertraf, was ein weiteres Indiz dafür ist, dass JUP eine Hebelwirkung auf SOL entfalten wird.

Liquiditätsaggregation

Token-Preise ändern sich schnell, und die besten Handelspreise sind nicht immer auf einem DEX zu finden, sondern können Kombinationen von Trades über mehrere DEXs beinhalten. Jupiter, als Liquiditätsaggregator, findet die günstigsten Preisrouten über alle wichtigen DEXs und AMMs auf Solana, minimiert Slippage und Transaktionsgebühren und macht den Handelsprozess effizienter und benutzerfreundlicher. Aggregatoren arbeiten hauptsächlich auf zwei Arten: Multi-Hop-Routing und Order-Splitting. Beim Multi-Hop-Routing wird ein zwischengeschalteter Token C (A-C-B) verwendet, um einen besseren Austausch von Token A zu Token B zu erreichen, während beim Order-Splitting eine Transaktion in mehrere Teile aufgeteilt wird, die auf verschiedenen DEXs ausgeführt werden.

Jupiter verwendet derzeit einen Routing-Algorithmus namens Metis, der darauf abzielt, die besten Preisrouten innerhalb der schnellen Blockzeiten von Solana bereitzustellen. Im Vergleich zu V1 und V2 bietet Metis flexiblere und komplexere Handelswege für eine bessere Preisfindung. Darüber hinaus hat der Metis-Algorithmus die Anzahl der unterstützten DEXs erhöht und zeigt stärkere Quotierungsfähigkeiten bei großen Transaktionen. Nach offiziellen Angaben von Jupiter sind die Quotierungsfähigkeiten von Metis im Durchschnitt 5,22 % höher als die der V2-Engine, und diese Verbesserung nimmt mit dem Transaktionsvolumen rasch zu.

Derzeit erhebt der Jupiter-Aggregator keine Gebühren von den Nutzern, sondern dient hauptsächlich als Front-End für den Nutzerhandel und zieht die Aufmerksamkeit und den Datenverkehr des Solana-Ökosystems auf sich, was ihn für den Launchpad-Betrieb sehr geeignet macht. Es ist jedoch anzumerken, dass während der letzten Solana MEME-Welle die Position von Jupiter als Handels-Frontend durch Trading-Bots beeinträchtigt wurde. Einerseits bieten Trading Bots benutzerfreundlichere Operationen, ausgestattet mit Sniping- und Token-Informationsabfrage-Funktionen, die natürlich für MEME-Tokens geboren sind. Andererseits kann die Aktualisierungsgeschwindigkeit von Jupiter die Nachfrage nach MEME-Tokens bei deren Einführung nicht befriedigen, und die Tokens müssen bestimmte Liquiditätsanforderungen erfüllen, bevor sie auf Jupiter erscheinen.

Limit Orders

Jupiter bietet eine Limit-Order-Funktion, die den Nutzern ein CEX-ähnliches Handelserlebnis bietet und Probleme wie Slippage und MEV vermeidet, die durch schnelle Preisänderungen auf der Kette verursacht werden. Wie bei anderen On-Chain-Limit-Order-Plattformen handelt es sich bei den Limit-Orders von Jupiter nicht um ein Orderbuchsystem, sondern sie werden von Keepern ausgeführt, die die Jupiter Price API nutzen, um die On-Chain-Preise zu überwachen und Trades auszuführen, wenn die Preise bestimmte Standards erfüllen. Dank der Liquiditätsaggregationsfunktion von Jupiter können Limit-Order auch mehrere Liquiditätspaare auf Solana nutzen, um Transaktionen durchzuführen.

Jupiter unterstützt derzeit Transaktionen zwischen beliebigen Token-Paaren und bietet damit ein bequemeres Handelserlebnis als CEXs. Jupiter arbeitet auch mit Birdeye und TradingView zusammen; Birdeye liefert On-Chain-Kursdaten, während TradingView in das Front-End integriert wird, um die Anzeige von Chartdaten zu erleichtern. Jupiter erhebt derzeit eine Plattformgebühr von 0,1 %.

Perps Trading

Der Perps-Handel basiert auf LPs, die Liquidität bereitstellen, und Pyth-Orakeln, die Kursdaten liefern, und befindet sich derzeit in der Beta-Testphase. Der operative Mechanismus des Perps-Handels ähnelt dem GLP-Pool-Modell von GMX. LPs stellen dem JLP-Pool Liquidität zur Verfügung, und die Kontrakthändler nutzen verschiedene Solana-Assets als Sicherheiten, wobei sie Hebelverhältnisse von 1,1x bis 100x wählen und sich die entsprechende Liquidität aus dem JLP-Pool leihen (z. B. erfordern lange SOL-Kontrakte das Leihen der entsprechenden Menge SOL entsprechend dem Hebelverhältnis, kurze SOL erfordern das Leihen von Stablecoins). Nach dem Schließen der Positionen erzielen die Händler Gewinne bzw. gleichen Verluste aus und geben die verbleibenden Token an den JLP-Pool zurück. Wenn Händler beispielsweise aus einer Long-SOL-Position einen Gewinn erzielen, verringert sich die Anzahl der SOLs im JLP-Pool, und der Gewinn des Händlers stammt aus dem JLP-Pool.

Derzeit unterstützt der JLP-Pool fünf Vermögenswerte: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. Der JLP-Pool erhält 70 % der Börseneinnahmen, die die Gebühren für die Eröffnung und Schließung von Positionen sowie die Zinskosten für die Kreditaufnahme umfassen (die entsprechenden Gebührenstandards sind in der folgenden Tabelle aufgeführt). Die derzeitige TVL des JLP-Pools beläuft sich auf 331.384.506,56 $, wobei die entsprechenden Vermögensanteile in der nachstehenden Abbildung dargestellt sind.

LFG Launchpad

Jupiter startete die Beta-Version seines Launchpads im Januar 2024 und hat die Token-Emissionen von JUP, WEN und ZEUS abgeschlossen. Die Teilnehmer am Launchpad sind hauptsächlich in drei Gruppen unterteilt: Projektteams, die JUP-Community und Token-Käufer.

Für Projektteams ist Jupiter der größte Verkehrseingang auf Solana, und die Wahl von Jupiter als Launchpad fesselt die Nutzer des Solana-Ökosystems in hohem Maße. Darüber hinaus müssen Projekte, die am Launchpad teilnehmen, eine bestimmte Menge an Token bereitstellen (in der Regel 1 % der Token), um einen Anreiz für die JUP-Community und das Team zu schaffen.

Die JUP-Community besteht aus Wählern, die JUP besitzen und einsetzen. Sie entscheiden durch Abstimmungen, welches Projekt als nächstes auf Jupiter gestartet wird, und erhalten entsprechende Belohnungen. Die Abstimmungsregeln sehen vor, dass die Nutzer eine bestimmte Menge an JUP sperren, um eine entsprechende Anzahl an Stimmrechten zu erhalten. Es gibt keine Mindestanzahl von Token für die Stimmabgabe, aber jede Geldbörse kann nur für ein Projekt stimmen. Die Token werden nach 30 Tagen wieder freigegeben. Während dieser Zeit können die Nutzer weiterhin abstimmen, ihr Stimmrecht wird jedoch proportional reduziert. Nach der Abstimmung sind die beiden Projekte, die auf Jupiter gestartet werden, Zeus Network und Sharky. Für JUP-Inhaber ergeben sich aus dem Einsatz und der Abstimmung folgende Vorteile:

• Launchpad-Projekt-Airdrops: Zeus Network kündigte zum Beispiel einen Airdrop an 181.889 Adressen an, die an der Jupiter LFG Launchpad-Abstimmung teilgenommen haben. Um JUP-Stimmen zu gewinnen, kann es für Projekte unumgänglich sein, Airdrops an Wähler zu senden.
• Jupiter-Governance-Belohnungen: 100 Millionen JUP und 75 % der Launchpad-Gebühren werden für Governance-Anreize verwendet, wobei die Prämien vierteljährlich verteilt werden. In diesem Quartal werden 50 Millionen JUP und die Launchpad-Gebühren dieses Quartals ausgeschüttet, die restlichen 50 Millionen JUP werden im nächsten Quartal vergeben. Die Launchpad-Gebühr beträgt 0,75 % der gesamten Tokenmenge, die vom Projekt an die JUP DAO gezahlt wird.

Für Token-Käufer verwendet JUP Launchpad das DLMM-Modell (Dynamic Liquidity Market Maker) für Token-Verkäufe. Das DLMM-Modell unterteilt eine Preisspanne in mehrere diskrete Preisintervalle. Das Team stellt hauptsächlich Token-Liquidität zur Verfügung, und die Nutzer stellen USDC-Liquidität bereit, wodurch der Token-Verkauf in diesem Prozess abgeschlossen wird. Um die Auswirkungen komplexer Mechanismen auf die Nutzer zu reduzieren, bietet Jupiter weiterhin DCA- und Limit-Order-Funktionen an, die es den Nutzern ermöglichen, Token-Käufe während des Verkaufszeitraums auf der Grundlage geeigneter Strategien abzuschließen.

Derzeit steht das erste inoffizielle Projekt auf dem Jupiter Launchpad, Zeus Network, zum Verkauf, wobei ZEUS mit einer Preisspanne von $0,3 bis $0,85 auf dem Launchpad beginnt und einen Höchstpreis von $1,11 erreicht, mit einem aktuellen Preis von $0,83 (Daten vom 11. April). Bei diesem Preis beträgt der von den JUP-Wählern geteilte Airdrop-Wert 8.300.000 $ (1 % ZEUS). Darüber hinaus hat die überwiegende Mehrheit der Teilnehmer bei den Emissionen JUP und WEN mehr als das Dreifache der Rendite erzielt.

Wer ist das beste Leveraged Play in Solana?

Jupiter nimmt als Handelsaggregator eine einzigartige Position im Solana-Ökosystem ein. Mit seinen einzigartigen Merkmalen und der erheblichen Erfassung des Handelsvolumens kann derzeit kein anderes Handelsprotokoll im Solana-Ökosystem direkt mit Jupiter konkurrieren. Daher müssen wir uns überlegen, ob JUP eine gute Wahl ist, wenn wir einen fremdfinanzierten Titel im Solana-Ökosystem auswählen müssen.

Es gibt viele Möglichkeiten, das Solana-Ökosystem zu nutzen: Infrastruktur (wie JUP), führende MEME-Projekte (wie WIF) und andere Ökosystem-Projekte (wie AI, DePIN-Projekte), aber die Erträge variieren je nach Kategorie. Bei MEME ist die Ungewissheit größer, während andere Ökosystem-Projekte stärker mit ihren eigenen Narrationen verbunden sind (z. B. wird RNDR vom Wachstum der KI-Narration profitieren, nicht unbedingt vom Wachstum des Solana-Ökosystems). Die Projekte, die am stärksten mit Solana synchronisiert sind, sind die Infrastrukturprotokolle des Solana-Ökosystems, wie z. B. die Handelsinfrastruktur (Raydium/Orca/Jupiter), die Protokolle für den Einsatz von Liquidität (Jito) und Orakel (Pyth). Im Vergleich zu diesen Projekten liegen die Vorteile von Jupiter vor allem in:

Aus einer grundlegenden Geschäftsperspektive betrachtet, erfasst Jupiter mehr Nutzer und Verkehr im Solana-Ökosystem. Unter allen Geschäften ist das grundlegendste Bedürfnis der Nutzer der Handel, insbesondere da sich die Hauptnachfrage im Solana-Ökosystem in letzter Zeit um Memecoin dreht, was die Bedeutung des Handels noch weiter unterstreicht. Aufgrund der Monopolstellung von Jupiter im Handels-Frontend von Solana werden Nutzer, die in das Solana-Ökosystem einsteigen, natürlich auch zu Jupiter-Nutzern. Jupiter wird zur ersten Anlaufstelle für Nutzer im Solana-Ökosystem, da es die stärkste und direkteste Bindung an das Solana-Ökosystem hat und dieses am stärksten repräsentiert;
Aus der Perspektive neuer Ökosystem-Airdrops ermöglicht Jupiters Launchpad-Funktion JUP-Inhabern, Airdrop-Belohnungen von neuen Projekten zu erhalten, während Raydium/Orca und Jito in diesem Bereich noch keine starke Wettbewerbsfähigkeit gezeigt haben. Zu den anderen potenziellen Projekten, die Airdrop-Belohnungen erhalten, gehört Pyth, wobei mehrere Projekte bereits Airdrop-Belohnungen für Pyth-Staker bereitstellen (z. B. Wormhole). Die Fortschritte von Jupiter’s Launchpad und der Wohlstandseffekt der ausgegebenen Token sollten kontinuierlich beobachtet werden. Wenn Jupiter seinen Verkehrsvorteil nutzt, um viele hochwertige Projekte für den Start anzuziehen, werden die JUP-Inhaber höhere Renditen erzielen und mehr Wert aus neuen Projekten des Solana-Ökosystems ziehen.

Jupiter hat eine vollständige Produktmatrix für den Handel aufgebaut, die das Handelserlebnis der Nutzer erheblich verbessert. Das Handelsvolumen von Jupiter ist rapide gestiegen und hat sich nach Uniswap zur zweitgrößten Handelsinfrastruktur entwickelt.

Gestützt auf den starken Verkehr und die von Jupiter gewonnene Nutzerbasis hat Jupiter ein Launchpad eingerichtet, das mehr Wert aus neuen Projekten im Solana-Ökosystem schöpft und zahlreiche neue Projekt-Airdrop-Belohnungen für JUP-Token-Staker bereitstellt. Die wenigen bisher gestarteten Projekte haben eine gute Kursentwicklung erzielt.

Aus der Kapitalperspektive werden die JUP-Token in den nächsten drei Quartalen nicht mit großen Freischaltungen und Verkaufsdruck konfrontiert sein, so dass die Chipstruktur relativ stabil ist. Aus Sicht der Preisentwicklung hat sich JUP aus dem unteren Kostenbereich herausbewegt und ist in einen neuen Wachstumsbereich eingetreten.

Jupiter ist eng mit dem Solana-Ökosystem verbunden und kann als fremdfinanziertes Engagement in Solana betrachtet werden. Da Solana in diesem Zyklus genauso wichtig wird wie Ethereum und die Marktkapitalisierung von Solana neue Höchststände erreicht, könnte eine bessere Möglichkeit, auf Solana zu setzen, darin bestehen, JUP als Verstärker zu wählen.

Zu den Risiken, die für Jupiter bestehen können, gehören:

• Das Wachstum des Solana-Ökosystems entspricht nicht den Erwartungen;
• Verbesserungen bei zahlreichen Trading Bots oder anderen Trading Front-Ends, die die Position von Jupiter als ersten Handelszugang in Frage stellen;
• Mangelnde Praktikabilität der Token von Jupiter, was das Wachstum des Tokenpreises behindern könnte;
• Die Effektivität von Jupiter Launchpad (einschließlich der Anzahl, der Qualität und des Wohlstandseffekts von Projekten) entspricht nicht den Erwartungen.