Bitwise CIO: Der Einfluss von ETFs auf Ethereum wird Bitcoin übertreffen
Jeder möchte wissen, was mit dem Ethereum-Preis nach der Einführung von Spot-ETPs (Anmerkung: ETFs sind eine Art von ETP) passieren wird. Meine Vorhersage ist, dass der Zufluss von Geldern in Ethereum-ETPs den Preis auf ein Allzeithoch von über 5.000 US-Dollar treiben wird.
Natürlich wird dies nicht sofort geschehen. Ich glaube, dass ETH in den ersten Wochen eine gewisse Volatilität erleben könnte, da der 11 Milliarden Dollar schwere Grayscale Ethereum Trust (ETHE) in ein ETP umgewandelt wird und Mittel abfließen. Ich bin jedoch zuversichtlich, dass Ethereum bis Ende des Jahres einen neuen Höchststand erreichen wird. Wenn die Mittelzuflüsse die Erwartungen übertreffen, könnte der Ethereum-Kurs sogar noch höher ausfallen.
Angebot und Nachfrage bestimmen jedenSache
Der beste Weg, um die potenziellen Auswirkungen der ETP-Emissionen auf den Ethereum-Preis abzuschätzen, ist die Analyse von Angebot und Nachfrage. ETPs ändern nicht die Fundamentaldaten von Ethereum, aber sie schaffen neue Nachfragequellen.
Betrachten Sie die Preisveränderung von Bitcoin nach der Einführung von Bitcoin-Spot-ETPs im Januar. Seit diesem Tag war die Zahl der von ETPs gekauften Bitcoins mehr als doppelt so hoch wie die Zahl der von Minern produzierten Bitcoins:
- Von ETPs gekaufte Bitcoins: 263.965
- Von Minern produzierte Bitcoins: 129,181
Infolgedessen stieg der Bitcoin-Kurs. Seit der Einführung des Bitcoin-ETP am 11. Januar ist Bitcoin um etwa 25 % gestiegen. Zählt man ab Oktober 2023, als der Markt begann, das Bitcoin-ETP einzupreisen, ist Bitcoin um über 110 % gestiegen.
Werden wir die gleichen Auswirkungen auf Ethereum erleben? Ja, ich denke, die Auswirkungen könnten sogar noch größer sein.
Wie ich bereits geschrieben habe, glaube ich, dass der neue Ethereum-ETP Milliarden von Dollar anziehen wird, und die in diese neuen ETPs fließenden Gelder werden aus drei Gründen einen größeren Einfluss als auf Bitcoin haben.
Grund 1: Die niedrigere kurzfristige Inflationsrate der ETH
Als das Bitcoin-ETP auf den Markt kam, lag die Inflationsrate des Bitcoin-Netzwerks bei 1,7 %. Mit anderen Worten, das Bitcoin-Netzwerk produzierte etwa 328.500 BTC pro Jahr, die zu diesem Zeitpunkt etwa 16 Milliarden Dollar wert waren. Das bedeutet, dass wir pro Jahr Bitcoin-Käufe im Wert von 16 Mrd. $ benötigten, um den Preis zu halten.
Im Gegensatz dazu betrug die Inflationsrate von Ethereum im vergangenen Jahr genau 0 %: Vor einem Jahr gab es 120 Millionen ETH, und heute gibt es immer noch 120 Millionen ETH. Das liegt daran, dass zwar täglich eine kleine Menge ETH generiert wird, die Nutzer aber ETH mit Anwendungen auf Ethereum verbrauchen, von Stablecoins tokenisierten Fonds. Im Laufe des letzten Jahres haben sich diese Kräfte ausgeglichen.
Ein großer Zustrom an neuer Nachfrage trifft auf 0 % neues Angebot? Wenn die Aktivität auf Ethereum zunimmt, wird auch der ETH-Verbrauch steigen, was ein weiterer organischer Nachfragehebel ist, der für Investoren günstig ist.
Grund 2: Anders als Bitcoin-Miner müssen Ethereum-Staker nicht verkaufen
Der zweite große Unterschied besteht darin, dass Bitcoin-Schürfer die von ihnen produzierten Bitcoin in der Regel verkaufen müssen, während dies bei Ethereum nicht der Fall ist.
Das Schürfen von Bitcoin ist kostspielig und erfordert hochwertige Computerchips und einen hohen Energieverbrauch. Daher verkaufen die Miner in der Regel den Großteil der von ihnen geschürften Bitcoins, um die Betriebskosten zu decken.
Ethereum basiert jedoch nicht auf Mining. Stattdessen verwendet es ein System namens „Proof of stake“. Beim Proof of Stake setzen die Nutzer ETH als Sicherheit ein, um sicherzustellen, dass sie Transaktionen korrekt und ehrlich abwickeln. Als Belohnung für die korrekte Abwicklung von Transaktionen erhalten die Staker neue ETH.
Ein wesentlicher Unterschied zwischen Bitcoin-Mining und Ethereum-Staking besteht darin, dass das Staking keine signifikanten direkten Kosten verursacht. Daher sind Ethereum-Staker nicht gezwungen, die ETH zu verkaufen, die sie verdienen. Selbst wenn die Inflationsrate von Ethereum über 0 % steigen sollte, glaube ich nicht, dass die Staker unter erheblichen Verkaufsdruck geraten werden.
Kurzfristig ist der tägliche Verkaufsdruck bei Ethereum deutlich geringer als bei Bitcoin.
Grund 3: 28% der ETH sind abgesichert und können nicht auf den Markt kommen
Staking hat noch eine weitere Auswirkung: Wenn Sie ETH einsetzen, sperren Sie sie für eine bestimmte Zeit. Während dieser Zeit können Sie sie nicht abheben und verkaufen. Derzeit sind 28 % aller ETH mit einem Einsatz versehen, was bedeutet, dass sie effektiv nicht mehr auf dem Markt sind.
Darüber hinaus sind weitere 13 % der ETH in dezentralen Finanz-Smartcontracts gebunden, wie z. B. als Sicherheiten in Kreditmärkten. Dies reduziert die Menge der auf dem Markt verfügbaren ETH weiter.
Insgesamt sind rund 40% der ETH teilweise oder ganz vom Markt verschwunden.
Was bedeutet das?
Wie bereits erwähnt, gehe ich davon aus, dass das neue Ethereum-ETP erfolgreich sein wird und innerhalb der ersten 18 Monate nach seiner Notierung 15 Mrd. USD an neuen Mitteln anziehen wird. Ethereum wird derzeit bei rund 3.400 $ gehandelt, nur 29 % unter seinem Allzeithoch. Wenn das ETP so erfolgreich ist, wie ich es erwarte, ist es fast sicher, dass Ethereum einen neuen Höchststand erreichen wird.