Warum Bitwise bullish auf Base und Coinbase?

Seit dem Start des Mainnets im August letzten Jahres ist Base nach und nach aus verschiedenen L2-Netzwerken hervorgegangen, wobei die TVL auf über 5 Mrd. $ in die Höhe geschnellt ist. Es hat nicht nur die Unterstützung und Anerkennung zahlreicher Marktteilnehmer gewonnen, sondern auch die Aufmerksamkeit und den Optimismus großer Institutionen auf sich gezogen.

Kürzlich gab das Kryptowährungs-Vermögensverwaltungsunternehmen Bitwise auf seinem offiziellen Konto einen Überblick über Base und seinen Geldgeber Coinbase und drückte sein Vertrauen in das Base-Ökosystem und die künftige Entwicklungsrichtung von Coinbase aus.

Aus dem Finanzbericht des Unternehmens geht hervor, dass der Nettoumsatz im ersten Quartal 2024 1,6 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von 72 % gegenüber dem Vorquartal und einem Anstieg von 116 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die von der Wall Street erwarteten 1,36 Milliarden US-Dollar deutlich übertrifft. Auch die Rentabilität des Unternehmens ist mit einem Gewinn von 1,2 Mrd. $ und einem Anstieg des Kassenbestands auf 7,1 Mrd. $ robust und übertrifft damit die Erwartungen der Wall Street bei weitem.

Alle Geschäftsbereiche haben hervorragende Leistungen gezeigt. Auf vierteljährlicher Basis:

• Die Einnahmen aus dem Verbraucherhandel stiegen um 93%.
• Die Erträge aus dem institutionellen Handel stiegen um 105 %.
• Der Umsatz mit Stablecoin stieg um 15%.
• Die Einnahmen aus Blockchain-Belohnungen stiegen um 59 %.
• Custodial-Einnahmen stiegen um 64%.

Seit dem Bekanntwerden der Nachricht hat sich die Aktie von Coinbase konsolidiert, aber täuschen Sie sich nicht: Coinbase ist ein führendes Unternehmen in der schnell wachsenden Kryptowährungsbranche und wächst stetig. Hinter den allgemeinen Zahlen verbirgt sich jedoch ein weniger bekannter nativer Krypto-Geschäftszweig, von dem wir glauben, dass er langfristig der „Game-Changer“ des Unternehmens sein könnte – er heißt „Base“, der im ersten Quartal 2024 weniger als 1 % des Umsatzes des Unternehmens ausmachte und von den Medien oder Analysten kaum beachtet wurde. Aber es gibt Gründe, die es wert sind, beachtet zu werden.

Was ist Base?

Im August letzten Jahres startete Coinbase offiziell Base, ein neues L2-Netzwerk, das auf Ethereum. L2-Netzwerke sind mit traditionellen L1-Blockchain-Netzwerken wie Ethereum verbunden und zielen darauf ab, den Durchsatz von L1-Blockchain-Netzwerken zu erhöhen und gleichzeitig die Betriebskosten zu senken.

Der beste Weg, um zu verstehen, wie L2-Netzwerke funktionieren, ist, sie sich wie eine Barrechnung vorzustellen. Wenn Sie mit Freunden etwas trinken gehen, ist es für die Bar teuer und langwierig, jedes Mal eine Kreditkarte zu verwenden, wenn sie Ihnen ein Getränk anbietet und die Rechnung begleicht. Deshalb wird eine Rechnung erstellt, in der die Gesamtmenge der Getränke festgehalten und am Ende in einer einzigen Transaktion beglichen wird.

In ähnlicher Weise kann die direkte Ausführung von Transaktionen auf L1-Blockchain-Netzwerken wie Ethereum teuer und langsam sein. Die Transaktionskosten auf Ethereum reichen von weniger als 1 $ bis über 200 $, und die Abwicklungszeiten werden in Minuten gemessen, was im Vergleich zu historischen Standards relativ langsam ist.

Der Betrieb von L2-Netzwerken beinhaltet die Verfolgung einzelner Transaktionen, deren Aufzeichnung in einem Ledger und dann die regelmäßige „Buchung“ dieser Transaktionen in Stapeln auf Ethereum. Das Ziel von Coinbase bei Base war es von Anfang an, Transaktionen zu ermöglichen, die in weniger als einer Sekunde abgewickelt werden, und die Kosten unter 0,01 $ zu halten.

Die Nutzung von L2-Netzwerken schießt in die Höhe und sorgt für ein explosives Wachstum der Transaktionsaktivitäten auf der Ethereum-Blockchain. Es liegt auf der Hand: Wenn etwas billiger, schneller und einfacher zu benutzen ist, werden die Leute es auch häufiger benutzen. Base ist das am schnellsten wachsende L2-Netzwerk, mit einem Anstieg des Transaktionsvolumens im ersten Quartal 2024 um 74 % im Vergleich zum vorherigen Quartal.

Aber das Wichtigste ist: Das ist erst der Anfang.

Allein im April stieg das von Base abgewickelte Transaktionsvolumen im Vergleich zum ersten Quartal um 40 %.

Sie fragen sich vielleicht: Warum explodiert das Transaktionsvolumen von Base? Die Antwort ist einfach: Im März dieses Jahres wurde die Ethereum-Blockchain dem Cancun-Upgrade unterzogen, wodurch L2-Netzwerke wie Base effizienter werden. Viele Experten glauben, dass das Cancun-Upgrade die Transaktionsgebühren in L2-Netzwerken um bis zu 90 % senken könnte, was Coinbase dabei helfen würde, sein Ziel kostengünstiger Transaktionen zu erreichen. Das Cancun-Upgrade hat die Transaktionskosten in L2-Netzwerken erheblich gesenkt und damit deren Auslastung erhöht.

Infolgedessen kann das Transaktionsvolumen von Base noch weiter steigen. Coinbase-CEO Brian Armstrong erklärte, dass sich die Zahl der Entwickler, die Produkte auf Base aufbauen, im ersten Quartal verachtfacht hat. Mit diesen Entwicklern, die immer mehr neue Anwendungen einbringen, könnten die Nutzerzahlen weiterhin schnell wachsen.

Was bedeutet Base für Coinbase?

All dies ist wichtig, denn mit seinen hohen Bruttomargen könnte Base eine bedeutende Einnahmequelle für Coinbase werden.

Wenn Menschen Base nutzen, reichen sie Transaktionen bei dem Netzwerk ein, das sie verarbeiten möchten. Coinbase spielt die Rolle eines „Sortierers“: Es verifiziert diese Transaktionen, stapelt sie und sendet sie an das Ethereum L1 Mainnet. Es ist erwähnenswert, dass Coinbase derzeit der einzige Sorter im Base-Netzwerk ist.

Coinbase erhebt Gebühren für diesen Service. Im ersten Quartal 2024 zahlten die Nutzer beispielsweise 27,4 Millionen Dollar an Transaktionsgebühren an Base (alle Gebühren inbegriffen), wovon Coinbase 15,5 Millionen Dollar einnehmen konnte. Allein im April verdiente Coinbase damit weitere 11 Millionen Dollar. All diese Gelder fließen in die Taschen von Coinbase.

Wenn Base weiter wächst, könnte es Coinbase relativ stabile Gewinne von 10 Millionen Dollar, 20 Millionen Dollar oder mehr pro Monat einbringen. Langfristig, wenn Base das primäre Netzwerk für Entwickler zur Erstellung von Anwendungen wird, könnte Coinbase schließlich ein Kernstück des Krypto-Ökosystems besitzen.

Einige Beobachter der Kryptoindustrie weisen darauf hin, dass dies Coinbase in eine ähnliche Position wie Amazon bringen könnte. Amazon begann als Online-Buchhandlung, expandierte aber später, um eine Vielzahl von Einzelhandelsgütern anzubieten. Derzeit stammt jedoch mehr als die Hälfte der Gewinne von Amazon Web Services (AWS), dem derzeit weltweit größten Anbieter von Cloud-Computing-Diensten.

Coinbase wird von vielen als Kryptowährungsbörse gesehen und ist eine der größten Börsen der Welt.

Aber aus den ersten Erträgen von Base geht hervor, dass Coinbase letztlich eine mächtigere Rolle spielen könnte: die des Anbieters von Kerninfrastruktur für das Krypto-Ökosystem.