Los tiempos han cambiado: la temporada de altcoin de este ciclo está ausente
En anteriores ciclos alcistas, después de que las monedas convencionales como Bitcoin subieran, las altcoins las seguían con sus propios repuntes. Sin embargo, en este ciclo los tiempos han cambiado. Aunque el Bitcoin ha subido significativamente, no se espera que las altcoins sigan su rally.
Los ETF al contado atraen nuevos fondos de este ciclo
La aparición de ETF de Bitcoin al contado puede estar alterando la estructura del mercado. En anteriores mercados alcistas, la entrada de nuevos fondos seguía este camino: primero en las principales criptomonedas, como Bitcoin y Ethereum, y luego desbordándose hacia altcoins.
Este mercado alcista, sin embargo, podría ser diferente. Para los recién llegados, en lugar de invertir en criptodivisas muy volátiles, resulta más atractivo invertir en ETF de criptodivisas de una forma más familiar y tradicional. Como resultado, estos fondos fluyen de forma natural hacia los ETF al contado de Bitcoin, relativamente más estables.
La emisión de ETF de Bitcoin y Ethereum no sólo aporta nuevos fondos, sino que también influye en el comportamiento de los inversores, desviando la futura liquidez del mercado. Es probable que muchos inversores minoristas y recién llegados no familiarizados con las criptodivisas inviertan directamente en ETF al inicio de un mercado alcista, lo que deja a los nuevos proyectos ante una dura situación sin usuarios ni narrativa técnica reconocida.
A pesar de que los entusiastas de las criptomonedas esperan que las instituciones lancen ETF al contado para las altcoins, es evidente que lograr este objetivo en este ciclo sigue siendo un reto. Incluso el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, predice con optimismo que el ETF de Dogecoin podría lanzarse al final de este ciclo.
La sobreoferta de altcoins se enfrenta a una continua presión vendedora
La falta de nuevos fondos es sólo un aspecto. Otro factor que influye es el desbloqueo masivo de nuevas altcoins y la presión vendedora de los inversores de capital riesgo (venture capitalists, VC), que conducen a una oferta de altcoins en el mercado muy superior a la demanda.
Los datos muestran que sólo en junio se desbloquearán y fluirán al mercado tokens por valor de 800 millones de dólares, entre los que se incluyen grandes proyectos como dYdX, SUI, 1INCH, Ethena (ENA), Arbitrum (ARB), Aptos (APT) y Starknet (STRK).
La repentina afluencia de estos tokens recién desbloqueados está destinada a agitar el mercado, especialmente cuando el crecimiento de nuevos fondos es lento, y los fondos existentes no pueden absorber una oferta tan grande de tokens.
Además, algunos de los primeros VC han visto cómo sus ganancias se multiplicaban por diez o más en altcoins. Por la necesidad de obtener ganancias o debido a la preocupación por el futuro del mercado, inevitablemente seguirán vendiendo en el mercado, lo que provocará un efecto dominó en el que los precios de las altcoins están destinados a bajar.
Como dijo Quinn Thompson, fundador del fondo de cobertura de criptomonedas Lekker Capital, el mercado necesitará unos 3.000 millones de dólares al mes en los próximos uno o dos años para hacer frente a la inflación de la oferta de altcoins. Aunque algunas altcoins podrían seguir funcionando bien, identificar estos tokens será más difícil que en ciclos anteriores.
En general, los criptoinversores deberían moderar sus expectativas sobre el rendimiento del mercado de altcoin en el futuro; es probable que esta temporada de altcoin esté ausente.