El sentimiento del capital riesgo privado en criptomonedas toca fondo: ¿Qué nos espera?
El sentimiento en el capital riesgo privado de criptomonedas ha alcanzado su punto más bajo desde el cuarto trimestre de 2022. A medida que nos acercamos a la fase final de la recaudación de fondos de este año, he aquí algunas reflexiones sobre el panorama actual y lo que puede deparar el futuro.
Caída de las valoraciones en los últimos trimestres
En el último trimestre, las valoraciones medias en las fases de pre-semilla y semilla han caído drásticamente. En la actualidad, las valoraciones en la fase de pre-semilla se sitúan entre 10 y 20 millones de dólares, mientras que las valoraciones en la fase de semilla oscilan entre 20 y 30 millones de dólares. Esto representa un marcado contraste con el primer trimestre de 2024, en el que las valoraciones casi duplicaban estas cifras.
¿A qué se debe este descenso?
1. Sequía de financiación de capital riesgo
Muchas sociedades de capital riesgo se acercan al final de sus ciclos de financiación, luchan por captar nuevos fondos o tienen dificultades para hacerlo. Los socios comanditarios (LP) esperan a obtener beneficios antes de reinvertir, lo que hace que los fondos de capital riesgo duden a la hora de desplegar el capital restante.
2. Oportunidades perdidas en 2023
Algunas sociedades de capital riesgo, prudentes durante el mercado de 2022-2023, se perdieron cuando el mercado repuntó en el cuarto trimestre de 2023. Como resultado, invirtieron en exceso en el mercado caliente del primer trimestre de 2024 y ahora se enfrentan a las consecuencias, adoptando un enfoque de espera a pesar de disponer de fondos.
3. Rendimiento insuficiente de las fichas de riesgo
El rendimiento de los tokens de capital riesgo ha sido muy inferior al de los principales activos, incluidas las meme coins. Esto ha hecho que los fondos de capital riesgo no sepan hacia dónde dirigir sus inversiones:
- Los mercados privados han consumido la mayor parte de los rendimientos.
- La escasa liquidez y las elevadas valoraciones totalmente diluidas (VDF) han introducido graves riesgos de inflación.
- Los tokens de riesgo siguen luchando en los mercados públicos.
4. Percepción de falta de innovación
Los debates en la comunidad criptográfica giran en torno a las soluciones de escalado, las L2, las arquitecturas modulares frente a las monolíticas y las comisiones por transacción, lo que indica un juego de suma cero. Si el ecosistema evolucionara, veríamos esfuerzos por atraer a nuevos usuarios y financiar innovaciones revolucionarias.
5. Riesgos electorales
La incertidumbre política se suma a las dudas. Figuras reguladoras como Gary Gensler no muestran signos de flexibilizar las normativas sobre criptomonedas, lo que crea un posible viento en contra de cuatro años para la industria bajo la próxima administración.
¿Y si tengo una gran idea y quiero recaudar fondos?
No dude en recaudar fondos, pero proceda con cautela.
La recaudación de fondos consiste fundamentalmente en crear demanda para su proyecto. Como fundador, tienes que encontrar un equilibrio entre la valoración, la dilución y la calidad de los socios, pero es posible que no tengas plena visibilidad de cómo se fijará el precio de tu proyecto en el mercado.
Muchos fundadores fijan sus valoraciones antes de ponerse en contacto con los inversores, un movimiento arriesgado en el clima actual.
Fijar expectativas de valoración realistas
Si sus expectativas de valoración son demasiado altas, puede perder el tiempo y descubrir que el mercado valora su proyecto mucho menos de lo previsto. Esto podría llevarle a perder oportunidades y, en última instancia, obligarle a aceptar ofertas más bajas de socios menos idóneos. Volver a sus inversores preferidos con una valoración inferior es una estrategia perdedora, ya que es probable que el 95% de las sociedades de capital riesgo le rechacen:
- Indica que otros han pasado de tu proyecto.
- Han pasado a otras oportunidades.
En su lugar, considere la posibilidad de fijar una valoración más baja o dejar que el mercado determine su valor. A medida que crezca el interés, su valoración siempre puede aumentar. Curiosamente, los inversores que ya se han comprometido pueden pensar que pagar un precio más alto está justificado porque han «ganado» la operación.
¿Espera a que mejoren las condiciones del mercado? Piénselo otra vez.
Algunos fundadores podrían considerar la posibilidad de esperar hasta que mejore el entorno de captación de fondos. Sin embargo, esperar 6, 12 o incluso 18 meses podría costarle un tiempo valioso. Cuando podría estar recaudando fondos, poniendo a prueba sus ideas y avanzando, quedarse de brazos cruzados a la espera de mejores condiciones es una mala estrategia.
Razones para el optimismo
Es fácil centrarse en los aspectos negativos, pero aún hay razones para ser optimistas sobre el futuro del capital riesgo privado en criptomonedas.
- Madurez de los sectores clave
Sectores como las stablecoins, las infraestructuras descentralizadas (DePIN), y las finanzas descentralizadas (DeFi) han salido del pozo de la desilusión. Estos sectores han tardado más de cinco años en madurar y ahora muestran un fuerte potencial de crecimiento sostenible. - Tipos de interés y liquidez del mercado
Estamos al borde de la bajada de los tipos de interés, lo que podría aumentar significativamente la liquidez del mercado. Los ETF de Bitcoin y Ethereum (y potencialmente los ETF de Solana) están a punto de atraer nuevos flujos institucionales al mercado. - Replantearse la captación de fondos de alto valor
Los fundadores se cuestionan cada vez más si recaudar grandes sumas con valoraciones elevadas beneficia a su comunidad a largo plazo. Algunos proyectos notables están rechazando activamente nueva financiación, lanzándose con valoraciones más razonables. - Un entorno de mercado más sano
El pesimismo ha eliminado a la mayoría de los especuladores y apalancadores, dejando sólo a los constructores a largo plazo, muchos de los cuales pueden ser contactados directamente por correo electrónico. Ahora es el momento ideal para colaborar con personas de ideas afines y aprovechar el talento disponible.
Conclusión
Si bien el sentimiento en el capital de riesgo cripto privado puede estar en un punto bajo, todavía hay oportunidades para los fundadores dispuestos a navegar por el panorama actual con cautela y realismo. Al establecer valoraciones adecuadas, aprovechar las condiciones actuales del mercado y centrarse en la sostenibilidad a largo plazo, los fundadores pueden seguir innovando y prosperando a pesar de los desafíos.