Onko Bitcoin edelleen hyvä arvosäilö?
Tällaisina päivinä on helppo pilkata Bitcoinia (BTC) – erityisesti ajatusta siitä, että tämä uraauurtava kryptovaluutta on arvon säilyttäjä, kullan digitaalinen vastine.
Musta maanantai
BTC laski maanantaina laajempien rahoitusmarkkinoiden mukana ja laski hetkeksi alle 50 000 dollarin, alimmalle tasolleen sitten helmikuun, ennen kuin se toipui hieman. New Yorkin aikaa varhain iltapäivällä omaisuuserä oli laskenut 9 % 24 tunnin aikana ja kävi kauppaa 53 387,67 dollarilla.
Skeptikkojen mielestä Bitcoinin volatiliteetti muistuttaa Billy Crystalin vanhaa komediarutiinia: ”Missä pelastajasi on nyt?”
”Bitcoinin kertomus ”arvovarastona” on testattu”, Bloombergin kolumnisti Joe Weisenthal julisti X:ssä (entinen Twitter). ”Bitcoin ei näytä uudelta kullalta. Se näyttää kolmelta teknologiaosakkeelta trenssitakissa.”
On kuitenkin olemassa vivahteikkaampi näkemys tästä asiasta, jota on tarkasteltava käsitteellisestä näkökulmasta.
Arvopapereita ei pidä sekoittaa turvasatamavaroihin; ensin mainittu on pitkän aikavälin odotusten varallisuus, kun taas jälkimmäinen on likvidi ja nopea markkinavarallisuus.
”Pitkän aikavälin” osa on ratkaiseva.
Maanantain kaltaisena päivänä, jolloin Nikkei putosi 12 prosenttia, mikä herätti muistoja vuoden 1987 ”mustasta maanantaista”, Yhdysvaltain valtionlainat ”ovat yleensä kaikkien turvaava kohde-etuus”, Baehr sanoi. Treasury-tuotot, jotka liikkuvat käänteisesti hintoihin nähden, olivat alimmillaan sitten tammikuun.
Bitcoin ei selvästikään nauti turvasataman asemaa.
”Ei ole epäilystäkään siitä, että Bitcoin on edelleen epävakaa omaisuuserä, joka on monissa tapauksissa spekulatiivinen, monissa tapauksissa vipuvaikutteinen ja jolla käydään kauppaa monissa tapauksissa”, Baehr sanoi. ”Mutta sen ominaisuudet ovat lupaavia, sillä sen niukkuus, siirrettävyys ja koskemattomuus hallituksen tai yritysten politiikasta tekevät siitä aidosti mielenkiintoisen omaisuuserän arvon säilyttäjänä ajan mittaan.”
Sijoittajat, jotka näkevät Bitcoinin tällä tavoin, eivät näe sitä turvapaikkana päivittäisiltä markkinavaihteluilta vaan vakuutuksena dollarin ostovoiman jatkuvaa heikkenemistä vastaan. Bitcoinin tarjonta on ennustettavissa, se on rajattu 21 miljoonaan ja se on immuuni poliittisten päättäjien oikuille.
”Ihmiset, jotka pitävät Bitcoinia pitkällä aikavälillä, erityisesti ne, jotka ovat huolissaan… valtionvelasta, keskuspankkien politiikasta ja kaikista näistä asioista… eivät välitä paljon Bitcoinin hinnan noususta, vaan pikemminkin sen nimittäjän arvon laskusta”, Baehr sanoi.
Hän lisäsi, että paradoksaalista kyllä, jokin voi olla samanaikaisesti sekä riskipääoma että arvosäilyttäjä. ”Ihmiset, jotka käyttävät Bitcoinia arvosäilönnä, eivät ole tietämättömiä sen volatiliteetista.”
Arthur Breitman, Tezos-lohkoketjuprotokollan toinen perustaja ja kryptovaluutta-asiantuntija, totesi, että Bitcoinin takavarikointikestävyys tekee siitä ”arvovaraston” toisessa mielessä.
”Jos… pankkitilisi takavarikoidaan, Bitcoin on hyvä arvosäilö. Se on tilannekohtaista”, hän vastasi Weisenthalille X:ssä.
Toisessa vastauksessaan Weisenthalille kryptotietopalveluyritys Messarin toinen perustaja Dan McArdle viittasi vanhaan viestiin, jossa hän kuvaili odotuksiaan Bitcoinin suorituskyvystä erityyppisissä kriiseissä.
Vuonna 2018 McArdle kirjoitti, että Bitcoinin pitäisi ”myydä pois likviditeettikriisissä ja nousta valtionvelka- ja luottokriisissä”. Maanantai oli esimerkki edellisestä.
Kullan hinta oli maanantaina iltapäivällä noin 1 prosentin laskussa.
”Bitcoinin vertaaminen arvovaluuttaan, jolla on tuhansia vuosia historiaa, ei ole reilua, kun Bitcoin on vielä lapsenkengissään”, sanoi kryptosijoituspankki Galaxy Digitalin koko yrityksen kattavan tutkimuksen johtaja Alex Thorn viitaten vertailuun kullan kanssa.
Hän sanoi, että Bitcoinin ostaminen on ”riskipääoman kaltainen veto sen tulevaisuuteen arvon säilyttäjänä”. ”Bitcoin on edelleen saamassa hyväksyntää. Siksi se on epävakaa ja sillä on kasvupotentiaalia.”