BitFuFu: Mining Revenue Surge – ”Vaivaton voitto” vai ”tyhjä kaivos”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), digitaalisen omaisuuden louhintapalveluiden ja pilvikaivosratkaisujen tarjoaja, on hiljattain raportoinut vaikuttavasta liikevaihdon kasvusta vuoden 2024 toisella neljänneksellä. Tästä vahvasta liikevaihdon kasvusta huolimatta yhtiöllä on kuitenkin edelleen haasteita kustannusten hallinnassa ja kannattavuudessa, mikä näkyy sekä nettotuloksen että oikaistun käyttökatteen laskuna.

Katsaus toisen vuosineljänneksen taloudelliseen tulokseen

Vuoden 2024 toisella vuosineljänneksellä BitFuFun kokonaistulot olivat 129,4 miljoonaa dollaria, mikä merkitsee merkittävää 69,7 prosentin kasvua verrattuna vuoden 2023 saman vuosineljänneksen 76,3 miljoonaan dollariin. Pilvikaivosratkaisujen osuus oli 77,0 miljoonaa dollaria, jossa oli kasvua 66,8 % edellisen neljänneksen 46,2 miljoonasta dollarista. Bitcoin self-mining -liiketoiminta tuotti 51,1 miljoonaa dollaria, jossa oli kasvua 81,0 % edellisen neljänneksen 28,2 miljoonasta dollarista. Tämä osoittaa, että yhtiö on edistynyt merkittävästi liiketoimintansa skaalaamisessa ja uusien asiakkaiden houkuttelemisessa.

Voimakkaasta liikevaihdon kasvusta huolimatta BitFuFun nettotulos laski merkittävästi, 74,5 %, vuoden 2023 toisen neljänneksen 5,1 miljoonasta dollarista vuoden 2024 toisen neljänneksen 1,3 miljoonaan dollariin. Lisäksi oikaistu käyttökate laski 39,6 %, 13,8 miljoonasta dollarista vuoden 2023 toisella neljänneksellä 8,3 miljoonaan dollariin vuoden 2024 toisella neljänneksellä. Tämä lasku johtui ensisijaisesti Bitcoinin 16,4 miljoonan dollarin realisoimattomasta käyvän arvon tappiosta, mikä korostaa markkinoiden volatiliteetin negatiivista vaikutusta yhtiön taloudelliseen tilanteeseen.

Kustannusten osalta BitFuFun omatoimisen louhinnan keskimääräiset kustannukset BTC:tä kohti nousivat 168,3 prosenttia, 19 344 dollarista vuoden 2023 toisella neljänneksellä 51 887 dollariin vuoden 2024 toisella neljänneksellä.

Lisäksi 30. kesäkuuta 2024 BitFuFun käteisvarojen, käteisvarojen ja digitaalisten varojen kokonaismäärä oli 155 miljoonaa dollaria, mikä on 103,9 prosenttia enemmän kuin 76 miljoonaa dollaria 31. joulukuuta 2023. Vaikka käteisvarojen kasvu on huomattava, nettotuloksen merkittävä lasku osoittaa, että yhtiön on keskityttävä enemmän kustannusten hallintaan ja toiminnan tehokkuuteen hallitakseen markkinoiden epävakautta ja säilyttääkseen taloudellisen terveytensä.

Taloudelliset pääkohdat

• Tulot yhteensä: 129,4 miljoonaa dollaria vuoden 2024 toisella neljänneksellä, 69,7 % enemmän kuin 76,3 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä.
• Pilvikaivosratkaisujen liikevaihto: 77,0 miljoonaa dollaria vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 66,8 % enemmän kuin 46,2 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä.
• Bitcoin Self-Mining tulot: 51,1 miljoonaa dollaria vuoden 2024 toisella neljänneksellä, 81,0 % enemmän kuin 28,2 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä.
• Nettotulos: 1,3 miljoonaa dollaria vuoden 2024 toisella neljänneksellä, 74,5 % vähemmän kuin 5,1 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä.
• Oikaistu EBITDA: 8,3 miljoonaa dollaria vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 39,6 prosenttia vähemmän kuin 13,8 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä.
• Käteisvarat, rahavarat ja digitaaliset varat yhteensä: 155 miljoonaa dollaria 30. kesäkuuta 2024, 104 % enemmän kuin 76 miljoonaa dollaria 31. joulukuuta 2023.

Toimitusjohtajan ja talousjohtajan huomautukset

BitFuFun hallituksen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Leo Lu korosti yhtiön vahvaa tulosta, sillä kokonaistulot kasvoivat 70 prosenttia edellisvuodesta. Hän totesi, että BitFuFun pilvikaivostoiminnan käyttäjäkunta oli laajentunut merkittävästi ja oli 30. kesäkuuta yli 395 000 käyttäjää, mikä merkitsee 87 prosentin kasvua edellisvuoteen verrattuna ja 23 prosentin kasvua vuoden 2024 ensimmäisestä neljänneksestä.

Pilvikaivostoiminnan osuus yhtiön Q2-tuloista oli noin 60 %. Lu korosti, että pilvikaivostoiminnan avulla BitFuFu pystyy suojautumaan tehokkaasti Bitcoinin hinnanvaihteluilta, mikä osoittautui erityisen arvokkaaksi viimeaikaisten hinnanlaskujen aikana.

BitFuFun talousjohtaja Calla Zhao huomautti, että yhtiöllä oli Q2:n lopussa terve tase, ja nettokassa (mukaan lukien digitaaliset varat) oli 52,5 miljoonaa dollaria. Tämä tarjoaa vankan perustan BitFuFun kasvustrategialle.

Analyysi ja kommentit

Huolimatta BitFuFun vaikuttavasta liikevaihdon kasvusta vuoden 2024 toisella neljänneksellä yhtiön on edelleen optimoitava kannattavuuttaan ja kustannustenhallintaansa. Sekä pilvikaivosratkaisujen että Bitcoinin omatoimisen louhinnan aikaansaama liikevaihdon nousu korostaa yhtiön onnistumista toimintojensa skaalaamisessa ja uusien asiakkaiden houkuttelemisessa.

Nettotuloksen merkittävä, 74,5 prosentin lasku vuoden 2023 toisesta neljänneksestä osoittaa kuitenkin, että BitFuFu:lla on paineita kustannusten hallintaan ja operatiivisen tehokkuuden parantamiseen, varsinkin kun oikaistu käyttökate laski myös 39,6 prosenttia.

Bitcoinin realisoitumaton käyvän arvon tappio painoi yhtiön kannattavuutta entisestään. Vaikka käteisvarojen ja digitaalisten varojen kasvu on myönteinen merkki, yhtiön kyky optimoida kustannusrakennettaan ja parantaa kannattavuuttaan on ratkaisevan tärkeää kestävän kasvun kannalta.

Tulojen ja kustannusten analyysi

Tulot

Vuoden 2024 toisella neljänneksellä BitFuFun kokonaistulot olivat 129,4 miljoonaa dollaria, mikä on 69,7 % enemmän kuin vuoden 2023 toisen neljänneksen 76,3 miljoonaa dollaria. Nämä tulot tulivat pääasiassa pilvikaivosratkaisuista (77,0 miljoonaa dollaria), Bitcoinin omatoimisesta louhinnasta (51,1 miljoonaa dollaria) ja hosting-palveluista (1,1 miljoonaa dollaria).

Pilvikaivosratkaisujen 77,0 miljoonan dollarin liikevaihto vuoden 2024 toisella neljänneksellä oli 66,8 % suurempi kuin vuoden 2023 toisella neljänneksellä, jolloin liikevaihto oli 46,2 miljoonaa dollaria. Kasvu johtui olemassa olevien asiakkaiden uusintaostoista ja uusien asiakkaiden hankinnasta.

Aktiivisilta asiakkailta 30. kesäkuuta 2023 saadut tulot olivat 47,4 miljoonaa dollaria, mikä vastaa 61,5 prosenttia pilvikaivostoiminnan tuloista, kun taas uusilta asiakkailta saadut tulot olivat 29,6 miljoonaa dollaria, mikä vastaa 38,5 prosenttia pilvikaivostoiminnan tuloista.

Bitcoinin itse louhinta tuotti 51,1 miljoonan dollarin liikevaihdon vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 81,0 % enemmän kuin 28,2 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä. Kasvu johtui ensisijaisesti Bitcoinin keskihinnan 135,0 %:n noususta, joka vaikutti 38,2 miljoonan dollarin liikevaihdon kasvuun.

Bitcoin-tuotannon väheneminen johti kuitenkin tulojen vähenemiseen 15,3 miljoonalla dollarilla. BitFuFun Bitcoin-tuotanto laski 1 014 BTC:stä vuoden 2023 toisella neljänneksellä 780 BTC:hen vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 23,1 prosentin lasku lohkoketjun vaikeutumisen ja lohkopalkkioiden puolittumisen vuoksi huhtikuussa 2024.

Lisäksi hosting-palveluista saadut tulot olivat vuoden 2024 toisella neljänneksellä 1,1 miljoonaa dollaria, mikä oli 40,7 prosenttia vähemmän kuin vuoden 2023 toisella neljänneksellä, jolloin ne olivat 1,9 miljoonaa dollaria, mikä johtui pääasiassa siitä, että eräät asiakkaat keskeyttivät tai lopettivat hosting-palvelut sen jälkeen, kun blokkipalkkio puolitettiin huhtikuussa 2024.

Kustannukset ja kulut

BitFuFun toimintakulut vuoden 2024 toisella neljänneksellä olivat 118,4 miljoonaa dollaria, mikä on 74,2 % enemmän kuin 68,0 miljoonaa dollaria vuoden 2023 toisella neljänneksellä. Tämä kustannusten kasvu on linjassa yhtiön liikevaihdon kasvun kanssa, joka johtuu pilvikaivosratkaisujen ja omatoimisen kaivostoiminnan laajentamisesta.

Myynti- ja markkinointikulut kasvoivat 50 % 0,6 miljoonaan dollariin vuoden 2024 toisella neljänneksellä verrattuna 0,4 miljoonaan dollariin vuoden 2023 toisella neljänneksellä, mikä johtui mainontaan ja myynninedistämistoimintaan käytettyjen kulujen kasvusta. Myynti- ja markkinointikulujen suhde pilvikaivostoiminnan tuloihin pysyi kuitenkin vakaana 0,8 prosentissa, mikä osoittaa, että BitFuFu säilytti korkean operatiivisen tehokkuuden tason kasvaneista kuluista huolimatta.

Yleiset ja hallinnolliset kulut kasvoivat 1,4 miljoonaan dollariin vuoden 2024 toisella neljänneksellä, 133,3 % vuoden 2023 toisen neljänneksen 0,6 miljoonasta dollarista. Nousu johtui pääasiassa liiketoiminnan kehittämiseen liittyvien lakiasiain- ja konsultointikulujen kasvusta, henkilöstökulujen kasvusta ja lisäkuluista, joita aiheutui pörssiyhtiönä BitFuFun listautumisen jälkeen maaliskuussa 2024.

Tutkimus- ja kehityskulut pysyivät vakaina 0,3 miljoonassa dollarissa eli ennallaan vuoden 2023 toiseen neljännekseen verrattuna.

BitFuFu vältti digitaalisten hyödykkeiden arvonalentumistappiot vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on positiivinen muutos vuoden 2023 toisella neljänneksellä kirjattuun 2,2 miljoonan dollarin arvonalentumistappioon verrattuna. Tämä kuvastaa yhtiön varovaisempaa digitaalisten varojen hallintaa vuonna 2024, mikä auttoi välttämään markkinahintojen laskusta tai omaisuuserien arvonalentumisesta johtuvia tappioita.

Lisäksi 1. tammikuuta 2024 alkaen BitFuFu otti käyttöön uuden kirjanpitostandardin, FASB:n käyvän arvon laskentastandardin (ASU No. 2023-08 ”Accounting and Disclosure of Crypto Assets”). Tämän standardin mukaan yhtiön on säännöllisesti arvioitava ja raportoitava Bitcoinin kaltaisten kryptovarojen käyvän arvon muutokset. Vuoden 2024 toisella neljänneksellä BitFuFu kirjasi Bitcoinista 16,4 miljoonan dollarin käyvän arvon ei-kassaperusteisen tappion, mikä osoittaa Bitcoinin markkinahinnan laskua neljänneksen aikana.

Lisääntyneen Bitcoin-myynnin ja myyntihetken korkeampien spot-hintojen ansiosta BitFuFu saavutti 9,9 miljoonan dollarin voitot, kun ne vuoden 2023 toisella neljänneksellä olivat 2,9 miljoonaa dollaria. Tämä voitto on osoitus yhtiön strategisesta johtamisesta, kun se hyödyntää suotuisia markkinaolosuhteita.

Päätelmä

Vaikka BitFuFun tuloskehitys vuoden 2024 toisella vuosineljänneksellä on vaikuttava, sillä yhtiö on onnistunut laajentamaan liiketoimintaansa ja houkuttelemaan uusia asiakkaita, kannattavuuteen ja kustannusten hallintaan liittyy selviä haasteita. Liikevaihdon 69,7 %:n kasvua tasoitti nettotuloksen 74,5 %:n lasku, mikä korostaa paineita, joita yhtiöllä on kustannusten ja toiminnan tehokkuuden hallinnassa.

Erityisen huolestuttavaa on BTC:n keskimääräisten kustannusten merkittävä kasvu, joka nousi 168,3 prosenttia vuoden 2023 toisesta neljänneksestä vuoden 2024 toiseen neljännekseen. Tämä nousu johtuu pääasiassa korkeammista sähkökustannuksista ja lohkoketjun vaikeutumisen vaikutuksesta, jota pahentaa lohkopalkkion puolittuminen huhtikuussa 2024. Nämä tekijät asettavat merkittävän haasteen yhtiön kannattavuudelle, erityisesti Bitcoinin omatoimisessa louhinnassa.

Kestävän kasvun varmistamiseksi BitFuFun on keskityttävä parantamaan kustannusten hallintaa ja toiminnan tehokkuutta. Yhtiön strateginen keskittyminen pilvikaivostoimintaan, jonka osuus toisen vuosineljänneksen liikevaihdosta oli noin 60 prosenttia, on keskeinen tekijä Bitcoinin hinnan heilahtelun vaikutusten lieventämisessä. Yhtiön on kuitenkin jatkettava toimintojensa optimointia kannattavuuden parantamiseksi ja vahvan taseen säilyttämiseksi markkinoiden haasteiden edessä.