Crypto Airdropsin normalisointi: Kupla vai polku arvon löytämiseen?

Airdropit ovat aina olleet yksi kryptovaluutta-avaruuden kuumimmista aiheista. Aluksi airdropsien käsite oli yksinkertaisesti protokollien palkitseminen käyttäjille ”ilmaisella rahalla”, mutta se kehittyi nopeasti hyvin monimutkaiseksi järjestelmäksi, johon liittyy pisteitä, yliarvostettuja venture-backed-projekteja ja epävarmoja tuottoja. Tässä artikkelissa seurataan airdropien alkuperää, kehitystä ja mahdollisia tulevaisuuden mahdollisuuksia.

Yksinkertaisesti sanottuna airdrop tarkoittaa, että protokolla palkitsee jälkikäteen alustansa käyttäjiä natiiveilla poleteilla.

Ensimmäinen suuri Airdrop

Ensimmäisen suuremman airdropin toteutti Uniswap vuonna 2021, jolloin se jakoi 400 UNI-tokenia käyttäjille, jotka olivat aiemmin vaihtaneet tokeneita pörssissään. Tämä oli tuolloin ennennäkemätöntä, sillä se palkitsi käyttäjiä tuhansilla dollareilla yksinkertaisesta transaktiosta.

Heidän perustelunsa oli, että UNI-tokenin oli oltava hajautettu, jotta DAO voisi toimia tarkoitetulla tavalla, ja se myös esti sääntelyviranomaisia pitämästä tokenia arvopaperina liiallisen keskittämisen vuoksi. Se myös palkitsi käyttäjiä, jotka olivat aiemmin osallistuneet protokollan kehittämiseen – ilman käyttäjiä protokolla on eloton.

Myöhemmät pudotukset

Seuraavien karhumarkkinoiden vuosien aikana Ethereum Name Service (ENS) ja Optimism tekivät vielä muutaman airdropin, joskin pienemmässä mittakaavassa. Optimismin jälkeen käyttäjät alkoivat kuitenkin huomata, kuinka helppoa oli käyttää useita lompakoita kelpuuttamaan airdroppeja ja saada vastineeksi tuhansia tokeneita.

Airdroppien uusi aikakausi

Tämän uuden aikakauden ensimmäinen laajamittainen pudotus tuli Arbitrumilta keväällä 2023, kun se jakoi ARB-tunnuksia kaikille käyttäjille, jotka olivat käyttäneet heidän L2-järjestelmäänsä. Vähäisten Sybil-tarkastusten ansiosta jotkut onnistuivat ansaitsemaan miljoonia dollareita satojen lompakoiden kautta tässä airdropissa. Tämä herätti airdrop-viljelyn vimmaisen suosion, ja kryptovaikuttajat mainostivat sitä seuraavana rikastumismenetelmänä. Sosiaalisessa mediassa jaettiin laajalti oppaita siitä, miten olla vuorovaikutuksessa ja saada kelpoisuus eri airdroppeihin.

Kun airdroppeista tuli pöytäkirjojen de facto-tokenien jakelusuunnitelma, yhteisön käyttäjät pystyivät helposti arvaamaan kannattavimmat projektit.

Teoriassa arvokkaimpien projektien odotetaan jakavan eniten tokeneita, mikä houkuttelee paljon käyttäjiä, jotka tarjoavat likviditeettiä, käyvät kauppaa ja yleensä osallistuvat protokollaan, kuten on sovittu. Näin suuren kannattajakunnan ansiosta protokollat voivat sitten esitellä tuote-markkinakelpoisuuttaan ja laajaa käyttäjäkuntaansa pääomasijoittajille ja kerätä varoja korkeammilla arvostuksilla. Tämä puolestaan synnytti vauhtipyörävaikutuksen: korkeammat arvostukset johtivat siihen, että yhä useammat airdrop-maatalousyrittäjät saivat lisää aitoja käyttäjiä, mikä laimensi entisestään ja muutti protokollan lyhytaikaiseksi pääomien ja ajan tavoitteluksi.

Airdropien nykytilanne

Olemme tällä hetkellä yhä tässä vaiheessa, vaikka se onkin hieman kehittynyt. Joissakin projekteissa on suunniteltu monimutkaisia pistejärjestelmiä, joissa käyttäjien on opittava ansaitsemaan poletteja pistejärjestelmän avulla.

Pisteitä popularisoivat alun perin NFT:n markkinapaikka Blur ja L2-projekti Blast, mutta nyt niitä käytetään tehokkaasti kaikissa protokollissa. Pisteet ovat kuin luottokorttipisteitä tai muita kanta-asiakaspalkkiojärjestelmiä, joilla ”ei ole varsinaista arvoa”, mutta kaikki tietävät, että ne muunnetaan lopulta vaihdettaviksi, myytäviksi tuotteiksi – poleteiksi.

Vaikka tämä tekee viljelyprosessista avoimemman, sillä on myös sivuvaikutus, joka muuttaa sen arvoa tuottavaksi toiminnaksi. Vuonna 2020, ennen kuin projektit olivat huolissaan sääntelyviranomaisista, ne yksinkertaisesti tarjosivat tokeneita käyttäjille suoraan protokollan sisällä tapahtuvista toiminnoista, kuten SushiSwapin ”vampyyrihyökkäys” Uniswapiin. Nyt sama ilmiö tapahtuu, mutta käyttäjät eivät tiedä, kuinka monta tokenia he saavat tai millä hinnalla, vaan he luottavat käyttäjien luomiin laskureihin ja taulukkolaskentataulukoihin karkeiden arvioiden saamiseksi. Tämä on muuttanut airdropsin yksinkertaisesta aidon käyttäjän palkitsemisesta monimutkaiseksi peliksi, jossa on määritettävä, osallistuuko käyttäjä aidosti vai onko häntä mahdollisesti huijattu.

Airdropsin tulevaisuus

Viime aikoina useat hankkeet ovat toteuttaneet airdroppeja nousukauden aikana. Vaikka näiden kuponkien arvo nousee aluksi julkaisun jälkeen, ne myydään yleensä nopeasti pois, kun käyttäjät vaihtavat ne turvallisempiin omaisuuseriin. Tämä vahvistaa entisestään ajatusta siitä, että pisteet ovat vain tuottoja riskipitoisemmille omaisuuserille. Se myös pahentaa ongelmaa, joka liittyy siihen, että tokenit lasketaan liikkeeseen miljardien dollareiden arvoilla, joiden takana on suuri riskipääoma. Kun token on jo liikkeeseenlaskuhetkellä lähellä käypää arvoaan tai jopa yliarvostettu, yksityissijoittajilla ei ole tilaa voitolle, eikä todellista yhteisöä tokenin ympärillä ole missään.

Tämä käy selvästi ilmi meneillään olevasta LayerZero airdropista, jota oli hypetetty yli vuoden ajan, ja ensimmäinen tilannekuva julkaistiin äskettäin. Kuten alla näkyy, käyttäjien aktiivisuus protokollassa laski välittömästi, kun spekulatiiviset käyttäjät lähtivät ja jäljelle jäivät vain ”oikeat” käyttäjät.

Tästä huolimatta on vielä joitakin hankkeita, joihin kannattaa osallistua, kuten ETH:n ja stablecoinien mahdollisimman suuren vuosituoton ansaitseminen. Esimerkiksi Scroll L2, EigenLayer ja sen likvidit panostusprotokollat (kuten EtherFi) sekä Elixirin kaltaiset hajautetut markkinatakaajat tarjoavat kaikki kunnon tuottoja. Kaikki tämä on kuitenkin spekulatiivista ja riippuu viime kädessä tiimin päätöksistä, jotka koskevat tokenien jakelua, useita kierroksia airdropsia jne. Todellista arvoa on vaikea eritellä.

Johtopäätös

Vaikka airdropit olivat alun perin hajautetuille projekteille loistava tapa palkita käyttäjien aikaa ja vaihtoehtoiskustannuksia sekä kannustaa pääomavirtoja ekosysteemiin, niistä on kehittynyt mekanismeja, joiden avulla protokollat voivat keinotekoisesti saada korkeita arvostuksia, sidosryhmät hyötyvät, piensijoittajat jäävät pussiin, ja jotka sen jälkeen herättävät yhteisön paheksuntaa. Oikein toteutettuna airdrop-järjestelmät ovat edelleen hyvä tapa saavuttaa suuria sijoitustuottoja, mutta vaivannäön ja palkkion suhde on suurempi kuin koskaan. Protokollien ja käyttäjien mieltymysten sekä sääntely-ympäristön kehittyessä airdropit kehittyvät edelleen ja pysyvät läsnä lähitulevaisuudessa.