Curve Finance Review 2024: Bonding Curve: Ymmärtäminen

Curve Finance on moottori, joka on nykyään kuuluisan DeFi-aggregaattorin Yearn.finance takana. Curve Finance nousi kuitenkin todella tunnetuksi CRV:n (Curve Financen governance-token) surullisenkuuluisan lanseerauksen myötä. Miksi? Koska sen lanseerauksen aikaan CRV:n markkina-arvo ylitti hetkellisesti Bitcoinin markkina-arvon. Kuten huomaat, Curve Finance on enemmän kuin vain yksi DEX.

Mikä on Curve Finance?

Curve Finance on Ethereum-pohjainen hajautettu pörssi, joka on erityisesti suunniteltu tehokkaaseen kaupankäyntiin samanarvoisten kryptovaluuttojen välillä ja joka tarjoaa korkean vuotuisen korkotuoton likviditeetin tarjoajille, jotka tallettavat kryptovaluuttavaroja Curve Financeen. Hiljattain lanseerattu governance-token CRV on muuttanut Curve Financen hajautetuksi autonomiseksi organisaatioksi (DAO).

Curve Finance nähdään sarjana varallisuuspooleja, jotka kaikki sisältävät samanarvoisia kryptovaluuttoja. Tällä hetkellä Curve Financen seitsemästä poolista kolme sisältää stablecoineja, kun taas loput sisältävät erilaisia versioita käärityistä bitcoineista, kuten wBTC, renBTC ja sBTC. Nämä altaat voivat tarjota uskomattoman korkeaa korkoa, sillä ne tuottavat likviditeetin tarjoajille yli 300 % vuodessa (BUSD-altaan osalta).

Saatat ihmetellä, miten tämä on mahdollista. Yksinkertainen ja lyhyt vastaus on, että Curve Finance käyttää näitä talletettuja varoja tarjotakseen likviditeettiä muille DeFi-protokollille (esim. Compound). Tämä tuottaa korkoa sekä Compoundille että Curve Financelle, ja se lähinnä välittää korkoa likviditeetin tarjoajille sekä osan Curve Finance -alustan transaktiomaksuista ja joitakin CRV-tokeneita. Yearn.finance vie tämän vielä pidemmälle vaihtamalla stablecoineja automaattisesti korkeimman tuoton Curve Finance -pooliin.

Toisin kuin monet muut DeFi-protokollat, Curve Finance kertoo avoimesti alustansa käytön mahdollisista riskeistä. Curve Financen DEX-koodi on käynyt läpi kaksi auditointia, ja CRV-tokenisopimus ja DAO on auditoitu kolme kertaa.

Egorov korostaa, että koodia on tarkistettava jatkuvasti, jotta varmistetaan, ettei ongelmia ole. Niinpä Curve Finance tarjoaa jopa 50 000 dollarin bugipalkkiota jokaiselle, joka löytää virheitä DEX-, CRV- tai DAO-koodista.

Kuka loi Curve Financen?

Curve Financen loi venäläinen fyysikko Michael Egorov, kokenut kryptovaluuttaveteraani. Hän alkoi sijoittaa Bitcoiniin sen huippuvuosina vuonna 2013, ja huolimatta alkutappioista hän jatkoi Bitcoinin käyttöä rajat ylittäviin siirtoihin ja jopa louhi lyhyesti Litecoinia.

Vuonna 2016 Egorov perusti NuCypher-nimisen yrityksen, joka on kryptografiateknologioihin erikoistunut fintech-yritys. NyCypheristä kehittyi lohkoketju-/kryptovaluuttaprojekti, joka keräsi yli 30 miljoonaa dollaria ICO:ssa vuonna 2018 ja vielä 20 miljoonaa dollaria yksityistä rahoitusta vuonna 2019. Valitettavasti NU-tokenia ei ole vielä listattu mihinkään merkittävään pörssiin.

Egorov on myös tutkinut DeFi-protokollia vuodesta 2018 lähtien, alkaen MakerDAO:sta. Vuonna 2019 hän etsi hyvää DEX:ää eikä vaikuttunut Uniswapista. Tämä sai hänet kehittämään uuden DEX:n nimeltä StableSwap ja julkaisemaan whitepaperin marraskuussa 2019.

Koodauksen ja virheenkorjauksen jälkeen hän julkaisi protokollan yleisölle tämän vuoden tammikuussa nimellä Curve Finance, ja sen silmiinpistävänä logona oli sateenkaari-Klein-pullo.

Toukokuussa 2020 Curve Finance vihjasi laskevansa liikkeeseen oman hallintatunnuksensa, CRV:n. Egorov totesi haastatteluissa, että suuri osa hajautettuun autonomiseen organisaatioon siirtymisestä oli Curve Finance -tiimin mahdollisten oikeudellisten ongelmien kiertäminen. Nykyinen Curve Finance -tiimi sijaitsee Sveitsissä, ja siihen kuuluu viisi henkilöä, Egorov mukaan lukien. Neljästä muusta työntekijästä yksi on kehittäjä, ja kolme muuta työskentelee sosiaalisen median ja markkinoinnin parissa.

Mitä ovat likviditeetin tarjoajat?

Likviditeetin tarjoajat ovat termi, jota käytetään kuvaamaan ihmisiä, jotka tallettavat kryptovaluuttoja DeFi-protokolliin (yleensä hajautettuihin pörsseihin). Näin parannetaan DEX-käyttäjien laatua, koska heidän ei tarvitse odottaa ikuisesti kaupan toteutumista.

Monissa tapauksissa likviditeetin tarjoajat voivat ansaita melkoisia tuottoja tarjoamalla likviditeettiä. Nämä palkkiot tulevat tyypillisesti osuudesta protokollamaksuista sekä myönnetyistä protokollakkeista (jos niitä on saatavilla). Näitä kannustinjärjestelmiä kutsutaan likviditeetin louhintaohjelmiksi. Käytäntöä, jossa haetaan korkeinta vuotuista korkotuottoa talletetuille varoille, kutsutaan likviditeettiviljelyksi.

Mikä on automatisoitu markkinatakaaja?

Automaattinen markkinatakaaja on mikä tahansa protokolla, joka luottaa omaisuuserien hintojen määrittämisessä älykkäisiin sopimuksiin eikä tilauskirjoihin. Keskitetyissä pörsseissä ostajien ja myyjien välillä käydään köydenvetoa.

Olet ehkä huomannut keskitettyjen pörssien tarjoamat erilaiset transaktiomaksut markkinatakaajille ja -ostajille. Makerit ovat niitä, jotka ostavat tai myyvät kryptovaluuttoja muuhun kuin tilauskirjan senhetkiseen markkinahintaan, kun taas ottajat ovat niitä, jotka ostavat omaisuuseriä vain senhetkiseen listaushintaan.

Muista tämä termi, Automated Market Makers (AMM) käyttää varojen suhdetta tiettyyn pooliin määrittääkseen varojen hinnan. Likviditeetin tarjoajia kannustetaan toimittamaan tiettyjä omaisuuseriä näihin pooliin, jotta myös suhde pysyy tasapainossa. Näin tekevät DEX:t, kuten Uniswap ja Curve Finance, ja siksi likviditeettipalvelujen tarjoajien on toimitettava yhtä suuret osuudet kahdesta (tai useammasta) kryptovaluutasta likviditeettipoolien käynnistämiseksi näillä alustoilla.

Oletetaan esimerkiksi, että pooliin kuuluu 10 Ethereumia ja 1000 USDC. Tämä tarkoittaa, että jokaisen Ethereumin arvo on 100 USDC, koska suhde on 1-100. Oletetaan, että joku ostaa 1 Ethereumin poolista. Nyt tämä suhde on muuttunut, ja kun se on laskettu uudelleen, Ethereumin hinta on nyt 111 dollaria.

Tämä kannustaa jotakuta arbitraasiin (hyödyntämään hintaeroja kahdella kaupankäyntialustalla) ostamalla 100 dollarilla toisesta pörssistä, kuten Coinbasesta, ja myymällä tässä hypoteettisessa poolissa 111 dollarilla, jolloin tasapaino palautuu (omaisuuserän todellinen nykyinen markkinahinta – 100 dollaria).

Mikä on bonding-käyrä?

Jos piirtäisit AMM-yhtälön, näkisit jotain, jota kutsutaan bonding-käyräksi. Se osoittaa, että mitä enemmän omaisuuserää ostetaan poolista suhteessa muihin omaisuuseriin, sitä kalliimmaksi se tulee ja kasvaa eksponentiaalisesti teoreettisesti äärettömiin hintoihin.

Tämän vuoksi kenenkään on lähes mahdotonta ostaa kaikkia poolin kryptovaluuttoja, ja kun poolin omaisuuserien välillä on liian suuri suhde- (ja hinta-) ero, arbitraasikauppiailla on suurempi kannustin puuttua asiaan ja palauttaa tasapaino.

Curve Finance käyttää ainutlaatuista sidontakäyrää – ainutlaatuista siksi, että se pyrkii tiivistämään hinnat kapeampaan voittomarginaaliin (stablecoins 1 dollarilla). Näin ollen tämä käyrä näyttää enemmänkin kahdeksankulmion reunalta kuin varsinaiselta käyrältä. Lyhyesti sanottuna se sallii suuremman poikkeamavälin stabiilien kolikoiden suhdelukujen välillä altaassa.

Tämä tarkoittaa, että voit ostaa enemmän ilman liukumista. Egorov huomauttaa, että säännölliset bonding-käyrät eivät sovellu stabiileille kolikoille tai kiinnitetyille omaisuuserille aiemmin esitetyistä syistä (tavallisten bonding-käyrien hinnat vaihtelisivat liikaa).

Mitä on Slippage kryptovaluutassa?

Keskitetyissä pörsseissä slippagea voi esiintyä paljon, varsinkin jos olet joskus ostanut vähän kauppaa käyvän altcoinin. Saatat nähdä, että 100 altcoinia on saatavilla nykyiseen markkinahintaan, mutta tilauskirjassa myytyjen 100 seuraavan altcoinin hinta saattaa olla 5 % korkeampi. Kun ostat kalliimmilta myyjiltä, hinnannousu on lipsumista.

Ainutlaatuisen sidontakäyränsä ja likviditeetin tarjoajien tallettamien kryptovaluuttojen uskomattoman määrän vuoksi Curve Finance -järjestelmässä on hyvin vähän liukumaa. Egorov väittää, että Curve Finance -palvelussa voi helposti tehdä yli 5 miljoonan dollarin arvoisia kauppoja alle 0,4 prosentin liukumalla. Kuvittele, että yrittäisit ostaa tuon määrän stablecoineja kryptovaluuttapörssistä, ja huomattavan lipsumisen jälkeen tilauskirjaasi ei olisi enää mitään!

Mitä on Impermanent Loss?

Lyhyesti sanottuna impermanentti tappio on mahdollinen tappio, jonka likviditeetin tarjoajat kokevat tallettaessaan kryptovaluuttojaan protokollaan sen sijaan, että vain pitäisivät niitä hallussaan. Pysyvää tappiota syntyy esimerkiksi silloin, kun joku ostaa 1 ETH:n edellä mainitusta 10 ETH:n ja 1000 USDC:n poolista.

Jos ETH:n hinta nousee, likviditeetin tarjoaja voi jäädä paitsi muutamasta ylimääräisestä dollarista voittoa, jos hän olisi pitänyt hallussaan kaikkia 10 ETH:ta sen 9 ETH:n + ylimääräisen USDC:n sijasta, jonka 1 ETH:n ostanut henkilö on tallettanut.

Kuten näet, tämä ”tappio” on yleensä pieni ja usein väliaikainen, mutta se voi muuttua pysyväksi, jos käyttäjä nostaa varoja. Se, että Curve Finance käyttää stablecoineja (ja muita kiinnitettyjä varoja), tarkoittaa, että tilapäinen tappio on paljon pienempi verrattuna muihin alustoihin, kuten Uniswapiin, koska varojen hinnat vaihtelevat eri tavoin.

Curve Finance Roadmap

Curve Finance -yhtiöllä ei ole selkeästi määriteltyä etenemissuunnitelmaa. Yksi erittäin tärkeä asia on kuitenkin huomattava. Haastatteluissa Egorov mainitsi, että Curve Finance -tiimi harkitsee lisäävänsä Curve Financeen lisää kryptovaluuttoja, ei vain stablecoineja.

Hän selitti, että tämä edellyttäisi ylimääräisten sidoskäyrien luomista, jotta voitaisiin paremmin tukea varoja, joilla on suurempi volatiliteetti. Tämä mahdollinen muutos ja muut muutokset riippuvat olennaisesti CRV:n haltijoiden äänioikeuksista.

CRV-kryptovaluutta-token

CRV on ERC-20-token, jota käytetään Curve Finance DAO:n hallinnointiin. Vaikka itse DEX on muuttumaton, CRV:n haltijat voivat lukita CRV:nsä (muuttamalla sen veCRV-äänioikeutetuksi escrowed CRV:ksi) voidakseen äänestää uusien tuottopoolien lisäämisestä, nykyisten maksurakenteiden muuttamisesta ja jopa CRV:n tokeninpolttojärjestelmän käyttöönotosta.

Äänivalta voi kasvaa sen mukaan, kuinka kauan CRV-tokenit on lukittu. Nykyinen enimmäislukitusaika on 4 vuotta, mikä tarjoaa jopa 2,5-kertaisen äänivallan niille CRV:n omistajille, jotka ovat omistautuneita CRV:n haltijoille (veCRV:n muodossa).

Jokainen käyttäjä, jolla on vähintään 2500 veCRV:tä, voi ehdottaa aloitteita kirjoittamalla Curve Finance DAO:n hallintofoorumilla. Vähintään 33 % nykyisistä veCRV:stä on osallistuttava äänestykseen, jotta ehdotus voidaan ottaa huomioon, ja päätösvaltaisuus edellyttää 50 %:n päätösvaltaisuutta (yli 50 % veCRV:stä on äänestettävä ehdotuksen puolesta). Curve Finance -tiimi toteuttaa kaikki DEX-parametrien muutokset. Itse Curve Finance DAO on rakennettu Aragonin avulla.

Curve Finance kryptovaluutta ICO

CRV-tokenille ei järjestetty ICO:ta. Sen sijaan token lanseerattiin yllättäen 13. elokuuta 2023, kun Twitter-käyttäjä nimeltä 0xc4ad (0xChad) otti käyttöön CRV-älykkään sopimuksen maksamalla yli 8000 dollaria Ethereum Gas -maksuja.

He onnistuivat tekemään tämän käyttämällä Curve Financen Githubissa olevaa koodia referenssinä. Tiimi kielsi aluksi tokenin julkaisun, mutta piti sitä yllättäen laillisena tarkistettuaan koodin.

Jos mietit näiden CRV-merkkien jakelua, saatat saada päänsärkyä. Kuten arvata saattaa, 0xChad ilmeisesti esikaivoi yli 80 000 CRV-tunnusta, jotka myytiin pian julkaisun jälkeen Uniswapissa jopa 3,1 ETH:n (1275 dollarin) hintaan, mikä nosti CRV:n markkina-arvon väliaikaisesti yli 38 biljoonan dollarin.

CRV:n kokonaistarjonta ylitti juuri 3 miljardia. 5 % (150 miljoonaa) CRV:stä jaetaan osoitteille, jotka tarjosivat Curve Financeen likviditeettiä ennen tokenin julkaisua, suhteessa niiden tarjoaman likviditeetin määrään. Nämä varat vapautetaan vähitellen joka päivä vuoden ajan (365 päivää).

Toinen 5 % jaetaan Curve Finance DAO:n vararahastoon, 3 % Curve Financen työntekijöille samalla vapautumisaikataululla kuin varhaisen likviditeetin tarjoajille ja 30 % osakkeenomistajille (Egorov ja kaksi enkelisijoittajaa), ja vapautumisaika on 4 vuotta ja 2 vuotta.

Loput 62 % tokeneita (1,86 miljardia) annetaan Curve Financen nykyisille ja tuleville likviditeetin tarjoajille. Likviditeetin tarjoajille jaetaan päivittäin 766 000 CRV:tä. Tämä päivittäinen määrä pienenee 2,25 % joka vuosi. Laskemalla tämä tarkoittaa, että kaikkien CRV-tunnisteiden liikkeeseenlasku kestää noin 300 vuotta.

Miten saada CRV-kryptovaluuttaa

CRV:llä käydään kauppaa Binance-pörssissä, ja se on listattu myös muihin tunnettuihin pörsseihin, kuten OKExiin ja HTX:ään.

Voit edelleen saada CRV:tä Uniswapista, mutta jos sinulla on sohvatyynyn alla käyttämättömiä stablecoineja, sinun kannattaa ehkä viljellä niitä tarjoamalla likviditeettiä Curve Finance -pooliin.

CRV kryptovaluutta lompakot

Koska CRV on ERC-20-token, sitä voidaan säilyttää lähes missä tahansa lompakossa, joka tukee Ethereum-pohjaisia varoja. CRV-kryptovaluuttalompakoita ovat Atomic Wallet (työpöytä ja mobiili), Exodus Wallet (työpöytä ja mobiili), Trezor (laitteisto) ja Ledger (laitteisto).

Voit myös käyttää Web 3.0 -selainten lompakoita, kuten Metamaskia. Tämä on erityisen kätevää, jos aiot äänestää CRV:n kanssa, sillä tarvitset Web 3.0 -lompakon ollaksesi vuorovaikutuksessa Curve Finance DEX:n ja sen DAO:n kanssa.

Curve Finance:n hakkerointitapaus

Heinäkuun 30. päivänä 2023 useat Curve Financen Curve-likviditeettipoolit hakkeroitiin, minkä seurauksena menetettiin kumulatiivisesti noin 61 miljoonaa dollaria eri kryptovaluuttoja. Tapauksen jälkeen Curve tarjosi 1,85 miljoonan dollarin palkkion hakkerin henkilöllisyydestä.

Pohjimmainen linja

Vaikka Curve Finance DEX:stä tuskin löytyy mitään negatiivista, Curve Finance DAO:n tilanne on hieman erilainen. Kaikki kiteytyy siihen, että Egorovilla on uskomaton määrä äänivaltaa verrattuna muihin tokenien haltijoihin, sillä hänellä on huomattavan paljon CRV:tä.

Hyvä puoli on se, että kun Curve Financen aiemmille ja uusille likviditeetin tarjoajille lasketaan liikkeeseen lisää CRV-tokeneita, DAO:sta tulee entistä hajautetumpi. On myös syytä huomata, että Egorovin valtava äänivalta ei aiheuta uhkaa kuten muissa DAO:issa, koska niiden muuttujien määrä, joita tokenien haltijat voivat muuttaa Curve Finance -järjestelmässä, on paljon konservatiivisempi verrattuna joihinkin muihin yhteisön hallinnoimiin DEX:iin ja protokolliin.

Curve Financen tulevaisuus näyttää erittäin valoisalta. Egorov itse totesi, että projektilla ei ole ongelmia uusien kumppanuuksien solmimisessa. Itse asiassa Curve Finance -tiimi on naapureina muiden suurten DeFi-projektien, kuten Aaven (joka sijaitsee myös Sveitsin ”Crypto Valley” Zugissa) kanssa, mikä tarkoittaa, että tämä on vasta alkua Curve Financen kannalta, mikä korostaa CRV-tokenin arvoa. Mutta se ei ehkä koskaan enää ole arvokkaampi kuin Bitcoin!