Bitwise: Ethereum kohtaa haasteita, mutta on vahva vastakkainen veto

Ethereum on viime aikoina joutunut kohtaamaan huomattavaa FUD:ia (pelkoa, epävarmuutta ja epäilyksiä), sillä sen ETH/BTC-suhde on laskenut kolmen vuoden alimmilleen. Bitcoin on noussut 38 prosenttia vuodesta toiseen, mutta Ethereum on pysynyt lähes ennallaan, ja sen suurin kilpailija Solana on vahvistunut 31 prosenttia.

Ethereumin nykyiseen alamäkeen vaikuttavat useat tekijät:

1. Yhdysvaltain vaaliriskit:

Ethereumiin kohdistuu merkittävää sääntelyyn liittyvää epävarmuutta ennen marraskuun Yhdysvaltain vaaleja. Bitcoin on suurelta osin läpäissyt sääntelyn valvonnan, ja SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler on myöntänyt, ettei se ole arvopaperi, mutta Ethereum ei ole saanut samanlaista selvyyttä.

SEC pitää panostettua ETH:ta arvopaperina ja on huolissaan siitä, että DeFi-ekosysteemi muodostaa suuren osan Ethereumin arvosta. Jos Harrisin hallinto jatkaa Bidenin hallituksen skeptistä suhtautumista kryptoihin, Ethereum voi kohdata haasteita.

2. Kilpailijat kasvavat:

Ethereum on saanut haastajakseen uudempia lohkoketjuja, jotka tarjoavat suuremman läpimenon ja alhaisemmat kustannukset. Solana johtaa tätä hyökkäystä, mutta myös muut ketjut ovat raivaamassa tilaa.

Jotkut kryptomarkkinoilla uskovat, että Ethereumin teknologia on vanhentunutta ja liian kallista kilpailijoihinsa verrattuna.

3. Token Economics Struggles:

Viime vuosina Ethereumin yhteisö on keskittynyt kasvattamaan toimintaa Layer 2 -verkoissa Ethereumin pääasiallisen lohkoketjun sijaan. Tämä strategia on ollut menestyksekäs, ja Base, Arbitrum ja Optimism ovat nähneet nousevaa toimintaa.

Kuitenkin Layer 2 -ratkaisujen yleistyminen on myös siirtänyt suuren osan transaktiovolyymista pois Ethereumilta, mikä on johtanut sen alhaisimpiin verkkotuloihin neljään vuoteen. Tämä on herättänyt huolta siitä, että Ethereum on saattanut heikentää itseään siirtymällä pois Layer 1 -perustastaan.

4. ETF:n suorituskyky vaihtelee:

Ethereum ETF:t eivät ole saavuttaneet Bitcoin ETF:ien ylivoimaista menestystä. Vaikka uudet Ethereum-ETF:t keräävät miljardeja, Grayscalen Ethereum Trustista (ETHE) lähteneet 2,7 miljardin dollarin ulosvirtaukset ovat huomattavasti suuremmat kuin näihin uusiin tuotteisiin tulleet sisäänvirtaukset.

Vaikka nämä huolenaiheet ovat perusteltuja, moni unohtaa Ethereumin laajemmat vahvuudet.

Isommassa kuvassa Ethereum ja sen kilpailijat, kuten Solana, yrittävät kaikki luoda ”maailman tietokoneen” – globaalin, hajautetun alustan sovellusten rakentamiseen. Mutta kun tarkastellaan tämän alan läpimurtomenestyksiä, monet niistä on rakennettu Ethereumille:

• Stablecoins: Yli puolet kaikista stablecoineista lasketaan liikkeeseen Ethereumilla.
• DeFi (hajautettu rahoitus): Yli 60 prosenttia DeFi-varoista on lukittu Ethereumiin.
• Polymarket: Johtava ennustemarkkina, joka on myös rakennettu Ethereumille.

Vastaavia esimerkkejä on lukuisia. Kun BlackRock halusi tokenisoida rahamarkkinarahaston, se valitsi Ethereumin. Tämä rahasto hallinnoi nyt yli 500 miljoonan dollarin varoja. Kun Nike lanseerasi Web3-muotialustansa .Swoosh, se valitsi Ethereumin. Kun seuraava suuri perinteinen yritys siirtyy lohkoketjuun, on hyvin todennäköistä, että se valitsee myös Ethereumin.

Ethereumilla on aktiivisimmat kehittäjät, suurin käyttäjäkunta ja sen markkina-arvo on viisi kertaa suurempi kuin lähimmän kilpailijansa. Se on myös ainoa ohjelmoitava lohkoketju, jolla on jonkin verran sääntelytukea Yhdysvalloissa, ja sillä on kukoistavat futuurimarkkinat ja miljardien dollarien ETF-markkinat.

Ethereum on kuin ”lohkoketjujen Microsoft”. Vaikka kaikki puhuvat Googlen, Slackin ja Zoomin mullistavista innovaatioista, Microsoftin mittakaava on edelleen suurempi kuin kaikkien näiden yhteensä.

Tämä ei tarkoita sitä, että olisin negatiivinen Solanan tai muiden lohkoketjujen suhteen. Niillä on merkittävä vaikutus, ja niillä on paljon odotettavaa. Uskon kuitenkin, että ihmiset jättävät huomiotta Ethereumin menestyksen reaalimaailman sovelluksissa, erityisesti tokenisoinnissa reaalimaailman omaisuutta.

Mielestäni Ethereumin kohtaamat haasteet eivät ole eksistentiaalisia. Sillä on myös valtavia mahdollisuuksia edessään. Kun Yhdysvaltain vaalit lähestyvät ja sääntelyn selkeys lisääntyy, markkinat saattavat arvioida Ethereumia uudelleen. Juuri nyt se vaikuttaa vahvalta vastakkaisvedolta loppuvuodeksi.