Tuleeko Jupiterista vahvistin Solitanaan sijoittamiselle?

Onko Solana ”Ethereumin tappaja”?

Solana tekee vahvaa paluuta FTX:n romahduksesta, johtaa kryptomarkkinoiden rallia vuoden 2023 neljännellä neljänneksellä ja jatkaa markkinoiden tunnelman sytyttämistä vuonna 2024 ekologisten ilmapudotusten ja suuren kasvun MEME-tokenien avulla ja asemoi itsensä kärkiehdokkaaksi ”Ethereumin tappajaksi”. Tarkastelemme Solana-ekosysteemin kasvua sellaisista näkökulmista kuin tiedot ja markkinatunnelmat sekä ekologinen vauraus, ja selitämme, miksi tässä syklissä Solana-ekosysteemin positioinnin tulisi olla merkittävästi koholla.

Solana:n tunnusluvut nousevat nopeasti. Solitanan TVL alkoi nousta jyrkästi vuoden 2023 neljännellä neljänneksellä, ja se kasvoi lokakuun 1. päivän 2023 noin 500 miljoonasta dollarista hiljattain 8 miljardiin dollariin – kasvu on 1500 % kahdessa vuosineljänneksessä ja lähestyy marraskuun 2021 huippua, 12 miljardia dollaria. MEME-tokenien vaikutuksesta DEX-kaupankäynnin volyymi kasvaa nopeasti, ja transaktiovolyymi rikkoi maaliskuun 16. päivänä ennätyksellisen 3,8 miljardin dollarin ennätyksen, joka lähestyy Ethereumia ja jopa ohittaa sen tilapäisesti. Tokenien suorituskyky on myös vankka, ja Solanan tokenin hinta on noussut jatkuvasti lokakuusta 2023 lähtien ja lähestyy 250 dollarin huippua, mikä ylittää edellisen nousukauden markkinakapasiteetin.

Solanasta on tullut merkittävä DePIN-hankkeiden tukikohta, ja useat ekologiset hankkeet laskevat pian liikkeeseen tokeneita: Solanasta on tullut matalien maksujensa ja korkean suorituskykynsä ansiosta tärkein ekosysteemi DePIN-kertomuksen kuljettamiseen. Heliumin, Shadowin ja Hivemapperin kaltaisten DePIN-hankkeiden lisäksi Solana-ekosysteemin ovat valinneet myös lukuisat AI×DePIN-hankkeet, kuten io.net, Render, Grass, Nosana jne. Samaan aikaan useat Solana-ekosysteemiin kuuluvat hankkeet, kuten io.net ja Magic Eden, eivät ole vielä laskeneet liikkeeseen tokeneita. Viitaten JUP:hen ja JTO:hon nämä tulevat liikkeeseenlaskut ja ilmapudotukset tuovat jatkuvasti elinvoimaa Solana-ekosysteemiin.

Solana on saavuttanut tuote-markkinakohtaisen sopivuuden, ja siitä voi tulla tärkein vuorovaikutusekosysteemi vähittäiskaupalle ja uusille käyttäjille tällä kierroksella: Solitanan korkea suorituskyky ja erittäin alhaiset transaktiomaksut tekevät siitä erittäin sopivan vähittäiskaupankäyntiin ja madaltavat uusien käyttäjien esteitä. Ethereum L1:n transaktiomaksut voivat olla korkeina aikoina korkeimmillaan kymmeniä tai jopa satoja dollareita, ja tämä luku nousee ETH:n hinnan noustessa. L2:n likviditeetti on hajallaan ja toiminnan monimutkaisuus kasvaa uusille käyttäjille. Lisäksi Fair Launch -käsite on suosittu tässä syklissä yksityissijoittajien keskuudessa, jotka yleensä näkevät Ethereumin VC-pelien hallitsevan. Sitä vastoin Solanan vahva tuki MEME-kolikoille ajaa alhaalta ylöspäin suuntautuvaa markkinatunnelmaa. Yksinkertaiset toiminnot, edulliset tokenit ja varallisuuden luomiseen liittyvät vaikutukset ovat tärkeimpiä tekijöitä, jotka houkuttelevat uusia yksityissijoittajia.

Kaiken kaikkiaan Solana-ekosysteemi on osoittanut vahvaa kyvykkyyttä ja jatkuvaa kasvupotentiaalia, olipa kyse sitten datan suorituskyvystä, ekologisesta hyvinvoinnista tai markkinatunnelmasta, ja se tarjoaa loogisen kasvupolun härkämarkkinoilla. Oli Solana sitten ”Ethereumin tappaja” tai ei, sijoitusnäkökulmasta Solana-ekosysteemi ansaitsee Ethereumiin verrattavissa olevan aseman, ja kasvupotentiaalin näkökulmasta se on vielä aggressiivisempi.

Jupiter resonoi Solanan kanssa

Jupiter, Solana-ekosysteemin likviditeetti-infrastruktuurina, resonoi samalla taajuudella kuin Solana.

Ensinnäkin Solana-verkossa Jupiter ohjaa noin 50-60 prosenttia transaktiovolyymista ja yli 80 prosenttia orgaanisesta transaktiovolyymista (lukuun ottamatta kaupankäyntirobotteja), mikä tarkoittaa, että suurin osa Solana-ekosysteemissä tapahtuvista transaktioista, kaupankäyntirobotteja käyttäviä transaktioita lukuun ottamatta, on oltava vuorovaikutuksessa Jupiterin etuosan kanssa. Jupiterista on tullut yksi Solana-ekosysteemin tärkeimmistä protokollista kaupankäynti-infrastruktuurin asemansa ja massiivisen asiakasvolyyminsa ansiosta. Lisäksi DEX-aggregaattorina sen merkitys Solana-ekosysteemille on itse asiassa paljon suurempi kuin 1inchin merkitys Ethereumille, koska Solana soveltuu luonnollisesti paremmin likviditeettiaggregaattoreille. Useisiin osiin jaettu transaktio aiheuttaisi korkeammat kaasukustannukset, mikä olisi ongelmallista Ethereumille, jolla on jo ennestään korkeat kaasumaksut. Solanassa kustannukset käyttäjille jäävät kuitenkin minimaalisiksi. Näin ollen Jupiter on transaktiovolyymin osalta pääosin samalla tasolla kuin Uniswap ja on jopa tilapäisesti ylittänyt sen, mikä tekee siitä Solana-ekosysteemin Uniswapin.

Toiseksi Jupiter on lanseerannut Jupiter Startin ja Launchpadin.

Kun otetaan huomioon Jupiterin valtava käyttäjämäärän ja liikenteen määrä Solana-ekosysteemissä, on ennakoitavissa, että Solana-ekosysteemin tulevilla hankkeilla on suuri yhteys Jupiteriin joko Jupiter Launchpadin tai JUP:n haltijoille suunnattujen suorien pudotusten kautta, mikä hyödyttää Jupiteria suuresti.

Tokenien suorituskyvyn osalta Jupiterin ja Solanan hintakehitys on ollut synkronoitua, ja JUP:n nousu on ylittänyt SOL:n nousun viimeisen kuukauden aikana, mikä osoittaa edelleen, että JUP:stä tulee vipuvaikutteinen peli SOL:lle.

Liquiditeetin yhdistäminen

Tokenien hinnat muuttuvat nopeasti, ja parhaat kaupankäyntihinnat eivät aina ole yhdessä DEX:ssä, vaan ne voivat sisältää useiden DEX:ien kauppojen yhdistelmiä. Jupiter likviditeettiaggregaattorina löytää edullisimmat hintareitit kaikista tärkeimmistä DEX:istä ja AMM:istä Solanalla, minimoi liukumiset ja transaktiomaksut ja tekee kaupankäyntiprosessista tehokkaamman ja käyttäjäystävällisemmän. Aggregaattorit toimivat pääasiassa kahdella tavalla: Multi-hop-reititys ja toimeksiantojen jakaminen. Multi-hop-reititys tarkoittaa välittäjäpoletin C (A-C-B) käyttöä, jotta saavutetaan parempi vaihto poletista A polettiin B, kun taas toimeksiannon jakaminen tarkoittaa transaktion jakamista useisiin osiin, jotka on suoritettava eri DEX:issä.

Jupiter käyttää tällä hetkellä Metis-nimistä reititysalgoritmia, jonka tarkoituksena on tarjota parhaat hintareitit Solanan nopeiden lohkoaikojen puitteissa. Verrattuna V1- ja V2-algoritmeihin Metis tarjoaa joustavampia ja monimutkaisempia kauppapolkuja parempaa hinnan löytämistä varten. Lisäksi Metis-algoritmi on lisännyt tuettujen DEXien määrää ja osoittaa vahvempia noteerausvalmiuksia suurissa transaktioissa. Jupiterin virallisten tietojen mukaan Metiksen noteerausvalmiudet ovat keskimäärin 5,22 prosenttia paremmat kuin V2-moottorin, ja tämä parannus kasvaa nopeasti transaktiomäärän kasvaessa.

Tällä hetkellä Jupiter-aggregaattori ei veloita käyttäjiä, vaan se toimii lähinnä käyttäjien kaupankäynnin etupäätteenä, joka houkuttelee huomiota ja liikennettä Solana-ekosysteemistä, joten se soveltuu erinomaisesti Launchpad-toimintaan. On kuitenkin huomattava, että viimeisimmän Solana MEME -aallon aikana Jupiterin asemaan kaupankäynnin front-endinä vaikuttivat kaupankäyntibotit. Toisaalta kaupankäyntibotit tarjoavat käyttäjäystävällisempiä toimintoja, jotka on varustettu sniping- ja tokenitietojen kyselyominaisuuksilla, jotka ovat luonnollisesti syntyneet MEME-tokeneita varten. Toisaalta Jupiterin tokenien päivitysnopeus ei pysty vastaamaan MEME-tokenien kysyntään niiden lanseerauksen yhteydessä, ja tokenien on täytettävä tietyt likviditeettivaatimukset, ennen kuin ne ilmestyvät Jupiteriin.

Limiittitilaukset

Jupiter tarjoaa rajoitustoiminnon, joka antaa käyttäjille CEX:n kaltaisen kaupankäyntikokemuksen, jolloin vältetään nopeiden hinnanmuutosten aiheuttamat ongelmat, kuten liukuminen ja MEV. Muiden ketjussa toimivien rajatilausalustojen tapaan Jupiterin rajatilaukset eivät ole tilauskirjajärjestelmä, vaan Keeperit toteuttavat ne Jupiter Price API:n avulla seuratakseen ketjussa toimivia hintoja ja toteuttaakseen kaupat, kun hinnat täyttävät määritellyt standardit. Jupiterin likviditeetin aggregointiominaisuutta hyödyntäen rajatoimeksiannot voivat myös käyttää useita Solanan likviditeettipareja liiketoimien toteuttamiseen.

Jupiter tukee tällä hetkellä minkä tahansa token-parin välisiä transaktioita, itse asiassa se tarjoaa CEX:iä kätevämmän kaupankäyntikokemuksen. Jupiter tekee yhteistyötä myös Birdeyen ja TradingView:n kanssa; Birdeye tarjoaa ketjun hintatietoja, kun taas TradingView integroituu front-endiin kätevämpää kaaviotietojen näyttämistä varten. Jupiter perii tällä hetkellä 0,1 prosentin alustamaksun.

Perps Trading

Perps-kaupankäynti perustuu likviditeettiä tarjoaviin LP:iin ja hintatietoja tarjoaviin Pyth-orakeleihin, ja se on tällä hetkellä beta-testausvaiheessa. Perps-kaupankäynnin toimintamekanismi on samanlainen kuin GMX:n GLP-pool-malli. LP:t tarjoavat likviditeettiä JLP-altaaseen, ja sopimuskauppiaat käyttävät vakuudeksi erilaisia Solana-varoja, valitsevat vipusuhteet 1,1x-100x ja lainaavat vastaavaa likviditeettiä JLP-altaasta (esimerkiksi pitkät SOL-sopimukset edellyttävät vipusuhteen mukaisen SOL-määrän lainaamista, lyhyet SOL-sopimukset edellyttävät stablecoinsin lainaamista). Positioiden sulkemisen jälkeen kauppiaat saavat voittoja / selvittävät tappioita ja palauttavat jäljellä olevat tokenit JLP-altaaseen. Jos esimerkiksi kauppiaat voittavat pitkästä SOL-positiosta, JLP-altaan SOLien määrä vähenee, ja kauppiaiden voitto tulee JLP-altaasta.

Tällä hetkellä JLP-pooli tukee viittä omaisuuserää: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. JLP-pooli saa 70 prosenttia vaihtotuloista, joihin sisältyvät positioiden avaamisesta ja sulkemisesta perittävät palkkiot sekä lainaamisesta perittävät korkokulut (asiaan liittyvät palkkiostandardit on esitetty seuraavassa taulukossa). JLP-poolin tämänhetkinen TVL on 331 384 506,56 Yhdysvaltain dollaria, ja vastaavat omaisuuserien osuudet on esitetty alla olevassa kuvassa.

LFG Launchpad

Jupiter käynnisti Launchpadin beta-version tammikuussa 2024 ja on toteuttanut JUP:n, WEN:n ja ZEUS:n tokenien liikkeeseenlaskut. Launchpadin osallistujat jakautuvat pääasiassa kolmeen ryhmään: projektiryhmiin, JUP-yhteisöön ja tokenien ostajiin.

Projektiryhmille Jupiter on Solanan suurin sisäänkäynti, ja Jupiterin valitseminen launchpadiksi vangitsee Solanan ekosysteemin käyttäjiä suuresti. Lisäksi Launchpadiin osallistuvien projektien on tarjottava tietty määrä poletteja (yleensä 1 % poleteista) JUP-yhteisön ja -tiimin kannustamiseksi.

JUP-yhteisö koostuu äänestäjistä, jotka omistavat ja panostavat JUP:iin ja jotka äänestämällä päättävät, mikä projekti lanseerataan seuraavaksi Jupiterissa, ja saavat vastaavat palkkiot. Äänestyssääntöjen mukaan käyttäjät lukitsevat tietyn määrän JUPia saadakseen vastaavan määrän äänioikeuksia. Äänestämiseen ei vaadita vähimmäismäärää, mutta kukin lompakko voi äänestää vain yhtä projektia. Tokenit vapautuvat 30 päivän kuluttua, jolloin käyttäjät voivat edelleen äänestää, mutta heidän äänivaltaansa vähennetään suhteessa. Äänestyksen jälkeen kaksi Jupiterissa käynnistettävää hanketta ovat Zeus Network ja Sharky. JUP:n haltijoille panostuksen ja äänestyksen etuja ovat mm. seuraavat:

• Launchpad-projektin ilmaan pudottaminen: Esimerkiksi Zeus Network ilmoitti airdropista 181 889 osoitteeseen, jotka osallistuivat Jupiter LFG Launchpad -äänestykseen. JUP-äänten houkuttelemiseksi voi olla väistämätöntä, että projektit tekevät airdroppeja äänestäjille.
• Jupiterin hallinto palkitsee: 100 miljoonaa JUPia ja 75 % Launchpad-maksuista käytetään hallintokannustimiin, ja palkkiot jaetaan neljännesvuosittain. Tämän vuosineljänneksen palkkiot ovat 50 miljoonaa JUP ja tämän vuosineljänneksen Launchpad-palkkiot, ja loput 50 miljoonaa JUP jaetaan seuraavalla vuosineljänneksellä. Launchpad-palkkio on 0,75 % koko token-toimituksesta, jonka projekti maksaa JUP DAO:lle.

Tokenin ostajille JUP Launchpad käyttää DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) -mallia tokenien myyntiin. DLMM-malli jakaa hinta-alueen useisiin erillisiin hintaväleihin. Tiimi tarjoaa pääasiassa Token-likviditeettiä, ja käyttäjät tarjoavat USDC-likviditeettiä, jolloin token-myynti saadaan päätökseen tässä prosessissa. Lisäksi monimutkaisten mekanismien vaikutuksen vähentämiseksi käyttäjiin Jupiter tarjoaa edelleen DCA- ja limit order -toimintoja, joiden avulla käyttäjät voivat suorittaa tokenien ostot myyntijakson aikana sopivien strategioiden perusteella.

Tällä hetkellä Jupiter Launchpadin ensimmäinen epävirallinen projekti, Zeus Network, on myynnissä, ja ZEUSin hinta vaihtelee Launchpadissa 0,3 ja 0,85 dollarin välillä, ja se on korkeimmillaan 1,11 dollaria, ja nykyinen hinta on 0,83 dollaria (tiedot 11. huhtikuuta). Tällä hinnalla JUP-äänestäjien jakama airdrop-arvo on 8 300 000 dollaria (1 % ZEUS). Lisäksi liikkeeseen lasketuissa JUP:ssä ja WEN:ssä valtaosa osallistujista on saanut yli kolminkertaisen tuoton.

Kuka on Solanan paras vipuvaikutteinen peli?

Jupiterilla on kaupankäynnin aggregaattorina ainutlaatuinen asema Solana-ekosysteemissä. Ainutlaatuisten ominaisuuksiensa ja merkittävän kaupankäyntivolyyminsa ansiosta mikään muu Solana-ekosysteemin kaupankäyntiprotokolla ei voi tällä hetkellä kilpailla suoraan Jupiterin kanssa. Siksi meidän on harkittava, onko JUP hyvä valinta, jos meidän on valittava vipuvaikutteinen peli Solana-ekosysteemissä.

Solana-ekosysteemin hyödyntämiseen on monia vaihtoehtoja: infrastruktuuri (kuten JUP), johtava MEME (kuten WIF) ja muut ekosysteemihankkeet (kuten tekoäly, DePIN-hankkeet), mutta tuotot vaihtelevat luokittain. MEMEen liittyy vahvempi epävarmuus, kun taas muilla ekosysteemihankkeilla on suurempi suhde omaan narratiiviinsa (esimerkiksi RNDR hyötyy tekoälyn narratiivin kasvusta, ei välttämättä Solana-ekosysteemin kasvusta). Siten hankkeet, jotka ovat eniten synkronissa Solanan kanssa, ovat Solana-ekosysteemin infrastruktuuriprotokollia, kuten kaupankäynnin infrastruktuuria (Raydium/Orca/Jupiter), likviditeetin panostusprotokollia (Jito) ja oraakkeleita (Pyth). Näihin hankkeisiin verrattuna Jupiterin edut ovat lähinnä seuraavat:

Perusliiketoiminnan näkökulmasta Jupiter saa Solana-ekosysteemiin lisää käyttäjiä ja liikennettä. Kaikista liiketoiminnoista käyttäjien perustavanlaatuisin liiketoiminnan tarve on kaupankäynti, varsinkin kun Solana-ekosysteemin viimeaikainen pääkysyntä pyörii Memecoinin ympärillä, mikä korostaa entisestään kaupankäynnin merkitystä. Jupiterin monopoliaseman perusteella Solanan kaupankäynnin etupäässä Solana-ekosysteemiin tulevista käyttäjistä tulee luonnollisesti Jupiterin käyttäjiä. Jupiterista tulee Solana-ekosysteemin käyttäjien ensimmäinen pysäkki, jolla on vahvin ja suorin sitova suhde Solana-ekosysteemiin ja joka edustaa sitä voimakkaimmin;
Ekosysteemin uusien airdropien näkökulmasta Jupiterin launchpad-toiminto mahdollistaa JUP:n haltijoiden airdrop-palkkioiden saamisen uusista projekteista, kun taas Raydium/Orca ja Jito eivät ole vielä osoittaneet vahvaa kilpailukykyä tällä alalla. Muita mahdollisia airdrop-palkkioita kerääviä hankkeita on Pyth, ja useat hankkeet tarjoavat jo airdrop-palkkioita Pythin stakerille (kuten Wormhole). Jupiterin laukaisualustan edistymiseen ja liikkeeseen laskettujen kuponkien varallisuutta lisäävään vaikutukseen on kiinnitettävä jatkuvaa huomiota. Jos Jupiter hyödyntää liikenteellistä etuaan houkutellakseen monia korkealaatuisia hankkeita lanseerausta varten, JUP:n haltijat saavat korkeamman tuoton ja saavat enemmän arvoa uusista Solana-ekosysteemihankkeista.

Se on rakentanut täydellisen kaupankäyntiin liittyvän tuotematriisin, joka parantaa huomattavasti käyttäjien kaupankäyntikokemusta. Jupiterin kaupankäyntivolyymi on noussut nopeasti, ja siitä on tullut Uniswapin ohella toiseksi suurin kaupankäynti-infrastruktuuri.

Jupiterin saaman vahvan liikenteen ja käyttäjäkunnan tukemana Jupiter perusti lanseerausalustan, joka kaappaa lisää arvoa Solana-ekosysteemin uusista hankkeista ja tarjoaa lukuisia uusien hankkeiden airdrop-palkkioita JUP-tokenin tekijöille. Muutamat tähän mennessä käynnistetyt hankkeet ovat saavuttaneet hyvän hintakehityksen.

Pääoman näkökulmasta JUP-tokenit eivät kohtaa laajamittaisia avauksia ja myyntipaineita seuraavien kolmen vuosineljänneksen aikana, joten sirurakenne on suhteellisen vakaa. Hintakehityksen näkökulmasta JUP on siirtynyt pois alimmalta kustannusalueelta ja siirtynyt uudelle kasvualueelle.

Jupiteria, jolla on läheiset siteet Solana-ekosysteemiin, voidaan pitää vipuvaikutteisena pelinä Solanaan. Kun Solanasta tulee yhtä tärkeä kuin Ethereumista tässä syklissä ja Solanan markkinakapasiteetti saavuttaa uusia huippuja, parempi tapa lähteä pitkälle Solanaan voisi olla valita JUP vahvistimeksi.

Jupiterin mahdollisia riskejä ovat mm. seuraavat:

• Solana-ekosysteemin kasvu ei vastaa odotuksia;
• Lukuisien kaupankäyntibottien tai muiden kaupankäynnin front-endien kehittyminen haastaa Jupiterin aseman ensimmäisenä kaupankäyntitapahtumana;
• Jupiterin tokenien käytännöllisyyden puute, mikä saattaa haitata tokenien hinnan kasvua;
• Jupiter Launchpadin tehokkuus (mukaan lukien projektien määrä, laatu ja vaurautta luova vaikutus) ei vastaa odotuksia.