Bitwise CIO: ETF:ien vaikutus Ethereumiin ylittää Bitcoinin.
Kaikki haluavat tietää, mitä Ethereumin hinnalle tapahtuu spot-ETP:iden (Huom: ETF:t ovat eräänlaisia ETP:itä) lanseerauksen jälkeen. Ennustukseni on, että Ethereumin ETP:iin virtaavat varat nostavat hinnan kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle, yli 5 000 dollariin.
Tämä ei tietenkään tapahdu välittömästi. Uskon, että ETH saattaa kokea jonkin verran volatiliteettia ensimmäisten viikkojen aikana, kun 11 miljardin dollarin arvoinen Grayscale Ethereum Trust (ETHE) muuttuu ETP:ksi ja varoja virtaa ulos. Olen kuitenkin luottavainen, että Ethereum nousee uuteen huippuunsa vuoden loppuun mennessä. Jos sisäänvirtaukset ylittävät odotukset, Ethereumin hinta voi olla jopa korkeammalla.
Tarjonta ja kysyntä määrittävät jokaisenasia
Paras tapa arvioida ETP-emissioiden mahdollista vaikutusta Ethereumin hintaan on analysoida kysyntää ja tarjontaa. ETP:t eivät muuta Ethereumin perustekijöitä, mutta ne tuovat uusia kysynnän lähteitä.
Tarkastellaan Bitcoinin hinnanmuutosta sen jälkeen, kun spot Bitcoin ETP:t lanseerattiin tammikuussa. Siitä päivästä lähtien ETP:iden ostamien bitcoinien määrä on ollut yli kaksinkertainen louhijoiden tuottamiin bitcoineihin verrattuna:
- ETP:iden ostamat bitcoinit: 263,965
- Louhijoiden tuottamat bitcoinit: 129,181
Tämän seurauksena Bitcoinin hinta nousi. Bitcoin ETP:n käynnistämisen jälkeen 11. tammikuuta Bitcoin on noussut noin 25 prosenttia. Jos lasketaan lokakuusta 2023, jolloin markkinat alkoivat hinnoitella Bitcoin ETP:tä, Bitcoin on noussut yli 110 prosenttia.
Näemmekö saman vaikutuksen Ethereumiin? Kyllä, uskon, että vaikutus voi olla jopa suurempi.
Kuten olen aiemmin kirjoittanut, uskon, että uusi Ethereum ETP houkuttelee miljardeja dollareita, ja näihin uusiin ETP:iin virtaavilla varoilla on merkittävämpi vaikutus kuin Bitcoiniin kolmesta syystä.
Syy 1: ETH:n alhaisempi lyhyen aikavälin inflaatiovauhti
Bitcoin ETP:n käynnistyessä Bitcoin-verkon inflaatiovauhti oli 1,7 %. Toisin sanoen Bitcoin-verkko tuotti noin 328 500 BTC:tä vuodessa, mikä oli tuolloin noin 16 miljardin dollarin arvoinen. Tämä tarkoittaa, että tarvitsimme 16 miljardin dollarin Bitcoin-ostot vuodessa pitämään sen hinnan ennallaan.
Ethereumin inflaatiovauhti viimeisen vuoden aikana oli sitä vastoin tasan 0 %: vuosi sitten oli 120 miljoonaa ETH:ta, ja niitä on edelleen 120 miljoonaa ETH:ta. Tämä johtuu siitä, että vaikka ETH:ta tuotetaan päivittäin pieni määrä, käyttäjät kuluttavat ETH:ta Ethereumilla toimivien sovellusten avulla
Suuri uusi kysyntä ja 0 % uutta tarjontaa? Jos Ethereumin aktiivisuus lisääntyy, myös ETH:n kulutus kasvaa, mikä on toinen sijoittajien kannalta suotuisa orgaaninen kysyntävipu.
Syy 2: Toisin kuin Bitcoin-louhijat, Ethereum-louhijat eivät tarvitse myydä.
Toinen merkittävä ero on se, että Bitcoin-kaivajien on yleensä myytävä tuottamansa Bitcoinit, kun taas Ethereum-louhijoiden ei tarvitse.
Bitcoinin louhinta on kallista, sillä se vaatii huippuluokan tietokonesiruja ja huomattavaa energiankulutusta. Siksi louhijat myyvät yleensä suurimman osan louhimastaan Bitcoinista kattaakseen käyttökustannukset.
Ethereum ei kuitenkaan perustu louhintaan. Sen sijaan se käyttää järjestelmää nimeltä ”proof of stake”. Proof of stake -järjestelmässä käyttäjät panostavat ETH:n vakuudeksi varmistaakseen, että he käsittelevät transaktiot tarkasti ja rehellisesti. Palkkioksi transaktioiden oikeasta käsittelystä panostajat saavat uutta ETH:ta.
Bitcoin-louhinnan ja Ethereum-panostuksen keskeinen ero on se, että panostukseen ei liity merkittäviä suoria kustannuksia. Siksi Ethereum-panostajien ei ole pakko myydä ansaitsemaansa ETH:ta. Vaikka Ethereumin inflaatioaste nousisi yli 0 prosentin, en usko, että stakerit kohtaavat merkittäviä myyntipaineita.
Lyhyellä aikavälillä Ethereumin päivittäinen pakkomyyntipaine on huomattavasti pienempi kuin Bitcoinin.
Syy 3: 28 % ETH:sta on panostettu eikä pääse markkinoille.
Panostuksella on myös toinen vaikutus: kun panostat ETH:n, lukitset sen joksikin aikaa. Tänä aikana et voi nostaa ja myydä sitä. Tällä hetkellä 28 % kaikesta ETH:sta on pantattu, mikä tarkoittaa, että se on käytännössä poissa markkinoilta.
Lisäksi toiset 13 % ETH:sta on lukittu hajautettuihin rahoitusalan älysopimuksiin, kuten lainamarkkinoiden vakuuksiin. Tämä vähentää markkinoilla saatavilla olevan ETH:n määrää entisestään.
Kaiken kaikkiaan noin 40 prosenttia ETH:sta on osittain tai kokonaan poissa markkinoilta.
Mitä tämä tarkoittaa?
Kuten edellä mainittiin, odotan uuden Ethereum ETP:n menestyvän ja houkuttelevan 15 miljardia dollaria uusia varoja 18 ensimmäisen kuukauden aikana listautumisesta. Ethereum liikkuu tällä hetkellä noin 3 400 dollarissa, vain 29 prosenttia alle kaikkien aikojen korkeimman tasonsa. Jos ETP menestyy niin hyvin kuin odotan, on lähes varmaa, että Ethereum nousee uuteen huippuunsa.