Bitwise : Ethereum fait face à des défis, mais constitue un pari contrarien solide

L’Ethereum a récemment fait l’objet d’un important FUD (peur, incertitude et doute), son ratio ETH/BTC ayant atteint son niveau le plus bas depuis trois ans. Alors que le bitcoin a bondi de 38 % depuis le début de l’année, l’ethereum est resté pratiquement stable, et son principal concurrent, Solana, a gagné 31 %.

Plusieurs facteurs contribuent à l’effondrement actuel de l’Ethereum :

1. Risques électoraux aux États-Unis :

L’Ethereum est confronté à une incertitude réglementaire importante avant les élections américaines de novembre. Si le bitcoin a largement passé l’examen réglementaire, Gary Gensler, président de la SEC, reconnaissant qu’il ne s’agit pas d’une valeur mobilière, l’ethereum n’a pas bénéficié de la même clarté.

La SEC considère l’ETH comme une valeur mobilière et s’inquiète du fait que l’écosystème DeFi soit à l’origine d’une grande partie de la valeur de l’Ethereum. Si l’administration Harris maintient la position sceptique du gouvernement Biden à l’égard des crypto-monnaies, l’Ethereum pourrait être confronté à des difficultés.

2. Les concurrents gagnent du terrain :

Ethereum est concurrencé par de nouvelles blockchains offrant un débit plus élevé et des coûts moindres. Solana mène la charge, mais d’autres chaînes se taillent également une place.

Certains acteurs du marché des cryptomonnaies estiment que la technologie d’Ethereum est dépassée et trop coûteuse par rapport à ses concurrents.

3. Les difficultés de l’économie des jetons :

Ces dernières années, la communauté Ethereum s’est concentrée sur la croissance de l’activité sur les réseaux de couche 2 plutôt que sur la blockchain principale d’Ethereum. Cette stratégie a porté ses fruits, puisque Base, Arbitrum et Optimism ont connu un regain d’activité.

Cependant, la montée en puissance des solutions de type Layer 2 a également détourné une grande partie du volume de transactions de l’Ethereum, ce qui a conduit à ses revenus de réseau les plus bas en quatre ans. Cela a suscité des inquiétudes quant au fait qu’Ethereum pourrait s’être affaibli en s’éloignant de sa base de la couche 1.

4. Performances mitigées des ETF :

Les ETF Ethereum n’ont pas connu le même succès que les ETF Bitcoin. Bien que les nouveaux ETF Ethereum collectent des milliards, les sorties de 2,7 milliards de dollars de l’Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale dépassent de loin les entrées dans ces nouveaux produits.

Si ces préoccupations sont valables, beaucoup négligent les atouts plus généraux d’Ethereum.

Dans une perspective plus large, Ethereum et ses concurrents comme Solana tentent tous de créer un « ordinateur mondial », une plateforme mondiale et décentralisée pour la création d’applications. Mais si l’on examine les réussites majeures dans ce domaine, on s’aperçoit que nombre d’entre elles sont basées sur Ethereum :

• Monnaie stable : Plus de la moitié des stablecoins sont émis sur Ethereum.
• DeFi (Decentralized Finance) : Plus de 60 % des actifs du DeFi sont bloqués sur Ethereum.
• Polymarché : Un marché de prédiction de premier plan, également construit sur Ethereum.

Il existe de nombreux exemples similaires. Lorsque BlackRock a voulu tokeniser un fonds monétaire, il a choisi Ethereum. Ce fonds gère aujourd’hui plus de 500 millions de dollars d’actifs. Lorsque Nike a lancé sa plateforme de mode Web3, .Swoosh, elle a choisi Ethereum. Lorsque la prochaine grande entreprise traditionnelle se lancera dans la blockchain, il est fort probable qu’elle choisira également Ethereum.

Ethereum a les développeurs les plus actifs, la plus grande base d’utilisateurs, et sa capitalisation boursière est cinq fois supérieure à celle de son concurrent le plus proche. C’est également la seule blockchain programmable bénéficiant d’un certain soutien réglementaire aux États-Unis, avec un marché des contrats à terme florissant et un marché des ETF de plusieurs milliards de dollars.

Ethereum est comme le « Microsoft des blockchains ». Alors que tout le monde parle de Google, Slack et Zoom pour leurs innovations qui changent la donne, l’échelle de Microsoft reste plus grande que toutes ces entreprises réunies.

Cela ne veut pas dire que je ne suis pas favorable à Solana ou à d’autres blockchains. Elles ont un impact significatif et ont beaucoup à espérer. Mais je pense que les gens négligent le succès d’Ethereum dans les applications du monde réel, en particulier dans la tokenisation les actifs du monde réel.

À mon avis, les défis auxquels Ethereum est confronté ne sont pas existentiels. De vastes opportunités s’offrent à lui. À mesure que les élections américaines approchent et que la réglementation devient plus claire, le marché pourrait réévaluer l’Ethereum. À l’heure actuelle, l’Ethereum semble être un pari contrarien solide pour le reste de l’année.