Saisir le prochain récit de Solana : comprendre PayFi
Si vous assistez fréquemment à des conférences, vous avez peut-être remarqué le terme « PayFi ». En fait, il s’agit d’un thème récurrent dans les discours de Lily Liu, la présidente de la Fondation Solana. Cet article se penche sur le concept de « PayFi » et sur les projets connexes afin d’aider les lecteurs à se tenir au courant de l’actualité de Solana.
Qu’est-ce que PayFi ?
Selon Lily Liu, « la motivation derrière PayFi est de réaliser la vision originale de Bitcoin pour les paiements. PayFi n’est pas DeFi ; il crée de nouvelles primitives financières centrées sur la valeur temporelle de l’argent ».
La vision de PayFi
La référence de Lily Liu à la vision originale de Bitcoin pour les paiements va au-delà de la simple idée d’un « système financier électronique peer-to-peer ». Elle s’étend à « l’argent programmable, au système financier ouvert, aux droits de propriété numérique, à l’autodétention et à la souveraineté économique ». La vision de PayFi est de construire un système de monnaie programmable au sein d’un système financier ouvert, offrant aux utilisateurs la souveraineté économique et des capacités d’autodétention.
L’argent programmable désigne une monnaie numérique qui peut être utilisée non seulement pour les transactions et les paiements traditionnels, mais aussi pour exécuter automatiquement des opérations financières complexes sur la base de règles préétablies.
Alors que les contrats intelligents et DeFi sont des applications de l’argent programmable, PayFi n’est pas considéré comme DeFi parce que DeFi tourne principalement autour des produits financiers et du commerce, alors que PayFi vise à créer des produits centrés sur les biens et les services, ce qui le place plus précisément dans le secteur des actifs du monde réel (RWA).
La valeur temporelle de l’argent
Lorsqu’elle évoque PayFi, Lily Liu cite souvent trois exemples : « Buy Now Pay Never », « Creator Monetization » et « Account Receivable ». La compréhension de ces exemples permet de mieux comprendre PayFi.
1. Achetez maintenant ne payez jamais
La plupart des gens connaissent le système « Buy Now Pay Later » (BNPL), qui implique des paiements échelonnés. Cependant, le « Buy Now Pay Never » est presque à l’opposé du BNPL. Il s’agit d’une forme de crédit qui implique des frais d’intérêt en échange d’un meilleur flux de trésorerie.
En revanche, le système Buy Now Pay Never consiste à déposer de l’argent sur des produits DeFi, à percevoir des intérêts grâce aux prêts, puis à utiliser ces intérêts pour effectuer des paiements, sacrifiant ainsi le flux de trésorerie.
Par exemple, si un utilisateur achète un café à 5 dollars, il déposera 50 dollars dans un produit de prêt. Lorsque les intérêts s’élèvent à 5 dollars, le café est payé et les fonds restants sont débloqués et reversés sur le compte de l’utilisateur. Tout cela est exécuté automatiquement, ce qui nécessite la « monnaie programmable » mentionnée plus haut.
2. Monétisation des créateurs
Cet exemple aborde les difficultés de trésorerie rencontrées par de nombreux créateurs. La création de contenu exige du temps et un investissement financier, mais les créateurs ne reçoivent souvent pas de compensation immédiate après la fin de leur travail, ce qui entraîne une longue attente de paiement.
Si un créateur ne dispose pas de réserves de trésorerie suffisantes, il risque de ne pas pouvoir continuer à créer pendant cette période d’attente, ce qui entraînera une perte de temps.
Dans la vision de Lily Liu, PayFi peut aider les créateurs à résoudre ce problème. Par exemple, si une vidéo génère 10 000 dollars de revenus mais met un mois à être reçue, le créateur pourrait utiliser PayFi pour recevoir immédiatement 9 000 dollars en escomptant ses revenus futurs, améliorant ainsi sa trésorerie en sacrifiant une partie de ses revenus.
3. Compte à recevoir
Les comptes débiteurs sont un concept traditionnel selon lequel une entreprise doit de l’argent à ses clients. En raison de l’existence de comptes débiteurs, les entreprises peuvent rencontrer des problèmes de trésorerie. Pour y remédier, diverses sociétés de financement de créances ont vu le jour, permettant aux entreprises d’utiliser leurs créances comme garantie pour des prêts ou de les vendre avec une décote pour obtenir des liquidités immédiatement. Cela garantit un flux de trésorerie stable et une croissance continue, quelle que soit la vitesse à laquelle les clients paient.
PayFi vise à populariser et à optimiser ce scénario. Bien que de tels services existent déjà dans le Web2, la rotation globale des capitaux dépend toujours des systèmes de paiement traditionnels, ce qui entraîne des règlements lents. Si la technologie blockchain peut être utilisée pour accélérer les règlements et rendre les services de financement de la chaîne d’approvisionnement plus accessibles, en abaissant les barrières, l’ensemble du taux de rotation des capitaux dans le monde réel pourrait s’améliorer.
4. La valeur temporelle de l’argent et le potentiel de PayFi
Ces trois exemples tournent autour de la « valeur temporelle de l’argent », qui renvoie à l’idée qu’en raison des coûts d’opportunité, des taux d’intérêt et d’autres facteurs, l’argent d’aujourd’hui vaut plus que la même somme d’argent reçue à l’avenir.
L’objectif de PayFi est d’aider les utilisateurs et les clients à maximiser la valeur temporelle de l’argent. Par exemple, Buy Now Pay Never utilise la valeur temporelle de l’argent pour les paiements, tandis que Creator Monetization et Account Receivable impliquent d’obtenir de l’argent présent en payant la valeur temporelle de l’argent, comme pour Buy Now Pay Later.
Dans l’ensemble, PayFi n’est pas un concept entièrement nouveau. Les problèmes qu’il cherche à résoudre existent déjà dans le système financier traditionnel et des solutions sont en place. Toutefois, cela ne signifie pas que PayFi n’a pas de valeur, car les solutions traditionnelles ne sont pas encore suffisantes.
Prenons l’exemple du financement des entreprises. Les comptes clients sont une forme de financement des entreprises. Dans la pratique, les institutions financières doivent relever le défi de simplifier les processus d’évaluation et d’exécution des garanties pour répondre aux exigences de la politique et du contrôle des risques.
Cette complexité fait qu’il est souvent difficile pour les petites et moyennes entreprises (PME) d’obtenir un financement, ce qui entraîne une réticence à poursuivre le financement et ne permet pas d’utiliser pleinement la valeur temporelle de l’argent.
Dans le contexte des paiements transfrontaliers, la valeur temporelle de l’argent est encore plus évidente. Les paiements transfrontaliers dépendent fortement des banques correspondantes, de SWIFT et d’autres réseaux financiers établis de longue date, qui ne peuvent pas transférer des fonds entre les pays en temps réel.
Comme de plus en plus de clients exigent un règlement le jour suivant ou le jour même, les institutions financières doivent préfinancer des comptes dans différents pays (de la même manière qu’Orbiter gère les transactions inter-chaînes entre différents ponts). C’est ce qu’on appelle le préfinancement des comptes.
Selon une étude de l’Arf, plus de 4 000 milliards de dollars seront bloqués sur des comptes de préfinancement dans le monde en 2022, ce qui représente un coût d’opportunité important pour les institutions financières.
Par conséquent, PayFi a encore une immense valeur potentielle à explorer. Tout comme les voitures électriques ont révolutionné l’industrie automobile, même si PayFi semble être un vieux concept dans un nouvel emballage, la question centrale est de savoir s’il peut utiliser la technologie blockchain pour optimiser le système existant et offrir aux utilisateurs des expériences que l’ancien système et l’ancienne pile technologique n’ont pas pu réaliser, conduisant en fin de compte à une révolution.
Projets notables dans l’espace PayFi
Actuellement, il n’y a pas beaucoup de projets axés sur le concept de « PayFi », car il n’en est qu’à ses débuts. Voici quelques projets clés liés au PayFi pour aider les lecteurs à mieux comprendre les développements de ce secteur émergent.
Huma
Huma est l’un des protocoles les plus importants associés au concept PayFi. Au 16 août 2024, la plateforme a facilité près de 897 millions de dollars de financement de paiement avec un taux de défaut de 0 %.
Huma fonctionne actuellement en deux versions, V1 et V2. Huma V1 est un protocole de prêt pour les entreprises et les particuliers, qui permet aux utilisateurs d’emprunter contre des revenus futurs (Real World Assets, ou RWA) en guise de garantie. Huma V2 s’appuie sur V1 en ajoutant une fonctionnalité d’achat de créances.
Sur la plateforme Huma, il existe plusieurs pools adaptés à différents objectifs et partenaires. Cependant, l’Huma est encore un peu éloignée des produits financiers décentralisés, sans barrière et indépendants de l’identité envisagés par la communauté blockchain.
Lorsque l’auteur a tenté d’emprunter ou de fournir des fonds sur Huma, il a rencontré plusieurs obstacles tels que la difficulté à trouver le point d’entrée, les exigences KYC et d’autres barrières à l’utilisation, qui pourraient dissuader les utilisateurs potentiels.
Arf
L’Arf est un projet de réseau de paiement transfrontalier qui fournit aux institutions financières agréées des lignes de crédit de fonds de roulement non garanties, à court terme et basées sur l’USDC. Cela permet à ces institutions d’effectuer des paiements transfrontaliers en douceur sans avoir besoin de garanties supplémentaires ou de comptes de préfinancement.
Par exemple, si un client de l’Arf en Europe souhaite transférer des fonds à un partenaire en Afrique, il lui suffit de transférer les fonds sur le compte bancaire local de l’Arf. L’Arf convertira alors l’USDC dans la monnaie fiduciaire locale pour un règlement le jour même. Une fois la transaction terminée, le client peut déposer des fonds sur le compte de l’Arf par virement bancaire, SWIFT, etc., et l’Arf convertira immédiatement ces dépôts en USDC pour garantir la liquidité.
L’Arf a bouclé un tour de table de 13 millions de dollars en 2022. Jusqu’à présent, les services de l’Arf sont toujours axés sur les entreprises, et pour devenir client, il faut remplir un formulaire de demande. En avril de cette année, l’Arf a annoncé une fusion avec Huma. Actuellement, environ 70 % des quelque 890 millions de dollars de financement de paiements sur la plateforme Huma proviennent de l’Arf. La combinaison des liquidités de l’Arf et de la plateforme de Huma pourrait potentiellement créer des synergies importantes.
Credix Finance
Credix est un protocole de crédit B2B au sein de l’écosystème Solana, avec une logique de produit très similaire à celle de Huma. La plateforme Credix propose des pools d’investissement adaptés à des types d’investisseurs spécifiques. Les investisseurs institutionnels qui ont rempli le KYC peuvent fournir des liquidités à ces pools pour offrir des crédits. Les services de Credix sont actuellement concentrés en Amérique latine, dans des domaines tels que le financement de créances.
Par rapport à Huma, Credix a des exigences plus élevées pour les investisseurs et soutient une gamme plus étroite d’entreprises. En conséquence, Credix a accordé moins de prêts que Huma et Arf. En outre, Credix a lancé une fonctionnalité appelée CrediPay, qui offre aux entreprises des services « Buy Now Pay Later » (acheter maintenant, payer plus tard).
NX Finance
Enfin, il y a NX Finance, un protocole de couche de rendement sur Solana. NX Finance fournit aux utilisateurs des stratégies d’effet de levier ou d’exploitation d’actifs porteurs d’intérêts au sein de l’écosystème Solana. Ces deux stratégies sont appelées Fulcrum Strategy et Gold Mining Strategy sur NX Finance. Actuellement, NX Finance en est encore à ses débuts, avec une valeur totale bloquée (TVL) d’environ 14 millions de dollars.
Stratégie Fulcrum : Cette stratégie permet aux utilisateurs de tirer parti des actifs porteurs d’intérêts (qui soutiennent actuellement le JLP). Les prêteurs déposent de l’USDC pour obtenir des intérêts de la part des emprunteurs, tandis que les emprunteurs doivent garantir les actifs à prime (JLP) pour obtenir des prêts. Une partie du prêt est utilisée pour acheter des JLP afin d’augmenter les avoirs en JLP, ce qui signifie que l’emprunteur reçoit des rendements à effet de levier en JLP plutôt qu’en USDC.
À proprement parler, NX Finance est différent des projets ci-dessus et n’est pas un projet PayFi à proprement parler. Il s’agit plutôt d’un protocole de prêt crypto-natif.
Toutefois, dans un sens plus large, les protocoles de prêt sont un élément crucial pour utiliser pleinement la valeur temporelle de l’argent, ce qui est essentiel pour réaliser des concepts tels que « Achetez maintenant, ne payez jamais ».
En fin de compte, la qualification d’un projet en tant que « PayFi » dépend de la question de savoir si les services qu’il fournit répondent à des besoins réels de production et de consommation plutôt que d’être de simples mécanismes de levier financier.
La connexion et l’intégration de ces demandes du monde réel exigent des efforts considérables de la part de l’équipe du projet, comme l’obtention de licences.
Conclusion
Dans l’ensemble, PayFi est encore à un stade très précoce, et de nombreux projets se réclamant de PayFi n’ont pas encore été lancés. Actuellement, PayFi peut être considéré comme un sous-ensemble du secteur Real World Asset (RWA), principalement axé sur l’itération autour des besoins du Web2 tels que le financement des comptes clients et les paiements transfrontaliers.
En outre, l' »ouverture » envisagée par PayFi est encore loin d’être réalisée, car la plupart des projets existants imposent aux utilisateurs des restrictions strictes en matière de connaissance du client et des restrictions géographiques. Néanmoins, certains projets PayFi, comme Huma, ont déjà accumulé suffisamment de données pour démontrer qu’il existe une demande pour leurs produits.
En tant que secteur actuellement éloigné des utilisateurs et des échanges sur la chaîne, il reste à voir si PayFi peut créer des produits plus innovants centrés sur la valeur temporelle de l’argent et d’autres attributs de la monnaie.
Il sera également intéressant de voir si PayFi peut accueillir davantage de classes d’actifs physiques et améliorer la liquidité de ces actifs. Ces questions méritent une attention à long terme de la part des investisseurs.