Bitwise CIO : Le double coup de pouce à la valeur du bitcoin
Lors de l’évaluation du bitcoin, de nombreuses personnes ont tendance à sous-estimer considérablement son potentiel.
La semaine dernière, un conseiller financier a posé une question qui donne à réfléchir : le bitcoin a-t-il besoin d’un effondrement du dollar pour atteindre 200 000 dollars ?
Cette question met en évidence une erreur fréquente dans les discussions sur le bitcoin, qui découle souvent d’un raisonnement vague. Beaucoup affirment que le bitcoin est de l' »or numérique » et que les États-Unis impriment de l’argent à un rythme alarmant, ce qui ajoute de la valeur au bitcoin.
Bien que cette affirmation soit vraie, elle simplifie à l’excès deux arguments distincts, ce qui conduit à une mauvaise compréhension de tout le potentiel de Bitcoin. En séparant ces arguments, nous pouvons mieux comprendre l’avenir de Bitcoin.
Argument 1 : Bitcoin va réussir
Investir dans le bitcoin, c’est fondamentalement parier sur son succès à terme. Pour moi, cela signifie que le bitcoin pourrait un jour rivaliser avec l’or en tant que réserve de valeur mature et facile à comprendre, adoptée par tous les types d’investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, Bitcoin a fait des progrès remarquables vers cet objectif. Il est passé d’une valeur quasi nulle à un actif évalué à plus de 1 000 milliards de dollars, 60 % des grands fonds spéculatifs, les plus grandes sociétés de gestion d’actifs et même certains pays détenant des bitcoins. Il a traversé des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des percées, ainsi que divers défis réglementaires. Aujourd’hui, la plupart des gens reconnaissent que le bitcoin est là pour durer.
Cependant, il n’est pas encore « mûr ». La plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de bitcoins, de nombreuses institutions financières continuent de restreindre les transactions en bitcoins et les médias restent sceptiques. En revanche, l’or bénéficie d’un niveau de compréhension que le bitcoin n’a pas encore atteint.
Une version simplifiée et à somme nulle de cet argument postule que le bitcoin cannibalisera le marché de l’or. Cependant, je pense qu’un scénario plus probable est que Bitcoin va progressivement étendre le marché global des « réserves de valeur ».
Actuellement, la capitalisation boursière du bitcoin s’élève à 1 300 milliards de dollars, soit seulement 7 % de la capitalisation boursière de l’or, qui s’élève à 18 000 milliards de dollars. Je ne sais pas si un bitcoin mature atteindra la moitié, égalera ou dépassera la valeur de l’or, mais je suis certain qu’il ne se contentera pas de 7 %.
Par conséquent, parier sur le bitcoin, c’est essentiellement parier sur le fait qu’il poursuivra sa trajectoire de niche vers le courant dominant. C’est le principal moteur des rendements impressionnants du bitcoin au cours des 15 dernières années, et je pense qu’une croissance significative se profile à l’horizon.
Argument 2 : Les gouvernements dévalueront les monnaies fiduciaires
Le deuxième pari lié à l’achat de bitcoins est l’anticipation que les gouvernements aux États-Unis et ailleurs continueront à imprimer de la monnaie et à accumuler de la dette, ce qui entraînera une dévaluation de la monnaie fiduciaire. Ce raisonnement soutient la valeur accrue des « réserves de valeur » telles que le bitcoin et l’or, tout en attirant davantage d’investisseurs vers ces actifs, ce qui contribue à l’expansion du marché.
La dette des États-Unis s’élève actuellement à 36 000 milliards de dollars et augmente d’environ 1 000 milliards de dollars tous les 100 jours. Cette année, le coût du service de la dette atteindra 900 milliards de dollars, faisant des paiements d’intérêts l’une des principales dépenses du budget fédéral. Le Congressional Budget Office estime qu’en 2054, la dette pourrait atteindre 142 000 milliards de dollars.
Cette dette massive et cette impression monétaire sont susceptibles de faire croître le marché des réserves de valeur, les investisseurs cherchant un refuge contre la dévaluation des monnaies. Le marché actuel des réserves de valeur, d’une valeur de 20 000 milliards de dollars, peut-il doubler pour atteindre 50 000 milliards de dollars, voire 100 000 milliards de dollars, en l’espace d’une décennie ?
Il est clair que si le marché des réserves de valeur double au cours des dix prochaines années et que le bitcoin conserve sa part de marché de 7 %, son prix doublera également.
Il convient également de noter que de nombreux membres de la communauté Bitcoin, dont je fais partie, pensent que l’utilité de Bitcoin va au-delà des fonctions traditionnelles de « réserve de valeur ». Par exemple, j’envisage que Bitcoin serve un jour de monnaie alternative pour les règlements internationaux. Tout autre cas d’utilisation de ce type augmenterait encore la valeur de Bitcoin.
Conclusion
L’importance de ces arguments réside dans leur interdépendance et leur indépendance.
Par « indépendant », j’entends qu’il suffit d’un seul de ces scénarios pour être un investisseur prospère.
Imaginez que le bitcoin s’empare de 25 % du marché actuel de l’or, toutes choses restant constantes – pas d’expansion du marché, pas de nouveaux cas d’utilisation et pas d’augmentation des problèmes d’endettement. Dans ce scénario, le bitcoin pourrait atteindre 214 000 dollars, soit environ quatre fois son niveau actuel.
Par ailleurs, supposons que la part de marché du bitcoin reste inchangée, mais que le marché des réserves de valeur double ; dans ce cas, le bitcoin verrait également sa valeur doubler.
Si les deux scénarios se réalisent, nous pourrions assister à des résultats extraordinaires. Je pense que c’est la situation la plus probable.
Par conséquent, ma réponse à l’ami conseiller est non, le bitcoin n’a pas besoin d’un effondrement du dollar pour atteindre 200 000 dollars. Il lui suffit de s’emparer d’une petite partie du marché de l’or existant pour atteindre cet objectif. À mesure que les gouvernements continuent d’imprimer de l’argent et que le bitcoin mûrit, il pourrait dépasser ce niveau.