Les Stablecoins : Le cheval de Troie de l’industrie des crypto-monnaies
La tokenisation de tous les actifs financiers dans le monde est inévitable.
Bien que ce point de vue ait pu être très controversé par le passé, l’industrie des cryptomonnaies n’est plus la seule à en être convaincue. Larry Fink, cofondateur et PDG de BlackRock, parle désormais fréquemment du caractère inévitable de la tokenisation et de ses avantages pour le système financier mondial. En tant que plus grande société de gestion d’actifs au monde, BlackRock gère 10 500 milliards de dollars, soit plus de quatre fois la valeur de marché de l’ensemble du marché des crypto-actifs (2 500 milliards de dollars).
En d’autres termes, une institution qui gère plus de capitaux que l’ensemble du secteur des cryptomonnaies annonce au monde que le système financier mondial et tous ses actifs existeront sur les rails des cryptomonnaies sous forme de jetons. Ce signal ne peut être ignoré.
Cette réalité de la tokenisation arrive plus vite que la plupart des gens ne l’avaient prévu. Le fonds BUIDL de BlackRock, un panier tokenisé de titres du gouvernement américain sur le mainnet Ethereum, a maintenant dépassé 460 millions de dollars, devenant rapidement le plus grand fonds tokenisé émis sur une blockchain.
Cependant, ironiquement, alors que les plus grandes institutions financières du monde reconnaissent la valeur de la tokenisation des actifs pour les marchés de capitaux et lancent des produits financiers tokenisés, le grand public continue de considérer les crypto-monnaies comme un « casino spéculatif » sans réelle valeur sociale.
À l’instar d’une gueule de bois après une nuit de forte consommation, le boom cryptographique de 2021 s’est finalement terminé par l’effondrement d’une pyramide de Ponzi de 40 milliards de dollars, la faillite de la quasi-totalité des plateformes de prêt orientées vers les particuliers et l’affaire de fraude très médiatisée de FTX. Des dizaines de milliards de dollars se sont évaporés du jour au lendemain, sans jamais revenir.
En 2024, les tribunaux américains ont imposé le lancement d’un ETF spot Bitcoin, suivi de l’approbation d’un ETF spot Ether. Les crypto-monnaies sont devenues un sujet de discussion bipartisan au cours du cycle électoral, apportant de l’air frais en 2024. Néanmoins, la perception négative des crypto-monnaies ne s’est pas dissipée.
Alors, qu’est-ce qui peut remédier à l’asymétrie d’information entre les institutions et les investisseurs particuliers en ce qui concerne la tokenisation des actifs ?
Les monnaies stables pourraient être la solution.
Dollars numériques : Le discours intuitif sur les crypto-monnaies
Les crypto-monnaies sont un concept incroyablement difficile à expliquer simplement au grand public. Le secteur couvre de nombreux domaines, notamment la cryptographie, les systèmes distribués, la théorie des jeux, l’économie et les sciences politiques. La plupart des gens ne comprennent pas vraiment comment fonctionne le système financier (et ils n’en ont pas besoin), de sorte que les problèmes que les crypto-monnaies visent à résoudre leur sont en grande partie inconnus.
Imaginez que vous expliquiez l’internet à quelqu’un qui n’a jamais utilisé d’ordinateur.
Il n’y a donc pas d’explication universelle pour les crypto-monnaies. Au lieu de cela, ce qui se passe souvent, c’est que les personnes qui s’intéressent aux crypto-monnaies sont submergées par des monologues sur les échecs historiques des banques centrales et la dévaluation des monnaies fiduciaires, ainsi que par des doses presque mortelles de jargon industriel que seuls ceux qui sont déjà enchantés par les crypto-monnaies peuvent comprendre.
Mais les stablecoins sont différents. Les gens peuvent comprendre les stablecoins.
Les stablecoins sont une structure puissante parce qu’ils prennent un concept avec lequel les gens sont déjà très familiers et interagissent quotidiennement (le dollar) et y ajoutent quelque chose de peu familier (la blockchain). Cela crée non seulement un fossé de curiosité, mais rend également les différences et les avantages fondamentaux des crypto-monnaies plus évidents, car les gens disposent d’un modèle mental de référence pour comparer les stablecoins.
Les stablecoins évitent la question existentielle « qu’est-ce que l’argent ? » qui se pose inévitablement lorsqu’on explique le bitcoin et d’autres crypto-actifs, et présentent plutôt un point essentiel : les crypto-monnaies sont le meilleur moyen de représenter les actifs.
En pratique, avec une simple connexion internet, les stablecoins permettent à n’importe qui de transférer des dollars à n’importe qui d’autre dans le monde. Les transactions sont effectuées en une seconde, avec des frais inférieurs à un centime. Il n’y a pas d’intermédiaires à la recherche d’une rente, pas besoin de compte bancaire, pas de contrôle oppressif des capitaux, pas de délais de règlement de plusieurs jours, pas d’absurdité.
Les avantages des stablecoins sont évidents pour les personnes vivant dans des pays où la monnaie locale est hyperinflatée, pour celles qui ont essayé d’envoyer des fonds à l’étranger ou pour celles qui souhaitent simplement effectuer des transactions financières pendant les week-ends ou les jours fériés.
Lorsque vous commencez à effectuer régulièrement des transactions en stablecoins (dollars numériques), l’utilisation des services bancaires traditionnels vous semble absurde et dépassée. C’est comme revenir à l’internet commuté 56K après avoir fait l’expérience de la fibre optique gigabit.
L’argent ne devrait pas avoir d’heures d’ouverture. Les stablecoins sont toujours en ligne, 24/7/365.
Les données parlent d’elles-mêmes en termes de demande du marché. Les stablecoins ont objectivement atteint l’adéquation produit-marché, battant des records historiques dans des mesures telles que les utilisateurs actifs mensuels, les volumes de transaction et l’offre en circulation.
À titre de comparaison, les stablecoins sont aujourd’hui le 16e détenteur de bons du Trésor américain, avec des avoirs d’environ 145 milliards de dollars. Ils dépassent des pays comme la Norvège, l’Arabie saoudite et la Corée du Sud. En tant que l’un des acheteurs les plus importants et à la croissance la plus rapide de la dette publique américaine, et avec les stablecoins renforçant la domination mondiale du dollar, il y a de fortes chances que les États-Unis deviennent de plus en plus favorables à l’existence et à la croissance des stablecoins au fil du temps.
L’intégration de la Fintech et des Stablecoins
Certains pourraient penser que les stablecoins sont conçus pour remplacer les applications de paiement fintech existantes, mais c’est tout le contraire. En émettant leurs propres stablecoins, les sociétés fintech existantes peuvent bénéficier des avantages en termes de coût et de rapidité du règlement par blockchain tout en éliminant la fragmentation du secteur des paiements.
Par exemple, il n’est pas possible d’envoyer des fonds d’un portefeuille Venmo à un portefeuille Cash App, ce qui est évidemment absurde. En revanche, les stablecoins peuvent être transférés entre deux parties, quel que soit le logiciel de portefeuille qu’elles utilisent. L’amélioration de l’expérience utilisateur est évidente et deviendra une attente des consommateurs.
En outre, compte tenu de leur ouverture et de leur programmabilité, les stablecoins (émis par des sociétés fintech) peuvent être intégrés de manière transparente dans les protocoles DeFi existants et les applications financières on-chain. Les sociétés fintech existantes sont donc particulièrement bien adaptées en tant que couches d’interface pour les consommateurs souhaitant interagir avec les applications on-chain, telles que l’obtention de rendements, tout en ayant accès à un support client dédié.
À l’instar des actifs tokenisés, cette réalité se rapproche plus vite qu’on ne le pense.
Prenons l’exemple de PayPal USD (PYUSD), une stablecoin avec plus de 400 millions de dollars d’émission, lancée par le plus grand processeur de paiement au monde, disponible sur plusieurs blockchains publiques aujourd’hui. PYUSD est déjà intégré dans l’ensemble de l’économie DeFi, y compris les échanges décentralisés et les plateformes de prêt.
Selon PayPal, « PayPal USD vise à réduire les frictions liées aux paiements dans les environnements virtuels, à permettre des transferts de valeur rapides pour soutenir les amis et la famille, à envoyer des fonds ou à effectuer des paiements internationaux, à faciliter le flux direct vers les développeurs et les créateurs, et à aider les plus grandes marques mondiales à poursuivre leur expansion dans le domaine des actifs numériques ».
Au-delà des sociétés fintech qui émettent directement des stablecoins, nous voyons également des réseaux de cartes de paiement établis comme Visa publier des recherches approfondies sur l’amélioration des paiements en stablecoins et s’engager activement dans des projets pilotes en temps réel permettant aux paiements par carte Visa d’être réglés dans l’USDC de Circle.
Cuy Sheffield, responsable des crypto-monnaies chez Visa, a déclaré : « En tirant parti de stablecoins comme USDC et de réseaux de blockchain mondiaux comme Solana et Ethereum, nous contribuons à améliorer la rapidité des règlements transfrontaliers et offrons à nos clients une option moderne pour envoyer ou recevoir facilement des fonds à partir de la trésorerie de Visa. »
En bref, les stablecoins sont là pour durer. Ils s’intègrent de plus en plus dans le secteur des paiements existants, amplifiant leur utilité en permettant aux consommateurs de dépenser plus facilement des stablecoins et aux commerçants de les accepter.
Vers un financement en chaîne
Dans ce contexte, ma recommandation pour aider quelqu’un à entrer dans le monde des crypto-monnaies est de lui faire télécharger un portefeuille mobile de crypto-monnaies (comme Coinbase Wallet), de générer une clé privée et de lui fournir quelques stablecoins pour effectuer des transactions.
Bien que l’expérience des utilisateurs de crypto-monnaies soit loin d’être parfaite, même dans son état actuel, les transactions en stablecoins constituent un monde à part par rapport aux traditionnels virements bancaires internationaux. La complexité technologique continuera de s’estomper, ce qui rendra plus évidents les avantages fondamentaux des crypto-monnaies. C’est là que l’effet « cheval de Troie » s’installe. Une fois que quelqu’un aura fait l’expérience directe des avantages tangibles des crypto-monnaies, il commencera à exiger que tous les aspects de la finance fonctionnent comme des stablecoins. Accessibles dans le monde entier, totalement transparents, peu extractifs, toujours en ligne et à l’abri des manipulations.
De l’amélioration de la façon dont les dollars sont transférés à la transformation du système financier mondial en une forme de chaîne basée sur des contrats intelligents et des actifs tokenisés.
Les possibilités d’un système financier entièrement intégré à la chaîne sont infinies.
Des solutions de traitement des paiements qui permettent aux commerçants d’accepter n’importe quel actif fongible ou non fongible comme moyen de paiement tout en ne recevant que leur monnaie préférée (par exemple, payer des courses avec des actions, des bitcoins ou de l’art numérique tokenisé tandis que le destinataire reçoit des stablecoins en dollars).
La possibilité de soutenir les créateurs en ligne, les publications indépendantes ou les causes sociales par des microtransactions et des flux de paiement en temps réel qui peuvent être suivis de manière transparente de bout en bout (par exemple, soutenir la recherche sur le cancer par un flux de paiement de 0,000004 $ par seconde, équivalant à 10 $ par mois, à une organisation disposant d’un budget vérifiable sur la chaîne).
Des réseaux de taxis robotisés autonomes capables de collecter leurs propres revenus et de payer automatiquement l’électricité, les péages, les réparations mécaniques et les mises à niveau (tout service entièrement automatisé par l’IA nécessitera un système économique sur la chaîne).
Créer des marchés de capitaux véritablement mondiaux où toute personne disposant d’une connexion internet peut accéder aux mêmes opportunités d’investissement et aux mêmes rendements que les entités les plus grandes et les plus riches du monde.
Il ne s’agit là que de concepts de haut niveau. Tout comme il était pratiquement impossible de prédire quelles applications de l’internet allaient s’étendre à l’échelle mondiale au début des années 1990, il en va de même pour la création d’un système financier à la chaîne.
En fin de compte, les stablecoins sont la première étape vers une économie entièrement tokenisée. Ils ne sont pas seulement la première application cryptographique à atteindre une véritable adéquation produit-marché, mais servent également d’outil indispensable pour démontrer succinctement la proposition de valeur fondamentale des crypto-monnaies et de la tokenisation aux nouveaux arrivants.
Ainsi, la prochaine fois que quelqu’un vous demandera ce qu’est la cryptographie, évitez les longues explications et orientez-le directement vers les dollars numériques.