Bitwise CIO : L’impact des ETF sur l’Ethereum dépassera celui du Bitcoin

Tout le monde veut savoir ce qu’il adviendra du prix de l’Ethereum après le lancement des ETP au comptant (Note : les ETF sont un type d’ETP). Je prédis que l’afflux de fonds dans les ETP Ethereum fera grimper le cours à un niveau record, dépassant les 5 000 dollars.

Bien sûr, cela ne se produira pas immédiatement. Je pense que l’ETH pourrait connaître une certaine volatilité au cours des premières semaines, car le Grayscale Ethereum Trust (ETHE), d’une valeur de 11 milliards de dollars, se convertit en ETP et les fonds s’écoulent. Mais je suis convaincu qu’Ethereum atteindra un nouveau sommet d’ici la fin de l’année. Si les entrées de fonds dépassent les attentes, le prix de l’Ethereum pourrait être encore plus élevé.

L’offre et la demande déterminent toutchose

La meilleure façon d’estimer l’impact potentiel de l’émission d’ETP sur le prix de l’Ethereum est d’analyser l’offre et la demande. Les ETP ne modifient pas les fondamentaux de l’Ethereum, mais ils introduisent de nouvelles sources de demande.

Prenons l’exemple de l’évolution du cours du bitcoin après le lancement des ETP sur le bitcoin au comptant en janvier. Depuis ce jour, le nombre de bitcoins achetés par les ETP a été plus de deux fois supérieur au nombre de bitcoins produits par les mineurs :

• Bitcoins achetés par les ETP : 263 965
• Bitcoins produits par les mineurs : 129,181

En conséquence, le prix du bitcoin a augmenté. Depuis le lancement de l’ETP Bitcoin le 11 janvier, le bitcoin a augmenté d’environ 25 %. Si nous comptons à partir d’octobre 2023, lorsque le marché a commencé à fixer le prix de l’ETP Bitcoin, le bitcoin a augmenté de plus de 110 %.

Verrons-nous le même impact sur l’Ethereum ? Oui, je pense que l’impact pourrait être encore plus important.

Comme je l’ai déjà écrit, je pense que le nouvel ETP Ethereum attirera des milliards de dollars et que les fonds qui afflueront dans ces nouveaux ETP auront un impact plus important que sur le bitcoin, et ce pour trois raisons.

Raison 1 : Le taux d’inflation à court terme plus faible de l’ETH

Lors du lancement de l’ETP Bitcoin, le taux d’inflation du réseau Bitcoin était de 1,7 %. En d’autres termes, le réseau Bitcoin produisait environ 328 500 BTC par an, d’une valeur approximative de 16 milliards de dollars à l’époque. Cela signifie que nous avions besoin de 16 milliards de dollars d’achats de bitcoins par an pour maintenir son prix.

En revanche, le taux d’inflation de l’Ethereum au cours de l’année écoulée était précisément de 0 % : il y avait 120 millions d’ETH il y a un an, et il y en a toujours 120 millions aujourd’hui. En effet, bien qu’une petite quantité d’ETH soit générée quotidiennement, les utilisateurs consomment l’ETH en utilisant des applications sur Ethereum, de stablecoins aux fonds tokenisés. Au cours de l’année écoulée, ces forces se sont équilibrées.

Un afflux important de nouvelle demande rencontre 0% de nouvelle offre ? De plus, si l’activité sur Ethereum augmente, la consommation d’ETH augmentera également, ce qui est un autre levier de demande organique favorable aux investisseurs.

Raison 2 : Contrairement aux mineurs de Bitcoin, les mineurs d’Ethereum n’ont pas besoin de vendre.

La deuxième différence majeure est que les mineurs de bitcoins doivent généralement vendre les bitcoins qu’ils produisent, ce qui n’est pas le cas des stakers d’ethereum.

Le minage de bitcoins est coûteux, car il nécessite des puces informatiques haut de gamme et une consommation d’énergie importante. C’est pourquoi les mineurs vendent généralement la plupart des bitcoins qu’ils extraient pour couvrir leurs frais d’exploitation.

Ethereum, cependant, ne repose pas sur l’exploitation minière. Il utilise plutôt un système appelé « proof of stake » (preuve d’enjeu). Dans ce système, les utilisateurs mettent en jeu l’ETH comme garantie pour s’assurer qu’ils traitent les transactions avec précision et honnêteté. En récompense du traitement correct des transactions, les stakers reçoivent de nouveaux ETH.

L’une des principales différences entre le minage de Bitcoin et le jalonnement d’Ethereum est que le jalonnement n’a pas de coûts directs significatifs. Par conséquent, les stakers Ethereum ne sont pas obligés de vendre l’ETH qu’ils gagnent. Même si le taux d’inflation de l’Ethereum dépasse 0 %, je ne pense pas que les stakers seront confrontés à une pression de vente significative.

À court terme, la pression quotidienne de vente forcée sur l’Ethereum est nettement moins forte que sur le Bitcoin.

Raison 3 : 28% de l’ETH est mis en jeu et ne peut pas entrer sur le marché

Staking a également un autre impact : lorsque vous misez de l’ETH, vous le bloquez pendant une période. Pendant cette période, vous ne pouvez pas le retirer ni le vendre. Actuellement, 28 % de tous les ETH sont mis en jeu, ce qui signifie qu’ils sont effectivement hors du marché.

En outre, 13 % de l’ETH sont bloqués dans des contrats intelligents de finance décentralisée, tels que des garanties sur les marchés de prêts. Cela réduit encore la quantité d’ETH disponible sur le marché.

Au total, environ 40 % de l’ETH est partiellement ou totalement hors du marché.

Qu’est-ce que cela signifie ?

Comme mentionné ci-dessus, je m’attends à ce que le nouveau ETP Ethereum soit un succès, attirant 15 milliards de dollars de nouveaux fonds dans les 18 premiers mois de sa cotation. L’Ethereum se négocie actuellement à environ 3 400 dollars, soit 29 % de moins que son plus haut niveau historique. Si l’ETP connaît le succès que je prévois, il est presque certain que l’Ethereum atteindra un nouveau sommet.