Le meilleur analyste boursier de Goldman : L’IA ne déclenchera pas de révolution économique, la bulle éclatera
Jim Covello, responsable de la recherche sur les actions mondiales chez Goldman Sachs, a récemment jeté un froid sur le concept d’IA, qui a été l’un des principaux moteurs de la hausse des actions américaines cette année.
Avec plus de trente ans d’expérience à Wall Street, M. Covello sait à quel point il peut être pénible d’aller à l’encontre de la bulle technologique qui ne cesse de gonfler. Le marché a une façon de créer de la richesse mois après mois, même lorsque les dernières percées technologiques ne répondent pas aux attentes. M. Covello pense que cela pourrait également être le cas avec l’IA, ce qui rend dangereux, voire insensé, de commencer à vendre à découvert des sociétés comme Nvidia dès maintenant.
M. Covello pense que ce ne sera peut-être pas cette année, ni même l’année prochaine, mais que la bulle finira par éclater. Selon lui, les milliards de dollars investis par les entreprises dans l’IA ne déclencheront pas la prochaine révolution économique et pourraient même ne pas égaler les avantages apportés par les smartphones et l’internet. Lorsque cela deviendra évident, toutes les actions qui ont bondi en raison des perspectives de l’IA chuteront également.
Dans son rapport, M. Covello a souligné :
« Historiquement, la plupart des transformations technologiques, en particulier celles qui sont révolutionnaires, remplacent des solutions très coûteuses par des solutions très bon marché. L’idée d’utiliser une technologie très coûteuse pour remplacer des emplois va presque totalement à l’encontre de cette tendance ».
« Quel problème de mille milliards de dollars l’IA va-t-elle résoudre ? L’utilisation d’une technologie coûteuse pour remplacer des emplois faiblement rémunérés va exactement à l’encontre des transformations technologiques que j’ai observées au cours des trente dernières années en suivant de près l’industrie technologique. »
Selon M. Covello, pour que l’IA justifie ses coûts élevés, elle « doit être capable de résoudre des problèmes complexes, ce pour quoi elle n’a pas été conçue ». La technologie de l’IA est très coûteuse, et même l’utilisation de l’apprentissage automatique pour remplacer les humains ne réduit pas les coûts.
Le rapport de Covello indique : « Nous avons constaté que la mise à jour des données historiques de notre modèle d’entreprise par l’IA est plus rapide que les mises à jour manuelles, mais qu’elle coûte six fois plus cher. » Il note également que les coûts doivent baisser de manière significative pour que le public puisse s’approprier les tâches automatisées par l’IA.
Les partisans de l’IA estiment que la technologie de l’IA n’en est qu’à ses débuts, un peu comme l’internet pendant la bulle Internet des années 1990, et que les coûts finiront par baisser. Malgré cela, M. Covello souligne que l’internet avait toujours un avantage en termes de coûts. « Amazon pouvait vendre des livres à des coûts inférieurs à ceux de Barnes & Noble parce qu’elle n’avait pas à entretenir des magasins physiques coûteux.
Selon M. Covello, « l’idée selon laquelle les technologies sont d’abord chères puis deviennent moins chères est une révision de l’histoire ».
Les préoccupations de M. Covello ne se limitent pas aux coûts élevés. Il s’attend simplement à ce que l’IA ne devienne pas la technologie révolutionnaire que les gens espèrent. Jusqu’à présent, l’IA n’a pas produit de « killer app », un fait que même ses collègues plus optimistes de Goldman Sachs ont reconnu dans leurs rapports.
Selon les médias, depuis la fin de l’année 2022, la frénésie de l’IA a fait grimper la capitalisation boursière de l’indice S&P 500 de près de 16 000 milliards de dollars. Aujourd’hui, M. Covello et un groupe restreint mais croissant d’observateurs du marché remettent en question le principe clé du concept d’IA. Selon ce principe, les puissantes capacités des grands modèles de langage (LLM) inaugureront la prochaine grande phase du capitalisme, avec une explosion des bénéfices des entreprises à mesure que davantage d’emplois seront confiés à des machines intelligentes, ce qui améliorera l’efficacité et accélérera la croissance.
M. Covello et d’autres sceptiques affirment que les attentes commerciales à l’égard de la technologie de l’IA pourraient être largement exagérées. Si les géants de la technologie repensent leurs investissements massifs dans l’IA, le marché boursier pourrait connaître un recul.