L’ETF Ethereum Spot officiellement approuvé par la SEC pour la cotation

Le 23 juillet, selon les informations officielles de la SEC, plusieurs émetteurs d’ETF ont reçu l’approbation formelle de leurs demandes S-1, avec l’Ethereum spot ETF officiellement approuvé pour la négociation. La négociation initiale devrait commencer demain.

Selon la notification, la SEC a informé au moins deux des huit sociétés candidates au lancement des premiers ETF Ethereum au comptant aux États-Unis que leurs produits peuvent commencer à être négociés mardi. Les produits de BlackRock, VanEck et six autres sociétés commenceront à être négociés mardi matin sur trois bourses différentes : le Chicago Board Options Exchange (CBOE), le NASDAQ et le New York Stock Exchange, qui ont tous confirmé qu’ils étaient prêts à commencer à négocier.

Il s’agit d’une nouvelle étape importante pour l’industrie des crypto-monnaies, les acteurs institutionnels et les analystes ayant exprimé leur point de vue. Coinbase, une plateforme d’échange de crypto-monnaies, a déclaré qu’aujourd’hui, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les demandes de 9 ETF spot Ethereum. Après l’approbation par la SEC d’un ETF spot Bitcoin en janvier, l’approbation d’un ETF spot Ethereum représente une autre étape importante pour les crypto-monnaies, reflétant l’innovation continue et un environnement réglementaire en pleine maturation autour des crypto-actifs. Coinbase est également devenu un partenaire de confiance et un dépositaire pour 10 ETF spot Bitcoin et 8 ETF spot Ethereum nouvellement approuvés.

Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a commenté sur les médias sociaux : « Jay Jacobs, responsable des ETF thématiques et actifs chez BlackRock US, a suggéré dans une vidéo destinée au grand public qu’alors que beaucoup voient le principal attrait du Bitcoin dans sa rareté, l’attrait de l’Ethereum réside dans son utilité. Ethereum peut être considéré comme une plateforme mondiale pour les applications qui fonctionnent sans intermédiaires décentralisés. »

La société d’investissement londonienne Farside Investors a publié un rapport indiquant que « nous pensons que les flux entrants dans les ETF Ethereum pourraient être inférieurs à ceux des ETF Bitcoin pour plusieurs raisons : Les ETF Bitcoin ont attiré l’attention en premier, le marché des produits négociés en bourse (ETP) était plus important pour le Bitcoin avant l’approbation des ETF au comptant aux États-Unis, les ETF Ethereum n’ont pas de fonctionnalité de jalonnement, ce qui les rend relativement moins attrayants, et le Bitcoin a une corrélation plus forte avec les actifs financiers tandis que l’Ethereum se concentre davantage sur les applications décentralisées (dApps) et l’utilisation sur la chaîne. »

Le teneur de marché Wintermute estime que les ETF Ethereum pourraient attirer jusqu’à 4 milliards de dollars de flux entrants de la part des investisseurs au cours de l’année prochaine. Wintermute prévoit qu’avec ces entrées, le prix de l’Ethereum pourrait augmenter de 24 % au cours des 12 prochains mois.

À l’heure où nous écrivons ces lignes, le prix de l’Ethereum s’établit à 3 445 dollars, avec une baisse de 2,5 % au cours des dernières 24 heures, et l’impact positif de l’approbation de l’ETF Ethereum spot semble avoir été anticipé.

Il y a dix ans, le 22 juillet 2014, Ethereum a officiellement lancé sa campagne de financement ICO, levant des fonds en prévendant des jetons ETH, totalisant 31 529 BTC à un taux de 1 BTC pour 2000 ETH, levant plus de 18 millions de dollars au prix du marché de l’époque.

Il y a tout juste deux mois, les ETF spot Ethereum ont connu une augmentation spectaculaire des taux d’approbation, passant d’un triste 7 % à 75 % du jour au lendemain, la SEC ayant approuvé plusieurs ETF spot Ethereum le 24 mai, y compris les propositions de BlackRock, Fidelity et Grayscale.

Aujourd’hui, la cotation de l’ETF Ethereum au comptant a été officiellement approuvée et des bourses comme CBOE, NASDAQ et NYSE sont prêtes à accueillir les transactions de l’ETF Ethereum au comptant.

Quels défis l’ETF Ethereum spot a-t-il relevés ?

Attributs des titres et préoccupations liées à la preuve d’enjeu

Au cours des six derniers mois, la progression de l’approbation des ETF Ethereum a été une préoccupation pour la communauté, avec plusieurs points de vue négatifs abordés à la suite de cette approbation. Contrairement aux ETF Bitcoin, le processus d’approbation des ETF Ethereum s’est heurté à des obstacles importants.

En raison de l’ICO d’Ethereum en 2014, au cours de laquelle des fonds ont été levés, l’ETH peut être considéré comme un actif doté d’attributs de titres. En outre, en l’absence de plafond théorique sur l’offre dans le cadre du mécanisme de preuve d’acquisition (PoS), l’émission d’ETH est liée à l’activité du réseau, et les actions des grands détenteurs peuvent influer sur les fluctuations du prix de l’ETH. Selon les statistiques de Glassnode, près de 55 % de l’offre d’ETH est détenue par 1041 adresses, ce qui peut influencer de manière significative les mises à jour et les opérations du réseau Ethereum.

Cela a conduit la SEC à penser que la forte concentration des détenteurs d’Ethereum augmente le risque de manipulation du marché. Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, était auparavant pessimiste quant à l’approbation des ETF Ethereum sur cette base.

Selon le rapport d’Alex, après la transition d’Ethereum vers le modèle de gouvernance Proof-of-Stake (POS) en septembre 2022, la SEC a ouvert une enquête sur la Fondation Ethereum, basée en Suisse.

La preuve par prise, tout en remédiant aux inefficacités énergétiques d’Ethereum en utilisant un modèle dépendant d’un réseau de validateurs de confiance, a également fourni à la SEC une nouvelle raison d’essayer de définir Ethereum comme une sécurité.

En guise de compromis, les sociétés candidates à l’obtention d’un ETF, telles que Ark Invest, 21Shares et BlackRock, ont supprimé la composante « staking » de leurs propositions d’ETF, déclarant qu’elles ne mettraient pas en gage une partie des actifs de la fiducie. Cette mesure réduit le risque que l’ETH soit considéré comme une valeur mobilière, car la mise en gage peut impliquer des attentes de rendements futurs, ce qui est une caractéristique des valeurs mobilières.

Les précurseurs des ETF au comptant Ethereum de Hong Kong

Si l’on considère les tendances du marché des crypto-monnaies de cette année, l’Ethereum est apparu relativement faible par rapport à la force du Bitcoin. Alors que Hong Kong adopte progressivement une position politique plus favorable aux crypto-monnaies, son approbation des ETF au comptant Ethereum avant les États-Unis a donné un coup de pouce significatif à l’Ethereum.

Le 15 avril 2024, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong a officiellement annoncé la liste des ETF au comptant d’actifs virtuels approuvés, y compris les ETF au comptant de Bitcoin et d’Ethereum sous Huaxia (Hong Kong), Capital International et Boshi International.

Ces six produits ETF au comptant ont été proposés à la souscription du 25 au 26 avril 2024 et ont été cotés à la Bourse de Hong Kong le 30 avril, marquant la première cotation d’ETF au comptant Ethereum sur une grande place boursière.

Actuellement, les ETF de crypto-monnaies au comptant de Hong Kong sont principalement émis de manière synchronisée par Huaxia Fund (Hong Kong), Boshi Fund (International) et Capital International, y compris Boshi HashKey Bitcoin ETF (03008), Boshi HashKey Ethereum ETF (03009), Huaxia Bitcoin ETF (03042), Huaxia Ethereum ETF (03046), Capital Bitcoin Spot ETF (03439), et Capital Ethereum Spot ETF (03179).

Dans les recherches et les analyses de la communauté, l’approbation plus rapide des ETF au comptant Ethereum à Hong Kong par rapport à l’Europe et aux États-Unis est attribuée non seulement à son environnement réglementaire flexible et à son attitude ouverte à l’égard de l’innovation financière, mais aussi à une forte impulsion du marché, à des avantages géographiques et stratégiques et à une prise en main précoce du pouvoir de fixation des prix.

Au départ, de nombreux membres de la communauté n’étaient pas optimistes quant à cette évolution, estimant qu’elle n’aurait que peu d’impact sur le marché. Toutefois, le changement d’attitude radical de la SEC à l’égard d’Ethereum, en approuvant la demande de VanEck, même si ce n’est que par le biais du formulaire 19b-4, ne garantit pas l’approbation finale de l’ETF. Néanmoins, dans un marché aussi volatil, tout facteur positif peut être considéré comme une victoire importante. Peut-être, comme l’a dit Kong Jianping, directeur du Cyberport de Hong Kong, « la première approbation par Hong Kong de l’ETF Ethereum est une bouée de sauvetage pour l’Ethereum ».

Quelles seront les conséquences de l’approbation de l’ETF Ethereum spot ?

L’approbation de l’ETF Ethereum au comptant a peut-être été inattendue, contrairement à l’ETF Bitcoin au comptant, pour lequel les investisseurs ont commencé à se positionner six mois avant l’approbation, ce qui a entraîné des afflux massifs de capitaux. Néanmoins, pour le secteur des crypto-monnaies, l’approbation de l’ETH au comptant d’Ethereum reste un événement marquant, qui jette des bases positives pour le développement futur.

Y a-t-il de l’espoir pour les altcoins ?

L’impact immédiat de l’approbation de l’ETF au comptant se fera sentir sur les prix. Le Bitcoin a connu une augmentation de 75 % après l’approbation de l’ETF au comptant, et on peut s’attendre à un impact similaire sur le prix de l’Ethereum après l’approbation de son ETF au comptant. Cependant, la nouvelle de l’approbation de l’ETF Ethereum n’a pas immédiatement ébranlé le secteur des altcoins, qui a connu une légère baisse par rapport aux jours précédents.

Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les devises et les actifs numériques à la Standard Chartered Bank, a déclaré : « Après l’approbation, nous nous attendons à ce que l’Ethereum spot ETF attire entre 2,39 et 9,15 millions d’entrées d’ETH au cours des 12 premiers mois suivant l’approbation. » Il a ajouté : « En termes de dollars, cela équivaut approximativement à 150 milliards de dollars à 450 milliards de dollars d’actifs. »

M. Kendrick a ajouté : « Étant donné que nous estimons que le bitcoin pourrait atteindre 150 000 dollars d’ici à la fin de 2024, cela signifie que l’ethereum pourrait atteindre 8 000 dollars. »

Outre l’impact sur les prix de l’ETH, l’Ethereum spot ETF aura également un effet positif sur le marché des altcoins. Comme la grande majorité des altcoins du DEX utilisent l’ETH comme paire d’échange, une augmentation de l’ETH entraînera des gains passifs pour les altcoins.

En outre, certaines perspectives de marché suggèrent qu’avec l’approbation de l’ETF Ethereum spot, il existe une forte valeur de référence pour les futures applications ETF de crypto-monnaies.

Les politiques de régulation des crypto-monnaies pourraient-elles changer ?

Un autre impact important de l’approbation de l’ETF Ethereum spot se reflète dans le changement d’attitude des autorités réglementaires américaines à l’égard des politiques relatives aux crypto-monnaies.

À mesure que les élections américaines se déroulent, il convient de surveiller les tendances des partis démocrate et républicain à l’égard de l’industrie des cryptomonnaies.

Précédemment, l’ancienne présidente de la Chambre des représentants des États-Unis, Nancy Pelosi, envisageait de soutenir le projet de loi FIT21 sur les crypto-monnaies, soutenu par les républicains, lors du vote de cette semaine à la Chambre des représentants. Par ailleurs, une résolution est également en cours sur le SAB121, un projet de loi sur les normes comptables pour les crypto-monnaies.

À la suite de l’approbation du Ethereum spot ETF, l’opinion générale du marché suggère un impact positif sur l’environnement réglementaire des crypto-monnaies.

Auparavant, Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a déclaré que la position réglementaire de la SEC sur Ethereum tenterait de trouver un équilibre entre Ethereum lui-même qui n’est pas une valeur mobilière et « l’ETH mis en jeu » (ou plus délicatement, « l’ETH mis en jeu en tant que service ») qui est considéré comme une valeur mobilière.

Cela est très similaire aux exigences du projet de loi FIT21, qui vise à clarifier quels actifs numériques sont réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et lesquels par la Securities and Exchange Commission (SEC).

Cette distinction est cruciale car les définitions de « marchandise » et de « titre » ont des implications réglementaires importantes.

En conclusion, en tant que catégorie d’actifs cryptographiques avec des contrats intelligents, l’approbation de l’ETF au comptant pour Ethereum devrait avoir de profondes implications pour le secteur des crypto-monnaies.