Analyse Synthetix : La voie révolutionnaire de la finance

Synthetix est une plateforme de finance décentralisée (DeFi) qui permet aux utilisateurs de créer et d’échanger des actifs synthétiques (Synths). Ces actifs synthétiques sont des versions cryptographiques d’actifs réels tels que des devises, des matières premières, des actions et d’autres instruments financiers, permettant aux utilisateurs d’être exposés aux mouvements de leurs prix sans posséder réellement les actifs.

L’originalité de Synthetix réside dans sa capacité à créer des actifs synthétiques décentralisés, qui sont rattachés au prix d’actifs réels par le biais de contrats intelligents. Ce mécanisme fournit une plateforme pour échanger divers actifs sans avoir besoin d’intermédiaires financiers traditionnels. Les utilisateurs peuvent utiliser les actifs synthétiques sur le réseau Synthetix pour spéculer, se couvrir ou s’exposer à différentes classes d’actifs.

Qu’est-ce que Synthetix ?

Synthetix est un projet qui existe en tant que crypto-monnaie sur la blockchain Ethereum. Il a été créé en tant que projet DeFi qui permettrait la création d’actifs synthétiques.

Ces actifs synthétiques peuvent suivre le cours de n’importe quel autre actif, qu’il s’agisse de devises, d’actions, d’obligations, de matières premières ou même d’autres crypto-monnaies. Si un actif a une valeur dans le monde réel, la plateforme Synthetix permettra la création d’un actif synthétique pour suivre le prix de cet actif.

Le mécanisme de Synthetix est similaire aux mécanismes utilisés par les stablecoins pour maintenir leur valeur fixe. Mais Synthetix n’est pas un stablecoin unique ; il permet à quiconque de créer des actifs synthétiques soutenus par le jeton SNX.

Les contrats à terme perpétuels de Synthetix sont un ensemble de contrats intelligents décentralisés sans permission qui fournissent une grande liquidité et de faibles frais de transaction pour une gamme d’actifs synthétiques. Récemment, le fondateur Kain Warwick a introduit un nouveau frontend de produits dérivés appelé Infinex dans l’infrastructure de négociation décentralisée de Synthetix.

La bourse décentralisée prévue () s’adressera à la fois aux traders débutants et expérimentés en offrant des fonctionnalités similaires à celles des bourses centralisées (CEX), telles qu’un carnet d’ordres à limite centrale non surveillé. L’accès se fera par nom d’utilisateur et mot de passe tout en conservant une configuration non centralisée. Infinex générera une paire de clés publique-privée unique pour chaque utilisateur, stockée dans le navigateur local. Toutefois, cette clé ne permet pas de retirer des fonds. Elle n’est utilisée que pour signer les transactions envoyées au relais de compte Optimism.

Infinex devrait être lancé en même temps que Perps V3, actuellement en cours de développement.

Caractéristiques de Synthetix

Synthetix a été créé sur la blockchain Ethereum. Contrairement à la plupart des autres projets de blockchain, il contient deux types de jetons différents :

• Le principal jeton utilisé pour créer des actifs synthétiques s’appelle Synthetix et utilise le ticker SNX.
• Le deuxième type de jeton est appelé Synth. Il s’agit des actifs synthétiques créés à l’aide de la plateforme Synthetix.

De l’extérieur, le système de Synthetix est très simple. Les utilisateurs achètent d’abord des jetons SNX, puis les bloquent dans un portefeuille compatible. Une fois les jetons SNX bloqués, ils peuvent être utilisés pour créer des Synths afin de suivre le prix d’un autre actif du monde réel.

C’est ici que les choses se compliquent un peu. Le prix de chaque Synth est déterminé par des oracles, dont plusieurs ont été fournis en collaboration avec Chainlink (LINK).

Les synthèses actuellement disponibles sont principalement des paires de devises ou de crypto-monnaies. Il existe également des Synths basés sur l’or et l’argent, qui peuvent tous être négociés et échangés sur le Synthetix Exchange.

Il est assez facile de créer des synthèses pour suivre le prix de n’importe quoi de la manière souhaitée par les créateurs. Par exemple, il existe des synthèses basées sur le bitcoin, avec sBTC qui suit le cours du bitcoin, mais iBTC est un jeton inverse qui prend de la valeur à mesure que le bitcoin se déprécie.

Il s’agit là des deux utilisations les plus simples de Synthetix et des Synths, mais la possibilité de frapper et de détenir des Synths selon différentes normes favorisera de nombreuses nouvelles façons d’échanger des actifs, de créer et de gérer des portefeuilles, de se couvrir et même d’effectuer des paiements.

Caractéristiques uniques

Synthetix présente quatre caractéristiques qui lui sont propres et que l’on ne retrouve pratiquement dans aucun autre système :

• N’importe qui peut créer et convertir des Synth sans avoir besoin d’une contrepartie ;
• Tout Synth peut être échangé sur le Synthetix Exchange contre n’importe quel autre Synth, offrant ainsi une liquidité quasi-infinie.
• Le commerce point à contrat (P2C), qui permet des transactions rapides et faciles sans carnet de commandes.
• Un pool distribué de détenteurs de jetons est chargé de fournir des garanties sur la plateforme et de maintenir la stabilité de l’échange.

Que peut-on échanger sur Synthetix ?

Actuellement, vous pouvez échanger des synthèses et des synthèses inverses des principales devises telles que l’euro, le yen japonais, la livre sterling, le dollar américain, le dollar australien, le franc suisse, etc.

Vous pouvez également négocier des synthèses et des synthèses inverses de cryptocurrencies, telles que Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Tron (TRX), Chainlink (LINK), etc. Il existe une synthèse et une synthèse inverse qui permettent d’échanger de l’or et de l’argent.

En théorie, vous pouvez négocier n’importe quel actif avec Synthetix. Le système financier comprend des produits dérivés, des matières premières, des actions et d’autres actifs représentant des centaines de milliards de dollars. Synthetix fournit une plateforme où n’importe quel actif peut être transformé en un actif synthétique existant sur la blockchain Ethereum.

Cela leur permet d’être échangés sans autorisation et de manière décentralisée, ce qui contraste fortement avec les marchés traditionnels contrôlés par des institutions centralisées.

Synthetix permettra à n’importe qui, n’importe où dans le monde, d’accéder et de s’exposer à des actions mondiales telles que Facebook ou Deutsche Bank sans les frictions extrêmes causées par les institutions financières centralisées et les réglementations gouvernementales.

Même les traders de crypto-monnaies peuvent bénéficier d’un accès à un panier de crypto-monnaies par le biais de synthèses longues et courtes.

Comment Synthetix maintient la collatéralisation

L’un des principaux défis du système Synthetix est de maintenir la collatéralisation du système.

Vous avez peut-être deviné ce qui pourrait arriver si la valeur des Synths de la plateforme commençait à évoluer dans la direction opposée à celle des jetons SNX sous-jacents. Que se passe-t-il si le prix du SNX chute alors que le prix des Synths augmente ? Comment le système maintient-il sa collatéralisation ?

En fait, la liquidité infinie de la plateforme est conçue pour aider à résoudre ce problème, et d’autres caractéristiques et propriétés ont également été intégrées pour s’assurer que la plateforme peut continuer à fonctionner quelle que soit la fluctuation du prix des jetons SNX et des Synths.

Vous pouvez lire ces caractéristiques et propriétés en détail ci-dessous.

750% de collatéralisation requise

Pour créer de nouveaux Synths, le système Synthetix exige une garantie de 750 %. Cela signifie que pour créer 100 $ d’USD synthétique (sUSD), les utilisateurs doivent bloquer des jetons SNX d’une valeur de 750 $.

Cette exigence de garantie massive crée un énorme tampon pour les Synths en circulation et prévient les effondrements du marché.

Système basé sur l’endettement

Dans le système Synthetix, chaque fois que des Synths sont frappés, la garantie SNX est bloquée, et ces Synths apparaissent sur la plateforme comme une dette impayée. Si les utilisateurs souhaitent débloquer leur SNX plus tard, ils doivent brûler une quantité de Synth égale à la valeur actuelle des Synths qu’ils ont précédemment frappés.

L’exigence de garantie de 750 % permet aux utilisateurs de racheter plus facilement leur dette en cas de besoin.

Réserve de dette

Comme vous pouvez le deviner, chaque personne qui crée un Synth contracte sa propre dette, mais il existe également une réserve de dette globale qui sous-tend tous les Synths en circulation.

En ce qui concerne les dettes individuelles, elles sont simplement calculées en pourcentage sur la base de la quantité totale de Synths frappés et en circulation, et de la fluctuation permanente des taux de change entre les actifs sous-jacents et le SNX.

L’une des conséquences est que les émetteurs n’ont pas besoin d’utiliser le type de Synth qu’ils ont frappé à l’origine pour rembourser leur dette. Les émetteurs peuvent utiliser n’importe quel type de Synth pour rembourser leur dette, à condition qu’il ait une valeur marchande égale à celle des Synths qu’ils souhaitent détruire.

Ce mécanisme fournit une liquidité apparemment infinie à la plateforme Synthetix. Il permet également toute conversion entre les Synths du système sans provoquer de déséquilibre.

Bourse Synthetix

Le Synthetix Exchange est l’endroit où les gens peuvent acheter et vendre tous les différents Synths qui ont été créés. Les transactions sont basées sur des contrats intelligents, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de s’appuyer sur une contrepartie ou une tierce partie pendant l’échange. Tout le monde peut acheter et vendre à tout moment, en tirant parti de la liquidité infinie de Synthetix.

L’échange est facilement accessible et utilisable en connectant un portefeuille web3. Une fois cette opération effectuée, les utilisateurs peuvent rapidement et facilement convertir entre différents Synths et SNX.

Tous les actifs sur la bourse sont actuellement soumis à des frais de transaction de 0,3 %. Ces frais de transaction constituent une incitation pour les détenteurs de SNX, car ils sont distribués entre eux en récompense de la fourniture de garanties pour soutenir les Synths en circulation.

Inflation

L’inflation a également été introduite dans le système par les développeurs de Synthetix afin d’augmenter l’offre totale de SNX de 100 millions de jetons initiaux à 250 millions de jetons d’ici 2025.

Cette inflation n’a pas été intégrée au système au départ, mais a été ajoutée plus tard lorsqu’il a été découvert que les frais de transaction seuls étaient insuffisants pour inciter à la création de Synths. L’introduction de cette politique d’inflation a conduit à une augmentation significative de la participation des utilisateurs au réseau Synthetix et à une augmentation substantielle de la valeur du jeton SNX.

Frais de transaction et récompenses pour le jalonnement

Tout le monde peut acheter du SNX et le bloquer dans un portefeuille, monnayer des Synths et assumer la dette qui se cache derrière ces Synths. À l’issue de ce processus, les utilisateurs deviennent des stakers dans l’écosystème Synthetix, où ils peuvent gagner et collecter des récompenses de staking. Ces récompenses proviennent des frais d’échange de Synthetix, actuellement fixés à 0,3 % de chaque transaction.

Lorsqu’une transaction a lieu sur la bourse, les frais d’échange sont transférés dans un pool. Ce pool est ensuite réparti entre les stakers SNX de manière proportionnelle, en fonction du montant de la dette impayée qu’ils détiennent. De cette façon, n’importe qui peut augmenter les frais de mise qu’il gagne en émettant simplement plus de Synths.

L’un des inconvénients du système est que les stakers ne peuvent gagner et percevoir des récompenses que s’ils maintiennent leur ratio de collatéralisation à 750 % ou plus. Cela incite les émetteurs de Synths à maintenir un ratio de collatéralisation de 750 % et maintient la liquidité du système.

Comment fonctionne Synthetix

Le processus actuel est très simple. Tout d’abord, les jetons SNX sont stockés dans un portefeuille compatible ERC-20, puis ce portefeuille est connecté au Synthetix Exchange (ici, beta v.2).

Si les utilisateurs souhaitent mettre en jeu leurs jetons SNX ou monnayer des Synths dans un but quelconque, ils doivent d’abord bloquer les SNX en tant que garantie dans leur portefeuille. N’oubliez pas qu’il y a une exigence de garantie de 750 %, de sorte que tous les Synths sont frappés en fonction de cette exigence de garantie et de la valeur du SNX bloqué dans le portefeuille.

Une fois que les Synths sont frappés, n’importe qui dans le monde peut y avoir accès pour effectuer des transactions, des investissements, des paiements ou toute autre opération nécessaire.

Les créateurs de Synths sont également considérés comme des stakers dans le système, gagnant des récompenses de staking basées sur le montant de SNX qu’ils ont bloqué et les frais générés par le Synthetix Exchange. Ainsi, plus l’échange est utilisé, plus le total des frais générés est élevé, et plus le pool de récompenses pour les stakers SNX est important.

Veuillez noter que si vous souhaitez simplement acheter et vendre des Synths, vous n’avez pas besoin d’inventer des Synths. Tout le monde peut utiliser le Synthetix Exchange. Tout ce dont il a besoin, c’est d’un portefeuille compatible ERC-20 contenant un peu d’ETH pour le gaz et quelques Synths. Si les utilisateurs n’ont pas encore de Synths, ils peuvent utiliser l’ETH pour acheter des sUSD.

Pour simplifier encore les choses, il existe une application appelée Mintr, créée pour rendre le minage des Synths et le jalonnement des SNX aussi simples que possible.

Mécanisme de rattachement des Synths

Il est essentiel de maintenir un ancrage stable dans Synthetix afin que le système reste stable et dispose d’une bonne liquidité. Si les traders veulent utiliser le système pour générer des profits, cela est nécessaire.

Étant donné que certains Synths sont échangés sur le marché libre, il est toujours possible que les Synths tombent en dessous de leur valeur nominale par rapport aux actifs qu’ils suivent. Cela signifie que des incitations sont nécessaires pour maintenir les écarts à un niveau minimal et pour motiver les utilisateurs à corriger ces écarts.

Voici trois méthodes utilisées pour maintenir la valeur des Synths :

• Arbitrage – Lorsque les fabricants de SNX frappent des Synths, ils génèrent une dette qui peut être arbitrée si la parité est rompue. Cela signifie essentiellement qu’ils peuvent acheter des sUSD à un prix inférieur à leur valeur nominale, puis les brûler pour réduire leur dette à un coût inférieur.
• Uniswap sETH liquidity pool – Une partie des nouveaux SNX créés chaque semaine est allouée aux utilisateurs qui fournissent des liquidités sETH/ETH sur Uniswap. Cette incitation est responsable de la création du plus grand pool de liquidité pour le Synthetix Exchange. Le fait d’avoir un grand pool de liquidité permet à tout le monde d’acheter et de vendre facilement n’importe quel Synth à n’importe quel moment.
• Contrats d’arbitrage SNX – Il existe un contrat détenant SNX dans lequel les utilisateurs peuvent envoyer de l’ETH lorsque le ratio sETH/ETH tombe en dessous de la parité. Le contrat échange l’ETH contre le SNX à sa valeur nominale. Cela permet à n’importe qui d’échanger de l’ETH contre du SNX à un prix réduit lorsque le ratio sETH tombe trop bas.

L’équipe de Synthetix

Synthetix a été initialement conçu et créé à Sydney, en Australie, par Kain Warwick en 2017, initialement nommé Havven. En tant que Havven, le projet a levé environ 30 millions de dollars lors d’une ICO organisée en mars 2018. L’un des plus grands investisseurs du projet était Synapse Capital, une société d’investissement en cryptomonnaies axée sur les projets crypto-natifs et les effets de réseau des développeurs.

Fin novembre 2018, l’équipe de Havven a annoncé qu’elle rebaptiserait le projet en Synthetix, et le changement de marque a eu lieu au cours de la première semaine de décembre 2018.

Le chef du projet Synthetix est Kain Warwick, qui a construit la plus grande plateforme de paiement en crypto-monnaie d’Australie avant de commencer à travailler sur Synthetix.

Justin Moses est le directeur technique de Synthetix et participe au projet depuis sa création. Avant de rejoindre Synthetix, il était directeur de l’ingénierie chez MongoDB. Il possède une grande expérience des grands systèmes, notamment en matière de conception et de déploiement.

L’architecte principal du projet est Clinton Ennis, qui a 18 ans d’expérience dans l’ingénierie logicielle. Il était auparavant directeur de l’architecture chez JPMorgan Chase.

Aperçu du jeton Synthetix (SNX)

Le jeton SNX alimente l’ensemble de l’écosystème Synthetix, car il est utilisé comme garantie pour frapper des Synths ou des actifs synthétiques. Les détenteurs de jetons SNX peuvent les mettre en jeu et gagner une partie des frais générés par la bourse Synthetix.

SNX était dans un état de déflation jusqu’en mars 2019, lorsque l’équipe de Synthetix a ajouté une composante inflationniste à la politique monétaire pour aider à inciter la création de Synths. Cette politique inflationniste a conduit à une augmentation significative de l’engagement des utilisateurs sur le réseau Synthetix et à une augmentation substantielle de la valeur du jeton SNX.

La politique inflationniste comprenait l’augmentation du nombre de jetons SNX de 100 millions en mars 2019 à 260 263 816 en août 2023. L’émission de nouveaux jetons diminue à un taux de -1,25 % par semaine. Après avoir atteint l’objectif en août 2023, le protocole ajustera de manière permanente le taux d’émission à un taux d’inflation fixe de 2,5%.

Bien que le jeton SNX lui-même n’ait pas été conçu comme un outil d’investissement, le jeton a connu une croissance significative depuis l’introduction du mécanisme d’inflation en mars 2019. À l’époque, le jeton s’échangeait à un peu moins de 0,05 $, mais en janvier 2020, son prix était passé à 1,20 $, atteignant un pic de 1,57 $ le 24 novembre 2019.

Inquiétudes concernant Synthetix

Bien que Synthetix semble futuriste et offre de nombreux avantages uniques qui pourraient être utiles à de nombreuses personnes dans le monde, le système comporte toujours des risques importants et, en fait, il est toujours en cours de développement, sans garantie de croissance et de succès futurs.

Pour les utilisateurs, il existe un risque très réel de devoir brûler plus de Synths qu’ils n’en ont émis pour débloquer leur SNX à l’avenir. Il y a également le risque que la concurrence s’intensifie et dépasse Synthetix.

Parmi les autres risques, citons la dépendance de Synthetix à l’égard d’Ethereum et la centralisation actuelle du projet.

La plateforme doit également fournir des flux de prix fiables pour tous les actifs synthétiques frappés et listés sur la bourse Synthetix. S’il n’existe aucun moyen de suivre les prix des actifs de manière fiable et sans manipulation, l’ensemble du système pourrait faire l’objet de fraudes.

La nécessité de disposer de flux de prix fiables limite Synthetix aux principales devises, aux crypto-monnaies à forte liquidité et aux matières premières telles que l’or et l’argent.

D’éventuels changements réglementaires à l’avenir pourraient également avoir un impact sur Synthetix. Certaines juridictions pourraient facilement classer les Synths comme des titres ou des dérivés financiers, les soumettant à toutes les réglementations et lois actuelles gérant ces types d’actifs.

Résultats

Étant donné que les marchés financiers traditionnels représentent des milliers de milliards de dollars, Synthetix a le potentiel de créer un marché massif de jetons sur la blockchain Ethereum. Il s’agit d’une tentative grandiose et complète de révolutionner et de moderniser les marchés financiers, et la vision de l’équipe de Synthetix est louable.

Toutefois, il convient également de noter qu’il n’y a aucune garantie que leur vision sera couronnée de succès. De nombreux facteurs pourraient limiter la diffusion de Synthetix Exchange et l’utilisation des Synths.