CIO Bitwise: Peningkatan Ganda pada Nilai Bitcoin
Ketika menilai Bitcoin, banyak orang cenderung meremehkan potensinya.
Minggu lalu, seorang penasihat keuangan mengajukan pertanyaan yang menggugah pikiran: apakah Bitcoin membutuhkan jatuhnya nilai dolar untuk mencapai $200.000?
Pertanyaan ini menyoroti kekeliruan umum dalam diskusi mengenai Bitcoin, yang sering kali berasal dari alasan yang tidak jelas. Banyak yang berpendapat bahwa Bitcoin adalah “emas digital” dan bahwa AS mencetak uang dengan kecepatan yang mengkhawatirkan, sehingga menambah nilai Bitcoin.
Meskipun pernyataan ini ada benarnya, namun pernyataan ini terlalu menyederhanakan dua argumen yang berbeda, sehingga menimbulkan kesalahpahaman akan potensi penuh Bitcoin. Dengan memisahkan kedua argumen ini, kita dapat memahami masa depan Bitcoin dengan lebih baik.
Argumen 1: Bitcoin Akan Berhasil
Berinvestasi dalam Bitcoin pada dasarnya adalah bertaruh pada kesuksesannya di masa depan. Bagi saya, ini berarti Bitcoin suatu hari nanti dapat berdiri berdampingan dengan emas sebagai penyimpan nilai yang matang dan mudah dipahami oleh semua jenis investor.
Selama 15 tahun terakhir, Bitcoin telah membuat langkah yang luar biasa untuk mencapai tujuan ini. Bitcoin telah berevolusi dari yang awalnya tidak bernilai apa-apa menjadi aset yang bernilai lebih dari $1 triliun, dengan 60% hedge fund besar, perusahaan manajemen aset terbesar, dan bahkan beberapa negara memiliki Bitcoin. Bitcoin telah melewati pasar bullish dan bearish, skandal dan terobosan, serta berbagai tantangan regulasi. Saat ini, sebagian besar orang mengakui bahwa Bitcoin akan terus bertahan.
Namun, Bitcoin belum “matang”. Sebagian besar investor institusional masih belum memegang Bitcoin, banyak lembaga keuangan yang terus membatasi transaksi Bitcoin, dan skeptisisme media masih ada. Sebaliknya, emas menikmati tingkat pemahaman yang belum dapat dicapai oleh Bitcoin.
Versi sederhana dari argumen ini menyatakan bahwa Bitcoin akan mengkanibal pasar emas. Namun, saya yakin skenario yang lebih mungkin terjadi adalah Bitcoin akan secara bertahap memperluas pasar “penyimpan nilai” secara keseluruhan.
Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin mencapai $1,3 triliun, yang hanya 7% dari kapitalisasi pasar emas yang mencapai $18 triliun. Saya tidak tahu apakah Bitcoin yang sudah matang akan menyamai, menyamai, atau melebihi nilai emas, tetapi saya yakin tidak akan hanya berada di angka 7%.
Dengan demikian, bertaruh pada Bitcoin pada dasarnya bertaruh bahwa Bitcoin akan melanjutkan lintasannya dari ceruk ke arus utama. Ini telah menjadi pendorong utama di balik imbal hasil Bitcoin yang mengesankan selama 15 tahun terakhir, dan saya yakin pertumbuhan yang signifikan akan terus berlanjut.
Argumen 2: Pemerintah Akan Mendevaluasi Mata Uang Fiat
Pertaruhan kedua yang terlibat dalam pembelian Bitcoin adalah ekspektasi bahwa pemerintah di AS dan di tempat lain akan terus mencetak uang dan menumpuk utang, yang mengarah ke devaluasi mata uang fiat. Alasan ini mendukung peningkatan nilai aset “penyimpan nilai” seperti Bitcoin dan emas, sekaligus menarik lebih banyak investor ke aset-aset ini, sehingga memperluas pasar.
AS saat ini memiliki utang sebesar $36 triliun, bertambah sekitar $1 triliun setiap 100 hari. Tahun ini, biaya untuk membayar utang ini akan mencapai $900 miliar, menjadikan pembayaran bunga sebagai salah satu pengeluaran terbesar dalam anggaran federal. Kantor Anggaran Kongres memperkirakan bahwa pada tahun 2054, utang dapat melonjak hingga $142 triliun.
Utang yang begitu besar dan pencetakan uang kemungkinan akan menumbuhkan pasar penyimpanan nilai, karena investor mencari perlindungan dari devaluasi mata uang. Dapatkah pasar penyimpanan nilai yang saat ini bernilai $20 triliun berlipat ganda menjadi $50 triliun atau bahkan $100 triliun dalam satu dekade?
Jelas, jika pasar penyimpanan nilai menjadi dua kali lipat dalam sepuluh tahun ke depan dan Bitcoin mempertahankan pangsa pasarnya sebesar 7%, maka harganya juga akan menjadi dua kali lipat.
Patut dicatat juga bahwa banyak orang dalam komunitas Bitcoin, termasuk saya sendiri, percaya bahwa kegunaan Bitcoin lebih dari sekadar fungsi “penyimpan nilai” tradisional. Sebagai contoh, saya membayangkan suatu hari nanti Bitcoin akan menjadi mata uang alternatif untuk penyelesaian internasional. Kasus penggunaan tambahan seperti ini akan semakin meningkatkan nilai Bitcoin.
Kesimpulan
Pentingnya argumen ini terletak pada saling ketergantungan dan kemandiriannya.
Yang saya maksud dengan “independen” adalah Anda hanya perlu satu dari skenario ini untuk menjadi investor yang sukses.
Bayangkan jika Bitcoin menguasai 25% pasar emas saat ini, dengan segala sesuatunya tetap konstan – tidak ada ekspansi pasar, tidak ada kasus penggunaan baru, dan tidak ada masalah utang yang meningkat. Dalam skenario ini, Bitcoin dapat mencapai $214.000, sekitar empat kali lipat dari level saat ini.
Atau, misalkan pangsa pasar Bitcoin tetap tidak berubah, tetapi pasar penyimpan nilai menjadi dua kali lipat; dalam hal ini, Bitcoin juga akan mengalami peningkatan nilai dua kali lipat.
Jika kedua skenario tersebut terjadi, kita bisa menyaksikan hasil yang luar biasa. Saya yakin ini adalah situasi yang paling mungkin terjadi.
Oleh karena itu, jawaban saya untuk teman penasihat tersebut adalah tidak, Bitcoin tidak membutuhkan jatuhnya nilai dolar untuk mencapai $200.000. Bitcoin hanya perlu mengambil sebagian kecil dari pasar emas yang ada untuk mencapai target ini. Ketika pemerintah terus mencetak uang dan Bitcoin semakin matang, Bitcoin dapat melampaui level ini.