Apa yang Berubah di Ethereum Setelah Upgrade Cancun?

Peningkatan Cancun, khususnya implementasi EIP-4844, telah membawa perubahan yang signifikan pada Ethereum. Artikel ini membahas perkembangan pasca peningkatan, dengan fokus pada tiga area utama: tren terbaru dalam tingkat pembakaran ETH, daya tarik yang semakin meningkat dari Layer 2 (L2) jaringan, dan hubungan ekonomi yang terus berkembang antara L2 dan Ethereum.

Tren Tingkat Pembakaran ETH

Setelah peningkatan EIP-1559 dan Merge, ada kegembiraan di sekitar ETH menjadi aset yang menghasilkan arus kas. Awalnya, pasokan ETH memang menurun, turun sekitar 0,38% dari September 2022 hingga April 2024. Namun, tren ini berbalik karena laju pembakaran melambat, yang mengarah pada peningkatan pasokan ETH yang stabil.

Selama 12 bulan terakhir, tingkat reward untuk staking ETH berada dalam tren penurunan. Penurunan ini terutama disebabkan oleh peningkatan 79% dalam validator Ethereum selama setahun terakhir, ditambah dengan penurunan biaya transaksi Layer 1 (L1). Meskipun tingkat pembakaran telah melambat, aplikasi dan protokol seperti Uniswap, Tether, 1inch, dan MetaMask terus mendorong konsumsi gas yang signifikan di Ethereum.

Pada tahun 2023, Arbitrum dan ZKsync adalah konsumen gas utama, tetapi aktivitas mereka menurun secara signifikan tahun ini. Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh EIP-4844, yang memungkinkan jaringan L2 untuk mempublikasikan data secara lebih efisien, sehingga mengurangi kebutuhan penyimpanan data mereka.

Daya Tarik Jaringan L2 yang Terus Meningkat

Selama dua setengah tahun terakhir, jumlah transaksi di Ethereum relatif stagnan, sementara jumlah total transaksi di jaringan L2 melampaui L1 dengan faktor sepuluh pada Agustus 2024.

Pertumbuhan aktivitas L2 dapat dikreditkan pada peluncuran jaringan L2 baru dan pertumbuhan eksplosif jaringan yang sudah ada. Sejak bulan Maret, Base dan Arbitrum secara konsisten mencatat transaksi harian yang lebih tinggi daripada Ethereum itu sendiri.

Meskipun grafik ini menggabungkan transaksi dari beberapa L2, setiap L2 menyediakan ruang blok alternatif untuk Ethereum, menyoroti pergeseran yang signifikan dari L1 ke L2. Pergeseran ini juga tercermin dalam pangsa pasar DEX, di mana L2 telah mengurangi dominasi Ethereum hingga di bawah 60% sejak peningkatan EIP-4844.

Namun, pertumbuhan ini juga menyebabkan fragmentasi likuiditas di seluruh jaringan Rollup. Terlepas dari kesuksesannya, L2 sekarang membayar lebih murah untuk mempublikasikan data di Ethereum karena peningkatan EIP-4844. Peningkatan ini, yang diimplementasikan pada Maret 2024, memperkenalkan mekanisme penyimpanan data baru yang disebut “gumpalan”, yang merupakan alternatif yang lebih hemat biaya daripada struktur Calldata sebelumnya.

Dinamika Ekonomi Antara L2 dan Ethereum

Pada bulan Maret 2024, L2 membayar lebih dari 10.000 ETH dalam bentuk biaya ke Ethereum, tetapi pada bulan Juli, angka ini telah anjlok menjadi kurang dari 400 ETH, penurunan 96%. Karena biaya telah turun, L2 sekarang berkontribusi lebih sedikit pada pembakaran ETH, mengurangi biaya gas di mainnet Ethereum.

Mengingat kebutuhan L2 untuk mempublikasikan data ringkasan transaksi dalam jumlah besar secara on-chain, mereka dengan cepat mengadopsi blob. Sejak awal Juni, Ethereum telah melihat publikasi setidaknya 16.000 blob setiap hari. Hal ini mengakibatkan penurunan tajam dalam proporsi total biaya yang dibayarkan oleh L2 utama, turun dari 12% pada tahun 2024 menjadi hanya 1%.

Sejak implementasi EIP-4844, margin keuntungan operasional untuk L2 telah meningkat secara signifikan. Meskipun total pendapatan sequencer (biaya yang dibayarkan di jaringan L2) telah turun sekitar 48% tahun ini, biaya operasional telah menurun sekitar 87%, sehingga memungkinkan Rollups untuk mempertahankan sebagian besar pendapatan mereka. L2 mainstream sekarang memiliki margin keuntungan operasional melebihi 90%, bahkan setelah memberikan penghematan biaya yang substansial kepada pengguna. Pengguna telah diuntungkan dengan hal ini, dengan biaya pada jaringan yang menggunakan blob menurun sekitar 90% selama setahun terakhir, dengan biaya transaksi rata-rata biasanya turun di bawah $ 0,01.

Dampak pada Ethereum L1 dan Pertimbangan Masa Depan

Terlepas dari lonjakan penggunaan L2, manfaat langsung ke ETH sebagai aset masih belum jelas. Dalam beberapa bulan terakhir, peningkatan signifikan dalam keuntungan L2 bertepatan dengan penurunan tingkat pembakaran ETH, yang mengakibatkan lebih sedikit nilai yang mengalir ke ETH.

Hal ini menimbulkan beberapa pertanyaan penting untuk ekosistem Ethereum:

• Peran Token L2: Seiring dengan penggunaan L2 yang terus berkembang, peran apa yang akan dimainkan oleh token L2? Berapa banyak nilai yang akan ditangkap oleh token L2 dibandingkan dengan ETH?
• Keseimbangan Ekonomi: Apakah manfaat yang mengalir ke Rollups dengan mengorbankan Ethereum berlebihan, atau apakah keseimbangan ini ideal untuk menarik lebih banyak pengguna dan pengembang ke ekosistem Ethereum yang lebih luas?
• Interoperabilitas dan Likuiditas: Dengan semakin banyaknya L2 yang diluncurkan, bagaimana pengguna dan likuiditas akan berinteraksi di berbagai jaringan yang berbeda ini?
• Pilihan Pengembang: Dengan biaya mainnet Ethereum yang sekarang secara historis rendah, akankah pengembang mempertimbangkan untuk menggunakan L1 secara langsung, atau apakah L2 masih memberikan opsi yang lebih menarik?

Pertimbangan-pertimbangan ini akan membentuk masa depan Ethereum dan hubungannya dengan ekosistem L2 yang sedang berkembang.