Akumulasi Institusional dan Pertumbuhan Pesat ETF Bitcoin
Salah satu pertanyaan paling penting dalam dunia mata uang kripto saat ini adalah apakah institusi dan investor profesional akan mengalokasikan dana secara signifikan ke mata uang kripto. Pertanyaan ini lebih penting daripada hasil pemilihan presiden, prospek legislasi kripto di Kongres, atau perkembangan teknologi blockchain.
Mengapa ini sangat penting? Data berbicara dengan sendirinya.
Mayoritas aset investasi dunia dipegang oleh para profesional. Riset menunjukkan bahwa institusi menguasai sekitar 80% pasar sekuritas AS. Sebaliknya, kepemilikan institusi atas mata uang kripto sangat minim. Perkiraan yang paling agresif menunjukkan bahwa institusi mungkin hanya memiliki sekitar 10% dari total pasokan Bitcoin.
Bayangkan jika institusi ingin menguasai 50% pangsa pasar – mereka perlu membeli Bitcoin senilai sekitar $500 miliar. Tidak diragukan lagi, hal ini akan berdampak besar pada harga Bitcoin.
Tetapi pertanyaan kuncinya adalah: apakah mereka akan membeli?
Setelah peluncuran ETF Bitcoin, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mewajibkan institusi untuk mengungkapkan kepemilikan ETF mereka secara kuartalan melalui pengajuan 13F. Berdasarkan data ini, kami sekarang dapat menjawab pertanyaan ini. Kumpulan pengajuan 13F terbaru, yang mencakup kuartal kedua tahun 2024, dirilis minggu lalu dan mengungkapkan beberapa wawasan menarik. Berikut adalah tiga hal penting:
Wawasan 1: Institusi Secara Aktif Membeli ETF Bitcoin
Temuan yang paling signifikan adalah bahwa institusi terus membeli ETF Bitcoin di kuartal kedua.
Meskipun terjadi penurunan harga Bitcoin sebesar 12% selama Q2 2024, investor institusional tidak menghindar. Jumlah investor institusional yang memegang ETF Bitcoin meningkat 14% dari kuartal ke kuartal, naik dari 965 menjadi 1.100.
Porsi mereka dari total dana kelolaan (AUM) dalam ETF Bitcoin juga tumbuh dari 18,74% menjadi 21,15%, dengan investor ritel memegang 79% sisanya. Secara keseluruhan, institusi memiliki ETF Bitcoin senilai $11 miliar pada akhir kuartal.
Aliran dana cukup sehat, dengan 112 investor menjual kepemilikan ETF Bitcoin mereka dari kuartal sebelumnya, sementara 247 perusahaan baru melakukan investasi pertama mereka. Secara keseluruhan, ETF Bitcoin mendapatkan 135 investor institusional baru.
Menurut saya, ini adalah pertanda positif. Jika institusi membeli Bitcoin selama periode volatilitas harga, sulit untuk membayangkan bagaimana mereka akan bereaksi di pasar bullish.
Wawasan 2: ETF Bitcoin Diadopsi dengan Kecepatan yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya
Para kritikus sering berargumen bahwa ETF Bitcoin terutama dipegang oleh investor ritel, yang menyumbang sekitar 79% dari AUM ETF Bitcoin, yang mengindikasikan lemahnya permintaan institusional.
Hal ini sepenuhnya tidak benar. Adopsi ETF Bitcoin oleh institusi terjadi pada laju tercepat dalam sejarah ETF.
Saya mempelajari kepemilikan institusional dari 10 ETF dengan pertumbuhan tercepat sepanjang masa, berdasarkan AUM mereka satu bulan setelah peluncuran. Secara khusus, saya menganalisis jumlah pemegang institusional dan total AUM institusional dua kuartal setelah pencatatannya dan membandingkannya dengan kepemilikan ETF Bitcoin saat ini.
Kecepatan adopsi 10 ETF ini tidak sebanding dengan ETF Bitcoin. Pesaing terdekat adalah QQQ dari Invesco, yang diluncurkan pada Maret 1999. Namun, saya tidak dapat menemukan data historis 13F hingga kuartal pertama tahun 2001. Dengan kata lain, angka-angka untuk QQQ mewakili adopsi institusionalnya sembilan kuartal setelah diluncurkan. Meski begitu, jumlah pembeli ETF Bitcoin tiga kali lipat dari QQQ.
Beberapa orang mungkin berpendapat bahwa membandingkan ETF Bitcoin secara keseluruhan dengan ETF tunggal tidak adil. Tetapi bahkan jika Anda mempertimbangkan satu ETF Bitcoin, ETF ini masih menempati peringkat teratas. Misalnya, ETF Bitcoin Bitwise (peringkat keempat berdasarkan AUM di antara ETF Bitcoin pada akhir Q2) memiliki lebih banyak pemegang institusional (139) daripada GLD raksasa SPDR (118).
ETF adalah produk investasi unik yang dapat dimiliki oleh investor institusi dan ritel. Kita tidak boleh membiarkan adopsi ritel bersejarah ETF Bitcoin menutupi fakta lain:
ETF Bitcoin juga lebih populer di kalangan investor institusional dibandingkan ETF lainnya dalam sejarah.
Wawasan 3: Sebagian Besar Institusi Masih Menguji Coba
Poin penting lainnya adalah bahwa rata-rata investor hanya mengalokasikan 0,47% dari portofolio mereka ke ETF Bitcoin di Q2.
Ini adalah angka yang menggembirakan. Setelah mengelola risiko mata uang kripto untuk investor profesional selama enam tahun, kami telah mengamati tren di mana institusi cenderung membangun posisi mereka dari waktu ke waktu. Banyak yang memulai dengan 1% atau kurang dari portofolio mereka, tetapi angka ini sering kali meningkat menjadi 2,5% atau bahkan 5% dari waktu ke waktu.
Saya memperkirakan alokasi ETF Bitcoin investor institusional akan melebihi 1% dalam satu tahun dan terus bertambah.
Kesimpulan: Kepemilikan ETF Bitcoin Institusional Akan Tumbuh Setiap Tahun
Secara keseluruhan, saya menemukan pengajuan Q2 2024 13F menggembirakan. Meskipun Harga Bitcoin menurun, institusi terus membeli ETF Bitcoin di kuartal kedua. Ratusan investor institusional baru melakukan pembelian pertama mereka. Selain itu, adopsi ETF Bitcoin oleh institusi terjadi lebih cepat dibandingkan dengan ETF lainnya dalam sejarah.
Setelah menyaksikan peluncuran berbagai ETF selama dua dekade terakhir sebagai mantan CEO ETF.com, saya memperhatikan bahwa sebagian besar kepemilikan ETF berkembang seiring waktu. Tahun pertama mungkin merupakan masa percobaan, tetapi momentum sering kali tumbuh di tahun kedua, ketiga, keempat, dan kelima.
Hal yang sama akan terjadi pada ETF Bitcoin. Lagi pula, institusi besar baru saja mulai membuka akses ke ETF Bitcoin (Morgan Stanley menyetujuinya awal bulan ini). Saya memperkirakan arus masuk ETF Bitcoin pada tahun 2025 akan melampaui arus masuk pada tahun 2024, dan pada tahun 2026 akan melampaui tahun 2025. Institusi terus memasuki ruang ini, dan mereka melakukannya dalam jumlah yang meningkat.