BitFuFu: Lonjakan Pendapatan Penambangan – “Keuntungan Mudah” atau “Penambangan Kosong”?

BitFuFu Inc (NASDAQ: FUFU), sebuah perusahaan penyedia layanan penambangan aset digital dan solusi penambangan awan (cloud mining), baru-baru ini melaporkan pertumbuhan pendapatan yang mengesankan pada kuartal kedua 2024. Namun, terlepas dari pertumbuhan pendapatan yang kuat ini, perusahaan terus menghadapi tantangan dalam manajemen biaya dan profitabilitas, seperti yang tercermin dari penurunan laba bersih dan EBITDA yang disesuaikan.

Ikhtisar Kinerja Keuangan Triwulan II

Pada kuartal kedua tahun 2024, BitFuFu mencapai total pendapatan $129,4 juta, menandai peningkatan signifikan sebesar 69,7% dibandingkan dengan $76,3 juta pada kuartal yang sama di tahun 2023. Solusi cloud mining memberikan kontribusi sebesar $77,0 juta, menunjukkan pertumbuhan sebesar 66,8% dari $46,2 juta pada kuartal sebelumnya. Bisnis penambangan mandiri Bitcoin menghasilkan $51,1 juta, meningkat 81,0% dari $28,2 juta pada kuartal sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan telah membuat kemajuan penting dalam meningkatkan bisnisnya dan menarik pelanggan baru.

Terlepas dari pertumbuhan pendapatan yang kuat, laba bersih BitFuFu turun secara signifikan sebesar 74,5%, dari $ 5,1 juta pada Q2 2023 menjadi $ 1,3 juta pada Q2 2024. Selain itu, EBITDA yang disesuaikan turun 39,6%, dari $13,8 juta pada Q2 2023 menjadi $8,3 juta pada Q2 2024. Penurunan ini terutama disebabkan oleh kerugian nilai wajar yang belum direalisasi sebesar $16,4 juta pada Bitcoin, yang menyoroti dampak negatif dari volatilitas pasar terhadap kesehatan keuangan perusahaan.

Dalam hal biaya, biaya rata-rata per BTC dalam operasi penambangan mandiri BitFuFu melonjak sebesar 168,3%, dari $ 19.344 pada Q2 2023 menjadi $ 51.887 pada Q2 2024.

Selain itu, pada 30 Juni 2024, total kas, setara kas, dan aset digital BitFuFu mencapai $155 juta, meningkat signifikan sebesar 103,9% dari $76 juta pada 31 Desember 2023. Meskipun peningkatan cadangan kas cukup signifikan, penurunan laba bersih yang signifikan menunjukkan bahwa perusahaan perlu lebih fokus pada pengendalian biaya dan efisiensi operasional untuk mengelola volatilitas pasar dan menjaga kesehatan keuangan.

Ikhtisar Keuangan

• Total Pendapatan: $129,4 juta pada Q2 2024, naik 69,7% dari $76,3 juta pada Q2 2023.
• Pendapatan Solusi Penambangan Awan: $77,0 juta pada Q2 2024, naik 66,8% dari $46,2 juta pada Q2 2023.
• Pendapatan dari Menambang Sendiri Bitcoin: $51,1 juta pada Q2 2024, naik 81,0% dari $28,2 juta pada Q2 2023.
• Laba Bersih: $ 1,3 juta pada Q2 2024, turun 74,5% dari $ 5,1 juta pada Q2 2023.
• EBITDA yang disesuaikan: $8,3 juta pada Q2 2024, turun 39,6% dari $13,8 juta pada Q2 2023.
• Jumlah Kas, Setara Kas, dan Aset Digital: $155 juta per 30 Juni 2024, naik 104% dari $76 juta per 31 Desember 2023.

Pernyataan CEO dan CFO

Leo Lu, Chairman dan CEO BitFuFu, menyoroti kinerja perusahaan yang kuat, dengan peningkatan total pendapatan sebesar 70% dari tahun ke tahun. Dia mencatat bahwa basis pengguna cloud mining BitFuFu telah berkembang secara signifikan, mencapai lebih dari 395.000 pengguna pada 30 Juni, peningkatan dari tahun ke tahun sebesar 87% dan peningkatan berurutan sebesar 23% dari Q1 2024.

Penambangan awan menyumbang sekitar 60% dari pendapatan Q2 perusahaan. Lu menekankan bahwa bisnis cloud mining memungkinkan BitFuFu untuk melakukan lindung nilai secara efektif terhadap volatilitas harga Bitcoin, sebuah strategi yang terbukti sangat berharga selama penurunan harga baru-baru ini.

Calla Zhao, CFO BitFuFu, menunjukkan bahwa perusahaan mempertahankan neraca keuangan yang sehat pada akhir kuartal kedua, dengan kas bersih (termasuk aset digital) sebesar $52,5 juta. Ini memberikan dasar yang kuat untuk strategi pertumbuhan BitFuFu.

Analisis dan Komentar

Terlepas dari pertumbuhan pendapatan BitFuFu yang mengesankan di Q2 2024, perusahaan masih perlu mengoptimalkan profitabilitas dan manajemen biayanya. Lonjakan pendapatan, yang didorong oleh solusi penambangan cloud dan penambangan Bitcoin, menggarisbawahi keberhasilan perusahaan dalam meningkatkan operasinya dan menarik pelanggan baru.

Namun, penurunan signifikan pada laba bersih sebesar 74,5% dari Q2 2023 menunjukkan bahwa BitFuFu berada di bawah tekanan untuk mengelola biaya dan meningkatkan efisiensi operasional, terutama karena EBITDA yang disesuaikan juga menurun sebesar 39,6%.

Kerugian nilai wajar yang belum direalisasikan pada Bitcoin semakin membebani profitabilitas perusahaan. Meskipun peningkatan uang tunai dan aset digital merupakan pertanda positif, kemampuan perusahaan untuk mengoptimalkan struktur biaya dan meningkatkan profitabilitas akan sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan.

Analisis Pendapatan dan Biaya

Pendapatan

Pada Q2 2024, total pendapatan BitFuFu mencapai $129,4 juta, naik 69,7% dari $76,3 juta pada Q2 2023. Pendapatan ini terutama berasal dari solusi penambangan cloud ($77,0 juta), penambangan Bitcoin sendiri ($51,1 juta), dan layanan hosting ($1,1 juta).

Pendapatan solusi cloud mining sebesar $77,0 juta pada Q2 2024 mewakili peningkatan 66,8% dari $46,2 juta pada Q2 2023. Pertumbuhan ini didorong oleh pembelian berulang dari pelanggan yang sudah ada dan akuisisi pelanggan baru.

Khususnya, pendapatan dari pelanggan aktif per 30 Juni 2023 adalah $47,4 juta, menyumbang 61,5% dari pendapatan cloud mining, sementara pendapatan dari pelanggan baru mencapai $29,6 juta, mewakili 38,5% dari pendapatan cloud mining.

Bisnis penambangan mandiri Bitcoin menghasilkan pendapatan $51,1 juta pada Q2 2024, meningkat 81,0% dari $28,2 juta pada Q2 2023. Pertumbuhan ini terutama disebabkan oleh peningkatan 135,0% dalam harga rata-rata Bitcoin, yang menyumbang pertumbuhan pendapatan sebesar $38,2 juta.

Namun, penurunan produksi Bitcoin menyebabkan penurunan pendapatan sebesar $ 15,3 juta. Produksi Bitcoin BitFuFu turun dari 1.014 BTC pada Q2 2023 menjadi 780 BTC pada Q2 2024, penurunan sebesar 23,1% karena peningkatan kesulitan blockchain dan pengurangan separuh reward blok pada April 2024.

Selain itu, pendapatan layanan hosting pada Q2 2024 mencapai $1,1 juta, turun 40,7% dari $1,9 juta pada Q2 2023, terutama disebabkan oleh beberapa pelanggan yang menjeda atau menghentikan layanan hosting setelah pengurangan separuh reward pada bulan April 2024.

Biaya dan Pengeluaran

Biaya operasional BitFuFu pada Q2 2024 mencapai $118,4 juta, naik 74,2% dari $68,0 juta pada Q2 2023. Peningkatan biaya ini sejalan dengan pertumbuhan pendapatan perusahaan, yang didorong oleh perluasan solusi cloud mining dan operasi penambangan mandiri.

Biaya penjualan dan pemasaran naik 50% menjadi $ 0,6 juta pada Q2 2024, dibandingkan dengan $ 0,4 juta pada Q2 2023, karena peningkatan pengeluaran untuk iklan dan kegiatan promosi. Namun, rasio biaya penjualan dan pemasaran terhadap pendapatan cloud mining tetap stabil di 0,8%, menunjukkan bahwa BitFuFu mempertahankan tingkat efisiensi operasional yang tinggi meskipun ada peningkatan pengeluaran.

Biaya umum dan administrasi meningkat menjadi $1,4 juta pada Q2 2024, naik 133,3% dari $0,6 juta pada Q2 2023. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh biaya hukum dan konsultasi yang lebih tinggi terkait dengan kegiatan pengembangan bisnis, peningkatan biaya karyawan, dan biaya tambahan yang dikeluarkan sebagai perusahaan publik setelah listing BitFuFu pada Maret 2024.

Biaya penelitian dan pengembangan tetap stabil di angka $0,3 juta, tidak berubah dari Q2 2023.

BitFuFu menghindari kerugian penurunan nilai aset digital pada Q2 2024, sebuah perubahan positif dari kerugian penurunan nilai sebesar $ 2,2 juta yang tercatat pada Q2 2023. Hal ini mencerminkan manajemen aset digital perusahaan yang lebih berhati-hati pada tahun 2024, yang membantu mencegah kerugian akibat penurunan harga pasar atau depresiasi aset.

Selain itu, mulai 1 Januari 2024, BitFuFu mengadopsi standar akuntansi baru, standar akuntansi nilai wajar FASB (ASU No. 2023-08 “Akuntansi dan Pengungkapan Aset Kripto”). Di bawah standar ini, perusahaan harus secara teratur menilai dan melaporkan perubahan nilai wajar aset kripto seperti Bitcoin. Pada Q2 2024, BitFuFu mencatat kerugian nilai wajar non-tunai sebesar $16,4 juta pada Bitcoin, yang menunjukkan penurunan harga pasar Bitcoin selama kuartal tersebut.

Karena peningkatan penjualan Bitcoin dan harga spot yang lebih tinggi pada saat penjualan, BitFuFu meraih keuntungan $9,9 juta, dibandingkan dengan $2,9 juta pada Q2 2023. Keuntungan ini menunjukkan manajemen strategis perusahaan dalam memanfaatkan kondisi pasar yang menguntungkan.

Kesimpulan

Meskipun kinerja pendapatan BitFuFu pada Q2 2024 sangat mengesankan, mencerminkan keberhasilan perusahaan dalam memperluas skala bisnisnya dan menarik pelanggan baru, ada tantangan yang jelas dalam hal profitabilitas dan pengendalian biaya. Pertumbuhan pendapatan sebesar 69,7% diimbangi dengan penurunan laba bersih sebesar 74,5%, menggarisbawahi tekanan yang dihadapi perusahaan dalam mengelola biaya dan efisiensi operasional.

Yang paling mengkhawatirkan adalah peningkatan signifikan dalam biaya rata-rata per BTC, yang melonjak sebesar 168,3% dari Q2 2023 ke Q2 2024. Peningkatan ini terutama disebabkan oleh biaya listrik yang lebih tinggi dan dampak dari peningkatan kesulitan blockchain, yang diperburuk oleh pengurangan separuh reward pada bulan April 2024. Faktor-faktor ini menimbulkan tantangan yang signifikan terhadap profitabilitas perusahaan, terutama dalam bisnis penambangan Bitcoin.

Untuk memastikan pertumbuhan yang berkelanjutan, BitFuFu harus fokus pada peningkatan manajemen biaya dan efisiensi operasional. Fokus strategis perusahaan pada cloud mining, yang menyumbang sekitar 60% dari pendapatan Q2, merupakan faktor kunci dalam mengurangi dampak volatilitas harga Bitcoin. Namun, perusahaan harus terus mengoptimalkan operasinya untuk meningkatkan profitabilitas dan mempertahankan neraca keuangan yang kuat dalam menghadapi tantangan pasar.