Marginfi TVL Anjlok Sebesar $260 Juta: Apakah Protokol Ini Masih Dapat Bertahan?

MRGN sedang dalam kekacauan. Kemarin, protokol peminjaman terbesar kedua di Solana mengalami kekacauan, menyebabkan keresahan besar di antara banyak pengguna. Haruskah Anda buru-buru menarik dana Anda?

Drama ini dipicu oleh protokol staking SolBlaze, yang secara terbuka menuduh Marginfi berperilaku tidak jujur, melanggar pedoman emisi BLZE, gagal mengalokasikan insentif pengguna dalam waktu tiga minggu, dan melakukan distribusi airdrop yang dimaksudkan untuk melibatkan Marginfi dalam tata kelola SolBlaze, meskipun ada upaya untuk menghubungi tim.

Salah satu pendiri MRGN, MacBrenna Peet, secara terbuka tidak setuju dengan tuduhan ini. Dia mengklaim bahwa kegagalan pembayaran alokasi pengguna disebabkan oleh kemacetan pada blockchain Solana, dan ini hanya terjadi selama tiga hari terakhir. Lebih lanjut dia membela praktik protokol yang sering membayar sendiri untuk memberikan hadiah BLZE kepada pengguna dan memainkan peran penting dalam mempromosikan integrasi bSOL dalam Solana DeFi.

Saat Crypto Twitter terlibat dalam perdebatan tentang perselisihan penerbitan, salah satu pendiri tim MRGN lainnya, Edgar Pavlovsky, mengejutkan industri dengan men-tweet pengunduran dirinya dari semua urusan Marginfi, yang kemudian dikonfirmasi oleh protokol tersebut.

Kyle Samani, salah satu pendiri Multicoin Capital, berusaha menggalang dukungan untuk investasi ventura-nya, secara mengejutkan menyatakan bahwa ia tidak berniat menarik diri dari perusahaan portofolionya.

Meskipun demikian, pihak lain khawatir bahwa ketidakstabilan yang ditunjukkan oleh protokol tersebut dapat mengindikasikan potensi risiko bagi para deposan, meskipun kepemilikan multi-tanda tangan Marginfi didistribusikan di antara banyak penandatangan.

Menanggapi perselisihan yang meningkat dan harapan yang pupus baru-baru ini untuk airdrops, deposan margin mulai melarikan diri untuk mencari prospek yang lebih baik, yang menyebabkan penurunan dramatis sebesar $ 260 juta dalam total nilai terkunci (TVL) dalam aplikasi, sepenuhnya mengimbangi keuntungan yang diperoleh pada bulan Maret.

Pendiri Solend 0xrooter mencium bau darah, mengutuk tim Marginfi karena menjelek-jelekkan Solend, dan mengumumkan bahwa platform tersebut akan membagikan token kepada pengguna yang keluar dari pasar pinjaman Marginfi dan menyetor ke pasar pinjamannya.

Dalam 24 jam terakhir, arus keluar TVL Marginfi yang tiba-tiba memang menarik perhatian luas, tetapi protokol tersebut jelas telah berjuang sejak awal Maret, ketika diambil alih oleh pesaing Kamino, yang mengumumkan tanggal snapshot untuk airdrop pertamanya.

Meskipun insiden awal SolBlaze yang menyebabkan dilema tampaknya telah diselesaikan secara damai, ketidakpastian tentang masa depan Marginfi terus berkembang, dan jelas bahwa protokol tersebut berada pada titik kritis, perlu mendapatkan dukungan pengguna atau berisiko menjadi tidak relevan.

Peluncuran stablecoin terdesentralisasi YBX Marginfi dan penyelesaian proyek peta jalan 2024 lainnya dapat membantu protokol mendapatkan kembali pijakannya, tetapi mendapatkan kembali posisi terdepan dalam industri ini hanya dapat dicapai dengan menawarkan kepada pengguna apa yang benar-benar mereka inginkan: token airdrop.

Sementara Marginfi berharap dapat mengurangi kerusakan yang disebabkan kemarin, protokol benar-benar mengendalikan nasibnya sendiri, dan kesuksesan masa depannya hanya bergantung pada kesediaannya untuk melepaskan token, sebuah fakta yang diakui oleh para pedagang yang terus memberi harga di Polymarket. Kemungkinan terjadinya airdrop sebelum akhir Juni adalah lebih dari 50%.

Mempertimbangkan bahwa pengumuman snapshot Kamino menyebabkan penggandaan TVL, memperluas simpanan pasar pinjamannya menjadi $ 1,2 miliar, bukan tidak mungkin bagi Marginfi untuk mendapatkan kembali mahkota melalui distribusi airdrop yang cerdas.