Enam Metrik Utama untuk Memeriksa Status Ethereum L2
Pasar bearish berfungsi sebagai uji stres utama untuk protokol, yang mengungkapkan di mana pengguna sebenarnya berada. Artikel ini menyajikan pendalaman lebih dalam tentang status Solusi Ethereum Layer 2 (L2), yang didukung oleh visualisasi data on-chain.
Sejak tahun 2023, Ethereum telah melihat lonjakan solusi L2 baru. L2Beat saat ini melacak 74 L2 dan 30 L3. Namun, hanya beberapa tujuan umum Rollups yang telah mendapatkan perhatian utama, menarik TVL (Total Nilai Terkunci) dan aktivitas pengguna yang signifikan. Analisis ini berfokus pada sembilan L2 terbesar.
1. Kapitalisasi Pasar: Kapitalisasi Pasar Beredar vs Kapitalisasi Pasar Terdilusi Penuh
Sebagian besar L2 saat ini memiliki Penilaian Dilusi Penuh (FDV) dalam jumlah miliaran, sementara kapitalisasi pasar yang beredar mereka masih berada di bawah $1 miliar. Hal ini menunjukkan bahwa sebagian besar token mereka belum masuk ke dalam sirkulasi.
Satu-satunya pengecualian adalah Mantel (@0xMantel), di mana 52% dari pasokan tokennya telah dibuka, menjadikannya satu-satunya L2 dengan kapitalisasi pasar yang beredar melebihi $ 1 miliar.
Perbedaan antara FDV yang tinggi dan suplai yang beredar rendah adalah salah satu alasan mengapa banyak airdrop baru-baru ini gagal memenuhi ekspektasi pengguna. Memperkirakan valuasi saat ini cukup menantang, dengan ketidakpastian seputar potensi tren penurunan di masa depan.
2. Total Nilai Terkunci (TVL)
Dalam hal TVL, sebagian besar rantai mengalami musim panas yang sulit, kecuali rantai seperti Gulir (@Gulir_ZKP), Linea (@LineaBuild), dan Mantel (@0xMantel), yang memiliki program insentif yang sedang berlangsung.
Namun, program airdrop Linea telah berjalan selama hampir satu tahun, dan minat masyarakat telah berkurang dibandingkan dengan inisiatif yang lebih baru, seperti Gulir.
Selama pasar bearish, zkSync (@zksync) dan Ledakan (@blast) terkena dampak paling parah. Kedua rantai tersebut mengeluarkan token tahun ini, yang menyebabkan likuiditas bermigrasi ke platform yang lebih menarik.
3. Biaya dan Aktivitas Transaksi
Sejak Peningkatan Dencun, ketersediaan data (DA) tidak lagi memiliki dampak yang signifikan terhadap ekonomi Ethereum, yang memengaruhi biaya pada Ethereum dan L2. Hal ini menjadikannya penting untuk mempelajari hubungan antara dinamika biaya dan aktivitas transaksi.
Karena permintaan spekulatif dan statusnya sebagai platform pilihan untuk peluncuran memecoin baru di Ethereum L2, Basis (@base) telah menunjukkan pertumbuhan yang kuat dengan volume transaksi yang terus meningkat.
Sebaliknya, terlepas dari insentif yang diberikan kepada Linea, zkSync dan, yang mengejutkan, Linea berkinerja buruk.
4. Pengguna Aktif Bulanan (MAU)
Dinamika MAU adalah indikator utama retensi pengguna pada rantai L2 dan mengungkapkan tren yang sama. Mantel (@0xMantel) dan Basis (@base) memiliki kinerja terbaik, sementara Starknet (@StarknetFndn), zkSync (@zksync), dan Ledakan (@blast) tertinggal.
Ketika membandingkan data MAU dengan FDV, jelas bahwa Starknet secara signifikan dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan Arbitrum, Optimisme, dan bahkan zkSync.
5. Arus Masuk dan Arus Keluar Jembatan
Aliran jembatan bersih, yang mengukur aliran aset masuk dan keluar dari sebuah rantai, adalah metrik utama untuk menilai pengguna baru dan aliran masuk modal. Di antara L2, Arbitrum (@Arbitrum), Starknet (@StarknetFndn), Optimisme (@Optimisme), Basis (@base), dan Mantel (@0xMantel) memiliki aliran bersih positif, dengan Mantel menunjukkan kesenjangan terbesar antara aliran masuk dan keluar.
Sebaliknya, Linea (@LineaBuild), zkSync (@zksync), dan Ledakan (@blast) menunjukkan arus bersih negatif.
Kasus yang paling mengejutkan di sini adalah Ledakan (@blast), yang sekarang memiliki lebih dari 300 pengembang inti anggota (kebanyakan L2 biasanya memiliki 30-50 anggota). Tim besar ini juga mengirimkan sejumlah besar kode. Apa sebenarnya yang mereka kerjakan? Sejauh ini, belum ada detail yang terungkap.