Bitwise: Ethereum affronta le sfide, ma è una forte scommessa contrarian

Ethereum ha affrontato un significativo FUD (paura, incertezza e dubbio) di recente, dato che il suo rapporto ETH/BTC è sceso ai minimi di tre anni. Mentre il Bitcoin ha registrato un’impennata del 38% da un anno all’altro, Ethereum è rimasto per lo più piatto, mentre il suo principale concorrente, Solana, ha guadagnato il 31%.

Diversi fattori contribuiscono all’attuale crollo di Ethereum:

1. Rischi elettorali negli Stati Uniti:

Ethereum si trova ad affrontare una significativa incertezza normativa prima delle elezioni americane di novembre. Mentre il Bitcoin ha ampiamente superato l’esame normativo, con il presidente della SEC Gary Gensler che ha riconosciuto che non è un titolo, Ethereum non ha ricevuto la stessa chiarezza.

La SEC considera l’ETH come un titolo e teme che l’ecosistema della DeFi sia alla base di gran parte del valore di Ethereum. Se un’amministrazione Harris continuerà a mantenere l’atteggiamento scettico del governo Biden nei confronti delle criptovalute, Ethereum potrebbe dover affrontare delle sfide.

2. I concorrenti guadagnano terreno:

Ethereum sta subendo la sfida di nuove blockchain che offrono maggiore produttività e costi inferiori. Solana è in testa, ma anche altre catene si stanno ritagliando uno spazio.

Alcuni nel mercato delle criptovalute ritengono che la tecnologia di Ethereum sia obsoleta e troppo costosa rispetto ai suoi concorrenti.

3. Lotta all’economia dei gettoni:

Negli ultimi anni, la comunità di Ethereum si è concentrata sulla crescita delle attività sulle reti Layer 2 piuttosto che sulla blockchain principale di Ethereum. Questa strategia ha avuto successo, con Base, Arbitrum e Optimism che hanno visto un’attività in crescita.

Tuttavia, l’ascesa delle soluzioni Layer 2 ha anche spostato gran parte del volume delle transazioni lontano da Ethereum, portando alle entrate di rete più basse degli ultimi quattro anni. Ciò ha suscitato il timore che Ethereum possa essersi indebolito allontanandosi dalla sua base Layer 1.

4. Prestazioni miste dell’ETF:

Gli ETF su Ethereum non hanno eguagliato il successo travolgente degli ETF su Bitcoin. Nonostante i nuovi ETF su Ethereum abbiano raccolto miliardi, i deflussi di 2,7 miliardi di dollari dall’Ethereum Trust (ETHE) di Grayscale superano di gran lunga gli afflussi in questi nuovi prodotti.

Sebbene queste preoccupazioni siano valide, molti trascurano i punti di forza più ampi di Ethereum.

Nel quadro generale, Ethereum e i suoi concorrenti come Solana stanno tutti cercando di creare un “computer mondiale”, una piattaforma globale e decentralizzata per la creazione di applicazioni. Ma se si esaminano i successi più importanti in questo settore, molti di essi sono stati costruiti su Ethereum:

• Stablecoins: Oltre la metà di tutte le stablecoin sono emesse su Ethereum.
• DeFi (Finanza decentralizzata): Oltre il 60% degli asset della DeFi è bloccato su Ethereum.
• Polimarket: Un mercato di previsione leader, anch’esso costruito su Ethereum.

Esistono numerosi esempi simili. Quando BlackRock ha voluto tokenizzare un fondo del mercato monetario, ha scelto Ethereum. Questo fondo gestisce ora un patrimonio di oltre 500 milioni di dollari. Quando Nike ha lanciato la sua piattaforma di moda Web3, .Swoosh, ha scelto Ethereum. Quando la prossima grande azienda tradizionale passerà alla blockchain, è molto probabile che sceglierà Ethereum.

Ethereum ha il maggior numero di sviluppatori attivi, la più ampia base di utenti e la sua capitalizzazione di mercato è cinque volte superiore a quella del suo concorrente più vicino. È anche l’unica blockchain programmabile con un certo supporto normativo negli Stati Uniti, con un fiorente mercato dei futures e un mercato ETF multimiliardario.

Ethereum è come la “Microsoft delle blockchain”. Mentre tutti parlano di Google, Slack e Zoom per le loro innovazioni rivoluzionarie, la scala di Microsoft rimane più grande di tutti loro messi insieme.

Questo non significa che io sia ribassista nei confronti di Solana o di altre blockchain. Stanno avendo un impatto significativo e hanno molto da aspettarsi. Ma credo che si stia trascurando il successo di Ethereum nelle applicazioni del mondo reale, in particolare nella tokenizzazione di patrimoni del mondo reale.

A mio avviso, le sfide che Ethereum deve affrontare non sono esistenziali. Ha anche vaste opportunità davanti a sé. Con l’avvicinarsi delle elezioni americane e l’aumento della chiarezza normativa, il mercato potrebbe rivalutare Ethereum. Al momento, sembra essere una forte scommessa contrarian per il resto dell’anno.