Tendenze degli investimenti nel gioco Web3 dal 2020 al 2024

Il 2020 è stato un anno cruciale non solo per il settore dei giochi ma anche per il mercato delle criptovalute. Il prezzo del Bitcoin è passato da circa 7.200 dollari all’inizio dell’anno a 29.000 dollari alla fine, scatenando un interesse diffuso per i progetti blockchain. Con l’intersecarsi delle industrie del gioco e delle criptovalute, è emerso il mercato dei giochi Web3, con molti progetti che prosperano secondo il modello “play-to-earn”.

Mentre ci siamo concentrati sugli aspetti di gioco del Web3, non abbiamo ancora approfondito come le dinamiche delle criptovalute si leghino strettamente all’attività di investimento in questo settore. In questo studio esploriamo diverse domande chiave:

• In che modo la volatilità del prezzo del Bitcoin influisce sull’attività di investimento nel settore dei giochi in criptovaluta?
• Quali differenze possiamo osservare tra l’interesse degli investitori per le startup di criptovalute incentrate sui contenuti rispetto a quelle incentrate sulle piattaforme?
• Quali sono le startup che hanno ottenuto gli investimenti più significativi e qual è il loro potenziale di uscita?

L’influenza di Bitcoin sugli investimenti in giochi crittografici

I nostri dati risalgono al 2020. All’inizio di quell’anno, l’attività di investimento nel settore dei giochi di criptovalute era relativamente bassa, principalmente a causa di una generale mancanza di interesse per le criptovalute e della volatilità del mercato causata dalla pandemia COVID-19.

Inoltre, c’erano pochi progetti di successo che combinavano efficacemente il gioco con la criptovaluta. Tuttavia, il panorama è cambiato radicalmente alla fine del 2020, quando è iniziato il ciclo del mercato toro che ha raggiunto il suo picco all’inizio del 2021.

L’impennata del prezzo del Bitcoin non solo ha riacceso l’interesse per il più ampio mercato delle criptovalute, ma ha anche attirato nuovi creatori e investitori nello spazio, stimolando nuove tendenze nel settore dei giochi in criptovaluta. Nel primo trimestre del 2022 sono state realizzate 85 operazioni, con una raccolta di 1,6 miliardi di dollari. La nostra analisi si concentra esclusivamente sugli investimenti privati, escludendo le quotazioni pubbliche di criptovalute e le vendite di token.

Tuttavia, il 2022 ha segnato l’inizio della flessione del mercato delle criptovalute. A marzo, il servizio di blockchain Ronin, che alimentava Axie Infinity, è stato violato, con un conseguente furto di 625 milioni di dollari. A maggio, il crollo di LUNA ha ulteriormente aggravato le difficoltà del mercato.

Alla fine dell’anno, il crollo della principale borsa di criptovalute FTX ha provocato scosse in tutto il settore. Nonostante questi eventi a cascata, il calo dell’attività di investimento non è stato immediatamente evidente, ma si è manifestato gradualmente solo nei trimestri successivi. Questo ritardo è attribuito al tempo che intercorre tra gli annunci delle operazioni e le reazioni del mercato.

Nel 2023, l’attività di investimento è rimasta fiacca, raggiungendo il punto più basso nel terzo trimestre, che ha coinciso con i segnali di ripresa del Bitcoin. In particolare, la crescita dell’attività di investimento non ha tenuto il passo con l’andamento del prezzo del Bitcoin.

Mentre è iniziato un nuovo mercato toro e il Bitcoin ha superato i massimi precedenti nella prima metà del 2024, l’attività di investimento nel settore dei giochi crittografici deve ancora tornare ai livelli precedenti. Questo ritardo può essere attribuito a molte chiusure di progetti e al fatto che il gioco Web3 è ancora agli inizi, con gli sviluppatori che continuano a esplorare modelli di business e basi di clienti validi.

Attività di investimento nel settore del gioco crittografico

Prima di entrare nello specifico degli accordi, è essenziale comprendere il panorama più ampio. Le startup del gioco crittografico possono essere generalmente classificate in due gruppi principali:

1. Contenuto: Aziende che sviluppano giochi ed esperienze interattive utilizzando la tecnologia blockchain.
2. Piattaforme e tecnologia: Aziende che forniscono l’infrastruttura, gli strumenti e la tecnologia necessari per i giochi di criptovaluta, come l’infrastruttura blockchain, gli strumenti di sviluppo e le piattaforme della comunità.

Nel 2020, I NFT – componente fondamentale della maggior parte dei giochi Web3 – erano ancora relativamente di nicchia. Quell’anno sono state annunciate solo nove operazioni, che hanno raccolto 46 milioni di dollari (quattro nel settore dei contenuti e cinque in quello delle piattaforme e della tecnologia). Questo basso livello di attività rifletteva la fase iniziale del settore e la limitata consapevolezza del mainstream all’epoca. Nel 2021, tuttavia, la situazione è cambiata radicalmente.

Quando le NFT e il metaverso sono diventati sempre più mainstream e hanno attirato l’attenzione dei media, l’attività di investimento è aumentata. Nel 2021, sono stati conclusi 79 accordi sui contenuti e 46 sulle piattaforme e le tecnologie, con un importo totale delle transazioni pari a 2,9 miliardi di dollari, un aumento significativo rispetto all’anno precedente.

Questa crescita è stata in parte alimentata dalla popolarità dei giochi play-to-earn e dal successo dei primi pionieri come Axie Infinity, che è diventato rapidamente un punto di riferimento per gli appassionati di criptovalute e gli investitori.

Nota: i progetti che combinano elementi di contenuto e di piattaforma sono stati esclusi per chiarezza.

Gli investimenti nei creatori di contenuti hanno inizialmente rappresentato il 40% del totale dei round di finanziamento nel 2020, ma negli ultimi anni hanno superato in modo significativo le startup di piattaforme e tecnologie, rappresentando oltre il 60% del capitale totale raccolto e del numero di accordi nel settore Web3.

Questo spostamento riflette probabilmente il maggiore potenziale di scalabilità e/o i ritorni più rapidi degli studi di sviluppo di videogiochi rispetto agli altri partecipanti all’ecosistema del gioco. Nella prima metà del 2022, l’attività di investimento ha raggiunto un picco: le startup di contenuti hanno completato 96 round di finanziamento, mentre le società di piattaforme e tecnologie hanno chiuso 62 round.

Durante questo periodo, alcuni dei più importanti investimenti sostenuti da venture includono Forte, Sorare, Yuga Labs e Mysten Labs. Queste quattro startup hanno attirato complessivamente quasi 2,4 miliardi di dollari, pari a quasi il 30% degli investimenti totali nel settore dei giochi crittografici dal 2020 al 2024.

Tra gli investitori più attivi spicca Animoca Brands (ASX: AB1), con sede a Hong Kong, che ha partecipato a quasi tutte le operazioni più significative. Animoca Brands ha partecipato a 109 round di finanziamento, per un totale di 2,3 miliardi di dollari, consolidando la sua leadership nel settore.

Un altro investitore di rilievo è Andreessen Horowitz (a16z), un nome frequente nelle classifiche di venture capital, che ha investito 2,7 miliardi di dollari in 28 operazioni. Griffin Gaming Partners e BITKRAFT si trovano a cavallo tra il settore Web3 e quello dei giochi, mentre Polygon, Merit Circle e Spartan Group si concentrano principalmente sullo spazio delle criptovalute.

Oggi il mercato non è più dominato solo dalle società di criptovalute, poiché i VC tradizionali sono sempre più desiderosi di esplorare e investire nelle tecnologie emergenti alla ricerca di rendimenti superiori.

Uscite per le startup di gioco Web3

Tuttavia, il mercato delle fusioni e acquisizioni (M&A) presenta un quadro diverso. Questo spazio è ancora nelle sue fasi iniziali, con molte startup non ancora sufficientemente sviluppate per diventare obiettivi di acquisizione. Sebbene le tendenze del play-to-earn e del metaverso abbiano attirato l’attenzione degli investitori, la loro attuazione è stata spesso insufficiente.

Sebbene vi siano alcuni acquirenti sul mercato, tali operazioni rimangono relativamente rare. Ad esempio, l’acquisizione di SundayToz da parte di Wemade per 115 milioni di dollari è una delle più grandi in questo campo. Allo stesso tempo, Animoca Brands ha partecipato ad almeno sei operazioni di fusione e acquisizione, anche se i dettagli finanziari della maggior parte delle operazioni non sono stati resi noti.

A differenza delle più frequenti attività di fusione e acquisizione nel settore dei giochi tradizionali, i casi di uscita dal mercato dei giochi crittografici sono meno numerosi. Ad esempio, l’acquisizione di Run It Wild da parte di NFT Tech per 6 milioni di dollari o l’acquisto di Bark Ventures da parte di Pioneer per 4 milioni di dollari sono esempi di acquisizioni su scala ridotta comuni in questo settore. Dal 2020 al 2024, abbiamo registrato 33 operazioni di fusione e acquisizione in totale, per un valore dichiarato di 146 milioni di dollari.

Il netto contrasto tra investimenti elevati e uscite limitate evidenzia che il settore dei giochi in criptovaluta è ancora agli inizi. Sebbene si preveda un aumento delle attività di fusione e acquisizione, il settore deve prima dimostrare la propria maturità.

Punti di forza

• Impennata degli investimenti in Bitcoin: I mercati toro del 2021 e del 2022 hanno stimolato in modo significativo l’attività di investimento. Tuttavia, l’attuale mercato toro non è riuscito a riaccendere lo stesso livello di interesse e fiducia degli investitori.
• Effetto invernale della criptovaluta: Sebbene il calo del prezzo del Bitcoin non abbia avuto un impatto diretto sull’attività di investimento, una serie di notizie negative ha esacerbato la tendenza, minando la fiducia degli appassionati di criptovalute e degli investitori.
• Vantaggio dell’investimento in contenuti: i creatori di contenuti hanno costantemente attratto più finanziamenti rispetto alle aziende di piattaforme e tecnologie, realizzando le uscite più significative nello spazio Web3.
• Investimento elevato vs. M&A limitato: Nonostante i grandi investimenti, l’attività di M&A rimane limitata, a indicare che il mercato è ancora nelle sue fasi iniziali. Con la maturazione del mercato dei giochi in criptovaluta, ci aspettiamo un aumento sia della frequenza che della scala delle transazioni M&A, avvicinandolo al settore dei giochi tradizionali.

Non esiste un’unica strada per il successo. Gli investitori e gli sviluppatori riconoscono che le nuove opportunità continuano a emergere con l’integrazione delle tecnologie emergenti nella vita quotidiana. Tuttavia, non esiste una strategia commerciale universalmente accettata per la creazione di esperienze di gioco uniche, e gli approcci attuali rappresentano spesso scommesse speculative da parte degli investitori. Diversi studi stanno sperimentando diversi modelli di business, alcuni dei quali si concentrano su meccaniche di gioco e guadagno, mentre altri si affidano principalmente alle rivendite di NFT una tantum o alle quotazioni di token per ottenere entrate.

A partire dalla prima metà del 2024, la raccolta fondi legata al gioco sul Web3 ha iniziato a crescere. Questa tendenza continuerà o sarà un momento passeggero? Vedremo giochi di alto livello sfruttare la tecnologia blockchain per migliorare il coinvolgimento dei giocatori? Queste domande rimangono senza risposta e determineranno la traiettoria futura del mercato e del prezzo del Bitcoin.