Accumulazione istituzionale e rapida crescita degli ETF Bitcoin

Una delle domande più critiche nel mondo delle criptovalute è se le istituzioni e gli investitori professionali assegneranno fondi significativi alle criptovalute. Questa domanda è più cruciale dell’esito delle elezioni presidenziali, delle prospettive della legislazione sulle criptovalute al Congresso o dello sviluppo della tecnologia blockchain.

Perché è così importante? I dati parlano da soli.

La maggior parte delle attività di investimento a livello mondiale è detenuta da professionisti. Le ricerche indicano che le istituzioni controllano circa l’80% del mercato dei titoli degli Stati Uniti. Al contrario, le partecipazioni istituzionali alle criptovalute sono minime. Secondo le stime più aggressive, gli istituti potrebbero detenere solo il 10% dell’offerta totale di Bitcoin.

Immaginate se le istituzioni puntassero a detenere il 50% della quota di mercato: dovrebbero acquistare circa 500 miliardi di dollari di Bitcoin. Senza dubbio, questo avrebbe un impatto enorme sul prezzo del Bitcoin.

Ma la domanda chiave è: compreranno?

In seguito al lancio degli ETF Bitcoin, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha richiesto agli istituti di comunicare trimestralmente le loro partecipazioni negli ETF attraverso i documenti 13F. Sulla base di questi dati, possiamo ora rispondere a questa domanda. L’ultimo lotto di 13F, relativo al secondo trimestre del 2024, è stato pubblicato la scorsa settimana e ha rivelato alcuni spunti interessanti. Ecco tre dati chiave:

Approfondimento 1: Gli istituti acquistano attivamente gli ETF su Bitcoin

Il dato più significativo è che gli istituti hanno continuato ad acquistare ETF Bitcoin nel secondo trimestre.

Nonostante il calo del 12% del prezzo del Bitcoin nel secondo trimestre del 2024, gli investitori istituzionali non si sono tirati indietro. Il numero di investitori istituzionali che detengono ETF sul Bitcoin è aumentato del 14% nel trimestre, passando da 965 a 1.100 unità.

Anche la loro quota del patrimonio totale in gestione (AUM) negli ETF Bitcoin è cresciuta dal 18,74% al 21,15%, mentre gli investitori retail detengono il restante 79%. Complessivamente, gli istituti detenevano 11 miliardi di dollari di ETF Bitcoin alla fine del trimestre.

Il flusso di fondi è stato positivo, con 112 investitori che hanno venduto le loro partecipazioni in ETF Bitcoin del trimestre precedente, mentre 247 nuove società hanno effettuato il loro primo investimento. In totale, gli ETF Bitcoin hanno acquisito 135 nuovi investitori istituzionali.

A mio avviso, questo è un segnale positivo. Se le istituzioni acquistano Bitcoin durante i periodi di volatilità dei prezzi, è difficile immaginare come reagiranno in un mercato toro.

Approfondimento 2: gli ETF su Bitcoin vengono adottati a una velocità senza precedenti

I critici spesso sostengono che gli ETF Bitcoin sono detenuti principalmente da investitori retail, che rappresentano circa il 79% degli AUM degli ETF Bitcoin, il che indica una debole domanda istituzionale.

Questa affermazione è del tutto errata. L’adozione degli ETF Bitcoin da parte delle istituzioni sta avvenendo al ritmo più veloce nella storia degli ETF.

Ho studiato le partecipazioni istituzionali dei 10 ETF a più rapida crescita di tutti i tempi, in base al loro AUM un mese dopo il lancio. In particolare, ho analizzato il numero di detentori istituzionali e l’AUM istituzionale totale due trimestri dopo la loro quotazione e li ho confrontati con le attuali partecipazioni dell’ETF Bitcoin.

La velocità di adozione di questi 10 ETF impallidisce rispetto agli ETF Bitcoin. Il concorrente più vicino è il QQQ di Invesco, lanciato nel marzo 1999. Tuttavia, non sono riuscito a trovare dati storici 13F fino al primo trimestre del 2001. In altre parole, i numeri del QQQ rappresentano la sua adozione istituzionale nove trimestri dopo il lancio. Anche allora, il numero di acquirenti dell’ETF Bitcoin è tre volte superiore a quello del QQQ.

Alcuni potrebbero obiettare che confrontare gli ETF Bitcoin nel loro complesso con un singolo ETF non è corretto. Ma anche se si considera un singolo ETF Bitcoin, esso si colloca comunque ai primi posti. Ad esempio, l’ETF Bitcoin di Bitwise (al quarto posto per AUM tra gli ETF Bitcoin alla fine del secondo trimestre) ha più detentori istituzionali (139) del gigantesco SPDR GLD (118).

Gli ETF sono prodotti d’investimento unici che possono essere detenuti sia dagli investitori istituzionali che da quelli retail. Non dobbiamo permettere che la storica adozione al dettaglio degli ETF Bitcoin metta in ombra un altro fatto:

Gli ETF Bitcoin sono anche più popolari tra gli investitori istituzionali di qualsiasi altro ETF nella storia.

Approfondimento 3: la maggior parte delle istituzioni sta ancora testando le acque

Un altro punto importante è che l’investitore mediano ha allocato solo lo 0,47% del proprio portafoglio in ETF Bitcoin nel secondo trimestre.

Si tratta di un dato incoraggiante. Dopo aver gestito per sei anni il rischio delle criptovalute per gli investitori professionali, abbiamo osservato una tendenza per cui gli istituti tendono a costruire le loro posizioni nel tempo. Molti iniziano con l’1% o meno del loro portafoglio, ma questa cifra spesso sale al 2,5% o addirittura al 5% nel corso del tempo.

Mi aspetto che le allocazioni in ETF Bitcoin degli investitori istituzionali superino l’1% entro un anno e continuino a crescere.

Conclusione: Le partecipazioni istituzionali in ETF Bitcoin cresceranno ogni anno

Nel complesso, ritengo incoraggianti i documenti 13F del secondo trimestre 2024. Nonostante il calo del prezzo del Bitcoin, gli istituti hanno continuato ad acquistare ETF sul Bitcoin nel secondo trimestre. Centinaia di nuovi investitori istituzionali hanno effettuato il loro primo acquisto. Inoltre, l’adozione degli ETF Bitcoin da parte delle istituzioni sta avvenendo più rapidamente di qualsiasi altro ETF nella storia.

Avendo assistito al lancio di vari ETF negli ultimi vent’anni in qualità di ex CEO di ETF.com, ho notato che la maggior parte delle partecipazioni in ETF si sviluppa nel tempo. Il primo anno può essere di prova, ma spesso lo slancio cresce nel secondo, terzo, quarto e quinto anno.

Lo stesso accadrà con gli ETF su Bitcoin. Dopotutto, le principali istituzioni stanno appena iniziando ad aprire l’accesso agli ETF Bitcoin (Morgan Stanley li ha approvati all’inizio di questo mese). Prevedo che gli afflussi di Bitcoin ETF nel 2025 supereranno quelli del 2024 e che il 2026 supererà il 2025. Le istituzioni stanno entrando costantemente in questo spazio, e lo stanno facendo in numero sempre maggiore.