BitFuFu: Impennata dei ricavi da estrazione – “Profitto senza sforzo” o “Estrazione vuota”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), fornitore di servizi di estrazione di asset digitali e di soluzioni di cloud mining, ha recentemente riportato un’impressionante crescita dei ricavi nel secondo trimestre del 2024. Tuttavia, nonostante la forte crescita dei ricavi, l’azienda continua a dover affrontare sfide nella gestione dei costi e nella redditività, come dimostra il calo dell’utile netto e dell’EBITDA rettificato.

Panoramica dei risultati finanziari del secondo trimestre

Nel secondo trimestre del 2024, BitFuFu ha raggiunto un fatturato totale di 129,4 milioni di dollari, segnando un significativo aumento del 69,7% rispetto ai 76,3 milioni di dollari dello stesso trimestre del 2023. Le soluzioni di cloud mining hanno contribuito con 77,0 milioni di dollari, registrando una crescita del 66,8% rispetto ai 46,2 milioni di dollari del trimestre precedente. La L’attività di auto-estrazione di Bitcoin ha generato 51,1 milioni di dollari, con un aumento dell’81,0% rispetto ai 28,2 milioni di dollari del trimestre precedente. Ciò indica che la società ha compiuto notevoli progressi nello scalare la propria attività e nell’attrarre nuovi clienti.

Nonostante la forte crescita dei ricavi, l’utile netto di BitFuFu è sceso significativamente del 74,5%, passando da 5,1 milioni di dollari nel secondo trimestre 2023 a 1,3 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024. Inoltre, l’EBITDA rettificato è sceso del 39,6%, passando da 13,8 milioni di dollari nel secondo trimestre 2023 a 8,3 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024. Questo calo è dovuto principalmente a una perdita di valore equo non realizzata di 16,4 milioni di dollari sui Bitcoin, evidenziando l’impatto negativo della volatilità del mercato sulla salute finanziaria dell’azienda.

In termini di costi, il costo medio per BTC nelle operazioni di auto-estrazione di BitFuFu è aumentato del 168,3%, passando da 19.344 dollari nel secondo trimestre 2023 a 51.887 dollari nel secondo trimestre 2024.

Inoltre, al 30 giugno 2024, la liquidità totale di BitFuFu, gli equivalenti di liquidità e le attività digitali ammontavano a 155 milioni di dollari, con un aumento significativo del 103,9% rispetto ai 76 milioni di dollari del 31 dicembre 2023. Sebbene l’aumento delle riserve di liquidità sia notevole, il calo significativo dell’utile netto indica che la società deve concentrarsi maggiormente sul controllo dei costi e sull’efficienza operativa per gestire la volatilità del mercato e mantenere la salute finanziaria.

Dati di sintesi finanziari

• Ricavi totali: 129,4 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024, con un aumento del 69,7% rispetto ai 76,3 milioni di dollari del secondo trimestre 2023.
• Ricavi delle soluzioni di cloud mining: 77,0 milioni di dollari nel 2° trimestre 2024, con un aumento del 66,8% rispetto ai 46,2 milioni di dollari del 2° trimestre 2023.
• Entrate da auto-estrazione di Bitcoin: 51,1 milioni di dollari nel 2° trimestre 2024, con un aumento dell’81,0% rispetto ai 28,2 milioni di dollari del 2° trimestre 2023.
• Utile netto: 1,3 milioni di dollari nel 2° trimestre 2024, in calo del 74,5% rispetto ai 5,1 milioni di dollari del 2° trimestre 2023.
• EBITDA rettificato: 8,3 milioni di dollari nel 2° trimestre 2024, in calo del 39,6% rispetto ai 13,8 milioni di dollari del 2° trimestre 2023.
• Totale liquidità, equivalenti di liquidità e attività digitali: 155 milioni di dollari al 30 giugno 2024, con un aumento del 104% rispetto ai 76 milioni di dollari del 31 dicembre 2023.

Osservazioni del CEO e del CFO

Leo Lu, Presidente e CEO di BitFuFu, ha sottolineato la solida performance dell’azienda, con un aumento del 70% su base annua del fatturato totale. Ha sottolineato che la base di utenti del cloud mining di BitFuFu si è espansa in modo significativo, raggiungendo oltre 395.000 utenti al 30 giugno, con un aumento dell’87% su base annua e un incremento sequenziale del 23% rispetto al primo trimestre del 2024.

Il cloud mining ha rappresentato circa il 60% delle entrate dell’azienda nel secondo trimestre. Lu ha sottolineato che l’attività di cloud mining consente a BitFuFu di coprirsi efficacemente dalla volatilità del prezzo del Bitcoin, una strategia che si è rivelata particolarmente preziosa durante i recenti cali di prezzo.

Calla Zhao, CFO di BitFuFu, ha sottolineato che la società ha mantenuto un bilancio sano alla fine del secondo trimestre, con una liquidità netta (compresi gli asset digitali) pari a 52,5 milioni di dollari. Ciò costituisce una solida base per la strategia di crescita di BitFuFu.

Analisi e commenti

Nonostante l’impressionante crescita dei ricavi di BitFuFu nel secondo trimestre del 2024, l’azienda deve ancora ottimizzare la redditività e la gestione dei costi. L’aumento delle entrate, guidato sia dalle soluzioni di cloud mining che dall’auto-mining di Bitcoin, sottolinea il successo dell’azienda nello scalare le sue operazioni e nell’attrarre nuovi clienti.

Tuttavia, il significativo calo dell’utile netto del 74,5% rispetto al secondo trimestre del 2023 indica che BitFuFu è sotto pressione per gestire i costi e migliorare l’efficienza operativa, soprattutto perché anche l’EBITDA rettificato è diminuito del 39,6%.

La perdita di valore equo non realizzata sul Bitcoin ha pesato ulteriormente sulla redditività dell’azienda. Sebbene l’aumento della liquidità e degli asset digitali sia un segnale positivo, la capacità dell’azienda di ottimizzare la struttura dei costi e migliorare la redditività sarà fondamentale per una crescita sostenibile.

Analisi dei ricavi e dei costi

Ricavi

Nel secondo trimestre del 2024, le entrate totali di BitFuFu hanno raggiunto 129,4 milioni di dollari, con un aumento del 69,7% rispetto ai 76,3 milioni di dollari del secondo trimestre del 2023. Queste entrate sono derivate principalmente dalle soluzioni di cloud mining (77,0 milioni di dollari), dall’auto-mining di Bitcoin (51,1 milioni di dollari) e dai servizi di hosting (1,1 milioni di dollari).

Il fatturato delle soluzioni di cloud mining, pari a 77,0 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024, rappresenta un aumento del 66,8% rispetto ai 46,2 milioni di dollari del secondo trimestre 2023. Questa crescita è stata determinata da acquisti ripetuti da parte di clienti esistenti e dall’acquisizione di nuovi clienti.

In particolare, il fatturato dei clienti attivi al 30 giugno 2023 è stato di 47,4 milioni di dollari, pari al 61,5% del fatturato del cloud mining, mentre il fatturato dei nuovi clienti è stato di 29,6 milioni di dollari, pari al 38,5% del fatturato del cloud mining.

L’attività di auto-estrazione di Bitcoin ha generato entrate per 51,1 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024, con un aumento dell’81,0% rispetto ai 28,2 milioni di dollari del secondo trimestre 2023. Questa crescita è dovuta principalmente all’aumento del 135,0% del prezzo medio del Bitcoin, che ha contribuito alla crescita dei ricavi per 38,2 milioni di dollari.

Tuttavia, il calo della produzione di Bitcoin ha portato a una riduzione dei ricavi di 15,3 milioni di dollari. La produzione di Bitcoin di BitFuFu è scesa da 1.014 BTC nel secondo trimestre del 2023 a 780 BTC nel secondo trimestre del 2024, con un calo del 23,1% dovuto all’aumento della difficoltà della blockchain e al dimezzamento delle ricompense dei blocchi nell’aprile del 2024.

Inoltre, i ricavi dei servizi di hosting nel secondo trimestre del 2024 sono stati pari a 1,1 milioni di dollari, in calo del 40,7% rispetto agli 1,9 milioni di dollari del secondo trimestre del 2023, soprattutto a causa di alcuni clienti che hanno sospeso o terminato i servizi di hosting dopo il dimezzamento della block reward nell’aprile del 2024.

Costi e spese

I costi operativi di BitFuFu nel secondo trimestre 2024 sono stati pari a 118,4 milioni di dollari, con un aumento del 74,2% rispetto ai 68,0 milioni di dollari del secondo trimestre 2023. Questo aumento dei costi è in linea con la crescita dei ricavi dell’azienda, guidata dall’espansione delle soluzioni di cloud mining e delle operazioni di auto-mining.

Le spese di vendita e marketing sono aumentate del 50%, raggiungendo 0,6 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2024, rispetto a 0,4 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2023, a causa dell’aumento delle spese pubblicitarie e promozionali. Tuttavia, il rapporto tra le spese di vendita e marketing e i ricavi del cloud mining è rimasto stabile allo 0,8%, indicando che BitFuFu ha mantenuto un alto livello di efficienza operativa nonostante l’aumento delle spese.

Le spese generali e amministrative sono aumentate a 1,4 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024, con un incremento del 133,3% rispetto a 0,6 milioni di dollari nel secondo trimestre 2023. L’aumento è dovuto principalmente all’aumento delle spese legali e di consulenza relative alle attività di sviluppo commerciale, all’aumento dei costi del personale e alle spese aggiuntive sostenute come società pubblica dopo la quotazione di BitFuFu nel marzo 2024.

Le spese di ricerca e sviluppo sono rimaste stabili a 0,3 milioni di dollari, invariate rispetto al secondo trimestre 2023.

BitFuFu ha evitato perdite di valore delle attività digitali nel secondo trimestre del 2024, un cambiamento positivo rispetto alla perdita di valore di 2,2 milioni di dollari registrata nel secondo trimestre del 2023. Ciò riflette la gestione più prudente delle attività digitali nel 2024, che ha permesso di evitare perdite dovute a cali dei prezzi di mercato o al deprezzamento delle attività.

Inoltre, a partire dal 1° gennaio 2024, BitFuFu ha adottato un nuovo principio contabile, il fair value accounting standard della FASB (ASU No. 2023-08 “Accounting and Disclosure of Crypto Assets”). In base a questo standard, la società deve valutare e comunicare regolarmente le variazioni del valore equo delle attività cripto come il Bitcoin. Nel secondo trimestre del 2024, BitFuFu ha registrato una perdita non monetaria di 16,4 milioni di dollari sul valore equo del Bitcoin, indicando un calo del prezzo di mercato del Bitcoin durante il trimestre.

Grazie all’aumento delle vendite di Bitcoin e ai prezzi a pronti più elevati al momento della vendita, BitFuFu ha ottenuto un guadagno di 9,9 milioni di dollari, rispetto ai 2,9 milioni di dollari del secondo trimestre 2023. Questo guadagno dimostra la gestione strategica dell’azienda nel capitalizzare le condizioni di mercato favorevoli.

Conclusione

Sebbene la performance dei ricavi di BitFuFu nel secondo trimestre del 2024 sia impressionante e rifletta il successo dell’azienda nell’espandere la sua scala commerciale e nell’attrarre nuovi clienti, ci sono chiare sfide nella redditività e nel controllo dei costi. La crescita del 69,7% dei ricavi è stata compensata da un calo del 74,5% dell’utile netto, sottolineando la pressione che l’azienda deve affrontare nella gestione dei costi e dell’efficienza operativa.

Particolarmente preoccupante è l’aumento significativo del costo medio per BTC, che è salito del 168,3% dal secondo trimestre del 2023 al secondo trimestre del 2024. Questo aumento è dovuto principalmente all’aumento dei costi dell’elettricità e all’impatto dell’aumento della difficoltà della blockchain, esacerbato dal dimezzamento della ricompensa dei blocchi nell’aprile 2024. Questi fattori rappresentano una sfida significativa per la redditività dell’azienda, soprattutto nel settore dell’auto-estrazione di Bitcoin.

Per garantire una crescita sostenibile, BitFuFu deve concentrarsi sul miglioramento della gestione dei costi e dell’efficienza operativa. La focalizzazione strategica dell’azienda sul cloud mining, che ha rappresentato circa il 60% del fatturato del secondo trimestre, è un fattore chiave per mitigare l’impatto della volatilità del prezzo del Bitcoin. Tuttavia, l’azienda deve continuare a ottimizzare le proprie operazioni per migliorare la redditività e mantenere un bilancio solido di fronte alle sfide del mercato.