Analisi sintetica: Il percorso rivoluzionario della finanza

Synthetix è una piattaforma di finanza decentralizzata basata su Ethereum (DeFi) che consente agli utenti di creare e scambiare asset sintetici (Synths). Questi asset sintetici sono versioni crittografiche di asset del mondo reale come valute, materie prime, azioni e altri strumenti finanziari, che consentono agli utenti di ottenere un’esposizione ai loro movimenti di prezzo senza possedere effettivamente gli asset.

L’unicità di Synthetix risiede nella sua capacità di creare asset sintetici decentralizzati, agganciati al prezzo di asset reali attraverso contratti intelligenti. Questo meccanismo fornisce una piattaforma per la negoziazione di vari asset senza la necessità di intermediari finanziari tradizionali. Gli utenti possono utilizzare gli asset sintetici sulla rete Synthetix per speculare, coprirsi o acquisire esposizione a diverse classi di asset.

Che cos’è Synthetix?

Synthetix è un progetto che esiste come criptovaluta sulla blockchain di Ethereum. È stato creato come progetto DeFi per consentire la creazione di asset sintetici.

Questi asset sintetici possono seguire il prezzo di qualsiasi altro asset, sia esso una valuta, un’azione, un’obbligazione, una commodity o persino un’altra criptovaluta. Se ha un valore reale, la piattaforma Synthetix consentirà la creazione di un asset sintetico che ne segua il prezzo.

Il meccanismo alla base di Synthetix è simile a quello utilizzato dalle monete stabili per mantenere il loro valore di ancoraggio. Ma Synthetix non è una singola stablecoin, bensì consente a chiunque di creare asset sintetici supportati dal token SNX.

I futures perpetui di Synthetix sono un insieme di contratti intelligenti decentralizzati e senza permessi che forniscono una liquidità profonda e basse commissioni di transazione per una serie di asset sintetici. Recentemente, il fondatore Kain Warwick ha introdotto un nuovo frontend per i derivati chiamato Infinex nell’infrastruttura di trading decentralizzata di Synthetix.

La prevista borsa decentralizzata (DEX) si rivolgerà sia ai trader principianti che a quelli esperti, offrendo funzionalità simili a quelle delle borse centralizzate (CEX), come ad esempio un portafoglio ordini centrale a limite non custodito. L’accesso avverrà tramite username e password, pur mantenendo una configurazione non custodiale. Infinex genererà una coppia di chiavi pubbliche e private unica per ogni utente, memorizzata nel browser locale. Tuttavia, questa chiave non consente il prelievo di fondi. Viene utilizzata solo per firmare le transazioni inviate al relayer del conto Optimism.

Infinex sarà lanciato insieme a Perps V3, attualmente in fase di sviluppo.

Caratteristiche di Synthetix

Synthetix è stato creato sulla blockchain di Ethereum. A differenza della maggior parte degli altri progetti blockchain, contiene due diversi tipi di token:

• Il token principale utilizzato per creare asset sintetici si chiama Synthetix, con il ticker SNX.
• Il secondo tipo di token si chiama Synth. Questi sono gli asset sintetici creati con la piattaforma Synthetix.

Dall’esterno, il sistema di Synthetix è molto semplice. Gli utenti acquistano prima i token SNX, poi li bloccano in un portafoglio compatibile. Una volta bloccati, i token SNX possono essere utilizzati per creare Synthetix e seguire il prezzo di un altro bene del mondo reale.

Qui le cose si complicano un po’. Il prezzo di ogni Synth è determinato da oracoli, molti dei quali sono stati forniti grazie alla collaborazione con Chainlink (LINK).

I sinonimi attualmente disponibili sono principalmente coppie di valute o criptovalute. Esistono anche sinth basati sull’oro e sull’argento, che possono essere scambiati sul Synthetix Exchange.

La creazione di Synth per seguire il prezzo di qualsiasi cosa nel modo desiderato dai creatori è abbastanza facile. Ad esempio, esistono Synth basati su Bitcoin, con sBTC che segue il prezzo di Bitcoin, ma iBTC è un token inverso che si apprezza in valore quando Bitcoin si svaluta.

Questi sono i due usi più semplici di Synthetix e dei Synth, ma la capacità di coniare e detenere Synth secondo standard diversi incoraggerà molti nuovi modi di scambiare attività, creare e gestire portafogli, fare hedging e persino effettuare pagamenti.

Caratteristiche uniche

Ci sono quattro caratteristiche uniche di Synthetix che non si trovano quasi in nessun altro sistema:

• Chiunque può creare e convertire Synth senza bisogno di una controparte;
• Ogni Synth può essere scambiato sul Synthetix Exchange contro qualsiasi altro Synth, fornendo una liquidità quasi infinita.
• Trading point-to-contract (P2C), che consente transazioni rapide e semplici senza un order book.
• Un pool distribuito di possessori di token è responsabile della fornitura di garanzie sulla piattaforma e del mantenimento della stabilità dello scambio.

Cosa si può negoziare su Synthetix?

Attualmente, è possibile negoziare i synth e i synth inversi delle principali valute come l’euro, lo yen giapponese, la sterlina inglese, il dollaro USA, il dollaro australiano, il franco svizzero, ecc.

È inoltre possibile negoziare sintetici e inversi di criptovalute, come Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Tron (TRX), Chainlink (LINK), ecc. Esistono un sintomo e un sintomo inverso che consentono di negoziare oro e argento.

In teoria, con Synthetix è possibile negoziare qualsiasi asset. Il sistema finanziario comprende derivati, materie prime, azioni e altre attività per un totale di centinaia di trilioni di dollari. Synthetix fornisce una piattaforma in cui qualsiasi asset può essere trasformato in un asset sintetico esistente sulla blockchain di Ethereum.

Questo permette di negoziare in modo decentralizzato e senza permessi, in netto contrasto con i mercati tradizionali controllati da istituzioni centralizzate.

Synthetix consentirà a chiunque, in qualsiasi parte del mondo, di accedere e di esporsi a titoli globali come Facebook o Deutsche Bank senza gli estremi attriti causati dalle istituzioni finanziarie centralizzate e dai regolamenti governativi.

Anche i trader di criptovalute possono trarre vantaggio dall’accesso a un paniere di criptovalute attraverso synth lunghi e corti.

Come Synthetix mantiene la collateralizzazione

Una sfida importante per il sistema Synthetix è il mantenimento della collateralizzazione del sistema.

Potreste aver intuito cosa potrebbe accadere se il valore dei Synth nella piattaforma iniziasse a muoversi in direzione opposta rispetto ai token SNX sottostanti. Cosa succede se il prezzo di SNX scende mentre il prezzo dei Synth aumenta? Come fa il sistema a mantenere la sua collateralizzazione?

In effetti, la liquidità infinita della piattaforma è stata progettata per aiutare a risolvere questo problema, e sono state integrate altre caratteristiche e proprietà per garantire che la piattaforma possa continuare a operare indipendentemente dalle fluttuazioni del prezzo dei token SNX e dei Synth.

Di seguito è possibile leggere nel dettaglio queste caratteristiche e proprietà.

Collateralizzazione del 750% richiesta

Per coniare nuovi Synth, il sistema Synthetix richiede una collateralizzazione del 750%. Ciò significa che per coniare 100 dollari di USD sintetico (sUSD), gli utenti devono bloccare token SNX per un valore di 750 dollari.

Questo massiccio requisito di garanzia crea un enorme cuscinetto per i Synth in circolazione e previene i crolli del mercato.

Sistema basato sul debito

Nel sistema Synthetix, ogni volta che i Synth vengono coniati, il collaterale SNX viene bloccato e i Synth appaiono nella piattaforma come debiti non pagati. Se gli utenti desiderano sbloccare i loro SNX in un secondo momento, devono bruciare una quantità di Synth pari al valore attuale dei Synth coniati in precedenza.

Il requisito di garanzia del 750% garantisce agli utenti una maggiore facilità di riacquisto del debito in caso di necessità.

Pool del debito

Come si può intuire, ogni persona che crea un Synth contrae un debito individuale, ma esiste anche un pool di debito globale che sostiene tutti i Synth in circolazione.

Per quanto riguarda i debiti individuali, essi sono semplicemente calcolati in percentuale in base alla quantità totale di Synth coniati e in circolazione e alla continua fluttuazione dei tassi di cambio tra attività sottostanti e SNX.

Una conseguenza è che gli emittenti non devono necessariamente utilizzare il tipo di Synth che hanno coniato in origine per ripagare il loro debito. Gli emittenti possono usare qualsiasi tipo di Synth per ripagare il loro debito, purché abbia lo stesso valore di mercato dei Synth che vogliono distruggere.

Questo meccanismo fornisce una liquidità apparentemente infinita alla piattaforma Synthetix. Permette inoltre qualsiasi conversione tra i Synth del sistema senza causare squilibri.

Scambio Synthetix

Il Synthetix Exchange è il luogo in cui si possono acquistare e vendere tutti i vari Synth creati. Le transazioni si basano su contratti intelligenti, quindi non c’è bisogno di affidarsi a una controparte o a terzi durante la compravendita. Chiunque può comprare e vendere in qualsiasi momento, sfruttando la liquidità infinita di Synthetix.

La borsa è facilmente accessibile e utilizzabile collegando un portafoglio web3. Una volta fatto, gli utenti possono convertire rapidamente e facilmente tra diversi Synth e SNX.

Tutti gli asset della borsa attualmente sono soggetti a una commissione di transazione dello 0,3%. Queste commissioni di transazione costituiscono un incentivo per i possessori di SNX, in quanto vengono distribuite tra loro come ricompensa per aver fornito garanzie collaterali a sostegno dei Synth in circolazione.

Inflazione

L’inflazione è stata introdotta nel sistema dagli sviluppatori di Synthetix per aumentare l’offerta totale di SNX dai 100 milioni di token iniziali a 250 milioni di token entro il 2025.

Questa inflazione non è stata inizialmente inserita nel sistema, ma è stata aggiunta in seguito, quando si è scoperto che le commissioni di transazione da sole non erano sufficienti a incentivare la creazione di Synth. L’introduzione di questa politica di inflazione ha portato a un aumento significativo della partecipazione degli utenti alla rete Synthetix e a un aumento sostanziale del valore del token SNX.

Commissioni di transazione e premi di puntata

Chiunque può acquistare SNX e chiuderlo in un portafoglio, coniare Synth e assumersi il debito che sta dietro a quei Synth. Dopo aver completato questo processo, gli utenti diventano staker nell’ecosistema Synthetix, dove possono guadagnare e raccogliere ricompense per lo staking. Queste ricompense provengono dalle commissioni di scambio di Synthetix, attualmente fissate allo 0,3% di ogni scambio.

Quando si verifica un’operazione di scambio, le commissioni di scambio vengono trasferite a un pool. Questo pool viene poi distribuito tra gli staker SNX in modo proporzionale, in base all’ammontare del debito non pagato che detengono. In questo modo, chiunque può aumentare le commissioni di scambio guadagnate semplicemente emettendo più Synth.

Un’avvertenza del sistema è che gli staker possono guadagnare e riscuotere i premi di staking solo se mantengono il loro rapporto di collateralizzazione pari o superiore al 750%. Questo incentiva gli emittenti di Synth a mantenere un rapporto di collateralizzazione del 750% e sostiene la liquidità del sistema.

Come funziona Synthetix

Il processo attuale è molto semplice. In primo luogo, i token SNX vengono memorizzati in un portafoglio compatibile con ERC-20, e poi questo portafoglio viene collegato al Synthetix Exchange (qui, beta v.2).

Se gli utenti desiderano puntare i loro token SNX o vogliono coniare i Synth per qualche scopo, devono prima bloccare gli SNX come garanzia nel loro portafoglio. Ricordiamo che c’è un requisito di garanzia del 750%, quindi tutti i Synth vengono coniati in base a questo requisito di garanzia e al valore di SNX bloccato nel portafoglio.

Una volta coniati, i Synth possono essere utilizzati da chiunque in tutto il mondo per fare trading, investire, effettuare pagamenti o qualsiasi altra operazione necessaria.

I creatori di Synth sono anche considerati come staker del sistema e guadagnano ricompense in base alla quantità di SNX che hanno bloccato e alle commissioni generate dal Synthetix Exchange. Pertanto, più lo scambio viene utilizzato, più alte sono le commissioni totali generate e più grande è il pool di ricompense per gli staker SNX.

Nota bene: se si vuole solo comprare e vendere Synth, non è necessario coniare Synth. Chiunque può utilizzare il Synthetix Exchange. Tutto ciò di cui hanno bisogno è un portafoglio compatibile con ERC-20 contenente un po’ di ETH per il Gas e alcuni Synth. Se gli utenti non possiedono già dei Synth, possono utilizzare ETH per acquistare sUSD.

Per rendere le cose ancora più semplici, esiste un’applicazione chiamata Mintr, creata per rendere il conio dei Synth e il picchettamento degli SNX il più semplice possibile.

Meccanismo di pegging dei Synth

Il mantenimento di un pegging stabile in Synthetix è fondamentale affinché il sistema rimanga stabile e abbia una buona liquidità. Se i trader vogliono utilizzare il sistema per generare profitti, questo è necessario.

Poiché alcuni Synth sono scambiati sul mercato aperto, c’è sempre la possibilità che i Synth scendano al di sotto del loro valore nominale rispetto agli asset che seguono. Ciò significa che sono necessari degli incentivi per mantenere al minimo gli scostamenti e per motivare gli utenti a correggere gli eventuali scostamenti.

Ecco i tre metodi utilizzati per mantenere il peg dei Synth:

• Arbitraggio – Quando gli staker SNX coniano i Synth, generano un debito che può essere arbitrato se il peg viene rotto. In sostanza, questo significa che possono acquistare sUSD al di sotto del valore nominale e poi bruciarli per ridurre il loro debito a un costo inferiore.
• Pool di liquidità sETH di Uniswap – Una parte dei nuovi SNX creati ogni settimana viene assegnata agli utenti che forniscono liquidità sETH/ETH su Uniswap. Questo incentivo è responsabile della creazione del più grande pool di liquidità per il Synthetix Exchange. Avere un grande bacino di liquidità permette a chiunque di comprare e vendere facilmente qualsiasi Synth in qualsiasi momento.
• Contratti di arbitraggio SNX – Esiste un contratto di SNX in cui gli utenti possono inviare ETH quando il rapporto sETH/ETH scende sotto la parità. Il contratto scambia ETH con SNX al valore nominale. Questo permette a chiunque di scambiare ETH con SNX a sconto quando il rapporto sETH scende troppo.

Team di Synthetix

Synthetix è stata originariamente concepita e creata a Sydney, in Australia, da Kain Warwick nel 2017, inizialmente con il nome di Havven. Come Havven, il progetto ha raccolto circa 30 milioni di dollari in una ICO tenutasi nel marzo 2018. Uno dei maggiori investitori nel progetto è stato Synapse Capital, una società di investimenti in criptovalute focalizzata su progetti cripto-nativi e sugli effetti di rete degli sviluppatori.

Alla fine di novembre 2018, il team di Havven ha annunciato che avrebbe ribattezzato il progetto in Synthetix e il rebranding è avvenuto nella prima settimana di dicembre 2018.

Il leader del progetto Synthetix è Kain Warwick, che ha costruito la più grande piattaforma di pagamento in criptovaluta dell’Australia prima di iniziare a lavorare su Synthetix.

Justin Moses è il Chief Technical Officer di Synthetix ed è stato coinvolto nel progetto fin dalla sua nascita. Prima di unirsi a Synthetix, è stato direttore dell’ingegneria di MongoDB. Ha una vasta esperienza in sistemi di grandi dimensioni, tra cui la progettazione e l’implementazione.

L’architetto senior del progetto è Clinton Ennis, che ha 18 anni di esperienza nell’ingegneria del software. In precedenza è stato direttore dell’architettura presso JPMorgan Chase.

Panoramica del token Synthetix (SNX)

Il token SNX alimenta l’intero ecosistema Synthetix, in quanto viene utilizzato come garanzia per la creazione di Synth o asset sintetici. Coloro che possiedono i token SNX possono puntare su di essi e guadagnare una parte delle commissioni generate dal Synthetix Exchange.

SNX è stato in uno stato di deflazione fino a marzo 2019, quando il team di Synthetix ha aggiunto una componente inflazionistica alla politica monetaria per contribuire a incentivare la creazione di Synth. Questa politica inflazionistica ha portato a un aumento significativo del coinvolgimento degli utenti sulla rete Synthetix e a un aumento sostanziale del valore del token SNX.

La politica inflazionistica prevedeva l’aumento del numero di token SNX da 100 milioni a marzo 2019 a 260.263.816 entro agosto 2023. L’emissione di nuovi token diminuisce a un tasso di -1,25% a settimana. Dopo aver raggiunto l’obiettivo nell’agosto 2023, il protocollo adeguerà in modo permanente il tasso di emissione a un tasso di inflazione fisso del 2,5%.

Sebbene il token SNX non sia stato concepito come strumento di investimento, ha registrato una crescita significativa dall’introduzione del meccanismo di inflazione nel marzo 2019. All’epoca, il token veniva scambiato a poco meno di 0,05 dollari, ma a gennaio 2020 il suo prezzo era salito a 1,20 dollari, raggiungendo un picco di 1,57 dollari il 24 novembre 2019.

Preoccupazioni su Synthetix

Sebbene Synthetix sembri futuristico e offra molti vantaggi unici che potrebbero servire a molte persone in tutto il mondo, il sistema comporta ancora rischi significativi e, di fatto, è ancora in fase di sviluppo, senza garanzie di crescita e successo futuri.

Per gli utenti, c’è il rischio molto concreto di dover bruciare più Synth di quelli emessi per sbloccare il proprio SNX in futuro. C’è anche il rischio che la concorrenza si intensifichi e superi Synthetix.

Altri rischi includono la dipendenza di Synthetix da Ethereum e l’attuale centralizzazione del progetto.

La piattaforma deve anche fornire feed di prezzo affidabili per tutti gli asset sintetici coniati e quotati sul Synthetix Exchange. Se non c’è modo di tracciare in modo affidabile i prezzi degli asset senza manipolazioni, l’intero sistema potrebbe essere soggetto a frodi.

La necessità di disporre di flussi di prezzi affidabili limita Synthetix alle principali valute, alle criptovalute ad alta liquidità e alle materie prime come oro e argento.

Anche i potenziali cambiamenti normativi futuri potrebbero avere un impatto su Synthetix. Alcune giurisdizioni potrebbero facilmente classificare i Synth come titoli o strumenti finanziari derivati, assoggettandoli a tutte le normative e leggi vigenti che gestiscono questi tipi di attività.

In conclusione

Considerando le dimensioni di trilioni di dollari dei mercati finanziari tradizionali, Synthetix ha il potenziale per creare un enorme mercato tokenizzato sulla blockchain di Ethereum. Si tratta di un tentativo grandioso e completo di rivoluzionare e modernizzare i mercati finanziari, e la visione del team di Synthetix è lodevole.

Tuttavia, va anche notato che non c’è alcuna garanzia che la loro visione abbia successo. Molti fattori potrebbero limitare la diffusione del Synthetix Exchange e l’uso dei Synth.