Curve Finance Review 2024: Comprendere la sua unica curva di legame

Curve Finance è il motore dell’ormai famoso aggregatore di DeFi Yearn.finance. Tuttavia, ciò che ha davvero messo Curve Finance sulla mappa è stato il famoso lancio di CRV (il token di governance di Curve Finance). Perché? Perché al momento del lancio, il market cap di CRV ha momentaneamente superato quello del Bitcoin. Come vedrete, Curve Finance è più di un altro DEX.

Che cos’è Curve Finance?

Curve Finance è un scambio decentralizzato appositamente progettato per il trading efficiente tra criptovalute di pari valore, offrendo elevati rendimenti annuali per i fornitori di liquidità che depositano fondi di criptovaluta in Curve Finance. Il token di governance CRV, lanciato di recente, ha trasformato Curve Finance in un’organizzazione autonoma decentralizzata (DAO).

Curve Finance è vista come una serie di pool di asset, tutti contenenti criptovalute di pari valore. Attualmente, dei 7 pool presenti su Curve Finance, 3 riguardano le stablecoin, mentre gli altri coinvolgono varie versioni di Bitcoin avvolte come wBTC, renBTC, sBTC. Questi pool possono fornire interessi incredibilmente elevati, con un rendimento annuo di oltre il 300% per i fornitori di liquidità (per il pool BUSD).

Ci si potrebbe chiedere come ciò sia possibile. La risposta semplice e breve è che Curve Finance utilizza questi fondi depositati per fornire liquidità ad altri protocolli DeFi (ad esempio, Compound). Questo genera interessi sia per Compound che per Curve Finance, che essenzialmente li trasferisce ai fornitori di liquidità, oltre a una parte delle commissioni di transazione della piattaforma Curve Finance e ad alcuni token CRV. Yearn.finance aumenta ulteriormente questo aspetto scambiando automaticamente le stablecoin nel pool di Curve Finance a più alto rendimento.

A differenza di molti altri protocolli DeFi, Curve Finance è molto chiara sui rischi potenziali dell’utilizzo della sua piattaforma. Il codice DEX di Curve Finance è stato sottoposto a due audit, mentre il contratto del token CRV e il DAO sono stati controllati tre volte.

Egorov sottolinea la necessità di rivedere continuamente il codice per garantire l’assenza di problemi. Pertanto, Curve Finance offre una taglia fino a 50.000 dollari a chiunque riesca a trovare errori nel codice DEX, CRV o DAO.

Chi ha creato Curve Finance?

Curve Finance è stato creato dal fisico russo Michael Egorov, un veterano delle criptovalute. Ha iniziato a investire in Bitcoin durante il suo picco nel 2013 e, nonostante le perdite iniziali, ha continuato a usare Bitcoin per i trasferimenti transfrontalieri e ha persino minato brevemente Litecoin.

Nel 2016, Egorov ha fondato una società chiamata NuCypher, un’azienda fintech specializzata in tecnologie crittografiche. NyCypher si è evoluta in un progetto di blockchain/criptovaluta, raccogliendo oltre 30 milioni di dollari in una ICO nel 2018 e altri 20 milioni di dollari in finanziamenti privati nel 2019. Purtroppo, il token NU non è ancora stato quotato su nessuna delle principali borse valori.

Egorov ha anche esplorato i protocolli DeFi dal 2018, iniziando con MakerDAO. Nel 2019 si è messo alla ricerca di un buon DEX e non è rimasto colpito da Uniswap. Questo lo ha spinto a sviluppare un nuovo DEX chiamato StableSwap e a rilasciare un whitepaper nel novembre 2019.

Dopo aver effettuato la codifica e il debug, nel gennaio di quest’anno ha rilasciato il protocollo al pubblico con il nome di Curve Finance, con la bottiglia di Klein arcobaleno come logo d’impatto.

Nel maggio 2020, Curve Finance ha accennato all’emissione di un proprio token di governance, CRV. Egorov ha dichiarato in alcune interviste che la transizione verso un’organizzazione decentralizzata autonoma è stata voluta per aggirare eventuali problemi legali che il team di Curve Finance avrebbe potuto affrontare. L’attuale team di Curve Finance ha sede in Svizzera ed è composto da cinque persone, compreso Egorov. Degli altri quattro, uno è uno sviluppatore e gli altri tre si occupano di social media e marketing.

Che cosa sono i fornitori di liquidità?

I fornitori di liquidità sono un termine usato per descrivere le persone che depositano criptovalute nei protocolli DeFi (di solito scambi decentralizzati). Questo viene fatto per migliorare la qualità per gli utenti dei DEX, che non devono aspettare per sempre il completamento di un’operazione.

In molti casi, i fornitori di liquidità possono guadagnare un bel po’ di soldi fornendo liquidità. Queste ricompense derivano in genere da una parte delle commissioni di protocollo, oltre che dai token di protocollo assegnati (se disponibili). Questi schemi di incentivazione sono noti come programmi di estrazione della liquidità. La pratica di cercare il più alto rendimento annuo sui fondi depositati è chiamata liquidity farming.

Che cos’è un Market Maker Automatico?

Un market maker automatizzato è un protocollo che si basa su contratti intelligenti piuttosto che su libri di ordini per determinare i prezzi degli asset. Nelle borse centralizzate, c’è un braccio di ferro tra compratori e venditori.

Potreste aver notato le diverse commissioni di transazione offerte dalle borse centralizzate ai market maker e ai taker. I market maker sono coloro che acquistano o vendono criptovalute a prezzi diversi dal prezzo di mercato corrente sul book degli ordini, mentre i taker sono coloro che acquistano asset solo al prezzo di quotazione corrente.

Ricordate questo termine: gli Automated Market Makers (AMM) utilizzano il rapporto di attività in un determinato pool per determinare il prezzo delle attività. I fornitori di liquidità sono incentivati a fornire determinati asset a questi pool per garantire che il rapporto rimanga equilibrato. Questo è ciò che fanno i DEX come Uniswap e Curve Finance e il motivo per cui i fornitori di liquidità devono fornire proporzioni uguali di due (o più) criptovalute per avviare i pool di liquidità su queste piattaforme.

Ad esempio, supponiamo di avere 10 Ethereum e 1000 USDC nel pool. Ciò significa che ogni Ethereum ha un valore di 100 USDC, perché il rapporto è 1-100. Supponiamo che qualcuno acquisti 1 Ethereum dal pool. Ora, questo rapporto è cambiato e, una volta ricalcolato, il prezzo di Ethereum è ora di 111 dollari.

Questo incentiva qualcuno a fare arbitraggio (sfruttare le differenze di prezzo su due piattaforme di trading) acquistando a 100 dollari su un’altra borsa come Coinbase e vendendo in questo ipotetico pool a 111 dollari, ristabilendo così l’equilibrio (il prezzo di mercato attuale dell’asset – 100 dollari).

Che cos’è una curva di legame?

Se si tracciasse un’equazione AMM, si vedrebbe una cosa chiamata curva di legame. Essa indica che più un asset viene acquistato dal pool rispetto ad altri asset, più diventa costoso, crescendo esponenzialmente fino a prezzi teoricamente infiniti.

Questo rende quasi impossibile per chiunque acquistare tutte le criptovalute del pool e quando c’è una discrepanza troppo grande di rapporto (e di prezzo) tra gli asset del pool, i trader di arbitraggio sono più incentivati a intervenire e a ripristinare l’equilibrio.

Curve Finance utilizza una curva di legame unica, perché mira a comprimere i prezzi in un margine di profitto più ristretto (stablecoin a 1 dollaro). Pertanto, questa curva assomiglia più al bordo di un ottagono che a una curva vera e propria. In breve, consente un maggiore spazio di deviazione tra i rapporti di stablecoin nel pool.

Ciò significa che è possibile acquistare di più senza subire slittamenti. Egorov fa notare che le curve di bonding regolari non sono adatte per le monete stabili o per gli asset pegged, per i motivi illustrati in precedenza (i prezzi sulle curve di bonding regolari fluttuerebbero troppo).

Che cos’è lo Slippage nelle criptovalute?

Sulle borse centralizzate, lo slippage può verificarsi spesso, soprattutto se avete mai acquistato un’altcoin a basso volume di scambi. Potreste vedere che ci sono 100 altcoin disponibili all’attuale prezzo di mercato, ma il prezzo dei successivi 100 altcoin venduti nel libro degli ordini potrebbe essere del 5% più alto. Quando si acquista da venditori più costosi, l’aumento di prezzo è uno slittamento.

Grazie alla sua curva di legame unica e all’incredibile quantità di criptovalute depositate dai fornitori di liquidità, Curve Finance ha uno slippage molto basso. Egorov sostiene che su Curve Finance è possibile eseguire facilmente transazioni per un valore di oltre 5 milioni di dollari con uno slippage inferiore allo 0,4%. Immaginate di provare a comprare una tale quantità di stablecoin su una borsa di criptovalute e, dopo aver riscontrato uno slippage significativo, il vostro portafoglio ordini verrebbe spazzato via!

Che cos’è la perdita impermanente?

In breve, la perdita impermanente è la perdita potenziale subita dai fornitori di liquidità quando depositano le loro criptovalute in un protocollo invece di tenerle semplicemente. Ad esempio, la perdita impermanente si verifica quando qualcuno acquista 1 ETH dal suddetto pool di 10 ETH e 1000 USDC.

Se il prezzo dell’ETH sale, il fornitore di liquidità potrebbe perdere qualche dollaro in più di profitto se tenesse tutti i 10 ETH invece dei 9 ETH + USDC aggiuntivi depositati dalla persona che ha acquistato 1 ETH.

Come si può notare, questa “perdita” è solitamente piccola e spesso temporanea, ma può diventare permanente se l’utente ritira i fondi. Il fatto che Curve Finance utilizzi le stablecoin (e altri asset ancorati) significa che la perdita impermanente è molto più bassa rispetto ad altre piattaforme come Uniswap, a causa dei diversi gradi di variazione dei prezzi degli asset.

La tabella di marcia di Curve Finance

Curve Finance non ha una tabella di marcia ben definita. Tuttavia, c’è una cosa molto importante da notare. In alcune interviste, Egorov ha detto che il team di Curve Finance sta valutando la possibilità di aggiungere altre criptovalute a Curve Finance, non solo le stablecoin.

Ha spiegato che ciò richiederebbe la creazione di ulteriori curve di legame per supportare meglio gli asset con maggiore volatilità. Questo potenziale cambiamento, insieme ad altri, dipende fondamentalmente dai diritti di voto dei titolari di CRV.

Gettone di criptovaluta CRV

CRV è un token ERC-20 utilizzato per la governance del DAO di Curve Finance. Mentre il DEX stesso è immutabile, i detentori di CRV possono bloccare il loro CRV (trasformandolo in CRV vincolato al voto) per votare l’aggiunta di nuovi pool di rendimento, la modifica delle strutture tariffarie esistenti e persino l’introduzione di uno schema di masterizzazione dei token per CRV.

Il potere di voto può aumentare in base alla durata del blocco dei token CRV. L’attuale periodo di blocco massimo è di 4 anni e offre un potere di voto fino a 2,5 volte per i possessori di CRV dedicati (sotto forma di veCRV).

Ogni utente in possesso di almeno 2500 veCRV può proporre iniziative postando sul forum di governance della DAO di Curve Finance. Almeno il 33% dei veCRV esistenti deve partecipare alla votazione affinché la proposta venga presa in considerazione, ed è necessario un quorum del 50% (più del 50% dei veCRV deve votare a favore). Qualsiasi modifica ai parametri del DEX viene implementata dal team di Curve Finance. Il DAO di Curve Finance è costruito utilizzando Aragon.

Curve Finance Cryptocurrency ICO

Non c’è stata alcuna ICO per il token CRV. Il token è stato invece lanciato inaspettatamente il 13 agosto 2023, quando un utente di Twitter di nome 0xc4ad (0xChad) ha distribuito lo smart contract CRV pagando oltre 8000 dollari in commissioni di Ethereum Gas.

È riuscito a farlo utilizzando come riferimento il codice presente su Github di Curve Finance. Il team ha inizialmente negato il rilascio del token, ma sorprendentemente lo ha ritenuto legittimo dopo aver esaminato il codice.

Se vi state chiedendo quale sia stata la distribuzione di questi token CRV, potrebbe venirvi il mal di testa. Come si può intuire, 0xChad ha apparentemente pre-estratto oltre 80.000 token CRV, che sono stati venduti poco dopo il rilascio su Uniswap a prezzi fino a 3,1 ETH (1275 dollari), spingendo temporaneamente il market cap di CRV oltre i 38.000 miliardi di dollari.

L’offerta totale di CRV ha appena superato i 3 miliardi. Il 5% (150 milioni) di CRV sarà distribuito agli indirizzi che hanno fornito liquidità a Curve Finance prima del rilascio del token, proporzionalmente alla quantità di liquidità che hanno fornito. Questi fondi saranno sbloccati gradualmente ogni giorno per un anno (365 giorni).

Un altro 5% sarà destinato alla riserva DAO di Curve Finance, il 3% ai dipendenti di Curve Finance con lo stesso calendario di sblocco dei fornitori di liquidità anticipata e il 30% agli azionisti (Egorov più due angel investor), con un periodo di rilascio rispettivamente di 4 anni e 2 anni.

Il restante 62% dei token (1,86 miliardi) sarà fornito agli attuali e futuri fornitori di liquidità di Curve Finance. 766.000 CRV saranno distribuiti giornalmente ai fornitori di liquidità. Questo importo giornaliero diminuirà del 2,25% ogni anno. Facendo i conti, questo significa che l’emissione di tutti i token CRV richiederà circa 300 anni.

Come ottenere la criptovaluta CRV

CRV è negoziata su Binance ed è stata quotata su altre borse note come OKEx e HTX.

È ancora possibile ottenere CRV su Uniswap, ma se avete delle stablecoin inattive sotto il cuscino del vostro divano, potreste essere più avvantaggiati fornendo liquidità a un pool di Curve Finance.

Portafogli di criptovalute CRV

Poiché CRV è un token ERC-20, può essere memorizzato in quasi tutti i portafogli che supportano attività basate su Ethereum. I portafogli di criptovalute CRV includono Atomic Wallet (desktop e mobile), Exodus Wallet (desktop e mobile), Trezor (hardware) e Ledger (hardware).

È anche possibile utilizzare portafogli per browser Web 3.0, come Metamask. Ciò è particolarmente conveniente se si intende votare con CRV, poiché è necessario un portafoglio Web 3.0 per interagire con il Curve Finance DEX e il suo DAO.

Incidente di hacking di Curve Finance

Il 30 luglio 2023, diversi pool di liquidità di Curve Finance sono stati violati, causando una perdita cumulativa di circa 61 milioni di dollari in varie criptovalute. In seguito all’incidente, Curve ha offerto una taglia di 1,85 milioni di dollari per l’identità dell’hacker.

Fondo della questione

Mentre non c’è quasi nulla di negativo sul Curve Finance DEX, la situazione con il Curve Finance DAO è un po’ diversa. Tutto si riduce al fatto che Egorov ha un’incredibile quantità di potere di voto rispetto agli altri detentori di token, in quanto detiene il maggior numero di CRV con un margine significativo.

Il lato positivo è che, con l’emissione di un maggior numero di token CRV ai precedenti e nuovi fornitori di liquidità di Curve Finance, il DAO diventerà più decentralizzato. Vale anche la pena notare che l’immenso potere di voto di Egorov non rappresenta una minaccia come in altri DAO, perché il numero di variabili che i titolari di token possono modificare in Curve Finance è molto più conservativo rispetto ad altri DEX e protocolli gestiti dalla comunità.

Il futuro di Curve Finance sembra molto luminoso. Egorov stesso ha dichiarato che il progetto non ha problemi a stabilire nuove partnership. In effetti, il team di Curve Finance è vicino ad altri importanti progetti di DeFi come Aave (anch’essa situata nella “Crypto Valley” svizzera di Zug), il che significa che questo è solo l’inizio per Curve Finance, evidenziando così il valore del token CRV. Ma potrebbe non valere più del Bitcoin!